Сбербанк представил отчетность по МСФО за 2013 год. Из документа следует, что чистая прибыль банка увеличилась на 4,1% г/г, до 362 млрд руб., тогда как, по моим прогнозам, данный показатель должен был оказаться чуть выше — 367,9 млрд руб. Одной из причин расхождения различия фактических показателей с прогнозными стали худшие результаты по чистому процентному доходу после вычета резервов.
Данного уровня прибыли удалось добиться во многом благодаря повышению чистого процентного дохода на 22,3% г/г. Причина того, что не произошел аналогичный рост прибыли проста: по итогам 2013 года объем восстановления резервов был увеличен до 133,5 млрд руб., притом что в 2012 году этот показатель составлял лишь 22 млрд руб. Соответственно, чистый процентный доход после вычета резервов увеличился только на 6,6% г/г. При этом чистый комиссионный доход повысился на 29,3%. Серьезный рост во многом обусловлен увеличением притока клиентов. Так, в течение прошлого года повышение объема средств физических лиц составило внушительные 20,8% г/г. Только в декабре согласно отчетности по РСБУ рост этого показателя составил 9%. Такая динамика была спровоцирована паникой вкладчиков, которые переводили свои сбережения в крупнейшие банки после отзыва лицензий у средних и мелких кредитных организаций.
Источник: отчетность банка, инфографика Инвесткафе.
Стоит обратить внимание на активную часть баланса, где основной рост активов был обусловлен увеличением кредитного портфеля. Так, корпоративный портфель стал больше на 19,06% г/г, что выше, нежели рост корпоративного кредитования в целом по рынку, составивший в 2013 году 12,7%. Портфель кредитов физических лиц увеличился на 32,13%. Причем отмечу, что основной рост пришелся на сегменты кредитных карт (+76% г/г) и ипотечных кредитов (+37,22%). Если на 1 января 2014 года объем портфеля кредитных карт достиг 349 млрд руб., то ипотечный портфель оказался равен 1 569 млрд руб.
Сбербанк в прошлом году выдал практически половину всех ипотечных кредитов в России. Ориентация на этот сегмент улучшает качество кредитного портфеля: ипотечные займы являются наименее рискованными из розничных продуктов. В текущем году Сбербанк сможет еще существеннее усилить свои позиции на этом рынке. За счет более дешевого фондирования лидер сектора имеет возможность предлагать выгодные условия по ипотеке.
В ходе конференц-звонка, посвященного отчетности Сбера за 2013 год, Герман Греф подчеркнул, что сейчас банк намного лучше готов к любым кризисным ситуациям, чем годом ранее. Также президент крупнейшей кредитной организации в России поделился интересной статистикой, сообщив, что количество клиентов сберовского интернет-банка достигло 10 млн. Развитие этого направления в долгосрочной перспективе поможет снизить загруженность офлайновых отделений Сбербанка и сократит время ожидания в очереди до целевых десяти минут, а также со временем уменьшит затраты и на филиальную сеть.
Ожидания по прибыли Сбера за 4-й квартал были несколько выше, и это вызвало краткосрочную негативную реакцию участников рынка, однако затем бумаги эмитента начали восстановление, которое продолжилось и на текущей неделе.
Сбербанк все чаще упоминается в связи с возможностью создания национальной платежной системы. В понедельник, 31 марта, Герман Греф на встрече с Владимиром Путиным прокомментировал ситуацию. Он упомянул о том, что Сбербанк планирует отказаться от контроля над проектом Универсальной электронной карты и хочет пригласить к сотрудничеству в этом направлении другие банки. Я полагаю, что Сбербанк останется одним из главных участников создания НПС и его доля в этой системе также будет существенной, а это позволит в долгосрочной перспективе получать дополнительный доход.
Подводя итоги, отмечу, что результаты Сбербанка за прошлый год в сопоставлении год к году следует расценивать как позитивные. Динамика роста вкладов, увеличения числа клиентов и объема ипотечного портфеля, несомненно, положительны для банка. Между тем в текущем году необходимо внимательно следить за ситуацией на Украине и за действиями Запада, в том числе по введению санкций, которые могут затронуть и банковский сектор. На данный момент целевая цена по Сбербанку находится на отметке 111,95 руб. (ао). Рекомендация — «покупать». В ближайшее время, исходя из развития событий на геополитической арене, таргет по этим бумагам может быть пересмотрен.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Данного уровня прибыли удалось добиться во многом благодаря повышению чистого процентного дохода на 22,3% г/г. Причина того, что не произошел аналогичный рост прибыли проста: по итогам 2013 года объем восстановления резервов был увеличен до 133,5 млрд руб., притом что в 2012 году этот показатель составлял лишь 22 млрд руб. Соответственно, чистый процентный доход после вычета резервов увеличился только на 6,6% г/г. При этом чистый комиссионный доход повысился на 29,3%. Серьезный рост во многом обусловлен увеличением притока клиентов. Так, в течение прошлого года повышение объема средств физических лиц составило внушительные 20,8% г/г. Только в декабре согласно отчетности по РСБУ рост этого показателя составил 9%. Такая динамика была спровоцирована паникой вкладчиков, которые переводили свои сбережения в крупнейшие банки после отзыва лицензий у средних и мелких кредитных организаций.
Источник: отчетность банка, инфографика Инвесткафе.
Стоит обратить внимание на активную часть баланса, где основной рост активов был обусловлен увеличением кредитного портфеля. Так, корпоративный портфель стал больше на 19,06% г/г, что выше, нежели рост корпоративного кредитования в целом по рынку, составивший в 2013 году 12,7%. Портфель кредитов физических лиц увеличился на 32,13%. Причем отмечу, что основной рост пришелся на сегменты кредитных карт (+76% г/г) и ипотечных кредитов (+37,22%). Если на 1 января 2014 года объем портфеля кредитных карт достиг 349 млрд руб., то ипотечный портфель оказался равен 1 569 млрд руб.
Сбербанк в прошлом году выдал практически половину всех ипотечных кредитов в России. Ориентация на этот сегмент улучшает качество кредитного портфеля: ипотечные займы являются наименее рискованными из розничных продуктов. В текущем году Сбербанк сможет еще существеннее усилить свои позиции на этом рынке. За счет более дешевого фондирования лидер сектора имеет возможность предлагать выгодные условия по ипотеке.
В ходе конференц-звонка, посвященного отчетности Сбера за 2013 год, Герман Греф подчеркнул, что сейчас банк намного лучше готов к любым кризисным ситуациям, чем годом ранее. Также президент крупнейшей кредитной организации в России поделился интересной статистикой, сообщив, что количество клиентов сберовского интернет-банка достигло 10 млн. Развитие этого направления в долгосрочной перспективе поможет снизить загруженность офлайновых отделений Сбербанка и сократит время ожидания в очереди до целевых десяти минут, а также со временем уменьшит затраты и на филиальную сеть.
Ожидания по прибыли Сбера за 4-й квартал были несколько выше, и это вызвало краткосрочную негативную реакцию участников рынка, однако затем бумаги эмитента начали восстановление, которое продолжилось и на текущей неделе.
Сбербанк все чаще упоминается в связи с возможностью создания национальной платежной системы. В понедельник, 31 марта, Герман Греф на встрече с Владимиром Путиным прокомментировал ситуацию. Он упомянул о том, что Сбербанк планирует отказаться от контроля над проектом Универсальной электронной карты и хочет пригласить к сотрудничеству в этом направлении другие банки. Я полагаю, что Сбербанк останется одним из главных участников создания НПС и его доля в этой системе также будет существенной, а это позволит в долгосрочной перспективе получать дополнительный доход.
Подводя итоги, отмечу, что результаты Сбербанка за прошлый год в сопоставлении год к году следует расценивать как позитивные. Динамика роста вкладов, увеличения числа клиентов и объема ипотечного портфеля, несомненно, положительны для банка. Между тем в текущем году необходимо внимательно следить за ситуацией на Украине и за действиями Запада, в том числе по введению санкций, которые могут затронуть и банковский сектор. На данный момент целевая цена по Сбербанку находится на отметке 111,95 руб. (ао). Рекомендация — «покупать». В ближайшее время, исходя из развития событий на геополитической арене, таргет по этим бумагам может быть пересмотрен.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter