21 мая 2014 УК «Арсагера» | Роствертол
Роствертол опубликовал отчетность за 1 кв. 2014 г. по РСБУ. Выручка завода выросла на 6% (здесь и далее: г/г) до 3,94 млрд руб. К сожалению компания не раскрывает подробные операционные показатели, поэтому нам трудно судить о структуре полученных доходов. Затраты компании выросли сильнее (+26%). Низкие коммерческие расходы (-19,3 млн руб.) наводят на мысль, что экспортных поступлений в отчетном квартале не было, в противном случае в составе расходов были бы отражены комиссионные государственному оборонному посреднику (для сравнения: в 1 кв. 2013 г. величина коммерческих расходов составила 492,8 млн. руб.). в итоге прибыль от продаж составила символические 18,3 млн руб. (606 млн. в предыдущем году).
Финансовые статьи серьезно изменили ситуацию. Начнем с того, что проценты к уплате выросли на 40%, перевалив за 1 млрд. руб. Ничего удивительного: долг завода продолжает стремительно расти, достигнув 54 млрд руб. (49,3 млрд руб. в конце 2013 г., 38,5 млрд руб. в 1 кв. 2013 г.). Таким образом, только на обслуживание долга заводу придется тратить более 4 млрд руб. в год. Однако ситуацию спасло существенно положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 1,4 млрд руб., природу которого компания, увы, не раскрывает. Со своей стороны рискнем предположить, что речь идет о субсидиях. В частности, по итогам 2013 г. завод получил субсидий на 3,5 млрд руб. (2,1 млрд руб. в 2012 г.). Вполне возможно, что часть годовых субсидий поступила в отчетном квартале. В итоге чистая прибыль составила 323,4 млн. руб. снизившись всего на 10%.
По состоянию на данный момент завод находится в процессе консолидации мажоритарным акционером (см. наши предыдущие статьи), однако неспешная скорость корпоративных процедур позволила миноритариям дождаться весьма щедрых дивидендов по итогам 2013 г. (0,55 руб. на акцию). Это означает достаточно неплохую дивидендную доходность, а предполагаемый рост финансовых показателей вкупе с низким значением P/E2014 (ниже 3) предопределяет нахождение бумаг Роствертола в наших диверсифицированных портфелях акций «второго эшелона».
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Финансовые статьи серьезно изменили ситуацию. Начнем с того, что проценты к уплате выросли на 40%, перевалив за 1 млрд. руб. Ничего удивительного: долг завода продолжает стремительно расти, достигнув 54 млрд руб. (49,3 млрд руб. в конце 2013 г., 38,5 млрд руб. в 1 кв. 2013 г.). Таким образом, только на обслуживание долга заводу придется тратить более 4 млрд руб. в год. Однако ситуацию спасло существенно положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 1,4 млрд руб., природу которого компания, увы, не раскрывает. Со своей стороны рискнем предположить, что речь идет о субсидиях. В частности, по итогам 2013 г. завод получил субсидий на 3,5 млрд руб. (2,1 млрд руб. в 2012 г.). Вполне возможно, что часть годовых субсидий поступила в отчетном квартале. В итоге чистая прибыль составила 323,4 млн. руб. снизившись всего на 10%.
По состоянию на данный момент завод находится в процессе консолидации мажоритарным акционером (см. наши предыдущие статьи), однако неспешная скорость корпоративных процедур позволила миноритариям дождаться весьма щедрых дивидендов по итогам 2013 г. (0,55 руб. на акцию). Это означает достаточно неплохую дивидендную доходность, а предполагаемый рост финансовых показателей вкупе с низким значением P/E2014 (ниже 3) предопределяет нахождение бумаг Роствертола в наших диверсифицированных портфелях акций «второго эшелона».
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter