В прошедший период мировые цены на нефть все еще показывали отрицательную динамику, но темпы снижения цен с середины января 2015 г. стали затухать и вошли в фазу консолидации, которая может вылиться в начало роста. В среднем цены на нефть вплотную подошли к уровню долгосрочного растущего тренда, который проходит вблизи сильного психологического и тех- нического уровня поддержки 40$, поэтому технически открывать короткие позиции стало рис- кованно.
В течение последних двух недель цены сортов WTI и Brent консолидировались в диапазоне 40- 58$ и начали делать попытки подрасти. Подобное поведение рынка частично обусловлено се- зонными факторами, т.к. сезонное снижение потребления достигает минимума обычно к концу января – в феврале, поэтому с марта-апреля можно ожидать роста потребления и восстановле- ния динамики мировых цен на нефть в рамках долгосрочного растущего тренда. Вероятно, низкие темпы роста мировой экономики могут снизить потребление нефти, хотя очень низкие цены вполне могут компенсировать это падение.
При этом нефть сорта Brent показывает более уверенные темпы восстановления, т.к. ситуация на Ближнем Востоке остается крайне неустойчивой, а потребление данного сорта продолжает расти в первую очередь за счет Азии. В настоящее время отмечается сокращение количества судов к отгрузке в Нигерии и Анголе, за счет роста отгрузок на Китай, Индию, Индонезию и Таи- ланд. Маржа нефтепереработки начала расти, что также привело к расширению спрэдов между Сингапуром и Dubai Crude.
Введение новых требований к коммерческим запасам нефти в Китае, количество которых у переработчиков должно покрывать 15-тидневное потребление, может привести к росту импорта нефти в страну. Нормативы будут вводиться в течение 1-3 лет в зависимости от возраста объек- та, но по оценкам, многие компании могут воспользоваться низкими ценами на нефть для по- полнения запасов. При этом считается, что потребление нефти в Китае в ближайшие годы за- медлится до 0,2-0,3 млн.бар. в сутки. По оценке агентства Xinhua импорт нефти в 1 кв. 2015 г. может составить 25-26 млн.бар. ежемесячно.
В то же время сорт WTI остается под давлением растущих запасов нефти в США, политики регу- лирования внутреннего американского рынка и страдающих от низких цен производителей сланцевой нефти. Спрэд между сортами BRENT и WTI на 4 февраля 2015 г. расширился до 5,7$/бар.
На прошлой неделе профсоюзы США начали самую масштабную после 80-х годов забастовку на девяти НПЗ, мощность которых составляет 10% от общей производственной мощности нефте- переработки в стране, с целью добиться коллективного договора для 63 НПЗ. При этом ожида- ется снижение спроса на сырую нефть в феврале-марте в связи с началом профилактических работ.
Кроме того, наблюдается начавшееся сокращение добычи нефти в Мексиканском заливе, Се- верном море и Бразилии в связи с урезанием инвестиционных планов нефтедобытчиков. Осо- бенно сильно низкие цены сказываются на сланцевых проектах, несколько компаний в США и Канаде уже объявили о банкротстве, прочие испытывают трудности с привлечением кредитных средств.
Нефтетрейдинговые компании в последнее время активно фрахтовали танкеры для хранения нефти. Трейдеры Trafigura, Vitol, Gunvor, Koch, а также нефтяная компания Shell, начали фрах- товать суда для хранения нефти на срок до 12 месяцев. В январе 2015 г. было арендовано не менее 11 крупнотоннажных танкеров 3 класса с возможностью использования их для хранения, каждый из них вмещает до 2 млн. баррелей.
На нефтяном рынке сформировалась ситуация контанго, когда дальние контракты стоят дороже текущих, что позволяет рассчитывать на восстановление цен в будущем и делает хранение вы- годным. Ставки фрахта на длительный период выросли почти в 2 раза по сравнению с январем 2014 г., что способствует более быстрому восстановлению мировых цен на нефть, фактически снижая прибыль от продажи нефти, хранящейся в танкерах.
Вероятней всего, ситуация с избытком запасов исчезнет также быстро как и создалась, по мере ухода нелегальной поставки нефти из Ирака и Ливии. В последнее время поступают сообщения о вытеснении курдами и иракской армией с помощью Ирана ИГИЛ с части территории. Добыча на части месторождений в северном Ираке приостанавливается. В то же время проведение в Москве переговоров по Сирии упрочивают положение Ирана на Ближнем Востоке.
Организация ИГИЛ напала на пограничный пост Саудовской Аравии, что может реально угро- жать королевству. Саудовская Аравия оказалась в крайне неустойчивом положении в связи с обострением обстановки в Иордании и Йемене, о чем в свое время предупреждал Иран. Добы- ча нефти на йеменских месторождениях Masila oilfields остановлена. Разрастание гражданской войны в этих государствах может привести к хаотизации всех ближневосточных арабских мо- нархий.
Смерть короля в Саудовской Аравии и быстрая передача власти новому правителю не решают проблем дальнейшего престолонаследия, угрожая крушением монархии. При этом новый ко-роль саудитов заявил, что политика Саудовской Аравии в отношении рынка нефти будет про-должена, что привело к ряду заявлений генерального секретаря ОПЕК.
Он сообщил, что цены на нефть, возможно, достигли минимальной точки, откуда в ближайшее время начнут расти и при недостаточных инвестициях в добычу через 3-4 года цены может дос-тигнуть 200$. При этом ожидается, что в ближайшем будущем цены продолжат консолидацию, но страны ОПЕК пока не планируют обсуждать сокращение добычи. Картель ожидает создания дефицита на рынке нефти во 2 полугодии 2015 г. за счет сокращения добычи в прочих регио-нах.
При этом продолжается игра на понижение прогнозов по нефти на 2015 г. в первую очередь в банковской среде, что позволяет предположить наращивание длинных позиций крупными фи-нансовыми институтами. Для 1 кв. 2015 г. все чаще озвучивается оценка на уровне 45$, что в принципе соответствует текущим рыночным ценам, при этом в 2016 г. ожидается небольшое повышение цен.
Банк Goldman Sachs ожидает снижения цен до уровня 41-42$, а аналитики Bank of America Merrill Lynch предсказали падение цен до уровня 31$ к концу 1 кв. 2015 г. на фоне очень быст-рого роста запасов. По мнению аналитиков банка, запасы нефти в странах ОЭСР во 2 кв. 2015 г. достигнут 2,83 млрд. баррелей. По сообщению Рейтер, представители двух стран ОПЕК (не со-общается каких именно) считают, что цены могут упасть до 30-35$ из-за пониженного спроса и профилактических работ на НПЗ в первом и втором кварталах.
По оценке МВФ сокращение ВВП стран-экспортеров нефти Ближнего Востока в 2015 г. составит 21% к 2014 г. и достигнет 300$ млрд. Особенно сильно пострадают Катар, Ирак, Ливия, Саудов-ская Аравия. Почти все экспортеры могут столкнуться с дефицитом бюджета в 2015 г. Особенно неблагоприятная ситуация в Венесуэле. Страна близка к дефолтному состоянию, ситуация в стране крайне напряженная, происходит передел собственности в богатом битуминозными пес-ками регионе.
В Ливии периодически обостряются активные военные действия, вытесняя любые мирные ини-циативы. ЕС обсуждает введение эмбарго на ливийские поставки нефти для урегулирования ситуации, по поводу чего запланированы переговоры в Женеве. Пожар в крупнейшем ливий-ском нефтяном порту Es Sider, уничтожил до 1,8 млн.бар. нефти и повредил семь резервуаров для хранения. На этой неделе группа вооруженных людей захватила одно из нефтяных место-рождений.
В январе 2015 г. по данным Рейтер производство нефти в странах ОПЕК увеличилось на 1,1% к декабрю 2014 г. и составило 30,57 млн.бар. в сутки. Максимальное снижение наблюдалось в Ливии (-16,7%) и в Ираке (-3,3%). Прирост добычи наблюдался в Анголе (+9,8%), Катаре (+3,1%) и Нигерии (+2,6%). Ангола и Нигерия активно наращивают поставки в Азию, снижая премии на поставку своей нефти к сорту Brent. Добыча в Саудовской Аравии выросла на 0,2% и составила 9,64 млн.бар. в сутки.
Среднегодовая добыча в странах ОПЕК в 2014 г. составила 30,08 млн.бар. в сутки, что на 0,2% ниже, чем в 2013 г. По январскому прогнозу спрос на нефть, добываемую ОПЕК, в 2015 г. сни-зится до минимума последних 10 лет и составит 28,78 млн.бар. в сутки. Основной причиной снижения спроса продолжает оставаться рост добычи в странах вне ОПЕК, при этом ожидается замедление добычи в проектах с высокой себестоимостью из-за падающих цен на нефть к концу 2015 г.
США и Великобритания отказались от призывов американских конгрессменов к ужесточению санкций против Ирана. Добыча нефти в Иране постепенно увеличивается и в январе 2015 г. составила 2,82 млн.бар. в сутки.
По данным министерства нефтяной промышленности Ирака страна в декабре 2014 г. нарастила добычу нефти до 4 млн.бар. в сутки, что стало рекордом с 1979 г. Экспорт из курдских провин-ций в 1 кв. 2015 г. оценивается в 375 тыс.бар. в сутки, который планируется нарастить к апрелю 2015 г. до 600 тыс.бар. в сутки.
В январе 2015 г. экспорт нефти из Ирака снизился до 2,389 млн.бар. в сутки против 2,76 млн.бар. в сутки в декабре 2014 г. Падение отгрузок с южных терминалов связывают с техниче-скими проблемами и неблагоприятной погодой в портах. Учитывая отгрузки из иракского Кур-дистана общий экспорт нефти из Ирака в январе 2015 г. может составить 2,82 млн.бар. в сутки против 2,94 млн.бар. в сутки в декабре 2014 г.
При этом Ирак планирует увеличить экспорт сырой нефти из южных портов в феврале 2015 г. до уровня 3,3 млн.бар. в сутки (максимум с 1980 г.). Новая инфраструктура позволила сократить ожидание загрузки танкеров в порту Басра до двух дней. Ирак также повышает премии на от-грузки в марте 2015 г., а крупнейшие нефтетрейдеры активно закупают иракскую нефть, зали-вая ее в танкеры для хранения.
В США продолжается резкое сокращение бурения нефтяных скважин. По данным компании Baker Hughes по состоянию на 30 января 2015 г. количество нефтяных скважин снизилось на 94 единицы к середине января 2015 г. и составило 1223 единицы против 1422 единиц на эту же дату 2014 г. Количество газовых скважин выросло на 3 единицы до 319 единиц, но находится ниже уровня прошлого года. Основное падение бурения отмечается в Техасе, что уже сейчас грозит ростом внутренних проблем в США.
По оценке Baker Hughes и Halliburton деятельность по бурению продолжит замедляться в 1 кв. 2015 г. и может остаться в подавленном состоянии несколько месяцев. Компания Baker Hughes планирует снизить капитальные затраты на 20%, а количество буровых установок на 15% в 1 кв. 2015 г.
В целом по стране количество буровых установок может снизиться на 50%. Как ожидается, наи-более пострадавшими станут сланцевый бассейн Bakken в Северной Дакоте и Пермский бас-сейн в Техасе. При текущей стоимости нефти финансирование небольших компаний-добытчиков стало крайне затруднительным.
Канадская ассоциация производителей нефти понизила прогноз добычи нефти в Канаде в 2015 г. до 3,6 млн.бар. в сутки в связи с падением цен на нефть. Общее количество скважин, кото-рые будут пробурены в Западной Канаде в 2015 г., как ожидается, сократится на 30% до 7350 единиц, а капиталовложения снизятся на 33% к 2014 г.
Американские и канадские производители продолжают урезать инвестиционные расходы. По данным консалтингового агентства Rystad Energy в 2015 г. может быть приостановлено геолого-разведочных проектов по добыче нефти и газа в мире на сумму более 150$ млрд.
По оценке IHS Energy производство нефти в США может перестать расти во 2 полугодии 2015 г. и начать снижаться в 2016 г. из-за низких цен на нефть, делающих большинство скважин нерен-табельными. В ближайшие несколько месяцев производство продолжит расти в связи с необхо-димостью выполнения компаниями обязательств по ранее заключенным контрактам. Однако при стоимости нефти ниже 60$ во 2 полугодии 2015 г. остановит производство половина аме-риканских скважин, пробуренных в 2014 г. Около 30% новых скважин могут быть рентабель-ными при цене свыше 80$ и лишь 25% скважин приносят доход при цене нефти в 40$.
Пока же добыча нефти в США продолжает показывать рост. По январским данным EIA произ-водство нефти в США в декабре 2014 г. выросло на 0,4% к ноябрю 2014 г. и составило 9,1 млн.бар. в сутки. В среднем в 2014 г. добыча нефти в США выросла на 16,5% к 2013 г. до 8,67 млн.бар. в сутки. Импорт нефти в 2014 г. составил 7,02 млн.бар. в сутки, что на 7,6% ниже, чем в 2013 г.
Переработка нефти в США в декабре 2014 г. выросла на 1,4% к ноябрю 2014 г. до 16,25 млн.бар. в сутки. Общее предложение нефти и нефтепродуктов в декабре 2014 г. составило 19,33 млн.бар. в сутки. Потребление нефти и нефтепродуктов выросло на 1,9% к ноябрю 2014 г. до 19,69 млн.бар. в сутки. Таким образом, на внутреннем рынке США на конец декабря 2014 г. сформировался избыточный баланс, что привело к наращиванию запасов.
По оценке EIA добыча нефти в США в 2015 г. составит 9,31 млн.бар. в сутки. Добыча нефти в 48 штатах, за исключением Мексиканского залива, будет расширяться в течение первых 4-х меся-цев 2015 г. В период с апреля по май 2015 г. производство по оценкам останется стабильным. Добыча в 2015 г. предположительно будет расти за счет инвестиций, сделанных до начала паде-ния цен, но при сохранении стоимости нефти на уровне 50$ в течение 2015 г., добыча в 2016 г. может существенно замедлиться.
Средний показатель спроса в США за последние четыре недели составил: 19,6 млн. бар. нефти в сутки, или +2,1% за год, 8,8 млн. бар. бензина в сутки, или +6,3% за год, а также 4,2 млн. бар. нефти в сутки, или +4,7% за год.
Общие запасы нефти и нефтепродуктов в США на 30 января выросли на 12,1% и составили 1866,8 млн.бар. Запасы нефти за прошедшую неделю выросли на 6,3% к аналогичной дате прошлого года, запасы бензина выросли на 2,3%, запасы дистиллятов выросли на 1,8%.
Хранилища в Cushing продолжают заполняться, т.к. импорт нефти продолжает расти. По со-стоянию на 30 января 2015 г. запасы нефти в Cushing составляли 41,4 млн.бар. против 38,9 млн.бар. на позапрошлой неделе и 40,3 млн.бар. год назад.
По данным компании PIRA Energy Group нефтехранилище в Cushing может быть заполнено на 80% к началу весны. Отмечается, что хранение в американских нефтехранилищах гораздо де-шевле, чем хранение нефти в супертанкерах.
Власти США начали разрешать экспорт нефти, в первую очередь, в Мексику, для снижения дав-ления на рынок растущих запасов. Также было выдано разрешение на экспорт конденсата ком-пании Shell (именно ее НПЗ охватила волна забастовки). Экспорт нефти из США в ноябре 2014 г. достиг рекордного уровня 501,766 тыс.бар. в сутки. Большая часть нефти была отправлена в Канаду, а также в Сингапур, Швейцарию и немного в Китай.
Побочным эффектом от снижения мировых цен на нефть стали изменения на потребительском рынке. Индонезия, Малайзия и Индия с 2015 г. начали сокращать либо отменять топливные субсидии. Это приведет к замедлению роста спроса на подешевевшие энергоносители в азиат-ских странах, а также даст дополнительные доходы в бюджеты государств.
Австралия повысила акцизы на топливо до 38,6 австралийских центов/литр (30,8 центов/литр в долларах США). Также правительство обложило топливо налогом на товары и услуги в размере 10%. Китай повысил налоги на потребление бензина и дизеля, которые в настоящее время составляют 24,5 американских центов/литр и 19,3 центов/литр соответственно. Для сравнения в Великобритании налоги составляют примерно 87 американских центов/литр.
По уточненным таможенным данным импорт нефти в Китай в декабре 2014 г. составил 30,37 млн.тонн, что на 13,4% выше, чем в декабре 2013 г. и на 19,5% выше, чем в ноябре 2014 г. Импорт нефти в 2014 г. вырос на 9,3% к 2013 г. и составил 308,37 млн.тонн.
Основным поставщиком нефти в Китай в 2014 г. по-прежнему оставалась Саудовская Аравия, но объемы поставок сократились на 7,9% к 2013 г. до 49,67 млн.тонн. Продолжился рост поста-вок нефти из России (+36% к 2013 г. до 33,1 млн.тонн), Омана (+16,8% до 29,4 млн.тонн), Ира-на (+28,3% до 27,46 млн.тонн), Ирака (+21,5% до 28,58 млн.тонн).
При этом в декабре 2014 г. импорт нефти из России в Китай вырос на 85,8% в годовом выраже-нии до 3,719 млн.тонн. По данным трейдеров, компании Sinopec Corp и ChemChina приобрели не менее восьми из 20 партий российской нефти ESPO, отгруженных в декабре, воспользовав-шись снижением премий до многолетних минимумов. Китай покупает российскую нефть, как танкерами, так и по нефтепроводам: ответвлению магистрали ВСТО и через Казахстан.
Импорт нефтепродуктов в Китай по таможенным данным снизился на 24,2% к 2013 г. до 30 млн.тонн. При этом резко вырос импорт бензина на фоне падения импорта прочих нефтепро-дуктов. Экспорт нефтепродуктов в 2014 г. из Китая вырос на 4,1% к 2013 г. и достиг 29,67 млн.тонн.
По оценке Рейтер расчетное потребление нефти в Китае в 2014 г. выросло на 3% за счет увели-чения нефтеперерабатывающих мощностей и повышения спроса на моторное топливо. Средне-суточное потребление в 2014 г. составило 10,06 млн.бар., в декабре потребление составило 10,58 млн.бар. в сутки. Рост произошел отчасти за счет увеличения мощностей нефтеперера-ботки на 600 тыс.бар. в сутки. По расчетам МЭА потребление нефти в Китае в 2015 г. вырастет еще на 2,5%.
По данным CNPC потребление нефти в Китае в 2015 г. вырастет на 3% к 2014 г. до 534 млн.тонн (10,68 млн.бар. в сутки), импорт нефти вырастет на 5,4% до 324,6 млн.тонн (6,5 млн.бар. в су-тки). Общие перерабатывающие мощности к концу 2015 г. составят 730 млн.тонн. В 2015 г. планируется нарастить мощности на переработку на 4% к 2014 г. или на 28 млн.тонн нефти. Первичная переработка нефти в 2015 г. вырастет на 3,8% до 515 млн.тонн.
Объем нефтепереработки в 2014 г. вырос на 5,3% к 2013 г. до 502,8 млн. тонн, или 10,06 млн.бар. в сутки, согласно официальной статистике. В декабре объем нефтепереработки достиг рекордного значения 10,5 млн.бар. в сутки, однако неизвестно, какая часть нефтепродуктов осталась на складах.
По данным агентства Xinxua стратегические запасы нефти в Китае к концу 2014 г. составили 141 млн.бар., коммерческие запасы – 307 млн.бар. Общий объем мощностей для резервов к концу 2014 г. достиг 448 млн.бар.
Импорт нефти в Японию и Европу продолжает снижаться. Экономики данных регионов находят-ся в состоянии рецессии. По данным METI импорт сырой нефти в Японию в декабре 2014 г. упал на 8,2% к декабрю 2013 г. и составил 3,55 млн.бар. в сутки.
В прошедший период цены на нефтепродукты в РФ начали подрастать вслед за мировым рын-ком. Наблюдалось лишь снижение цен на дизтопливо, предложение которого в настоящее вре-мя избыточно.
Правительство РФ вновь озаботилось пересмотром экспортных пошлин на нефть и нефтепро-дукты в связи с их резким снижением. Если проект будет составлен и рассмотрен, то возможно увеличение экспортных пошлин. В феврале 2014 г. падение экспортных пошлин на нефть и неф-тепродукты продолжится и составит почти 42%.
По данным Минэнерго РФ производство нефти в декабре 2014 г. в РФ выросло на 0,4% к нояб-рю 2014 г. и составило 10,67 млн.бар. в сутки, что стало рекордом с 2010 г. Среднемесячная добыча нефти в РФ в 2014 г. составила 10,57 млн.бар. в сутки, что на 0,5% выше среднемесяч-ной добычи в 2013 г. Производство нефти в январе 2015 г. снизилось на 0,1% к декабрю 2014 г. и составило 10,6 млн.бар. в сутки. Добыча нефти в 2015 г. ожидается на уровне 2014 г. при сохранении мировых цен на нефть на уровне 50-60$.
Низкие цены на нефть могут привести к сокращению инвестиций в отрасль и падению добычи по оценкам примерно на 10% в течение следующих двух лет. В связи с этим МЭРТ понизил про-гноз по экспорту нефти в 2015 г. на 2,2% к 2014 г. до 213,5 млн.тонн. В 2014 г. экспорт нефти из РФ снизился на 4% к 2013 г. до 218,4 млн.тонн на фоне роста переработки внутри страны. В январе 2015 г. экспорт нефти в страны дальнего зарубежья вырос на 29,2% к декабрю 2014 г. до 20,302 млн.тонн.
Переработка нефти в декабре 2014 г. в РФ снизилась на 2,1% к ноябрю 2014 г. до 5,862 млн.бар. в сутки из-за аварий, капитального ремонта, перебоев в поставках электроэнергии и утечек в трубопроводе. При этом переработка нефти выросла на 3,2% в годовом выражении. Производство бензина в декабре 2014 г. выросло на 6,5% к декабрю 2013 г., производство дизеля выросло на 2,9%.
По оценке Минприроды РФ прирост запасов углеводородов может сократиться в связи с сокращением финансирования геологоразведки. Ежегодный прирост запасов может быть соизмерим с их добычей. В 2014 г. прирост запасов нефти в РФ составил 550 млн. тонн, газового конден-сата - 100 млн. тонн, газа - 900 млрд. кубометров.
По данным ЦДУ ТЭК Минэнерго РФ, добыча нефти в 2014 г. выросла на 0,7% к 2013 г. до 526,7 млн. тонн, производство газа снизилось на 4% до 640,2 млрд. кубометров.
Ранее Минприроды РФ прогнозировало ежегодный прирост нефтяных запасов в 2015-20 гг. на уровне более 750 млн. тонн, газовых - свыше 1,5 трлн.кубометров, но падение цены на нефть заставило добывающие компании пересматривать планы геологоразведки.
По информации Минприроды, на начало прошлого года на госбалансе РФ учтено 18,2 млрд. тонн нефти и 49,5 трлн. кубометров газа (запасы категорий А, В, С1). При годовой добыче неф-ти в 498 млн. тонн, газа в 650 млрд. кубометров, данных запасов хватит на 36 лет добычи нефти и 75 лет добычи газа. Бурение скважин в 2014 г. сократилось на 6% к 2013 г.
По данным МЭА в 2014 г. мировое потребление нефти составило 92,4 млн.бар. в сутки, а миро-вое предложение – 93,2 млн.бар. в сутки. Таким образом, на конец 2014 г. сформировался избыток нефти на рынке в размере 0,8 млн.бар. в сутки. Избыток нефти на рынке начал форми-роваться в начале 2014 г. и увеличивался до конца 2 кв. 2014 г., показав небольшое снижение к концу 2014 г.
По предварительным оценкам МЭА в 2015 г. потребление нефти в мире составит 93,3 млн.бар. в сутки, увеличившись к 2014 г. на 1%. Ожидается, что мировое предложение продолжит расти в странах вне ОПЕК, кроме стран СНГ, а также продолжится рост добычи в венесуэльских пес-ках. Предложение из стран ОПЕК сократится, а рынок в идеале достигнет баланса. Если пред-ложение нефти сократится не только в странах СНГ, но и в Северной Америке, то рынок нефти упадет в дефицитное состояние, что приведет к росту цен.
По январской оценке EIA мировое потребление нефти в 2015 г. вырастет на 1 млн.бар. в сутки до 92,39 млн.бар. в сутки, а в 2016 г. - на 1,03 млн.бар. до 93,42 млн.бар. в сутки. Мировые запасы нефти в прошлом году выросли почти на 800 тыс.бар. в сутки, чего не случалось с 2008 г., а в 1-м полугодии 2015 г. будут расти в среднем на 900 тыс.бар. в сутки.
В 2015 г. ситуация также останется напряженной, а рынок нефти сохранит избыток поставок. В 2016 г. мировой рынок нефти может вновь войти в состояние равновесия.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В течение последних двух недель цены сортов WTI и Brent консолидировались в диапазоне 40- 58$ и начали делать попытки подрасти. Подобное поведение рынка частично обусловлено се- зонными факторами, т.к. сезонное снижение потребления достигает минимума обычно к концу января – в феврале, поэтому с марта-апреля можно ожидать роста потребления и восстановле- ния динамики мировых цен на нефть в рамках долгосрочного растущего тренда. Вероятно, низкие темпы роста мировой экономики могут снизить потребление нефти, хотя очень низкие цены вполне могут компенсировать это падение.
При этом нефть сорта Brent показывает более уверенные темпы восстановления, т.к. ситуация на Ближнем Востоке остается крайне неустойчивой, а потребление данного сорта продолжает расти в первую очередь за счет Азии. В настоящее время отмечается сокращение количества судов к отгрузке в Нигерии и Анголе, за счет роста отгрузок на Китай, Индию, Индонезию и Таи- ланд. Маржа нефтепереработки начала расти, что также привело к расширению спрэдов между Сингапуром и Dubai Crude.
Введение новых требований к коммерческим запасам нефти в Китае, количество которых у переработчиков должно покрывать 15-тидневное потребление, может привести к росту импорта нефти в страну. Нормативы будут вводиться в течение 1-3 лет в зависимости от возраста объек- та, но по оценкам, многие компании могут воспользоваться низкими ценами на нефть для по- полнения запасов. При этом считается, что потребление нефти в Китае в ближайшие годы за- медлится до 0,2-0,3 млн.бар. в сутки. По оценке агентства Xinhua импорт нефти в 1 кв. 2015 г. может составить 25-26 млн.бар. ежемесячно.
В то же время сорт WTI остается под давлением растущих запасов нефти в США, политики регу- лирования внутреннего американского рынка и страдающих от низких цен производителей сланцевой нефти. Спрэд между сортами BRENT и WTI на 4 февраля 2015 г. расширился до 5,7$/бар.
На прошлой неделе профсоюзы США начали самую масштабную после 80-х годов забастовку на девяти НПЗ, мощность которых составляет 10% от общей производственной мощности нефте- переработки в стране, с целью добиться коллективного договора для 63 НПЗ. При этом ожида- ется снижение спроса на сырую нефть в феврале-марте в связи с началом профилактических работ.
Кроме того, наблюдается начавшееся сокращение добычи нефти в Мексиканском заливе, Се- верном море и Бразилии в связи с урезанием инвестиционных планов нефтедобытчиков. Осо- бенно сильно низкие цены сказываются на сланцевых проектах, несколько компаний в США и Канаде уже объявили о банкротстве, прочие испытывают трудности с привлечением кредитных средств.
Нефтетрейдинговые компании в последнее время активно фрахтовали танкеры для хранения нефти. Трейдеры Trafigura, Vitol, Gunvor, Koch, а также нефтяная компания Shell, начали фрах- товать суда для хранения нефти на срок до 12 месяцев. В январе 2015 г. было арендовано не менее 11 крупнотоннажных танкеров 3 класса с возможностью использования их для хранения, каждый из них вмещает до 2 млн. баррелей.
На нефтяном рынке сформировалась ситуация контанго, когда дальние контракты стоят дороже текущих, что позволяет рассчитывать на восстановление цен в будущем и делает хранение вы- годным. Ставки фрахта на длительный период выросли почти в 2 раза по сравнению с январем 2014 г., что способствует более быстрому восстановлению мировых цен на нефть, фактически снижая прибыль от продажи нефти, хранящейся в танкерах.
Вероятней всего, ситуация с избытком запасов исчезнет также быстро как и создалась, по мере ухода нелегальной поставки нефти из Ирака и Ливии. В последнее время поступают сообщения о вытеснении курдами и иракской армией с помощью Ирана ИГИЛ с части территории. Добыча на части месторождений в северном Ираке приостанавливается. В то же время проведение в Москве переговоров по Сирии упрочивают положение Ирана на Ближнем Востоке.
Организация ИГИЛ напала на пограничный пост Саудовской Аравии, что может реально угро- жать королевству. Саудовская Аравия оказалась в крайне неустойчивом положении в связи с обострением обстановки в Иордании и Йемене, о чем в свое время предупреждал Иран. Добы- ча нефти на йеменских месторождениях Masila oilfields остановлена. Разрастание гражданской войны в этих государствах может привести к хаотизации всех ближневосточных арабских мо- нархий.
Смерть короля в Саудовской Аравии и быстрая передача власти новому правителю не решают проблем дальнейшего престолонаследия, угрожая крушением монархии. При этом новый ко-роль саудитов заявил, что политика Саудовской Аравии в отношении рынка нефти будет про-должена, что привело к ряду заявлений генерального секретаря ОПЕК.
Он сообщил, что цены на нефть, возможно, достигли минимальной точки, откуда в ближайшее время начнут расти и при недостаточных инвестициях в добычу через 3-4 года цены может дос-тигнуть 200$. При этом ожидается, что в ближайшем будущем цены продолжат консолидацию, но страны ОПЕК пока не планируют обсуждать сокращение добычи. Картель ожидает создания дефицита на рынке нефти во 2 полугодии 2015 г. за счет сокращения добычи в прочих регио-нах.
При этом продолжается игра на понижение прогнозов по нефти на 2015 г. в первую очередь в банковской среде, что позволяет предположить наращивание длинных позиций крупными фи-нансовыми институтами. Для 1 кв. 2015 г. все чаще озвучивается оценка на уровне 45$, что в принципе соответствует текущим рыночным ценам, при этом в 2016 г. ожидается небольшое повышение цен.
Банк Goldman Sachs ожидает снижения цен до уровня 41-42$, а аналитики Bank of America Merrill Lynch предсказали падение цен до уровня 31$ к концу 1 кв. 2015 г. на фоне очень быст-рого роста запасов. По мнению аналитиков банка, запасы нефти в странах ОЭСР во 2 кв. 2015 г. достигнут 2,83 млрд. баррелей. По сообщению Рейтер, представители двух стран ОПЕК (не со-общается каких именно) считают, что цены могут упасть до 30-35$ из-за пониженного спроса и профилактических работ на НПЗ в первом и втором кварталах.
По оценке МВФ сокращение ВВП стран-экспортеров нефти Ближнего Востока в 2015 г. составит 21% к 2014 г. и достигнет 300$ млрд. Особенно сильно пострадают Катар, Ирак, Ливия, Саудов-ская Аравия. Почти все экспортеры могут столкнуться с дефицитом бюджета в 2015 г. Особенно неблагоприятная ситуация в Венесуэле. Страна близка к дефолтному состоянию, ситуация в стране крайне напряженная, происходит передел собственности в богатом битуминозными пес-ками регионе.
В Ливии периодически обостряются активные военные действия, вытесняя любые мирные ини-циативы. ЕС обсуждает введение эмбарго на ливийские поставки нефти для урегулирования ситуации, по поводу чего запланированы переговоры в Женеве. Пожар в крупнейшем ливий-ском нефтяном порту Es Sider, уничтожил до 1,8 млн.бар. нефти и повредил семь резервуаров для хранения. На этой неделе группа вооруженных людей захватила одно из нефтяных место-рождений.
В январе 2015 г. по данным Рейтер производство нефти в странах ОПЕК увеличилось на 1,1% к декабрю 2014 г. и составило 30,57 млн.бар. в сутки. Максимальное снижение наблюдалось в Ливии (-16,7%) и в Ираке (-3,3%). Прирост добычи наблюдался в Анголе (+9,8%), Катаре (+3,1%) и Нигерии (+2,6%). Ангола и Нигерия активно наращивают поставки в Азию, снижая премии на поставку своей нефти к сорту Brent. Добыча в Саудовской Аравии выросла на 0,2% и составила 9,64 млн.бар. в сутки.
Среднегодовая добыча в странах ОПЕК в 2014 г. составила 30,08 млн.бар. в сутки, что на 0,2% ниже, чем в 2013 г. По январскому прогнозу спрос на нефть, добываемую ОПЕК, в 2015 г. сни-зится до минимума последних 10 лет и составит 28,78 млн.бар. в сутки. Основной причиной снижения спроса продолжает оставаться рост добычи в странах вне ОПЕК, при этом ожидается замедление добычи в проектах с высокой себестоимостью из-за падающих цен на нефть к концу 2015 г.
США и Великобритания отказались от призывов американских конгрессменов к ужесточению санкций против Ирана. Добыча нефти в Иране постепенно увеличивается и в январе 2015 г. составила 2,82 млн.бар. в сутки.
По данным министерства нефтяной промышленности Ирака страна в декабре 2014 г. нарастила добычу нефти до 4 млн.бар. в сутки, что стало рекордом с 1979 г. Экспорт из курдских провин-ций в 1 кв. 2015 г. оценивается в 375 тыс.бар. в сутки, который планируется нарастить к апрелю 2015 г. до 600 тыс.бар. в сутки.
В январе 2015 г. экспорт нефти из Ирака снизился до 2,389 млн.бар. в сутки против 2,76 млн.бар. в сутки в декабре 2014 г. Падение отгрузок с южных терминалов связывают с техниче-скими проблемами и неблагоприятной погодой в портах. Учитывая отгрузки из иракского Кур-дистана общий экспорт нефти из Ирака в январе 2015 г. может составить 2,82 млн.бар. в сутки против 2,94 млн.бар. в сутки в декабре 2014 г.
При этом Ирак планирует увеличить экспорт сырой нефти из южных портов в феврале 2015 г. до уровня 3,3 млн.бар. в сутки (максимум с 1980 г.). Новая инфраструктура позволила сократить ожидание загрузки танкеров в порту Басра до двух дней. Ирак также повышает премии на от-грузки в марте 2015 г., а крупнейшие нефтетрейдеры активно закупают иракскую нефть, зали-вая ее в танкеры для хранения.
В США продолжается резкое сокращение бурения нефтяных скважин. По данным компании Baker Hughes по состоянию на 30 января 2015 г. количество нефтяных скважин снизилось на 94 единицы к середине января 2015 г. и составило 1223 единицы против 1422 единиц на эту же дату 2014 г. Количество газовых скважин выросло на 3 единицы до 319 единиц, но находится ниже уровня прошлого года. Основное падение бурения отмечается в Техасе, что уже сейчас грозит ростом внутренних проблем в США.
По оценке Baker Hughes и Halliburton деятельность по бурению продолжит замедляться в 1 кв. 2015 г. и может остаться в подавленном состоянии несколько месяцев. Компания Baker Hughes планирует снизить капитальные затраты на 20%, а количество буровых установок на 15% в 1 кв. 2015 г.
В целом по стране количество буровых установок может снизиться на 50%. Как ожидается, наи-более пострадавшими станут сланцевый бассейн Bakken в Северной Дакоте и Пермский бас-сейн в Техасе. При текущей стоимости нефти финансирование небольших компаний-добытчиков стало крайне затруднительным.
Канадская ассоциация производителей нефти понизила прогноз добычи нефти в Канаде в 2015 г. до 3,6 млн.бар. в сутки в связи с падением цен на нефть. Общее количество скважин, кото-рые будут пробурены в Западной Канаде в 2015 г., как ожидается, сократится на 30% до 7350 единиц, а капиталовложения снизятся на 33% к 2014 г.
Американские и канадские производители продолжают урезать инвестиционные расходы. По данным консалтингового агентства Rystad Energy в 2015 г. может быть приостановлено геолого-разведочных проектов по добыче нефти и газа в мире на сумму более 150$ млрд.
По оценке IHS Energy производство нефти в США может перестать расти во 2 полугодии 2015 г. и начать снижаться в 2016 г. из-за низких цен на нефть, делающих большинство скважин нерен-табельными. В ближайшие несколько месяцев производство продолжит расти в связи с необхо-димостью выполнения компаниями обязательств по ранее заключенным контрактам. Однако при стоимости нефти ниже 60$ во 2 полугодии 2015 г. остановит производство половина аме-риканских скважин, пробуренных в 2014 г. Около 30% новых скважин могут быть рентабель-ными при цене свыше 80$ и лишь 25% скважин приносят доход при цене нефти в 40$.
Пока же добыча нефти в США продолжает показывать рост. По январским данным EIA произ-водство нефти в США в декабре 2014 г. выросло на 0,4% к ноябрю 2014 г. и составило 9,1 млн.бар. в сутки. В среднем в 2014 г. добыча нефти в США выросла на 16,5% к 2013 г. до 8,67 млн.бар. в сутки. Импорт нефти в 2014 г. составил 7,02 млн.бар. в сутки, что на 7,6% ниже, чем в 2013 г.
Переработка нефти в США в декабре 2014 г. выросла на 1,4% к ноябрю 2014 г. до 16,25 млн.бар. в сутки. Общее предложение нефти и нефтепродуктов в декабре 2014 г. составило 19,33 млн.бар. в сутки. Потребление нефти и нефтепродуктов выросло на 1,9% к ноябрю 2014 г. до 19,69 млн.бар. в сутки. Таким образом, на внутреннем рынке США на конец декабря 2014 г. сформировался избыточный баланс, что привело к наращиванию запасов.
По оценке EIA добыча нефти в США в 2015 г. составит 9,31 млн.бар. в сутки. Добыча нефти в 48 штатах, за исключением Мексиканского залива, будет расширяться в течение первых 4-х меся-цев 2015 г. В период с апреля по май 2015 г. производство по оценкам останется стабильным. Добыча в 2015 г. предположительно будет расти за счет инвестиций, сделанных до начала паде-ния цен, но при сохранении стоимости нефти на уровне 50$ в течение 2015 г., добыча в 2016 г. может существенно замедлиться.
Средний показатель спроса в США за последние четыре недели составил: 19,6 млн. бар. нефти в сутки, или +2,1% за год, 8,8 млн. бар. бензина в сутки, или +6,3% за год, а также 4,2 млн. бар. нефти в сутки, или +4,7% за год.
Общие запасы нефти и нефтепродуктов в США на 30 января выросли на 12,1% и составили 1866,8 млн.бар. Запасы нефти за прошедшую неделю выросли на 6,3% к аналогичной дате прошлого года, запасы бензина выросли на 2,3%, запасы дистиллятов выросли на 1,8%.
Хранилища в Cushing продолжают заполняться, т.к. импорт нефти продолжает расти. По со-стоянию на 30 января 2015 г. запасы нефти в Cushing составляли 41,4 млн.бар. против 38,9 млн.бар. на позапрошлой неделе и 40,3 млн.бар. год назад.
По данным компании PIRA Energy Group нефтехранилище в Cushing может быть заполнено на 80% к началу весны. Отмечается, что хранение в американских нефтехранилищах гораздо де-шевле, чем хранение нефти в супертанкерах.
Власти США начали разрешать экспорт нефти, в первую очередь, в Мексику, для снижения дав-ления на рынок растущих запасов. Также было выдано разрешение на экспорт конденсата ком-пании Shell (именно ее НПЗ охватила волна забастовки). Экспорт нефти из США в ноябре 2014 г. достиг рекордного уровня 501,766 тыс.бар. в сутки. Большая часть нефти была отправлена в Канаду, а также в Сингапур, Швейцарию и немного в Китай.
Побочным эффектом от снижения мировых цен на нефть стали изменения на потребительском рынке. Индонезия, Малайзия и Индия с 2015 г. начали сокращать либо отменять топливные субсидии. Это приведет к замедлению роста спроса на подешевевшие энергоносители в азиат-ских странах, а также даст дополнительные доходы в бюджеты государств.
Австралия повысила акцизы на топливо до 38,6 австралийских центов/литр (30,8 центов/литр в долларах США). Также правительство обложило топливо налогом на товары и услуги в размере 10%. Китай повысил налоги на потребление бензина и дизеля, которые в настоящее время составляют 24,5 американских центов/литр и 19,3 центов/литр соответственно. Для сравнения в Великобритании налоги составляют примерно 87 американских центов/литр.
По уточненным таможенным данным импорт нефти в Китай в декабре 2014 г. составил 30,37 млн.тонн, что на 13,4% выше, чем в декабре 2013 г. и на 19,5% выше, чем в ноябре 2014 г. Импорт нефти в 2014 г. вырос на 9,3% к 2013 г. и составил 308,37 млн.тонн.
Основным поставщиком нефти в Китай в 2014 г. по-прежнему оставалась Саудовская Аравия, но объемы поставок сократились на 7,9% к 2013 г. до 49,67 млн.тонн. Продолжился рост поста-вок нефти из России (+36% к 2013 г. до 33,1 млн.тонн), Омана (+16,8% до 29,4 млн.тонн), Ира-на (+28,3% до 27,46 млн.тонн), Ирака (+21,5% до 28,58 млн.тонн).
При этом в декабре 2014 г. импорт нефти из России в Китай вырос на 85,8% в годовом выраже-нии до 3,719 млн.тонн. По данным трейдеров, компании Sinopec Corp и ChemChina приобрели не менее восьми из 20 партий российской нефти ESPO, отгруженных в декабре, воспользовав-шись снижением премий до многолетних минимумов. Китай покупает российскую нефть, как танкерами, так и по нефтепроводам: ответвлению магистрали ВСТО и через Казахстан.
Импорт нефтепродуктов в Китай по таможенным данным снизился на 24,2% к 2013 г. до 30 млн.тонн. При этом резко вырос импорт бензина на фоне падения импорта прочих нефтепро-дуктов. Экспорт нефтепродуктов в 2014 г. из Китая вырос на 4,1% к 2013 г. и достиг 29,67 млн.тонн.
По оценке Рейтер расчетное потребление нефти в Китае в 2014 г. выросло на 3% за счет увели-чения нефтеперерабатывающих мощностей и повышения спроса на моторное топливо. Средне-суточное потребление в 2014 г. составило 10,06 млн.бар., в декабре потребление составило 10,58 млн.бар. в сутки. Рост произошел отчасти за счет увеличения мощностей нефтеперера-ботки на 600 тыс.бар. в сутки. По расчетам МЭА потребление нефти в Китае в 2015 г. вырастет еще на 2,5%.
По данным CNPC потребление нефти в Китае в 2015 г. вырастет на 3% к 2014 г. до 534 млн.тонн (10,68 млн.бар. в сутки), импорт нефти вырастет на 5,4% до 324,6 млн.тонн (6,5 млн.бар. в су-тки). Общие перерабатывающие мощности к концу 2015 г. составят 730 млн.тонн. В 2015 г. планируется нарастить мощности на переработку на 4% к 2014 г. или на 28 млн.тонн нефти. Первичная переработка нефти в 2015 г. вырастет на 3,8% до 515 млн.тонн.
Объем нефтепереработки в 2014 г. вырос на 5,3% к 2013 г. до 502,8 млн. тонн, или 10,06 млн.бар. в сутки, согласно официальной статистике. В декабре объем нефтепереработки достиг рекордного значения 10,5 млн.бар. в сутки, однако неизвестно, какая часть нефтепродуктов осталась на складах.
По данным агентства Xinxua стратегические запасы нефти в Китае к концу 2014 г. составили 141 млн.бар., коммерческие запасы – 307 млн.бар. Общий объем мощностей для резервов к концу 2014 г. достиг 448 млн.бар.
Импорт нефти в Японию и Европу продолжает снижаться. Экономики данных регионов находят-ся в состоянии рецессии. По данным METI импорт сырой нефти в Японию в декабре 2014 г. упал на 8,2% к декабрю 2013 г. и составил 3,55 млн.бар. в сутки.
В прошедший период цены на нефтепродукты в РФ начали подрастать вслед за мировым рын-ком. Наблюдалось лишь снижение цен на дизтопливо, предложение которого в настоящее вре-мя избыточно.
Правительство РФ вновь озаботилось пересмотром экспортных пошлин на нефть и нефтепро-дукты в связи с их резким снижением. Если проект будет составлен и рассмотрен, то возможно увеличение экспортных пошлин. В феврале 2014 г. падение экспортных пошлин на нефть и неф-тепродукты продолжится и составит почти 42%.
По данным Минэнерго РФ производство нефти в декабре 2014 г. в РФ выросло на 0,4% к нояб-рю 2014 г. и составило 10,67 млн.бар. в сутки, что стало рекордом с 2010 г. Среднемесячная добыча нефти в РФ в 2014 г. составила 10,57 млн.бар. в сутки, что на 0,5% выше среднемесяч-ной добычи в 2013 г. Производство нефти в январе 2015 г. снизилось на 0,1% к декабрю 2014 г. и составило 10,6 млн.бар. в сутки. Добыча нефти в 2015 г. ожидается на уровне 2014 г. при сохранении мировых цен на нефть на уровне 50-60$.
Низкие цены на нефть могут привести к сокращению инвестиций в отрасль и падению добычи по оценкам примерно на 10% в течение следующих двух лет. В связи с этим МЭРТ понизил про-гноз по экспорту нефти в 2015 г. на 2,2% к 2014 г. до 213,5 млн.тонн. В 2014 г. экспорт нефти из РФ снизился на 4% к 2013 г. до 218,4 млн.тонн на фоне роста переработки внутри страны. В январе 2015 г. экспорт нефти в страны дальнего зарубежья вырос на 29,2% к декабрю 2014 г. до 20,302 млн.тонн.
Переработка нефти в декабре 2014 г. в РФ снизилась на 2,1% к ноябрю 2014 г. до 5,862 млн.бар. в сутки из-за аварий, капитального ремонта, перебоев в поставках электроэнергии и утечек в трубопроводе. При этом переработка нефти выросла на 3,2% в годовом выражении. Производство бензина в декабре 2014 г. выросло на 6,5% к декабрю 2013 г., производство дизеля выросло на 2,9%.
По оценке Минприроды РФ прирост запасов углеводородов может сократиться в связи с сокращением финансирования геологоразведки. Ежегодный прирост запасов может быть соизмерим с их добычей. В 2014 г. прирост запасов нефти в РФ составил 550 млн. тонн, газового конден-сата - 100 млн. тонн, газа - 900 млрд. кубометров.
По данным ЦДУ ТЭК Минэнерго РФ, добыча нефти в 2014 г. выросла на 0,7% к 2013 г. до 526,7 млн. тонн, производство газа снизилось на 4% до 640,2 млрд. кубометров.
Ранее Минприроды РФ прогнозировало ежегодный прирост нефтяных запасов в 2015-20 гг. на уровне более 750 млн. тонн, газовых - свыше 1,5 трлн.кубометров, но падение цены на нефть заставило добывающие компании пересматривать планы геологоразведки.
По информации Минприроды, на начало прошлого года на госбалансе РФ учтено 18,2 млрд. тонн нефти и 49,5 трлн. кубометров газа (запасы категорий А, В, С1). При годовой добыче неф-ти в 498 млн. тонн, газа в 650 млрд. кубометров, данных запасов хватит на 36 лет добычи нефти и 75 лет добычи газа. Бурение скважин в 2014 г. сократилось на 6% к 2013 г.
По данным МЭА в 2014 г. мировое потребление нефти составило 92,4 млн.бар. в сутки, а миро-вое предложение – 93,2 млн.бар. в сутки. Таким образом, на конец 2014 г. сформировался избыток нефти на рынке в размере 0,8 млн.бар. в сутки. Избыток нефти на рынке начал форми-роваться в начале 2014 г. и увеличивался до конца 2 кв. 2014 г., показав небольшое снижение к концу 2014 г.
По предварительным оценкам МЭА в 2015 г. потребление нефти в мире составит 93,3 млн.бар. в сутки, увеличившись к 2014 г. на 1%. Ожидается, что мировое предложение продолжит расти в странах вне ОПЕК, кроме стран СНГ, а также продолжится рост добычи в венесуэльских пес-ках. Предложение из стран ОПЕК сократится, а рынок в идеале достигнет баланса. Если пред-ложение нефти сократится не только в странах СНГ, но и в Северной Америке, то рынок нефти упадет в дефицитное состояние, что приведет к росту цен.
По январской оценке EIA мировое потребление нефти в 2015 г. вырастет на 1 млн.бар. в сутки до 92,39 млн.бар. в сутки, а в 2016 г. - на 1,03 млн.бар. до 93,42 млн.бар. в сутки. Мировые запасы нефти в прошлом году выросли почти на 800 тыс.бар. в сутки, чего не случалось с 2008 г., а в 1-м полугодии 2015 г. будут расти в среднем на 900 тыс.бар. в сутки.
В 2015 г. ситуация также останется напряженной, а рынок нефти сохранит избыток поставок. В 2016 г. мировой рынок нефти может вновь войти в состояние равновесия.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter