Зайцев Максим Манжос Виталий Алин Сергей Норд-Капитал | Обзор рынка

Теорема ФРС: рынок будет расти на восстановлении экономики либо на продолжении программ QE

23 августа 2013  Источник http://www.ncapital.ru/
Американские акции выросли на данных, показавших улучшение глобального производства и американского рынка труда на фоне трёхчасовой компьютерной ошибки на NASDAQ Прогнозы:

· Фондовые индексы продолжат рост;

· Американский доллар ослабнет к большинству валют;

· Доходности по US Treasuries в ближайшее время могут снизиться.

Американские акции выросли на данных, показавших улучшение глобального производства и американского рынка труда на фоне трёхчасовой компьютерной ошибки на NASDAQ.
Строительные компании в среднем прибавили 1.9% после того как вышедшие данные показали рост цен на дома на 7.7% за последний год по итогам июня. Бумаги Yahoo Inc. выросли на 3.1% после того, как стало известно, что в течение июля у них было больше посещений из США, чем у Google в июле. Hewlett-Packard Co. потерял 12% после публикации квартальных результатов, где прибыль оказалась хуже средних ожиданий аналитиков. Abercrombie & Fitch Co. упали на 18%, не оправдав прогнозы по прибыли.
Индекс S&P 500 вырос на 0.9% до 1 696.96. Dow Jones Industrial Average прибавил 66.19 пунктов или 0.4% до 14 963.74, тем самым прекратив 6-дневное падение подряд, которое было самым длинным за последние 13 месяцев. Nasdaq Composite вырос на 1.1% до 3638.71 после возобновления торгов, которые были приостановлены в результате компьютерной ошибки.
Несмотря на то, что за последнюю неделю данные по безработице выросли, в целом за последний месяц наименьшее количество людей обратилось за пособием по безработице на протяжении последних 5 лет, что указывает на улучшение состояния рынка труда.
К 17 августа, согласно вышедшим вчера данным, среднее число первичных заявок по безработице снизилось до 330 500, наименьшего числа с ноября 2007 года. В целом же в последнюю неделю был рост заявок на 13 тыс., что близко к ожиданиям экономистов, опрошенных Bloomberg. В целом реакция рынка на экономические данные и возможность сворачивания программ количественного смягчения пока остаётся неоднозначной. S&P 500 упал на 5.8% в период с 21 мая по 24 июня после того, как впервые было заявлено о возможности сокращения QE. Затем он прибавил 8.4%, достигнув очередного исторического максимума 2 августа, после чего скорректировался на 3.9%. Отметим также, что на Чикагской бирже опционов по итогам торгов индекс волатильности VIX снизился на 7.4% до 14.76 после того, как подскочил до локального максимума с 3 июля. Всего с начала года волатильность в опционах на S&P 500 снизилась на 18%.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:

Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как позитивный.

· Мы ожидаем открытие рынка с умеренным повышением около 0.2-0.3%, вблизи отметки 1400 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками останутся уровни 1390, 1370 п. В качестве значимых сопротивлений выступят отметки 1410, 1420 п.

· В первые минуты торгов индекс ММВБ отыграет утреннее улучшение внешнего фона. Вероятно, на инерции роста предыдущего дня, рынок сумеет закрепиться выше психологически значимой отметки 1400 п. по индексу.

· Во второй половине дня российские инвесторы и спекулянты будут ориентироваться на характер макроэкономической статистики из Европы и США. В 18.00 мск будет опубликована августовская оценка индекса потребительского доверия еврозоны. Ещё одним значимым внешним сигналом станет одновременный выход июльских данных об изменении объёмов продаж на первичном рынке жилья в США.

Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как позитивный.

В минувший четверг основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с существенным повышением. В момент открытия локальные индексы отыграли умеренное ухудшение внешнего фона, связанное с вечерней публикаций протокола июльского заседания ФРС. Однако утреннее падение оказалось непродолжительным. Вслед за заметным улучшением настроений на Европейских торговых площадках, покупатели пришили и на российский рынок.
В ходе внутридневного повышения индекс ММВБ сумел не только выйти в плюс, но и превысил значимое локальное сопротивление, располагавшееся в районе 1390 п. Следующее сильное сопротивление, расположенное в районе 1400 п., пока преодолеть не удалось. Вероятно, новые попытки его пробоя состоятся уже в начале предстоящих торгов.
Таким образом, техническая картина на российском рынке за последние сутки существенно улучшилась. Индексы ММВБ и РТС отскочили от своих локальных минимумов, и взяли курс по направлению к средней части своих полуторамесячных диапазонов.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ повысился на 1.46%. Индекс РТС днём прибавил 1.26%. К завершению вечерних торгов индекс ММВБ незначительно понизился на 0.01%. Индекс РТС вечером подрос на 0.45%.
Под закрытие вечерней торговой сессии недавняя умеренная бэквордация сентябрьского фьючерса на индекс РТС (RIU3) по отношению к базовому активу, составлявшая 12 п., или 0.9%, несколько сократилась до 6 п., или 0.45%. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне существенного прироста индекса ММВБ ликвидные акции завершили торги преимущественно с повышением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидером подъема среди ликвидных бумаг стали акции «Уралкалия» (URKA RM, +2.82%). Эти сильно перепроданные в конце июля бумаги попытались отскочить вверх на фоне общего улучшения настроений на локальном рынке.
Существенно сильнее рынка также торговались представители волатильного металлургического сектора, которые нередко опережают индекс ММВБ и в моменты роста, и в периоды падения: ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, +2.48%), «Северсталь» (CHMF RM, +2.86%), «НЛМК» (NLMK RM, +3.46%), «Мечел»-ао (MTLR RM, +4.52%), «ММК» (MAGN RM, +2.55%).
Акции «ЛУКОЙЛа» (LKOH RM, +1.94%) получили дополнительный стимул к повышению в связи с решением рейтингового агентства Fitch Ratings о повышении долгосрочных рейтингов дефолта эмитента ОАО «ЛУКОЙЛ» в иностранной и в национальной валюте с уровня «ВВВ-» до «BBB», со «стабильным» прогнозом.
Бумаги «Газпром нефть» (SIBN RM, +2.81%) пользовались повышенным спросом на фоне сообщения эмитента о том, что совет директоров компании рекомендовал акционерам «Газпром нефти» утвердить выплату промежуточных полугодовых дивидендов в размере 4.09 руб. на акцию, что составляет порядка 3.2% от их текущей курсовой стоимости.
Акции «ФосАгро» (PHOR RM, -1.69%) подешевели против рынка в связи с выходом слабой консолидированной финансовой отчетности эмитента по МСФО за минувшие 6 месяцев. Вчера компания «ФосАгро» сообщила о падении чистой прибыли по итогам 1 полугодия до уровня в 4.8 млрд руб., что на 56% ниже аналогичного показателя за 1 полугодие 2012 г.
Вместе с тем, выручка «ФосАгро» за отчетный период увеличилась на 7%, до 53.7 млрд руб. Причиной столь резкого падения чистой прибыли послужило увеличение себестоимости реализованной продукции и неблагоприятная ценовая конъюнктура на рынке удобрений.
Бумаги «Ростелеком»-ао (RTKM RM, -0.13%), «Ростелеком»-ап (RTKMP RM, +1.84%) неоднозначно отреагировали на выход финансовых и операционных результатов телекоммуникационной компании за второй квартал и первое полугодие 2013 г. по МСФО. Выручка «Ростелекома» в сравнении с результатами за аналогичные периоды 2012 г. увеличилась на 1% по итогам второго квартала, но сократилась на 5% по итогам первого полугодия. Чистая прибыль компании уменьшилась на 3% по итогам квартала (7.275 млрд руб.), и на 31% (13.688 млрд руб.) по итогам полугодия.
При оценке ухудшившихся финансовых показателей «Ростелекома» необходимо учитывать наличие в 1 полугодии 2012 года значительных «разовых» доходов. Кроме того, текущие результаты отражают эффект от прекращения учета доли компании в чистой прибыли «Связьинвеста».

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США неравномерно повышаются в пределах 0.2%. Контракты на нефть сорта Brent прибавили 0.3%. Японский индекс Nikkei225 взлетел на 2.9%. Гонконгский Hang Seng прибавил 0.5%.

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:

· Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигать в боковике;

· Ставки денежно-кредитного рынка подрастут;

· Рубль укрепится по отношению к доллару США.

его ценовой индекс RGBI, рассчитываемый Московской биржей, упал на ощутимые 0.81% - до уровня 132.72 пунктов, усилив падение предыдущих дней. Собственно, ничего удивительного в этом нет. Прошедший в среду аукцион по размещению 3-летних бондов показал невысокий спрос даже на наиболее короткие из линейки размещаемых Минфином инструментов (что уж тут говорить о «длинных»). Оказывало давление и сохраняющееся на глобальных рынках напряжение (они, правда ближе к вечеру смогли добиться неплохой прибавки). Да и вообще, видимо, на текущей неделе мы увидели в большей степени запаздывающий негативный импульс из прошлого. ОФЗ долго держали оборону, в то время как госбонды прочих развивающихся стран показывали заметные потери на фоне страхов относительно сворачивания программы QE. Пока, как мы уже неоднократно говорили, лучше не брать на себя излишний и неоправданный риск, сосредоточив своё внимание на куда более стрессоустойчивых корпоративных бондах короткой дюрации (до 2 лет).
Смотря на российский рубль, мы видим, что он вчера сначала «хандрил», но потом качественный западный антибиотик не только смог полностью снять все симптомы простуды, но и улучшить его состояние. Мы видим, что до 15:00 мск курс доллара рос (доходя до отметки 33.24 рубль/доллар), однако потом начал падать, в итоге потеряв 8.4 коп. и составив 33.039 рубль/доллар. Курс единой европейской валюты снизился на 10 коп. – до 44.14 рубль/евро. В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины упала на 8.12 коп. – до 38.0444 рублей. Сначала рубль слабел по инерции, однако потом прочные позиции фондовых бенчмарков и нефти заставили его передумать. Положительно также сказались и высказывания Сергея Швецова и Антона Силуанова в поддержку рубля.
В целом мы согласны с высказыванием зампреда Банка России Сергея Швецова, прозвучавшем совсем недавно, о том, что «слухи об ослаблении рубля преувеличены». Действительно, после июньских высказываний министра финансов Антона Силуанова о том, что в августе начнут искусственно девальвировать рубль (целевые покупки валюты Минфином в резервный фонд), СМИ просто запестрили всевозможными спекуляциями на эту тему, очень часто беспочвенными. К такой мере стимулирования мы в принципе относимся крайне скептически, равно как и к возможностям Министерства диктовать рублю новые правила игры. Никто не отменял механизм валютных интервенций Банка России, который будет продолжать оказывать рублю поддержку в случае его дальнейшего ослабления (продавать валюту). Собственно Центробанка уже взял это за практику, активно продавая валюту в поддержку рубля. Такие интервенции не прекращались ни на 1 день с момента 30 мая 2013 г. Как правило их объём в последние месяцы не ниже 6.5 млрд рублей в день, а в отдельные дни превышает 10-миллиардный уровень. Собственно, Банк России в последнее время и зачастил со сдвигом вверх границ валютного коридора ввиду непрерывных интервенций, что является чисто техническим моментом (механизм подробно описан на сайте регулятора). Вчера же, кстати, подоспели вести и со стороны Минфина: Антон Силуанов сказал о том, что ведомство может купить валюты для нацфондов на 30-50 млрд руб. Как мы видим, сумма эта мала (соотнося её с объёмами интервенций ЦБ РФ) и не способна серьёзно покоробить рубль. Министр также сказал о том, что позиции рубля сейчас достаточно стабильны.
Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: Петроком Б2 (9.20% годовых), Петроком Б3 (9.70% годовых), МГор 66-об (8.672% годовых), Якут 10 об (7.95% годовых), ЯрОбл 11 (9.10% годовых). Состоится размещение выпуска бондов Uranium 02 (12.5 млрд рублей), пройдёт оферта по выпуску Uranium 01 (16.5 млрд рублей).
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=186866. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.