19 марта 2014 UFS IC | Русал | Дикси Групп | X5 Retail Group Савинов Станислав, Балакирев Илья, Милостнова Анна
Комитет по операциям на открытом рынке сообщит о своем решении в 22:00 МСК. В 22:30 МСК начнется первая пресс- конференция Джаннет Йеллен в качестве главы ФРС. Интрига предстоящего решения заключается в том, пойдет ли Федрезерв на изменение ориентира, реализация которого заставит всерьез задуматься о повышении ключевой процентной ставки. Сейчас – это уровень безработицы в 6,5%. В феврале до достижения цели оставалось лишь 0,2 п. Вопрос в том, на что этот ориентир будет разменян, войдут ли в этот набор какие-то качественные показатели, что пророчили некоторые представители ФРС. Повышенный интерес также вызовут новые прогнозы комитета, в том числе по инфляции. Среди участников рынка растет убежденность в том, что на фоне укрепления экономики первое повышение ставок произойдет раньше озвученных прежде сроков. Выходящая макростатистика дает для этого основания. Данные по рынку жилья за февраль, вышедшие вчера, оказалась лучше прогнозов. Так, строительство новых домов составило 907 тыс. против 909 тыс., что практически соответствовало ожиданиям в 910 тыс. Число разрешений на строительство новых домов, опережающий индикатор, повысилось в годовом выражении до 1,018 млн с январских 945 тыс. Хуже ожиданий вышли данные по потребительским ценам – в феврале год к году они выросли на 1,1% после 1,6%, однако стержневой показатель остался на уровне в 1,6%, что смягчило опасения в формировании рисков дефляции. На общий показатель повлияло снижение цен на энергоносители. Сегодня цены на нефть марки WTI ($99,48/барр.) растут на фоне информации о планируемом увеличении мощности трубопровода Seaway, что уменьшит переизбыток черного золота в терминалах Кушинга. Рост запасов по данным от API на котировках не сказывается. Цены на нефть марки Brent ($101,43/барр.) – стабильны. Цены на золото ($1 357/барр.) понижаются. Беспокойства о переходе конфликта вокруг Украины в новую более ожесточенную стадию уже не так сильны. Тем не менее, ожидания шагов западных стран в ответ на действия России и неопределенность, связанная с ФРС, заставляют трейдеров осторожничать. На валютном рынке доллар преимущественно укрепляется против валют развивающихся стран. Против ведущих валют доллар стабилен (DXY 79,41; EUR/USD 1,392), при этом крайне негативные данные по внешней торговле в Японии не спровоцировали ослабление японской йены – признак сдержанного аппетита к риску. Об этом же можно судить и по поведению долгового рынка США. Доходность UST10 в утренние часы понизилась на 2 б. п. к закрытию вторника. На российском рынке также следует ожидать окончания эйфории последних двух дней на фоне присоединения в качестве субъектов РФ Севастополя и республики Крым, а также не столь жестких, как можно было предположить, санкций США и ЕС. Российские акции вчера покупали после заявлений президента РФ Владимира Путина о том, что Россия не заинтересована в разделе Украины и не желает конфронтации с западными партнерами. Тем не менее, действия Киева (объявление о мобилизации, вчерашний инцидент в Крыму с убийством двух человек, носящий признаки провокации, разговоры о разрыве отношений с Россией), а также ожидания новых ответных шагов США и ЕС заставят инвесторов от ликования перейти к более трезвой оценке происходящего. Не исключено, что в утренние часы движение вверх будет продолжено. Однако в дальнейшем следует ожидать консолидацию на достигнутых уровнях с усиливающимся стремлением зафиксировать прибыль после того, как индекс ММВБ от минимумов 14 марта подскочил чуть ли не на 13%. В течение дня его колебания могут быть сосредоточены в диапазоне 1 310 – 1 355 пунктов. На внутреннем валютном рынке у рубля есть шансы продолжить свое укрепление. В среду котировки доллар/рубль могут опуститься до 36,0 руб., котировки евро/рубль до 50,20 руб
Х5 Retail Group уходит с Украины (умеренно позитивно)
Второй по выручке российский продовольственный ритейлер X5 Retail Group продает свой украинский бизнес. О завершении сделки по покупке киевских супермаркетов «Перекресток» заявил совладелец днепропетровского ритейлера Varus Руслан Шостак, сообщила украинская газета «Капитал». По его словам, речь идет о приобретении прав аренды, товарных остатков и оборудования. Представитель Varus подтвердил «Ведомостям» подготовку сделки; по его словам, она еще не закрыта. Источник, близкий к одному из участников сделки, также подтвердил, что Х5 готовится продать свои украинские супермаркеты именно сети Varus. Сделка не слишком крупная в масштабах «Пятерочки»: даже в лучшее время актив едва ли стоил бы больше $10-12 млн, а сейчас, скорее всего, он обойдется покупателю в разы дешевле. Украинские магазины генерируют порядка 0,3% выручки Х5, и их вклад в EBITDA околонулевой. Поэтому продажа актива, скорее всего, не отразится на финансовых показателях компании, хотя и может привести к бумажным списаниям в размере нескольких миллионов. Мы считаем, что это верное решение, которое позволит минимизировать возможные проблемы с активом в дальнейшем.
РУСАЛ справляется с долгами (умеренно позитивно)
Алюминиевая компания Олега Дерипаски UC Rusal выплатила в январе 2014 г. $200 млн кредита, заявила директор по финансам компании Александра Бурико (ее цитирует «Интерфакс»). «В начале года мы планово погасили порядка $200 млн по синдицированному предэкспортному кредиту PXF», — говорила Бурико. В начале марта UC Rusal выкупила 73% облигаций «БрАЗа» на 11 млрд руб., а за 10 дней до оферты UC Rusal объявила новую ставку по рублевым бондам до 2016 г. — она была повышена с 8,3 до 12% годовых. «Часть инвесторов оставила ценные бумаги с учетом условий погашения в 2016 г.», — заявила Бурико. Исходя из презентации UC Rusal за первое полугодие 2013 г., компания должна была отдать в 2014 г. $1,5 млрд долгов, из них $400 млн — выплатить по бондам, остальное — в виде PXF-кредита и долги «другим российским кредиторам». Таким образом, UC Rusal останется погасить в этом году $900 млн. Бурико отметила, что переговоры с пулом кредиторов по рефинансированию долгов находятся на заключительной стадии и «мы планируем их завершить в ближайшее время». По ее словам, все выплаты по телу долга будут передвинуты на 2016 г. и далее. «Мы рассчитываем, что компании погашать в этом году больше ничего не придется», — сказала она. Мы позитивно оцениваем ход переговоров РУСАЛа с кредиторами, компания постепенно сокращает задолженность, и в текущем году крупных выплат, скорее всего, удастся избежать. При этом ослабление рубля в 1К14 должно ощутимо поддержать денежные потоки компании, что позволит РУСАЛу погашать не то, что было запланировано на этот период («дешевые» синдицированные кредиты), а то, что наиболее дорого в обслуживании. Это должно улучшить долговой профиль компании к концу года.
Магнит и Дикси: конкурентов может не прибавиться (умеренно позитивно)
Немецкий ритейлер Metro Group заявил о намерении отложить IPO российского подразделения Metro Cash & Carry из-за политического и экономического кризиса вокруг Украины, сообщает пресс-служба компании. В сообщении отмечается, что Metro не отказывается от планов разместить 25% акций российской «дочки» на Лондонской фондовой бирже (LSE), однако оно возможно только при определенных рыночных условиях. «Детский мир», принадлежащий «АФК Система», также не планирует проводить IPO в ближайшее время из-за макроэкономической ситуации в России и событий на Украине и может вернуться к своим планам через год, сказал Reuters источник, близкий к совету директоров АФК. 2014 год обещал стать годом размещений в потребительском секторе, что являлось фактором давления для бумаг, которые уже торгуются на рынке, в первую очередь, Магнита. Однако разместиться успела только «Лента», и, похоже, другие размещения имеют все шансы не состояться в текущем году. Для Магнита – это может стать поддерживающим фактором, так как долгожданной альтернативы на рынке так и не появится. Для Дикси такой исход также можно назвать позитивным, поскольку размещение «Ленты» добавило на рынок новые ценовые ориентиры, а перенос других IPO снижает риски масштабного перетока капитала из бумаг, которые уже торгуются на бирже.
МТС отчиталась за 2013 год (позитивно)
МТС последней из операторов «большой тройки» представила результаты за IV квартал и весь 2013 год, превысив ожидания рынка и опередив ближайших конкурентов по динамике выручки от услуг передачи данных. МТС также подтвердила прогноз по умеренному росту (около 2%) OIBDA и опережающему росту выручки (на 3-5%) в 2014-2016 гг. Компания не видит пока для себя угроз в возможных санкциях в отношении РФ в связи с ситуацией на Украине и в ослаблении рубля, но готова пересмотреть прогнозы в будущем в случае ухудшения макроэкономики. Выручка компании в 2013 году выросла на 5,3% до 398,44 млрд рублей (превысив наш прогноз почти на 1,0%) на фоне роста доходов в РФ и увеличения абонентской базы в странах присутствия. Суммарная абонентская база МТС на конец года составила 107,83 млн пользователей (рост на 2,4% к III кварталу 2013 года). Показатель OIBDA вырос на 8,2%, до 175 млрд рублей, также оказавшись лучше наших ожиданий (174,3 млрд рублей). Годовая OIBDA margin компании повысилась до 43,9% с 42,8%. Чистая прибыль по итогам года составила 79,84 млрд рублей (мы прогнозировали 76,9 млрд рублей). Свободный денежный поток от продолжающейся деятельности, учитываемый МТС при расчете дивидендов, по итогам 2013 года увеличился на 52%, до 68,9 млрд рублей (не учитывает 4,1 млрд рублей от урегулирования спора в отношении «Битела»). Президент МТС А. Дубовсков на пресс- конференции во вторник подтвердил планы компании заплатить в 2014-2015 годах более 90 млрд рублей дивидендов. Оцениваем опубликованные результаты позитивно и ждем роста в котировках. Подтверждение намерений о выплате высоких дивидендов также окажет поддержку бумагам.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Х5 Retail Group уходит с Украины (умеренно позитивно)
Второй по выручке российский продовольственный ритейлер X5 Retail Group продает свой украинский бизнес. О завершении сделки по покупке киевских супермаркетов «Перекресток» заявил совладелец днепропетровского ритейлера Varus Руслан Шостак, сообщила украинская газета «Капитал». По его словам, речь идет о приобретении прав аренды, товарных остатков и оборудования. Представитель Varus подтвердил «Ведомостям» подготовку сделки; по его словам, она еще не закрыта. Источник, близкий к одному из участников сделки, также подтвердил, что Х5 готовится продать свои украинские супермаркеты именно сети Varus. Сделка не слишком крупная в масштабах «Пятерочки»: даже в лучшее время актив едва ли стоил бы больше $10-12 млн, а сейчас, скорее всего, он обойдется покупателю в разы дешевле. Украинские магазины генерируют порядка 0,3% выручки Х5, и их вклад в EBITDA околонулевой. Поэтому продажа актива, скорее всего, не отразится на финансовых показателях компании, хотя и может привести к бумажным списаниям в размере нескольких миллионов. Мы считаем, что это верное решение, которое позволит минимизировать возможные проблемы с активом в дальнейшем.
РУСАЛ справляется с долгами (умеренно позитивно)
Алюминиевая компания Олега Дерипаски UC Rusal выплатила в январе 2014 г. $200 млн кредита, заявила директор по финансам компании Александра Бурико (ее цитирует «Интерфакс»). «В начале года мы планово погасили порядка $200 млн по синдицированному предэкспортному кредиту PXF», — говорила Бурико. В начале марта UC Rusal выкупила 73% облигаций «БрАЗа» на 11 млрд руб., а за 10 дней до оферты UC Rusal объявила новую ставку по рублевым бондам до 2016 г. — она была повышена с 8,3 до 12% годовых. «Часть инвесторов оставила ценные бумаги с учетом условий погашения в 2016 г.», — заявила Бурико. Исходя из презентации UC Rusal за первое полугодие 2013 г., компания должна была отдать в 2014 г. $1,5 млрд долгов, из них $400 млн — выплатить по бондам, остальное — в виде PXF-кредита и долги «другим российским кредиторам». Таким образом, UC Rusal останется погасить в этом году $900 млн. Бурико отметила, что переговоры с пулом кредиторов по рефинансированию долгов находятся на заключительной стадии и «мы планируем их завершить в ближайшее время». По ее словам, все выплаты по телу долга будут передвинуты на 2016 г. и далее. «Мы рассчитываем, что компании погашать в этом году больше ничего не придется», — сказала она. Мы позитивно оцениваем ход переговоров РУСАЛа с кредиторами, компания постепенно сокращает задолженность, и в текущем году крупных выплат, скорее всего, удастся избежать. При этом ослабление рубля в 1К14 должно ощутимо поддержать денежные потоки компании, что позволит РУСАЛу погашать не то, что было запланировано на этот период («дешевые» синдицированные кредиты), а то, что наиболее дорого в обслуживании. Это должно улучшить долговой профиль компании к концу года.
Магнит и Дикси: конкурентов может не прибавиться (умеренно позитивно)
Немецкий ритейлер Metro Group заявил о намерении отложить IPO российского подразделения Metro Cash & Carry из-за политического и экономического кризиса вокруг Украины, сообщает пресс-служба компании. В сообщении отмечается, что Metro не отказывается от планов разместить 25% акций российской «дочки» на Лондонской фондовой бирже (LSE), однако оно возможно только при определенных рыночных условиях. «Детский мир», принадлежащий «АФК Система», также не планирует проводить IPO в ближайшее время из-за макроэкономической ситуации в России и событий на Украине и может вернуться к своим планам через год, сказал Reuters источник, близкий к совету директоров АФК. 2014 год обещал стать годом размещений в потребительском секторе, что являлось фактором давления для бумаг, которые уже торгуются на рынке, в первую очередь, Магнита. Однако разместиться успела только «Лента», и, похоже, другие размещения имеют все шансы не состояться в текущем году. Для Магнита – это может стать поддерживающим фактором, так как долгожданной альтернативы на рынке так и не появится. Для Дикси такой исход также можно назвать позитивным, поскольку размещение «Ленты» добавило на рынок новые ценовые ориентиры, а перенос других IPO снижает риски масштабного перетока капитала из бумаг, которые уже торгуются на бирже.
МТС отчиталась за 2013 год (позитивно)
МТС последней из операторов «большой тройки» представила результаты за IV квартал и весь 2013 год, превысив ожидания рынка и опередив ближайших конкурентов по динамике выручки от услуг передачи данных. МТС также подтвердила прогноз по умеренному росту (около 2%) OIBDA и опережающему росту выручки (на 3-5%) в 2014-2016 гг. Компания не видит пока для себя угроз в возможных санкциях в отношении РФ в связи с ситуацией на Украине и в ослаблении рубля, но готова пересмотреть прогнозы в будущем в случае ухудшения макроэкономики. Выручка компании в 2013 году выросла на 5,3% до 398,44 млрд рублей (превысив наш прогноз почти на 1,0%) на фоне роста доходов в РФ и увеличения абонентской базы в странах присутствия. Суммарная абонентская база МТС на конец года составила 107,83 млн пользователей (рост на 2,4% к III кварталу 2013 года). Показатель OIBDA вырос на 8,2%, до 175 млрд рублей, также оказавшись лучше наших ожиданий (174,3 млрд рублей). Годовая OIBDA margin компании повысилась до 43,9% с 42,8%. Чистая прибыль по итогам года составила 79,84 млрд рублей (мы прогнозировали 76,9 млрд рублей). Свободный денежный поток от продолжающейся деятельности, учитываемый МТС при расчете дивидендов, по итогам 2013 года увеличился на 52%, до 68,9 млрд рублей (не учитывает 4,1 млрд рублей от урегулирования спора в отношении «Битела»). Президент МТС А. Дубовсков на пресс- конференции во вторник подтвердил планы компании заплатить в 2014-2015 годах более 90 млрд рублей дивидендов. Оцениваем опубликованные результаты позитивно и ждем роста в котировках. Подтверждение намерений о выплате высоких дивидендов также окажет поддержку бумагам.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter