15 апреля 2014 Инвесткафе Нигматуллин Тимур
Совет директоров МТС на заседании от 14 апреля, судя по раскрытым данным, рекомендовал ГОСА одобрить свое предложение по выплате дивидендов по итогам 2013 года в размере 38,43 млрд руб. или 18,6 руб. на одну акцию. Планируется, что совокупный размер дивидендов за календарный 2013 год составит 49,22 млрд руб. с учетом уже выплаченных ранее промежуточных дивидендов за 1-е полугодие в размере 10,79 млрд руб. или 5,22 руб. на акцию.
Дата закрытия реестра для участия в годовом собрании акционеров назначена на 6 мая 2014 года. Отсечка для получения дивидендов будет 7 июля 2014 года.
Стоит отметить, что предполагаемые в будущем выплаты МТС годовых дивидендов в размере 38,44 млрд руб. или 18,6 руб. на акцию оказались немного ниже как консенсус прогноза, так и моих ожиданий — на 1 руб. и 1,4 руб. соответственно. В частности, я ожидал выплат в размере 20 руб. на акцию, исходя из оценки финансовых возможностей компании. Мои чуть более позитивные ожидания по дивидендным выплатам оператора были связаны с достаточно сильными финансовыми результатами МТС за 2013 год и в том числе с получением совокупных платежей в размере $150 млн после заключения мирового соглашения с Altimo и Nomihold Securities касательно урегулирования претензий по киргизскому оператору Бител. Напомню, что дивидендная политика МТС подразумевает ежегодные выплаты в размере 75% от свободного денежного потока, но не менее 40 млрд руб. Показатель же свободного денежного потока Группы МТС в 2013 году составил 73 млрд руб. Соответственно, дивидендные выплаты по итогам 2-го полугодия могли бы быть примерно на уровне в 21-22 руб. на акцию.
Судя по всему, текущие дивидендные выплаты оказались ниже из-за возможных планов МТС по расширению инвестпрограммы на фоне активной подготовки мобильного дискаунтера T2 Рус Холдинг (СП Теле2 Россия и мобильных активов Ростелекома) к выходу на московский рынок. Напомню, что московский регион приносит операторам «большой тройки» по 30-40% совокупной выручки. Вероятность обострения конкуренции в этом ключевом для бизнеса операторов регионе диктует необходимость дополнительных инвестиций. Учитывая этот факт, я ожидаю сохранения CAPEX МТС в 2014 году на уровне более 19% от выручки (80 млрд руб.), что выше ранее прогнозируемых МТС 18-19%.
Справедливости ради стоит отметить, что, исходя из текущих котировок бумаг МТС по состоянию на 14 апреля 2014 года, составивших 248 руб., нынешние дивидендные выплаты подразумевают все еще очень неплохую дивидендную доходность в размере 7,5%, что более чем в 2 раза превышает средний уровень по акциям компаний, входящих в индекс ММВБ. Также выплаты, совершенные в совокупности за 2013 год, являются самыми крупными за все предыдущие годы.
Исторические данные по дивидендным выплатам МТС по итогам 2004-2012 годов
*цена на дату закрытия реестра
Источник: данные компании.
Учитывая все вышесказанное, я не ожидаю, что новость приведет к снижению котировок акций компании на Московской Бирже. На мой взгляд, она будет нейтрально воспринята рынком. Долгосрочная целевая цена по обыкновенным акциям МТС пока остается без изменений и составляет 304,6 руб. за бумагу
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Дата закрытия реестра для участия в годовом собрании акционеров назначена на 6 мая 2014 года. Отсечка для получения дивидендов будет 7 июля 2014 года.
Стоит отметить, что предполагаемые в будущем выплаты МТС годовых дивидендов в размере 38,44 млрд руб. или 18,6 руб. на акцию оказались немного ниже как консенсус прогноза, так и моих ожиданий — на 1 руб. и 1,4 руб. соответственно. В частности, я ожидал выплат в размере 20 руб. на акцию, исходя из оценки финансовых возможностей компании. Мои чуть более позитивные ожидания по дивидендным выплатам оператора были связаны с достаточно сильными финансовыми результатами МТС за 2013 год и в том числе с получением совокупных платежей в размере $150 млн после заключения мирового соглашения с Altimo и Nomihold Securities касательно урегулирования претензий по киргизскому оператору Бител. Напомню, что дивидендная политика МТС подразумевает ежегодные выплаты в размере 75% от свободного денежного потока, но не менее 40 млрд руб. Показатель же свободного денежного потока Группы МТС в 2013 году составил 73 млрд руб. Соответственно, дивидендные выплаты по итогам 2-го полугодия могли бы быть примерно на уровне в 21-22 руб. на акцию.
Судя по всему, текущие дивидендные выплаты оказались ниже из-за возможных планов МТС по расширению инвестпрограммы на фоне активной подготовки мобильного дискаунтера T2 Рус Холдинг (СП Теле2 Россия и мобильных активов Ростелекома) к выходу на московский рынок. Напомню, что московский регион приносит операторам «большой тройки» по 30-40% совокупной выручки. Вероятность обострения конкуренции в этом ключевом для бизнеса операторов регионе диктует необходимость дополнительных инвестиций. Учитывая этот факт, я ожидаю сохранения CAPEX МТС в 2014 году на уровне более 19% от выручки (80 млрд руб.), что выше ранее прогнозируемых МТС 18-19%.
Справедливости ради стоит отметить, что, исходя из текущих котировок бумаг МТС по состоянию на 14 апреля 2014 года, составивших 248 руб., нынешние дивидендные выплаты подразумевают все еще очень неплохую дивидендную доходность в размере 7,5%, что более чем в 2 раза превышает средний уровень по акциям компаний, входящих в индекс ММВБ. Также выплаты, совершенные в совокупности за 2013 год, являются самыми крупными за все предыдущие годы.
Исторические данные по дивидендным выплатам МТС по итогам 2004-2012 годов
*цена на дату закрытия реестра
Источник: данные компании.
Учитывая все вышесказанное, я не ожидаю, что новость приведет к снижению котировок акций компании на Московской Бирже. На мой взгляд, она будет нейтрально воспринята рынком. Долгосрочная целевая цена по обыкновенным акциям МТС пока остается без изменений и составляет 304,6 руб. за бумагу
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter