Несмотря на налоговый период, ставкам МБК удалось вернуться к уровню 8%, так RIBOR O/N на утреннем фиксинге сегодня была 8.06%; Mosprime O/N 8.17%; RUONIA по итогам пятницы снизилась до 7.77%. Улучшение ситуации с ликвидность наблюдалось благодаря предоставлению рефинансирования со стороны ПФР на 111 млрд руб. и ВЭБа на 100 млрд руб. Фактор размещения средств на депозитах Казначейства РФ с учётом погашений был нейтрален на прошлой неделе. Однако на текущей неделе, Казначейство проведет 3 аукциона по размещению средств на депозиты общим объёмом 245 млрд руб., при покрытии банками всего объёма предложения, чистое размещение может составить 130 млрд руб.
Значительный уровень поддержки со стороны Казначейства РФ поможет банкам легче пройти через уплату налогов на текущей неделе, по нашим оценкам: сегодня пройдёт уплата НДПИ (около 245 млрд руб.) и акцизов (около 60 млрд руб.), а в пятницу будет уплачен налог на прибыль (около 160 млрд руб.).
Позитивная динамика рубля поддержала рынок российского долга: Минфину удалось полностью разместить ОФЗ – 26212 на 10 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 8.84%.
Динамика доходности 10-летних суверенных облигаций
Доходность по 10-летним облигациям США осталась без изменений (2.53%) на прошлой неделе при улучшении аппетита к риску. Некоторый спрос на «трежерис» поддерживался со стороны инвесторов, вероятно, выводящих средства из облигаций периферийных стран еврозоны. Это может происходить по причине пересмотра рисков (доходность бумаг Испании и Италии приблизилась к американской, что довольно избыточно). Доходность по 10-летним бондам Германии выросла на 8 б.п. до 1.41%, это было связано с опасениями относительно экономики еврозоны, и выборов в Европарламент
Доллар слабел всю неделю, и пробил все поддержки в диапазоне 34.2-34.5, завершив неделю ниже 200-дневной скользящей средней. Следующей целью внизу выглядит отметка 33.5, впрочем полагаем, что движению туда будет предшествовать боковая или восходящая коррекция
Прогноз на укрепление рубля относительно доллара оправдался на прошлой неделе, пара USD/RUB снизилась сильнее нашего прогноза (факт 34.10 прогноз 34.30)
За прошлую российская валюта укреплялась с довольно равномерной динамикой, чему оказывал поддержку позитивный политический фон: заключение договора между Газпромом и Китаем на поставку газа, в пятницу рублю позволили укрепиться заявления В.В. Путина о возможности сотрудничества с избранным правительством Украины
Дополнительным фактором для снижения пары выступил фактор сезонности: экспортеры продавали выручку в рамках налогового периода
Сегодня рубль с утра несколько укрепился после победы на выборах Президента Украины «нейтрального» кандидата П. Порошенко, но потом отскочил на его заявлениях о дальнейшей поддержке военной операции на юго-востоке Украины
Текущая неделя будет богата на статистику из США: во вторник выйдут данные по заказам на товары длительного пользования, в четверг оценка вторая оценка ВВП за 1кв14 , в пятницу данные по доходам граждан
Во второй половине недели пара пробила поддержку на уровне апрельского минимума 1.367, что позволяет говорить о завершении формирования двойной вершины с целью на две фигуры ниже, впрочем, в моменте снижение пары остановлено двухсотдневной скользящей средней (1.362), следующие несколько сессий могут пройти в борьбе с этой поддержкой.
Прогноз на укрепление евро не оправдался на прошлой неделе, пара EUR/USD планомерно снижалась на прошлой неделе, достигнув отметки 1.363 (прогноз 1.375)
Евро снижается на рыночных ожиданиях смягчения политики ЕЦБ на следующем заседании 5 июня, слабые данные по PMI только подтвердили эти ожидания
На текущей неделе важными для рынка будут данные по экономическим условиям в еврозоне в среду
Давление на пару окажут итоги выборов в Европарламент, на которых свои позиции укрепили евроскептики, а также высказывания с форума ЕЦБ
Вероятно, EUR/USD будет находиться в боковике вплоть до выхода данных по инфляции валютного союза в следующий вторник и заседания ЕЦБ в следующий же четверг
Итоги недели
На прошлой неделе мы писали о публикации протокола заседания FOMC ФРС США от 30 апреля. Ожидаемо, «минутки» не содержали в себе сюрпризов. Члены комитета подчеркнули, что программа стимулирования не принесла особых рисков ускорения инфляции, ИПЦ не выйдет за рамки целевого диапазона 2%. ФРС рассматривает варианты нормализации монетарной политики, однако ближайшего повышения ставки Fed Funds с 0.25% не ожидается.
Предыдущая неделя была очень насыщенной для России с точки зрения принятых решений и долгосрочных последствий для российской экономики. В первой половине неделе Газпром заключил газовый контракт с Китаем на $400 млрд. длительностью 30 лет. Спорным вопросом остается освобождение месторождений от НДПИ, ресурс которых будет использоваться в целях экспорта в Китай. В ближайшие четыре года, строительство инфраструктуры будет привлекать больше инвестиций на Дальний Восток, кроме того это косвенно будет поддерживать ликвидность банковского сектора.
Остальные важные заявления были сделаны на МЭФ в Санкт-Петербурге. Сначала были объявлены цифры по необходимому объёму средств для докапитализации банков: 200-300 млрд руб. Министром экономического развития Улюкаевым было высказано предложение внести специальный выпуск ОФЗ в капитал банков взамен на привилегированные акции, однако принято не было. Президент РФ анонсировал программу конвертации субординированных депозитов, выданных в 2008-2009 годах банкам в привилегированные акции, тем самым, повысив показатель Н1 у системно значимых банков (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк и др.) на 1-3%, расширив возможности для финансирования бизнеса. Кроме того были анонсированы меры по импортозамещению, созданию фонда поддержки промышленности. Минфин сообщил, что в текущем году Резервный фонд будет пополнен на 300 млрд руб., вместо ранее запланированных 100 млрд. руб.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Значительный уровень поддержки со стороны Казначейства РФ поможет банкам легче пройти через уплату налогов на текущей неделе, по нашим оценкам: сегодня пройдёт уплата НДПИ (около 245 млрд руб.) и акцизов (около 60 млрд руб.), а в пятницу будет уплачен налог на прибыль (около 160 млрд руб.).
Позитивная динамика рубля поддержала рынок российского долга: Минфину удалось полностью разместить ОФЗ – 26212 на 10 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 8.84%.
Динамика доходности 10-летних суверенных облигаций
Доходность по 10-летним облигациям США осталась без изменений (2.53%) на прошлой неделе при улучшении аппетита к риску. Некоторый спрос на «трежерис» поддерживался со стороны инвесторов, вероятно, выводящих средства из облигаций периферийных стран еврозоны. Это может происходить по причине пересмотра рисков (доходность бумаг Испании и Италии приблизилась к американской, что довольно избыточно). Доходность по 10-летним бондам Германии выросла на 8 б.п. до 1.41%, это было связано с опасениями относительно экономики еврозоны, и выборов в Европарламент
Доллар слабел всю неделю, и пробил все поддержки в диапазоне 34.2-34.5, завершив неделю ниже 200-дневной скользящей средней. Следующей целью внизу выглядит отметка 33.5, впрочем полагаем, что движению туда будет предшествовать боковая или восходящая коррекция
Прогноз на укрепление рубля относительно доллара оправдался на прошлой неделе, пара USD/RUB снизилась сильнее нашего прогноза (факт 34.10 прогноз 34.30)
За прошлую российская валюта укреплялась с довольно равномерной динамикой, чему оказывал поддержку позитивный политический фон: заключение договора между Газпромом и Китаем на поставку газа, в пятницу рублю позволили укрепиться заявления В.В. Путина о возможности сотрудничества с избранным правительством Украины
Дополнительным фактором для снижения пары выступил фактор сезонности: экспортеры продавали выручку в рамках налогового периода
Сегодня рубль с утра несколько укрепился после победы на выборах Президента Украины «нейтрального» кандидата П. Порошенко, но потом отскочил на его заявлениях о дальнейшей поддержке военной операции на юго-востоке Украины
Текущая неделя будет богата на статистику из США: во вторник выйдут данные по заказам на товары длительного пользования, в четверг оценка вторая оценка ВВП за 1кв14 , в пятницу данные по доходам граждан
Во второй половине недели пара пробила поддержку на уровне апрельского минимума 1.367, что позволяет говорить о завершении формирования двойной вершины с целью на две фигуры ниже, впрочем, в моменте снижение пары остановлено двухсотдневной скользящей средней (1.362), следующие несколько сессий могут пройти в борьбе с этой поддержкой.
Прогноз на укрепление евро не оправдался на прошлой неделе, пара EUR/USD планомерно снижалась на прошлой неделе, достигнув отметки 1.363 (прогноз 1.375)
Евро снижается на рыночных ожиданиях смягчения политики ЕЦБ на следующем заседании 5 июня, слабые данные по PMI только подтвердили эти ожидания
На текущей неделе важными для рынка будут данные по экономическим условиям в еврозоне в среду
Давление на пару окажут итоги выборов в Европарламент, на которых свои позиции укрепили евроскептики, а также высказывания с форума ЕЦБ
Вероятно, EUR/USD будет находиться в боковике вплоть до выхода данных по инфляции валютного союза в следующий вторник и заседания ЕЦБ в следующий же четверг
Итоги недели
На прошлой неделе мы писали о публикации протокола заседания FOMC ФРС США от 30 апреля. Ожидаемо, «минутки» не содержали в себе сюрпризов. Члены комитета подчеркнули, что программа стимулирования не принесла особых рисков ускорения инфляции, ИПЦ не выйдет за рамки целевого диапазона 2%. ФРС рассматривает варианты нормализации монетарной политики, однако ближайшего повышения ставки Fed Funds с 0.25% не ожидается.
Предыдущая неделя была очень насыщенной для России с точки зрения принятых решений и долгосрочных последствий для российской экономики. В первой половине неделе Газпром заключил газовый контракт с Китаем на $400 млрд. длительностью 30 лет. Спорным вопросом остается освобождение месторождений от НДПИ, ресурс которых будет использоваться в целях экспорта в Китай. В ближайшие четыре года, строительство инфраструктуры будет привлекать больше инвестиций на Дальний Восток, кроме того это косвенно будет поддерживать ликвидность банковского сектора.
Остальные важные заявления были сделаны на МЭФ в Санкт-Петербурге. Сначала были объявлены цифры по необходимому объёму средств для докапитализации банков: 200-300 млрд руб. Министром экономического развития Улюкаевым было высказано предложение внести специальный выпуск ОФЗ в капитал банков взамен на привилегированные акции, однако принято не было. Президент РФ анонсировал программу конвертации субординированных депозитов, выданных в 2008-2009 годах банкам в привилегированные акции, тем самым, повысив показатель Н1 у системно значимых банков (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк и др.) на 1-3%, расширив возможности для финансирования бизнеса. Кроме того были анонсированы меры по импортозамещению, созданию фонда поддержки промышленности. Минфин сообщил, что в текущем году Резервный фонд будет пополнен на 300 млрд руб., вместо ранее запланированных 100 млрд. руб.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter