Над шведской экономикой собираются тучи. Фото: Judson• Банк Японии намекает, что инфляционная цель в 2% будет достигнута к 1 апреля
• Шведские ставки могут сократиться до 0,05% (фактически до нуля)
• Риск развития нисходящей консолидации в долларе в течение следующих нескольких дней/недель
Согласно вчерашнему отчету, Европейский центральный банк купил покрытые облигации на сумму 1,7 млрд. евро на прошлой неделе. Разумеется, это фаза "в час по чайной ложке", но это реальные покупки активов, которые способствуют увеличению бухгалтерского баланса ЕЦБ, и темпы роста этих покупок в ближайшие недели/месяцы будут критически важными для прогнозирования успешности ЕЦБ в его намерении купить активы на сумму примерно в один триллион евро.
Председатель Банка Японии, Харухико Курода, в ходе предыдущей сессии выступил с речью перед японским парламентом, предположив, что инфляционная цель в 2% будет практически достигнута в области окончания текущего фискального года (1 апреля, 2015), и что Банку Японии постепенно потребуется начать обсуждение стратегии выхода из программы.
Он и заместитель председателя, Казумата Ивата, подчеркнули, что программа Банка Японии не включена в предварительное расписание. Показатель розничных продаж в Японии в сентябре оказался крайне сильным, в то время как индекс делового доверия в малом бизнесе в октябре разочаровал небольшим снижением, хотя он сохранял откровенную стабильность вслед за падением, вызванным введением повышенного налога на продажу в начале текущего года. Пара доллар/иена демонстрирует нервную торговлю между поддержкой 107,50 и сопротивлением 108,30.
С учетом вчерашнего масштабного падения шведской кроны, нам придется увидеть сегодня склонность Риксбанка к смягчению и сокращение ставки, как минимум, на 0,15%, если не на 0,20% (что приведет ставку к фактическому нулю на 0,05%). В особенности, что-то вроде выражения готовности прибегнуть к нетрадиционным инструментам, если дезинфляция продолжит склоняться к дефляции в ближайшие месяцы.
Учитывая слабость центральной Европы и традиционную зависимость шведской экономики от экспорта, которая также находится в эпицентре огромного пузыря на рынке недвижимости, что было до боли очевидно уже несколько лет назад, Швеция находится в незавидном положении. А лопание пузыря на рынке жилья – неизбежно, пусть и в неопределенный момент – только увеличивает потенциал для усиления дефляционной мощи.
График: EURSEK
Вчера пара EURSEK вырвалась вверх в ожидании сегодняшней склонности Риксбанк к смягчению. На общей картине недельного графика ниже обратите внимание на важную область 9,35, которая обеспечивала прочное сопротивление с 2010 года. Прорыв указанного уровня может открыть дорогу тестированию по направлению к 9,50 и в конечном итоге даже 10,00, хотя для стимулирования масштабного движения к последней указанной области может потребоваться спад интереса к риску.
Завтрашний FOMC
Как я упоминал вчера, рынок сильно отодвинул ожидания в отношении первого повышения ставок Федрезервом вплоть до второй половины следующего года, чему способствовало упоминание доллара в протоколе заседания FOMC, а также слабый отчет по розничным продажам и в целом низкие показатели инфляции в США (с учетом ожидания того, что значительный спад цен на нефть продолжит негативно отражаться на инфляции).
На завтрашнем заседании FOMC, на котором выйдет только новое заявление о монетарной политике, Федрезерв может не воодушевить и не разочаровать мнение рынка касательно своих намерений, и может просто предложить пассивную оценку экономики. Риском смягчения является значительное понижение или выражение беспокойства в отношении инфляционного прогноза.
Итак, в рамках общего бычьего рынка по доллару, определенно существует вероятность отвлекающего фактора и дальнейшей нисходящей консолидации доллара США в течение нескольких дней или пары недель, прежде чем он снова вернется в колею. Тем не менее, планка смягчения держится достаточно высоко, учитывая то, насколько далеко во времени рынок уже перенес средний прогноз Федрезерва середины сентября по политической ставке в следующем году.
Сегодня за политическим заявлением и решением по ставкам Риксбанка в 08:30 по Гринвичу последует пресс-конференция в 10:00. Далее, в ходе американской сессии выйдет отчет по заказам на товары длительного пользования в США в сентябре, которые будут небольшим отвлекающим фактором после отчета по потребительскому доверию в октябре. Потребительское доверие в сентябре могло значительно упасть ввиду того, что обезглавливание ISIS и волнения, вызванные лихорадкой Эбола, могли напугать опрошенных в октябре. Таким образом, могут быть затруднения с получением "четкого" показателя доверия ввиду этих единичных факторов, которые, вероятно, быстро сойдут на нет, как только средства массовой информации переключатся на другие новости.
Три показателя: заказы на товары длительного пользования, цены на жилье и потребительские настроения в США
• Заказы на товары длительного пользования в США предположительно увеличились в сентябре
• Согласно прогнозам, цены на жилье в США в августе отметились умеренным ростом
• Уровень потребительского доверия в октябре должен повыситься
Сегодня европейский календарь экономических событий не содержит ничего примечательного, зато важная статистика запланирована в США, например сентябрьский отчет о заказах на товары длительного пользования. Также выйдут обновленные данные о ценах на жилье в виде индекса Кейса-Шиллера и октябрьская оценка потребительского доверия от Conference Board.
США: новые заказы на товары длительного пользования (12:30 GMT). По этому ежемесячному экономическому индикатору в последнее время наблюдаются сильные колебания. Так, в августе количество новых заказов сократилось более чем на 18% по сравнению с предыдущим месяцем, но такому существенному ухудшению предшествовал значительный прирост в июле.
Не стоит акцентировать внимание на таких кратковременных колебаниях, большая часть которых связана с неустойчивой динамикой заказов на самолеты, которые часто искажают статистику и подают ошибочные сигналы. Лучше сосредоточиться на более надежном показателе годовых изменений, демонстрировавшем рост на протяжении последних шести месяцев.
Если прогноз умеренного роста в сентябре оправдается, то годовые темпы заказов на товары длительного пользования улучшатся в седьмой раз подряд.
Согласно прогнозу, представленному на портале Briefing.com, в прошлом месяце новые заказы выросли на 0,6%, что соответствует приросту на 5,2% по сравнению с сентябрем прошлого года.
Также отметим, что в последнее время наблюдается улучшение компонента капиталовложений предприятий, то есть инвестиций в капитальные товары за исключением самолетов и товаров оборонной промышленности. Это дает основание думать, что американские компании готовы и способны наращивать производственную активность. Если ожидания оправдаются, то сегодня мы получим очередное доказательство сохраняющейся тенденции к росту экономики.
Ранее в этом месяце мы узнали о том, что в сентябре промышленное производство в США выросло на 1%, при этом компонент производства в секторе обрабатывающей промышленности прибавил 0,5% (что в годовом выражении соответствует приросту на 3,7%). Такие обнадеживающие данные позволяют надеяться на то, что сегодняшний отчет о заказах на товары длительного пользования также не разочарует.
США: индекс цен на жилье Кейса-Шиллера (13:00 GMT). Стремительные темпы восстановления, которые наблюдались на рынке жилья в США на протяжении большей части 2013 года, остались далеко позади. Но оптимисты верят в то, что в ближайшем будущем тенденция к умеренному росту сохранится.
«Мы всегда знали, что такие условия на рынке долго не сохранятся, и мы рады видеть, что жилищный рынок естественным образом, планомерно возвращается в нормальное русло», — заявил недавно главный экономист компании Zillow, занимающейся сбором данных на рынке недвижимости.
Публикуемые в последнее время данные о строительной активности в отрасли жилой недвижимости подтверждают прогноз умеренного, но непрерывного роста. Годовые темпы нового строительства растут с апреля этого года. Продажи на рынке вторичного жилья в прошлом месяце увеличились, превзойдя прогнозы аналитиков, а вчера мы узнали о том, что в сентябре было заключено больше сделок купли-продажи жилья, чем в предыдущем месяце. Все это говорит о том, что положительный потенциал в отрасли сохранится.
В то же время цены на жилье в последнее время падают. В течение трех месяцев по июль включительно индекс цен на жилье снижался, что стало первым случаем отрицательных значений с 2011 года. Можно ли назвать это признаком назревающих проблем в секторе недвижимости? Нет, по крайне мере, не в настоящий момент. В годовом выражении цены продолжают расти, пусть и не очень высокими темпами на уровне 6,7% (согласно самым последним данным).
Ожидается, что в сегодняшнем отчете рост по годовому показателю индекса цен на жилье в 20-ти городах сохранится, хотя темпы его ослабнут до 5,8% по сравнению с августом прошлого года.
Одновременно участники рынка рассчитывают на восстановление по ежемесячному индикатору: прогнозируемый прирост на 0,1% (с учетом сезонных факторов) может стать первым положительным значением с апреля этого года. Едва ли его можно назвать впечатляющим, но если прогноз сбудется, то можно будет с большей уверенностью говорить о том, что условия на рынке жилья постепенно нормализуются.
США: индекс потребительского доверия от CB (14:00 GMT). В последнее время экономика поставляет обнадеживающую статистику, хотя признаков того, что американская экономика может вырваться из границ умеренного роста, по-прежнему немного. Индекс потребительского доверия от Conference Board указывал на противоположную тенденцию, хотя в сентябре реальность все же просочилась в этот индикатор.
Ожидается, что в октябре значение индекса немного улучшится, и прогнозы, представленные на портале Econoday.com, указывают на увеличение с 86 до 86,8. В то же время на основании реальных (скорректированных по инфляции) расходов в розничном секторе ожидания должны быть достаточно скромными.
Несмотря на то что реальное потребление продолжает расти в годовом выражении, в последнее время наметилась тенденция к ослаблению. Означает ли это, что сегодня нас ждет разочарование? Необязательно. Предварительная оценка потребительских настроений от Reuter's и Мичиганского университета в октябре была отмечена на уровне семилетнего максимума. Возможно, расходы в розничном секторе снижаются, но потребители не теряют оптимизм, и отчасти это связано с тем, что рынок труда в последнее время активно развивается.
«Медленный рост зарплат продолжит тормозить рост доверия, но улучшение фундаментальных показателей на рынке труда и стабилизация финансовых условий, скорее всего, послужат причинами повышения индекса потребительского доверия от CB в октябре, — заявил банк Credit Agriole на прошлой неделе. — Мы ожидаем прирост на 1,4 пункта — до 87,4 пункта».
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter