Крупнейшими покупателями акций в 2015 будут сами корпорации, которые в начале года планировали выкупить собственные активы, стоимостью около $450 млрд, тогда как «домохозяйства» намеревались продать акции на $250 млрд.
Прогноз Goldman Sachs на 2015 по притокам чистого капитала в акции (в млрд $), по состоянию на 7-е января:
Причиной стремительного роста фондового рынка в феврале, после неутешительной январской картины, стало не что иное, как выкуп компаниями собственных акций, который только в феврале достиг почти $100 млрд. Таким образом, прогноз на весь 2015, похоже, был несколько занижен.
Теперь аналитики Goldman Sachs ожидают, что стоимость выкупленных в этом году акций составит $604 млрд и почти сравняется с общим объемом ликвидности, влитой в систему на пике количественного смягчения ФРС.
Ежемесячные темпы обратного выкупа акций SnP 500 (в млрд $):
Для большинства компаний начался «тихий» период выкупа, тогда как высокие котировки, в отсутствие корпоративного спроса, будут влиять на стоимость акций.
Обратный выкуп остается основным источником спроса на акции. Компании из SnP 500 в 2015 увеличат размеры выкупа на 18%, до $604 млрд. На фоне снижения торговых объемов, динамика рынка становится более уязвимой к сезонности «выкупательной» активности.
Ежемесячная доля выкупов за период с 2007 по 2014, без учета 2008:
Прекращение компаниями выкупа собственных активов, в преддверии сезона отчетности, совпало с ослаблением динамики SnP 500. В четырех из последних восьми кварталов, индекс падал на протяжении 4-х недель, предшествующих началу сезона отчетности, тогда как в это время и в следующий за отчетностью месяц, он прибавлял 1.6%.
«Тихий» период выкупа в преддверии отчетности за первый квартал 2015:
Как долго будет сохраняться это ослабление? Как минимум, до первой недели мая, когда обратный выкуп возобновится:
.jpg "Самая серьезная угроза для S&P 500 будет в следующем месяце")
Поэтому, будьте крайне осмотрительны со стоп-ордерами на продажу SnP 500, поскольку они могут сработать в следующие 6 недель, после того, как тестирование покажет, что нет желающих покупать на снижении.
Инвесторы должны рассматривать любое давление на рынке, как возможность для покупки. Высокие котировки, при отсутствии корпоративного спроса, будут влиять на стоимость акций. Однако Goldman Sachs ожидает, что рынок достигнет отметки 2,150 к средине 2015, до того, как ФРС начнет ужесточение монетарной политики в сентябре, тогда как «выкупательная» активность возобновится, как только завершится сезон отчетности.
Прекращение выкупа компаниями своих акций приведет к появлению более привлекательных точек входа в рынок для инвесторов, заинтересованных в этой стратегии. Обе корзины Goldman Sachs, как GSTHCASH, так и GSTHREPO покажут опережающую рынок динамику в месяц, следующий за выходом отчетности, тогда как максимумы будут достигнуты в феврале, мае и августе. Акции с высокой наличной доходностью окажутся впереди, поскольку объемы выкупа и дивиденды компаний SnP 500 в 2015 вырастут на 18% и 7%, соответственно.
GS рекомендует инвесторам покупать свою корзину акций американских компаний, ориентированных на возврат наличности акционерам в виде обратного выкупа или дивидендов.
«Бычьи» рынки не умирают от старости
Продолжительный рост рынков – убедительный аргумент в польку покупки акций, несмотря на то, что форвардные коэффициенты цена/прибыль достигают исторических максимумов.
Похоже, инвесторы готовы платить больше, если они уверены в том, что экономический рост продлится еще, скажем, четыре, а не два года. Чем больше времени остается до следующей рецессии, тем больше времени есть для роста прибыли, чтобы оправдать текущие высокие котировки.
Если рецессия – неизбежна, акции необходимо продавать немедленно, особенно если коэффициенты цена/прибыль – крайне высоки и обусловлены ошибочным предположением, что долговечность экономического роста будет намного выше средней. «Бычьи» рынки не умирают от старости, их убивают рецессии.
Специалисты исследовали индекс совпадающих индикаторов (CEI) на наличие каких-либо признаков долговечности экономического восстановления и выяснили:
(1) Понадобилось 68 месяцев (с января 2008 до октября 2013), чтобы индекс полностью восстановился, после резкого спада в 2008-2009. Предыдущие 5 периодов восстановления длились, в среднем, 26 месяцев, колеблясь в диапазоне 19-33 месяца.
(2) Средний прирост индекса после каждого восстановления составлял 18.6%, на протяжении, в среднем, 65 месяцев, в диапазоне 30-104 месяцев. Если применить эти данные к текущему циклу, индекс будет достигать максимумов еще на протяжении 48 месяцев, до марта 2019.
(3) Сегодня индекс находится на рекордном максимуме, на 4.1% выше прошлого цикличного пика, достигнутого в январе 2008. Все четыре его составляющих (занятость, реальный личный доход, без учета дотаций, промышленное производство и реальное фабричное производство и торговля) достигают рекордных показателей.
http://take-profit.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter