Абелев Олег Риком-Траст | Акции | ММК | ГМК НорНикель

ТРИУМВИРАТ РЕГУЛЯТОРОВ В ДЕЙСТВИИ…

29 июля 2013  Источник http://analytic.ricom.ru/ http://analytic.ricom.ru
Неделя обещает рынкам весьма интересные инвестиционные горизонты по причине богатых на события грядущих 5 рабочих дней
Сегодня мы ожидаем бокового движения с легким ростом в преддверии позитивных ожиданий всех трех основных регуляторов на этой неделе – ЕЦБ, Банка Англии и ФРС. Представители МВФ уже заявили о необходимости принятия новых мер монетарного стимулирования экономики еврозоны путем снижения процентных ставок ЕЦБ, а также активизировать реформы в банковском секторе и на рынках труда стран валютного блока Неделя обещает рынкам весьма интересные инвестиционные горизонты по причине богатых на события грядущих 5 рабочих дней – здесь и заседания всех трех важнейших монетарных регуляторов – ФРС, ЕЦБ и Банка Англии; здесь и возможное обострение ситуации на Ближнем Востоке и в Египте, здесь и нежелание Саудовской Аравии менять уровень добычи сырья.

Нефтяной рынок пока сохраняет свое нейтральное «боковое» движение, хотя уровни поддержки около $104 и $103 находятся совсем рядом. В другой стороне находится уровень сопротивления около $110 за баррель. Именно этот уровень и отделяет рынок от новой трендовой волны роста.

В преддверии заседания ФРС во вторник и в среду сильных изменений на российском рынке ждать не стоит, поскольку все будут находиться в ожидании объявлений регулятора в отношении перспектив программы количественного смягчения. Если вдруг на рынке появятся новые подробности по поводу потенциального сокращения объемов выкупа в рамках QE, что вероятность начала коррекции в США после окончания сезона отчетности будет весьма велика. Думается, что при таком сценарии развития событий ФРС может начать активные действия по сокращению стимулирующие меры уже в сентябре. Возможно, что подкреплять свою позицию глава ФРС будет свежей статистикой, которая будет в изобилии выходить на текущей неделе: здесь и данные по ВВП США в среду, здесь и ежемесячные данные по безработице и новым рабочим местам в экономике в пятницу.

Особый интерес вызывает валютный рынок, где российский рубль так и не может войти в однонаправленный режим движения по причине высокой волатильности курса доллара по отношению к основным валютам. Пока вероятность рывка в сторону 32 по валютной паре доллар/рубль еще сохраняется, но с каждым днем она становится все меньше и меньше. Ждать мощного укрепления рубля в обозримом будущем не стоит.

Консолидация рынка США рядом с историческими максимумами говорит о том, что инвесторы заняли выжидательную позицию до окончания сезона отчетности. Пока он не завершен, индекс S&P500 еще может уйти выше 1700 пунктов, но говорить о развороте тренда в сторону уверенного роста можно будет только после преодоления уровня в 1710 пунктов.

Сегодня начинается практическое, а не теоретическое использование нового инструмента ЦБ – аукционов по предоставлению банкам кредитов по плавающей процентной ставке, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами. Поможет ли этот инструмент повысить спрос на рубли, пока непонятно, но предоставляемую ликвидность на рынок ЦБ пока предпочитает не увеличивать, а, значит, сильно курс рубля вряд ли просядет. Пока для индекса ММВБ уровень в 1380 пунктов остается актуальным по причине отсутствия четких сигналов к началу покупок. До заседаний монетарных регуляторов активные действия предпринимать опасно.

Торги в пятницу стартовали ростом основных фондовых индексов, хотя внешний фон носил весьма смешанный характер из-за неоднозначного сезона отчетности в США и Европе. Если результаты деятельности Facebook, Dow Chemistry и Xerox обрадовали инвесторов, то отчеты General Motors и Colgate-Palmolive довольно сильно разочаровали. Азиатские рынки добавляли свою «ложку дегтя» в виде падения индекса Nikkei почти на 3% на фоне финансовой отчетности японских компаний, не оправдавшей ожиданий экспертов. В результате активно расти во второй половине дня у рынка не получилось, и, достигнув в начале дня внутридневного максимума на отметке в 1 410,36 пунктов, индекс ММВБ вскоре скатился вниз практически сразу же за снижением цен на нефть. Практически всю сессию индекс торговался в диапазоне 1406-1411 пунктов, причем уровень в 1406 пунктов стал тем минимумом, от которого индикатор вечером попытался отскочить.

На нефтяных рынках сегодня цены снижаются на фоне не порадовавших инвесторов макроэкономических данных из Японии, согласно которым объем розничных продаж в Японии в июне вырос в годовом выражении на 1,6% и снизился на 0,2% по сравнению с показателем мая. Данные оказались хуже ожиданий аналитиков, ожидавших рост продаж на 2,1% и 0,8% соответственно.

Геополитический фон остается достаточно напряженным: сохраняющаяся напряженная политическая и социальная ситуация в Египте вкупе с решением Саудовской Аравии не повышать объем добычи в связи со слабым спросом сдерживают существенную просадку на рынке нефти.

Снова египетский фон остается наиболее ажиотажным и все больше интересующим мировые СМИ, что не может не влиять на решение некоторых участников рынка относительно инвестирования в рисковые активы. Напомним, что в ночь на понедельник несколько тысяч сторонников бывшего президента Египта Мухаммеда Мурси вышли на марш к зданиям министерства обороны в Каире, требуя восстановление экс-президента в должности. Ранее египетские военные выступили с заявлением, в котором потребовали от сторонников Мурси не приближаться к зданиям Минобороны.

Цена сентябрьских фьючерсов на нефть марки Brent снизилась на 0,21% до уровня в $106,94 за баррель. Стоимость сентябрьских фьючерсов на легкую нефть марки WTI опустилась на 0,45% до уровня в $104,23 за баррель.

На американском рынке торги в пятницу завершились ростом основных индексов, причем все три основных индекса перешли в «зеленую» зону практически в последние минуты торгов, хотя до этого они находились в отрицательной зоне на протяжении всех торгов. Даже неплохие макроэкономические данные, опубликованные вскоре после открытия торгов, не смогли изменить ход торгов.

Мичиганский университет опубликовал доклад, согласно которому индекс потребительского доверия в США в июле 2013-го года вырос до 85,1 пункта, что превысило прогноз и оказалось самым высоким показателем индекса с июля 2007-го года, но даже столь позитивные новости не смогли оказать сильного влияния на торговую сессию.

Одним из сильнейших драйверов рынка на минувшей неделе специалисты называли технологический сектор по причине сильных отчетов Apple и Facebook. Негативное влияние на котировки оказали довольно слабые результаты отчетности интернет-ритейлера Amazon, сообщившего об убытках за II квартал 2013г., что сильно разошлось с прогнозом по рынку. Разочаровали и результаты производителя видеоигр Zynga, опубликовавшего слабый собственный прогноз на III квартал 2013-го года. Понятно, что на таком фоне бумаги вели себя разнонаправлено: акции Amazon подорожали на 2,8%, Apple прибавили 0,6%, тогда как Facebook просели на 1,02%. На фоне слабой отчетности ценные бумаги Expedia обвалились на 27,4% в то время как стоимость бумаг Zynga сократилась на 14%.

Котировки сети кофеен Starbucks повысились на 7,6% на фоне благоприятного отчета, в котором компания сообщила о прибылях и продажах, превысивших прогнозы. Выросли котировки и производителя электрокаров Telsa Motors (+4,3%) в связи с повышением оценки компании со стороны Deutsche Bank.

По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 0,02% до уровня в 15 558,83 пунктов, индекс S&P 500 поднялся на 0,08% до уровня в 1 691,65 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,22% до уровня в 3 613,17 пунктов.

На азиатских рынках площадки региона сегодня торгуются преимущественно в красной зоне на фоне слабых макроэкономических данных из Японии, а также на фоне продолжающего укрепления курса иены к доллару.

Объем розничных продаж в Японии в июне вырос в годовом выражении на 1,6% и снизился на 0,2% по сравнению с показателем мая, что вполне логично с учетом удорожания курса иены к доллару – сегодня он вырос к американской валюте до 97,87 иены по сравнению с 98,08 иены за доллар в пятницу. На этом фоне акции экспортеров снижались: Toyota Motor снизилась на 3,42%, Sony – на 3,47%. Softbank – на 2,61%.

"Слабый курс доллара к иене продолжает уводить вниз фондовый рынок в ожидании значительных катализаторов для покупки актива.

К этой минуте японский Nikkei 225 сократился на 2,71% до уровня в 13 746,61 пунктов, индекс TOPIX просел на 2,96% до уровня в 1 132,57 пунктов. Корейский KOSPI снизился на 0,53% до уровня в 1 900,65 пункта. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite упал на 1,31% до уровня в 1 984,45 пунктов.

Теперь к российскому рынку акций:

1. В нефтегазовом секторе бумаги завершили торги разнонаправлено по причине снижения цен на нефтяных рынках, причем американская марка теряла в цене быстрее североморской. Рост по итогам дня показали акции Газпрома (+0,81%), НОВАТЭКа (+0,28%), Роснефти (+0,02%), Сургутнефтегаза (+0,7%), ТНК-ВР Холдинга (+1,8%) и привилегированные бумаги Башнефти (+0,59%) на фоне отчетности за I полугодие по РСБУ, согласно которой чистая прибыль выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 1,6 раза до уровня в 30,88 млрд. руб., а выручка увеличилась на 1,5% - до 231,7 млрд. руб.

Лидером снижения стали бумаги Татнефти (-1,54%). ЛУКОЙЛ снизился на 0,36%, Газпром нефть – на 0,16%, привилегированные акции Транснефти – на 0,21%.

2. В энергетическом секторе бумаги завершили торги с преобладанием снижения: бумаги РусГидро упали на 3,16%, Россети подешевели на 2,61%, ФСК ЕЭС просели на 2,12%, Интер РАО – на 3,35%. Чистая прибыль Интер РАО по РСБУ в I полугодии 2013-го года снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 6,8% до 4,1 млрд. руб. Выручка Интер РАО составила 23,1 млрд. руб., что примерно на 2% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

3. В других секторах стоит выделить рост акций Протека (+3,76%), и банка Возрождение (+2,56%). Рост в остальных бумагах был не столь значительным: МТС подорожала на 0,67%, Северсталь выросла на 0,97%, Магнит – на 1,38% в свете отчетности по РСБУ в I полугодии 2013-го года в 1,8 раза по сравнению с показателем за аналогичный период 2012-го года до уровня в 4,54 млрд. руб.

ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения с легким ростом в преддверии позитивных ожиданий всех трех основных регуляторов на этой неделе – ЕЦБ, Банка Англии и ФРС. Представители МВФ уже заявили о необходимости принятия новых мер монетарного стимулирования экономики еврозоны путем снижения процентных ставок ЕЦБ, а также активизировать реформы в банковском секторе и на рынках труда стран валютного блока. До заседания ЕЦБ в среду рынок сильно меняться в своих значениях вряд ли будет.

Рекомендации по бумагам

ОАО "ГМК Норильский Никель"

Сегодня по итогам I полугодия 2013-го года ГМК обнародовал производственные результаты своей деятельности, согласно которым дочерние российские подразделения группы ГМК «Норильский никель» - Заполярный филиал и Кольская ГМК, снизили выпуск никеля на 3% до уровня в 111,98 тыс. тонн со 115,06 тыс. тонн в аналогичном периоде 2012-го года.

Во II квартале выпуск никеля российскими подразделениями ГМК также снизился на 2% по сравнению с Iкварталом этого года до уровня в 55,5 тыс. тонн по причине недопоставок файнштейна Заполярного филиала на Кольскую ГМК из-за более раннего окончания зимней навигации в мае и внеплановых ремонтных работ на руднике «Октябрьский». Выпуск меди российскими подразделениями ГМК в Iполугодии прибавил около 4% благодаря увеличению доли медистых руд в общем объеме перерабатываемого сырья. Производство меди выросло и во IIквартале примерно на 1% к первому кварталу 2013 года до уровня в 89,67 тыс. тонн

Что касается выпуска палладия, то в I полугодии выпуск этого металла в РФ упал на 2% до 1,297 миллиона унций. Тем не менее, даже несмотря на не самый лучший Iквартал, производство палладия выросло на 27% во II квартале до 725 тысяч унций.

В Африке доля ГМК в объемах производства никеля в концентрате предприятием Nkomati во IIквартале 2013-го года составила 3,3 тыс. тонн, что на 26% превышает уровень Iквартала 2013-го года. Весь концентрат Nkomati поставлялся для дальнейшей переработки на никелерафинировочный завод Harjavalta.

Мы негативно оцениваем данные отчетности ГМК, поскольку снижения выпуска на российских подразделениях не могло быть скомпенсировано неплохими показателями африканских подразделений ГМК – единственных зарубежных, показавших рост объема выпуска благодаря слаженной работе обогатительных фабрик и повышенному содержанию никеля в руде.
Цена: 4570
Цель: 4170
Рекомендация: Сокращать

ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат"

Сегодня ОАО «ММК» обнародовало отчетность за I полугодие 2013-го года по РСБУ, согласно которой компания получила 103 млн. рублей чистого убытка по сравнению с 4,379 млрд. рублей прибыли в I полугодии прошлого года.

Все основные показатели ММК показали снижение: выручка ММК сократилась на 6,5% до уровня в 116,13 млрд. рублей, валовая прибыль просела на 17,2% до уровня в 15,7 млрд. рублей, прибыль от продаж упала на 41,6% до 6,58 млрд. рублей, убыток до налогообложения составил 234 млн. рублей против 5,575 миллиарда рублей прибыли в прошлом году.

Среди позитивных моментов отчетности стоит отметить неплохие квартальные показатели ММК. Во II квартале 2013-го года отгрузки товарной продукции на внутренний рынок достигли рекордного уровня и составили 2 398 тыс. тонн. Рост продаж по этому направлению составил 8,9% по сравнению с аналогичным уровнем предыдущего квартала, а их доля в общем объеме отгрузки за II квартал 2013-го года составила почти 87%.

Рост отгрузок на внутренний рынок во II квартале 2013-го года связан с увеличением объема производства и реализации продукции с высокой добавленной стоимостью, согласно стратегии, принятой ММК в начале года. Следование данной стратегии позволило увеличить выпуск данной продукции на 2,5% к аналогичному показателю I квартала 2013-го года.

Рост выпуска связан с увеличением объемов производства оцинкованного проката, проката с полимерными покрытиями и белой жести. Кроме физического увеличения объемов производства продукции с высокой добавленной стоимостью во IIквартале 2013-го года на рост выпуска повлияло и сохранение загрузки мощностей на толстолистовом стана 5000 на уровне, близком к максимальному.

Мы считаем данные отчетности нейтральными для ММК, поскольку негативные результаты I полугодия компенсируются неплохими показателями за II квартал 2013-го года, что выразилось в суммарном уменьшении обязательств группы: уровень долгосрочных обязательств на конец I полугодия 2013-го года снизился на 5,28 млрд. рублей до уровня в 68,42 млрд. рублей, а уровень краткосрочных обязательств сократился за шесть месяцев на 5,8 млрд. рублей до уровня в 55,76 млрд. рублей.
Цена: 8,006
Цель: 6,88
Рекомендация: Сокращать
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=184676. Об использовании информации.