Сегодня, 3 апреля 2014 года, АФК Система представила консолидированную отчетность по итогам 2013 года в соответствии со стандартами US GAAP.
Финансовые показатели АФК Система за 2013 год, млрд $
* Скорректированная на разовые доходы и обесценение активов
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Структура консолидированной выручки АФК Система за 2013 год
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Консолидируемая выручка холдинга АФК Система за 2013 год выросла на 5,9% г/г, до $35,9 млрд. Основной вклад традиционно внесли отчитавшиеся ранее дочерние МТС и Башнефть. В 2013 году оба актива принесли АФК примерно 85% совокупной долларовой выручки. Совокупная выручка МТС за 2013 год поднялась на 5,3% г/г, до 398 млрд руб. Ее основным драйвером роста стал высокомаржинальный сегмент передачи мобильных данных в РФ, который в 2013 году нарастил выручку на 43,4% г/г, до 47,4 млрд руб. Выручка же Башнефти за 2013 год увеличилась на 5,8% г/г, до 563,3 млрд руб., что обусловил рост выручки от добычи сырья и экспорта нефтепродуктов. В частности, объем добычи нефти достиг 16,1 млн тонн, показав самые высокие органические темпы роста добычи нефти среди российских ВИНК.
Важно отметить, что помимо достаточно сильных результатов МТС и Башефти порадовали также ранее отчитавшиеся так называемые развивающиеся активы АФК Система. В частности, на фоне активного открытия новых магазинов и роста LFL выручки на 13,4% совокупная выручка Группы компаний Детский Мир по итогам 2013 года выросла 27,2% г/г, до $1,13 млрд. Выручка БЭСК за аналогичный период увеличилась на 16,1% г/г и составила 13,5, млрд руб. Выручка Медси по итогам 2013 года прибавила 41,3% г/г, достигнув $294 млн. Выручка Система Масс-медиа на фоне запуска новых сервисов в Stream и увеличения аудитории каналов за 2013 год возросла на 34,3% г/г, до $110 млн. Выручка РТИ стагнировала на уровне в $2,2 млрд. Единственный актив, зафиксировавший снижение выручки почти на четверть (до $209 млн), стала Sistema Shyam TeleServices, показавшая слабый результат на фоне сокращения округов присутствия.
Скорректированный показатель OIBDA АФК Система по итогам 2013 года вырос на 5,8% г/г, до $8,9 млрд, что преимущественно обусловлено повышением эффективности OPEX и ростом доли высокомаржинальных услуг по передаче мобильных данных в структуре выручки МТС. Также на показателе положительно сказалось расширение доли продаж продукции в высокомаржинальных сегментах рынка у Башнефти. В последнем случае благодаря снижению ставки НДПИ и объемов экспорта нефтепродуктов также удалось избежать роста расходов на налоги и пошлины даже при повышении ставок экспортных пошлин.
Структура чистой прибыли дочерних компаний в доле АФК Система за 2013 год
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Скорректированная чистая прибыль в доле АФК Система по итогам 2013 года выросла на 11,1% г/г, почти до $2 млрд, на фоне существенного роста чистой прибыли у МТС и Башнефти и сокращения убытков на уровне чистой прибыли у индийской Sistema Shyam TeleServices. Также существенный вклад внесли прочие развивающиеся активы (особенно Дестский Мир и Медси), чистая прибыль которых в доле АФК возросла на 268% г/г, до $40,8 млн, и с $0,2 млн или $31,8 млн.
Резюмируя все вышесказанное, можно сказать, что отчетность АФК Система за 2013 год выглядит достаточно сильной и оказалась лучше ожиданий. На мой взгляд, этот факт окажет существенную поддержку котировкам бумаг компании на Московской Бирже в краткосрочной перспективе. Так, в четверг, 3 апреля, котировки акций холдинга прибавили порядка 2,3%. Для сравнения: индекс ММВБ снизился на 0,75%.
Таргет по акциям АФК Система сейчас находится на пересмотре. Предыдущий — 47,1 руб. за бумагу
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Финансовые показатели АФК Система за 2013 год, млрд $
* Скорректированная на разовые доходы и обесценение активов
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Структура консолидированной выручки АФК Система за 2013 год
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Консолидируемая выручка холдинга АФК Система за 2013 год выросла на 5,9% г/г, до $35,9 млрд. Основной вклад традиционно внесли отчитавшиеся ранее дочерние МТС и Башнефть. В 2013 году оба актива принесли АФК примерно 85% совокупной долларовой выручки. Совокупная выручка МТС за 2013 год поднялась на 5,3% г/г, до 398 млрд руб. Ее основным драйвером роста стал высокомаржинальный сегмент передачи мобильных данных в РФ, который в 2013 году нарастил выручку на 43,4% г/г, до 47,4 млрд руб. Выручка же Башнефти за 2013 год увеличилась на 5,8% г/г, до 563,3 млрд руб., что обусловил рост выручки от добычи сырья и экспорта нефтепродуктов. В частности, объем добычи нефти достиг 16,1 млн тонн, показав самые высокие органические темпы роста добычи нефти среди российских ВИНК.
Важно отметить, что помимо достаточно сильных результатов МТС и Башефти порадовали также ранее отчитавшиеся так называемые развивающиеся активы АФК Система. В частности, на фоне активного открытия новых магазинов и роста LFL выручки на 13,4% совокупная выручка Группы компаний Детский Мир по итогам 2013 года выросла 27,2% г/г, до $1,13 млрд. Выручка БЭСК за аналогичный период увеличилась на 16,1% г/г и составила 13,5, млрд руб. Выручка Медси по итогам 2013 года прибавила 41,3% г/г, достигнув $294 млн. Выручка Система Масс-медиа на фоне запуска новых сервисов в Stream и увеличения аудитории каналов за 2013 год возросла на 34,3% г/г, до $110 млн. Выручка РТИ стагнировала на уровне в $2,2 млрд. Единственный актив, зафиксировавший снижение выручки почти на четверть (до $209 млн), стала Sistema Shyam TeleServices, показавшая слабый результат на фоне сокращения округов присутствия.
Скорректированный показатель OIBDA АФК Система по итогам 2013 года вырос на 5,8% г/г, до $8,9 млрд, что преимущественно обусловлено повышением эффективности OPEX и ростом доли высокомаржинальных услуг по передаче мобильных данных в структуре выручки МТС. Также на показателе положительно сказалось расширение доли продаж продукции в высокомаржинальных сегментах рынка у Башнефти. В последнем случае благодаря снижению ставки НДПИ и объемов экспорта нефтепродуктов также удалось избежать роста расходов на налоги и пошлины даже при повышении ставок экспортных пошлин.
Структура чистой прибыли дочерних компаний в доле АФК Система за 2013 год
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Скорректированная чистая прибыль в доле АФК Система по итогам 2013 года выросла на 11,1% г/г, почти до $2 млрд, на фоне существенного роста чистой прибыли у МТС и Башнефти и сокращения убытков на уровне чистой прибыли у индийской Sistema Shyam TeleServices. Также существенный вклад внесли прочие развивающиеся активы (особенно Дестский Мир и Медси), чистая прибыль которых в доле АФК возросла на 268% г/г, до $40,8 млн, и с $0,2 млн или $31,8 млн.
Резюмируя все вышесказанное, можно сказать, что отчетность АФК Система за 2013 год выглядит достаточно сильной и оказалась лучше ожиданий. На мой взгляд, этот факт окажет существенную поддержку котировкам бумаг компании на Московской Бирже в краткосрочной перспективе. Так, в четверг, 3 апреля, котировки акций холдинга прибавили порядка 2,3%. Для сравнения: индекс ММВБ снизился на 0,75%.
Таргет по акциям АФК Система сейчас находится на пересмотре. Предыдущий — 47,1 руб. за бумагу
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter