В преддверии католического Рождества рынок как будто замер. Колебания котировок различных валютных пар создают иллюзию жизни, которая начнет кипеть в январе. Пока же до появления пара далеко. Впрочем, рынки интересны всегда, в каком бы состоянии они не находились, и пар предпочитают выпускать фундаментальные аналитики. Кому как не им оценивать среднесрочные и долгосрочные перспективы инструментов FOREX?
Действия центробанков, потоки инвестиций, внешнеэкономическая деятельность, рынки труда и недвижимости, рост мировой экономики являются важными компонентами многих прогнозов фундаментального характера. Сегодня я хотела бы остановиться на операциях carry trade. Их суть заключается в заимствовании средств по низким процентным ставкам в одной стране, конвертации полученных ресурсов в валюту страны, активы которой характеризуются более высокими процентными ставками, и в приобретении этих самых активов. Если при этом курс второй валюты растет, то инвестор получает дополнительную выгоду.
В первой половине года идеальной парой для carry trade являлась AUD/JPY. Слабость иены и низкая стоимость заимствований, в настоящее время составляющая около 0,68%, способствовали переливу капитала в Австралию, где доходность государственных облигаций стабильно росла на протяжении всего года, к декабрю достигнув отметки в 4,3%.
Особой популярностью стратегия пользовалась у японских инвесторов, которые в октябре стали нетто-покупателями суверенных бондов Зеленого континента на сумму 129,9 млрд иен ($1,25 млрд), что является максимальной отметкой с мая. В мае-августе пара AUD/JPY стремительно падала, а в октябре росла — качели, не последнюю роль в раскачивании которых сыграли японские инвесторы.
К концу 2012 года совокупный портфель государственного и корпоративного долга Зеленого континента составлял 180 млрд австралийских долларов, в то время как общий объем эмитированных государственных бондов на тот момент не превышал отметку в 267 млрд.
Но жизнь как зебра. Белые полосы сменяются черными. Инвесторы — не исключение, ведь по итогам текущего года иена и «оззи» стали самыми слабыми валютами в списке G10. Первая просела к доллару США более чем на 20%, второй — на 14%. Самой большой проблемой для сторонников carry trade являются долгосрочные перспективы данных валют. По оценкам крупнейших банков и инвестиционных компаний, и «японка», и «австралиец» продолжат падение в 2014 году. Первой помогут ожидания расширения масштабов местного QE Банком Японии в марте, а также программа стимулирования частных инвестиций (NISA) в активы фондового рынка. Второму — желание Резервного банка видеть курс национальной валюты на уровне 0,85 по отношению к гринбеку, репатриация американского капитала на родину, слабость товарных рынков и кризис ликвидности в Китае.
В итоге, по моему мнению, пришло время для того, чтобы переключиться c «оззи» на «киви». С точки зрения доходности суверенных бондов, Новая Зеландия ни чем не уступает Австралии: показатель до «десятилеткам» составляет 4,77%. Если учитывать низкий уровень инфляции (1,4% против 2,2% на Зеленом континенте), то реальная доходность даст фору кому угодно.
Резервный банк Новой Зеландии снижать ставку не собирается, так как в этом случае усугубятся проблемы рынка недвижимости. Скорее, наоборот — рынки рассматривают возможность повышения Cash rate, что отразится и на доходности инструментов долгового рынка. На мой взгляд, инвесторы, активно использующие carry trade, будут постепенно изменять структуру портфеля, больше ориентируясь на активы фондового рынка островного государства. Это обстоятельство станет важным драйвером роста NZD/JPY в направлении $90-94. Рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Действия центробанков, потоки инвестиций, внешнеэкономическая деятельность, рынки труда и недвижимости, рост мировой экономики являются важными компонентами многих прогнозов фундаментального характера. Сегодня я хотела бы остановиться на операциях carry trade. Их суть заключается в заимствовании средств по низким процентным ставкам в одной стране, конвертации полученных ресурсов в валюту страны, активы которой характеризуются более высокими процентными ставками, и в приобретении этих самых активов. Если при этом курс второй валюты растет, то инвестор получает дополнительную выгоду.
В первой половине года идеальной парой для carry trade являлась AUD/JPY. Слабость иены и низкая стоимость заимствований, в настоящее время составляющая около 0,68%, способствовали переливу капитала в Австралию, где доходность государственных облигаций стабильно росла на протяжении всего года, к декабрю достигнув отметки в 4,3%.
Особой популярностью стратегия пользовалась у японских инвесторов, которые в октябре стали нетто-покупателями суверенных бондов Зеленого континента на сумму 129,9 млрд иен ($1,25 млрд), что является максимальной отметкой с мая. В мае-августе пара AUD/JPY стремительно падала, а в октябре росла — качели, не последнюю роль в раскачивании которых сыграли японские инвесторы.
К концу 2012 года совокупный портфель государственного и корпоративного долга Зеленого континента составлял 180 млрд австралийских долларов, в то время как общий объем эмитированных государственных бондов на тот момент не превышал отметку в 267 млрд.
Но жизнь как зебра. Белые полосы сменяются черными. Инвесторы — не исключение, ведь по итогам текущего года иена и «оззи» стали самыми слабыми валютами в списке G10. Первая просела к доллару США более чем на 20%, второй — на 14%. Самой большой проблемой для сторонников carry trade являются долгосрочные перспективы данных валют. По оценкам крупнейших банков и инвестиционных компаний, и «японка», и «австралиец» продолжат падение в 2014 году. Первой помогут ожидания расширения масштабов местного QE Банком Японии в марте, а также программа стимулирования частных инвестиций (NISA) в активы фондового рынка. Второму — желание Резервного банка видеть курс национальной валюты на уровне 0,85 по отношению к гринбеку, репатриация американского капитала на родину, слабость товарных рынков и кризис ликвидности в Китае.
В итоге, по моему мнению, пришло время для того, чтобы переключиться c «оззи» на «киви». С точки зрения доходности суверенных бондов, Новая Зеландия ни чем не уступает Австралии: показатель до «десятилеткам» составляет 4,77%. Если учитывать низкий уровень инфляции (1,4% против 2,2% на Зеленом континенте), то реальная доходность даст фору кому угодно.
Резервный банк Новой Зеландии снижать ставку не собирается, так как в этом случае усугубятся проблемы рынка недвижимости. Скорее, наоборот — рынки рассматривают возможность повышения Cash rate, что отразится и на доходности инструментов долгового рынка. На мой взгляд, инвесторы, активно использующие carry trade, будут постепенно изменять структуру портфеля, больше ориентируясь на активы фондового рынка островного государства. Это обстоятельство станет важным драйвером роста NZD/JPY в направлении $90-94. Рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter