8 сентября 2008 Альфа-Капитал
Комментарии и прогнозы:
Внешний долг РФ:
Резкий рост доходностей US Treasuries был вызван сообщениями об установлении государственного контроля над Fannie Mae и Freddie Mac.
Внутренний долг РФ:
Сегодня из-за позитивного внешнего фона мы ожидаем рост котировок на рублевом рынке долга. Однако эффект может быть краткосрочным.
Внешний долг РФ
В пятницу инвесторы с большими опасениями ожидали слабой статистики по безработице и данных с рынка труда, что привело к наращиванию позиций в US Treasuries и снижению доходностей (YTM UST-10 3.55%). Однако, слухи о том, что государство может пойти на установления контроля над крупнейшими игроками ипотечного рынка, Fannie Mae и Freddie Mac, привели к резкому развороту на финансовых рынках. Как результат, стремительный рост доходностей UST-10 до 3.70% (+15 б.п.). В воскресение правительство официально подтвердило, что устанавливает контроль над ипотечными агентствами. По словам главы Минфина США Генри Полсона, данная мера направлена на недопущение тех колоссальных потрясений, которые могли бы произойти при банкротстве компаний. В планы государства входит вливание в компании порядка $200 млрд, а также смена их руководства. С открытием утренних торгов, доходности UST-10 выросли еще на 13 б.п. до уровня 3.83%. Таким образом, практически всего за один день мы увидели рост доходностей UST-10 более чем на 30 б.п. Инвесторы распродают свои безрисковые активы, перекладывая свои средства в более рискованные активы - акции. Фьючерс S&P вырос более чем на 3%.
Фондовые индексы закрылись в плюсе в пределах 0.5%. Дополнительную поддержку рынку оказали акции банковского сектора, которые показали положительную динамику после слухов о том, что Lehman Brothers может продать свои активы Blackstone Group и Kohlberg Kravis.
В пятницу Министерство труда опубликовало данные по уровню безработицы в США, которая достигла своего самого высокого уровня за 5 последних лет, составив 6.1% при средневзвешенных прогнозах 5.8%. В свою очередь, число занятых в экономике без учета сельскохозяйственного сектора сократилось в августе на 84 тыс при прогнозах снижения этого показателя в августе на 75 тыс.
На российском рынке преобладали продажи корпоративных еврооблигаций на фоне роста котировок US Treasuries в четверг, а также по-прежнему негативного настроя глобальных игроков на развивающиеся рынки Так, CDS-5 вырос на 13 б.п. до 165 б.п.. Россия-30 упала до минимальных значений за два года – 110.7% от номинала, а спрэд доходностей UST-10 и Russia-30 достиг 215 б.п. (+11 б.п.).
Рынок рублевых облигаций
На российском долговом рынке в пятницу участники рынка были настроены сокращать свои позиции. Основными причинами по-прежнему остаются вывод средств нерезидентами, ослабление рубля к бивалютной корзине, а также опасения по поводу ситуации с ликвидностью в ближайшие месяцы. Также некоторое давление оказывает и первичный рынок. Так, на прошлой неделе о своем желании разместить свои выпуски заявил Газпромбанк (10 млрд руб) и ПИК (12 млрд руб). Можно отметить, что инвесторы предпочитают перекладывать свои инвестиции в бумаги с более короткой дюрацией и с более хорошим кредитным качеством. Это приводит к резкому росту доходностей длинных выпусков.
Ставки overnight подросли до 6.0-6.5% годовых, что связано в выходом ЦБ на валютные торги для поддержания курса рубля, и как следствие сокращение ликвидности до 574 млрд руб (-45 млрд руб). После заявлений ЦБ о том, что регулятор не намерен пересматривать уровни поддержки рубля, стоимость бивалютной корзины подешевела до 30.3 (- 10 коп).
Монетарные органы пытаются предоставить банковской системе дополнительную ликвидность. Так, Минфин проведет аукцион по размещению временно свободных бюджетных средств на депозиты коммерческих банков на сумму 160 млрд. руб, увеличив тем самым объем предложения на 40 млрд руб.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Внешний долг РФ:
Резкий рост доходностей US Treasuries был вызван сообщениями об установлении государственного контроля над Fannie Mae и Freddie Mac.
Внутренний долг РФ:
Сегодня из-за позитивного внешнего фона мы ожидаем рост котировок на рублевом рынке долга. Однако эффект может быть краткосрочным.
Внешний долг РФ
В пятницу инвесторы с большими опасениями ожидали слабой статистики по безработице и данных с рынка труда, что привело к наращиванию позиций в US Treasuries и снижению доходностей (YTM UST-10 3.55%). Однако, слухи о том, что государство может пойти на установления контроля над крупнейшими игроками ипотечного рынка, Fannie Mae и Freddie Mac, привели к резкому развороту на финансовых рынках. Как результат, стремительный рост доходностей UST-10 до 3.70% (+15 б.п.). В воскресение правительство официально подтвердило, что устанавливает контроль над ипотечными агентствами. По словам главы Минфина США Генри Полсона, данная мера направлена на недопущение тех колоссальных потрясений, которые могли бы произойти при банкротстве компаний. В планы государства входит вливание в компании порядка $200 млрд, а также смена их руководства. С открытием утренних торгов, доходности UST-10 выросли еще на 13 б.п. до уровня 3.83%. Таким образом, практически всего за один день мы увидели рост доходностей UST-10 более чем на 30 б.п. Инвесторы распродают свои безрисковые активы, перекладывая свои средства в более рискованные активы - акции. Фьючерс S&P вырос более чем на 3%.
Фондовые индексы закрылись в плюсе в пределах 0.5%. Дополнительную поддержку рынку оказали акции банковского сектора, которые показали положительную динамику после слухов о том, что Lehman Brothers может продать свои активы Blackstone Group и Kohlberg Kravis.
В пятницу Министерство труда опубликовало данные по уровню безработицы в США, которая достигла своего самого высокого уровня за 5 последних лет, составив 6.1% при средневзвешенных прогнозах 5.8%. В свою очередь, число занятых в экономике без учета сельскохозяйственного сектора сократилось в августе на 84 тыс при прогнозах снижения этого показателя в августе на 75 тыс.
На российском рынке преобладали продажи корпоративных еврооблигаций на фоне роста котировок US Treasuries в четверг, а также по-прежнему негативного настроя глобальных игроков на развивающиеся рынки Так, CDS-5 вырос на 13 б.п. до 165 б.п.. Россия-30 упала до минимальных значений за два года – 110.7% от номинала, а спрэд доходностей UST-10 и Russia-30 достиг 215 б.п. (+11 б.п.).
Рынок рублевых облигаций
На российском долговом рынке в пятницу участники рынка были настроены сокращать свои позиции. Основными причинами по-прежнему остаются вывод средств нерезидентами, ослабление рубля к бивалютной корзине, а также опасения по поводу ситуации с ликвидностью в ближайшие месяцы. Также некоторое давление оказывает и первичный рынок. Так, на прошлой неделе о своем желании разместить свои выпуски заявил Газпромбанк (10 млрд руб) и ПИК (12 млрд руб). Можно отметить, что инвесторы предпочитают перекладывать свои инвестиции в бумаги с более короткой дюрацией и с более хорошим кредитным качеством. Это приводит к резкому росту доходностей длинных выпусков.
Ставки overnight подросли до 6.0-6.5% годовых, что связано в выходом ЦБ на валютные торги для поддержания курса рубля, и как следствие сокращение ликвидности до 574 млрд руб (-45 млрд руб). После заявлений ЦБ о том, что регулятор не намерен пересматривать уровни поддержки рубля, стоимость бивалютной корзины подешевела до 30.3 (- 10 коп).
Монетарные органы пытаются предоставить банковской системе дополнительную ликвидность. Так, Минфин проведет аукцион по размещению временно свободных бюджетных средств на депозиты коммерческих банков на сумму 160 млрд. руб, увеличив тем самым объем предложения на 40 млрд руб.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter