3 сентября 2008 Связь-Банк
Вчера на первичном рынке прошло размещение дебютной серии бондов ТГК – 2. Объем займа – 4 млрд. рублей. По выпуску предусмотрена годовая оферта. По итогам аукциона ставка купона была зафиксирована на отметке в 10.95 % годовых в соответствии с обозначенными ориентирами организаторов. Эффективная доходность к годовой оферте – 11.25 % годовых. При этом разместить удалось чуть больше 75 % выпуска (3.087 млрд. рублей). В целом итоги данного аукциона мы оцениваем положительно. В то же время существует определенная вероятность того, что большую долю выпуска выкупили сами организаторы, т.к. сложившийся на аукционе уровень доходности облигаций ТКГ – 2, на наш взгляд, выглядит не вполне привлекательно. ТГК – 2 выглядит «слабее» других генераций и занимает только десятое место по установленной электрической мощности (2.5 ГВт) среди всех ТГК. Таким образом, в условиях текущей рыночной конъюнктуры (на фоне постоянно растущей доходности бумаг) справедливая доходность обязательств ТГК – 2 должна составлять порядка 12 % годовых.
Значительных перемен в конъюнктуре внутреннего долгового рынка по итогам вторника не произошло. Как и ожидалось, качественные бонды консолидировались на ценовых уровнях, достигнутых в конце предыдущей недели. Здесь выделить можно долги Газпрома А4 (+7 б.п.), МТС 03 (+49 б.п.). Чуть хуже рынка выглядели обязательства ФСК ЕЭС 02 (-3 б.п.), РСХБ 02 (-19 б.п.), РЖД 08 (-30 б.п.), ВТБ-Лизинг Финанс 02 (-14 б.п.) и др. Со стороны участников рынка возрос спрос на субфедеральные бумаги. Выделить можно облигации Самарской обл. 25003 (+179 б.п.) и Саха (Якутия) (+235 б.п.). При этом объем торгов корпоративными и региональными облигациями на ММВБ составил вчера около 80.8 млрд. рублей. 8.1 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 3.1 млрд. рублей – на размещения, 69.6 млрд. рублей - на сделки РЕПО.
По-прежнему напряженной остается ситуация на денежно-кредитном рынке. Несмотря на закончившийся период налоговых выплат, объемы средств, привлекаемые банками в рамках аукциона РЕПО с ЦБ РФ, остаются на довольно высоком уровне. По итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять порядка 124 млрд. рублей под ставку 7.05 % годовых. На вечернем аукционе – 281.95 млн. рублей под ставку 7.41 % годовых. При этом ставка MIACR по однодневным МБК на момент закрытия составила значение равное 6.06 % годовых (-26 б.п. к предыдущему уровню закрытия).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Значительных перемен в конъюнктуре внутреннего долгового рынка по итогам вторника не произошло. Как и ожидалось, качественные бонды консолидировались на ценовых уровнях, достигнутых в конце предыдущей недели. Здесь выделить можно долги Газпрома А4 (+7 б.п.), МТС 03 (+49 б.п.). Чуть хуже рынка выглядели обязательства ФСК ЕЭС 02 (-3 б.п.), РСХБ 02 (-19 б.п.), РЖД 08 (-30 б.п.), ВТБ-Лизинг Финанс 02 (-14 б.п.) и др. Со стороны участников рынка возрос спрос на субфедеральные бумаги. Выделить можно облигации Самарской обл. 25003 (+179 б.п.) и Саха (Якутия) (+235 б.п.). При этом объем торгов корпоративными и региональными облигациями на ММВБ составил вчера около 80.8 млрд. рублей. 8.1 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 3.1 млрд. рублей – на размещения, 69.6 млрд. рублей - на сделки РЕПО.
По-прежнему напряженной остается ситуация на денежно-кредитном рынке. Несмотря на закончившийся период налоговых выплат, объемы средств, привлекаемые банками в рамках аукциона РЕПО с ЦБ РФ, остаются на довольно высоком уровне. По итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять порядка 124 млрд. рублей под ставку 7.05 % годовых. На вечернем аукционе – 281.95 млн. рублей под ставку 7.41 % годовых. При этом ставка MIACR по однодневным МБК на момент закрытия составила значение равное 6.06 % годовых (-26 б.п. к предыдущему уровню закрытия).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter