22 июня 2015 UFS IC | ТМК | ОАО "Газпром" | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• Инвесторы испытывают оптимизм в преддверии стартующего сегодня экстренного саммита Еврозоны.
• Рынок нефти начал новую неделю ростом.
Комментарии
• ФАС поможет ТМК? (умеренно позитивно);
• Роснефть заработает больше, чем ожидалось (позитивно);
• Газпром договорился с Грецией (умеренно позитивно);
• Уралкалий станет непубличным? (негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Саммит лидеров ЕС по греческому вопросу (20:00);
• Индекс общеэкономической активности ФРБ Чикаго (15:30);
• Продажи на втор рынке жилья сша (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Годовое общее собрание акционеров «Аэрофлота»;
• Годовое общее собрание акционеров ТГК-1;
• Годовое общее собрание акционеров «Ленэнерго»;
• Годовое общее собрание акционеров «Лензолото»;
• Годовое общее собрание акционеров «ВымпелКома»;
• Закрытие реестра акционеров «Газпром нефти» для получения дивидендов.
Сегодня состоится экстренный саммит Еврозоны, на котором первые лица стран европейского валютного союза в очередной раз попытаются прийти к согласию по вопросу условий оказания Греции финансовой помощи. В минувшие выходные Афины подготовили новые предложения, которые Еврокомиссия назвала хорошей основой для прогресса в переговорах сегодня. Саммит стартует сегодня, когда в Москве будет 13:30, ранее предполагалось что мероприятие начнется в 16:00 МСК. Оптимизм европейских чиновников позитивно отразился на настроениях инвесторов, в результате чего новая неделя начинается ростом рынков, укреплением евро. Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних торговых суток после снижения к отметке 1,1292 на фоне слабой статистики по потребительским ценам и ценам производителей Германии по итогам мая – росло. По итогам дня (на сегодняшнее утро относительно утра пятницы) евро подорожал на 0,45% до уровня 1,1396 доллара за евро. В случае достижения по итогам саммита Еврозоны положительного результата европейская валюта может резко прибавить в цене. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1350-1,1535 доллара за евро. Цены на черное золото большую часть пятницы снижались на фоне укрепления доллара. Однако позитивные ожидания по греческому вопросу и ослабление американской валюты позволили котировкам углеводорода начать новую неделю движением вверх. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 1,13% до уровня $59,64 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,82% до уровня $63,05 за баррель. Ожидаемое нами ослабление американской валюты может позитивно отразиться на котировках черного золота. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $62,50-64,50 за баррель. Российская валюта по итогам пятницы ослабла на 1,09% до уровня 54,04 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, рост в пятницу рисков по греческому вопросу – оказывали давление на российскую валюту. Сегодня, в случае успешного разрешения греческого вопроса рубль имеет хорошие шансы укрепиться. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 53,20-54,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 60,50-62,70 рубля за евро. Российский рынок акций по итогам пятничных торгов не показал четко выраженной динамики. Индекс РТС сократился на 1,52% до отметки 966,90 пункта, Индекс ММВБ, поддерживаемый ослабляющимся рублем, подрос на 0,17% до значения 1663,03 пункта. Снижение цен на нефть и рост рисков по греческому вопросу не позволили в пятницу российскому рынку акций продемонстрировать рост. Сегодня, в случае достижения договоренности по вопросу оказания Афинам финансовой помощи индексы могут возобновить рост. Технический внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный – умеренно позитивный: американские индексы акций в пятницу снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня ощутимо дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, нефть марки Brent уменьшилась в цене, однако в первые часы новой торговой недели котировки нефти движутся вверх. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1650-1670 пунктов.
ФАС поможет ТМК? (умеренно позитивно)
ФАС на этой неделе возбудит новое антимонопольное дело в отношении закупки «Газпромом» труб большого диаметра (ТБД), заявил в субботу замглавы службы Андрей Цариковский. Окончательное решение о возбуждении дела принято по итогам тендера «Газпрома» от 11 июня на 31 млрд руб. Около 35% заказа досталось компании «Трубные инновационные технологии» (ТИТ) Ивана Шабалова, остальное разделили производители труб: ОМК и Ижорскому трубному заводу «Северстали» досталось по 25%, ЧТПЗ — 9,6%, ТМК — 5,4%. «Было время, когда поставки удавалось разбить по отдельным поставщикам, а сейчас мы снова наблюдаем концентрацию порядка 35-40% от объемов поставок в одних руках»,— пояснил господин Цариковский. Решение ФАС стало неожиданным для участников рынка, которые в целом удовлетворены итогами тендера. Однако, судя по всему, ФАС намерена добиваться дальнейшего снижения концентрации на данном рынке. это значит, что часть заказов, которые выиграла ТИТ, в конечном итоге, должны быть распределены между другими трубниками, желательно из конца списка. Скорее всего, значительная часть высвободившихся заказов уйдет к ЧТПЗ и ТМК – это будет идеальный сценарий с точки зрения ФАС. И хотя есть некоторые сомнения относительно того, смогут ли компании увеличить поставки (ранее ТМК сообщала о том, что работает с загрузкой мощностей близкой к 100%), для ТМК увеличение объема контрактов на поставку ТБД будет позитивным фактором, так как рост продаж ТБД должен компенсировать снижение объемов поставок на североамериканском рынке.
Роснефть заработает больше, чем ожидалось (позитивно)
Британская ВР покупает у «Роснефти» 20% «Таас-Юрях нефтегазодобычи», владельца лицензии на Среднеботуобинское месторождение в Восточной Сибири, сообщили компании. Подписи под соглашением поставили президент «Роснефти» Игорь Сечин и президент ВР в России Дэвид Кэмпбелл. Сумма сделки – $750 млн, сообщил Сечин. Таким образом, весь проект оценивается в $3,75 млрд. Еще одним его участником может стать Skyland Petroleum Group. Во время Петербургского международного экономического форума она и «Роснефть» подписали «основные условия соглашения в отношении предполагаемого совместного предприятия на основе «Таас- Юрях нефтегазодобычи», по которому Skyland может приобрести до 29% «Таас-Юрях нефтегазодобычи». Исходя из оценки этого проекта, сделанной ВР, сделка со Skyland может составить до $1 млрд. Изначально величина сделки с ВР оценивалась нами в $450- 550 млн, затем в СМИ была озвучена сумма $700 млн. В итоге, доля в проекте продается за $750 млн, и это первый позитивный момент. Второй – возможная продажа «оставшихся» 29%, покупателем для которых может выступить Skyland. Если сделка состоится, Роснефть сможет получить еще до $1 млрд. это позволит Роснефти более комфортно управлять ликвидной позицией. В свете того, что на средства ФНБ, судя по всему, нефтяной компании рассчитывать не приходится, наряду с готовящейся продажей доли в Ванкоре, это очень важные для компании сделки. Продажа неконтрольных долей в перспективных проектах позволит обслуживать внешний долг и не сокращать капитальные вложения в условиях санкций. Оцениваем потенциальные сделки позитивно для стоимости компании.
Газпром договорился с Грецией (умеренно позитивно)
Россия и Греция подписали межправительственный меморандум о сотрудничестве в строительстве продолжения газопровода «Турецкий поток» на территории Греции. Документ в рамках Петербургского экономического форума подписали руководители министерств энергетики Александр Новак и Панайотис Лафазанис. Меморандум предполагает создание совместного предприятия - оператора «Южноевропейского газопровода», которое стороны будут контролировать на паритетных началах. Соучредителем СП станет «ВЭБ-капитал», сообщает ТАСС. Ранее представители российской стороны говорили, что проект может быть реализован российско-европейским консорциумом в соответствии с европейским законодательством. Как мы и ожидали, Греция не стала затягивать переговоры из-за тяжелого финансового положения, и Газпром смог без особого труда «подобрать ключик» к греческому правительству, намерения которого были достаточно очевидны. Это позитивный вклад в «копилку» «Турецкого потока», однако пока рано праздновать победу, поскольку консолидированной позиции ЕС по поводу дальнейшей судьбы проекта по-прежнему нет. Несмотря на то, что ряд стран готовы сотрудничать, другие потенциальные участники, по территории которых должна пройти труба, пока сохраняют жесткую позицию, в частности, Македония. Кроме того, несмотря на явную активизацию деятельности на данном направлении, Газпром по-прежнему не договорился окончательно с самой Турцией, и потенциально это может иметь неприятные последствия. Мы оцениваем подписание меморандума с Грецией умеренно позитивно для Газпрома, но масштабы этого позитива едва ли стоит переоценивать, поскольку будущее проекта по- прежнему не определено, и даже переговоры с Грецией имеют шанс оказаться пустой тратой времени, если в результате конфликта вокруг долгового вопроса произойдет смена правящих элит в Греции, и весь процесс придется начинать заново.
Уралкалий станет непубличным? (негативно)
В Ведомостях появилась статья, в которой со ссылкой на некоторые источники говорится о том, что до конца года Уралкалий проведет делистинг акций и GDR и станет частной компанией. Следующим этапом, по данным издания, может стать слияние с «Уралхимом» (на текущий момент являющимся акционером калийного производителя с долей в 19,99%). Вероятно, компания проведет еще один выкуп акций объемом $1-2 млрд. Официальных комментариев от представителей компаний на догадки СМИ пока не последовало. Но по сути, появившаяся информация не нова: слухи о делистинге идут уже несколько месяцев – после объявления Уралкалием в апреле о проведении buyback. В рамках последнего обратного выкупа собственных бумаг Уралкалий приобрел 11,56% уставного капитала на общую сумму $1,086 млрд, при этом под buyback было зарезервировано $1,5 млрд. Вполне вероятно, что, имея целью снизить число бумаг в свободном обращении, компания может провести еще один раунд обратного выкупа. В рамках прошедшего buyback цена выкупа была примерно равна текущим рыночным уровням (с несущественной премией к рынку), что ниже уровней, по которым в бумагу ранее заходили инвесторы с долгим сроком инвестирования, что частично и объяснило невысокий спрос на выкуп. В случае объявления нового выкупа предложенная цена, скорее всего, также будет не выше текущих уровней, что опять же не будет интересно для миноритариев. Реакция в бумаге на этом фоне может быть негативной уже сейчас.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Инвесторы испытывают оптимизм в преддверии стартующего сегодня экстренного саммита Еврозоны.
• Рынок нефти начал новую неделю ростом.
Комментарии
• ФАС поможет ТМК? (умеренно позитивно);
• Роснефть заработает больше, чем ожидалось (позитивно);
• Газпром договорился с Грецией (умеренно позитивно);
• Уралкалий станет непубличным? (негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Саммит лидеров ЕС по греческому вопросу (20:00);
• Индекс общеэкономической активности ФРБ Чикаго (15:30);
• Продажи на втор рынке жилья сша (17:00).
Корпоративные события на сегодня
• Годовое общее собрание акционеров «Аэрофлота»;
• Годовое общее собрание акционеров ТГК-1;
• Годовое общее собрание акционеров «Ленэнерго»;
• Годовое общее собрание акционеров «Лензолото»;
• Годовое общее собрание акционеров «ВымпелКома»;
• Закрытие реестра акционеров «Газпром нефти» для получения дивидендов.
Сегодня состоится экстренный саммит Еврозоны, на котором первые лица стран европейского валютного союза в очередной раз попытаются прийти к согласию по вопросу условий оказания Греции финансовой помощи. В минувшие выходные Афины подготовили новые предложения, которые Еврокомиссия назвала хорошей основой для прогресса в переговорах сегодня. Саммит стартует сегодня, когда в Москве будет 13:30, ранее предполагалось что мероприятие начнется в 16:00 МСК. Оптимизм европейских чиновников позитивно отразился на настроениях инвесторов, в результате чего новая неделя начинается ростом рынков, укреплением евро. Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних торговых суток после снижения к отметке 1,1292 на фоне слабой статистики по потребительским ценам и ценам производителей Германии по итогам мая – росло. По итогам дня (на сегодняшнее утро относительно утра пятницы) евро подорожал на 0,45% до уровня 1,1396 доллара за евро. В случае достижения по итогам саммита Еврозоны положительного результата европейская валюта может резко прибавить в цене. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1350-1,1535 доллара за евро. Цены на черное золото большую часть пятницы снижались на фоне укрепления доллара. Однако позитивные ожидания по греческому вопросу и ослабление американской валюты позволили котировкам углеводорода начать новую неделю движением вверх. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подешевела на 1,13% до уровня $59,64 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,82% до уровня $63,05 за баррель. Ожидаемое нами ослабление американской валюты может позитивно отразиться на котировках черного золота. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $62,50-64,50 за баррель. Российская валюта по итогам пятницы ослабла на 1,09% до уровня 54,04 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, рост в пятницу рисков по греческому вопросу – оказывали давление на российскую валюту. Сегодня, в случае успешного разрешения греческого вопроса рубль имеет хорошие шансы укрепиться. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 53,20-54,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 60,50-62,70 рубля за евро. Российский рынок акций по итогам пятничных торгов не показал четко выраженной динамики. Индекс РТС сократился на 1,52% до отметки 966,90 пункта, Индекс ММВБ, поддерживаемый ослабляющимся рублем, подрос на 0,17% до значения 1663,03 пункта. Снижение цен на нефть и рост рисков по греческому вопросу не позволили в пятницу российскому рынку акций продемонстрировать рост. Сегодня, в случае достижения договоренности по вопросу оказания Афинам финансовой помощи индексы могут возобновить рост. Технический внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный – умеренно позитивный: американские индексы акций в пятницу снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня ощутимо дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, нефть марки Brent уменьшилась в цене, однако в первые часы новой торговой недели котировки нефти движутся вверх. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1650-1670 пунктов.
ФАС поможет ТМК? (умеренно позитивно)
ФАС на этой неделе возбудит новое антимонопольное дело в отношении закупки «Газпромом» труб большого диаметра (ТБД), заявил в субботу замглавы службы Андрей Цариковский. Окончательное решение о возбуждении дела принято по итогам тендера «Газпрома» от 11 июня на 31 млрд руб. Около 35% заказа досталось компании «Трубные инновационные технологии» (ТИТ) Ивана Шабалова, остальное разделили производители труб: ОМК и Ижорскому трубному заводу «Северстали» досталось по 25%, ЧТПЗ — 9,6%, ТМК — 5,4%. «Было время, когда поставки удавалось разбить по отдельным поставщикам, а сейчас мы снова наблюдаем концентрацию порядка 35-40% от объемов поставок в одних руках»,— пояснил господин Цариковский. Решение ФАС стало неожиданным для участников рынка, которые в целом удовлетворены итогами тендера. Однако, судя по всему, ФАС намерена добиваться дальнейшего снижения концентрации на данном рынке. это значит, что часть заказов, которые выиграла ТИТ, в конечном итоге, должны быть распределены между другими трубниками, желательно из конца списка. Скорее всего, значительная часть высвободившихся заказов уйдет к ЧТПЗ и ТМК – это будет идеальный сценарий с точки зрения ФАС. И хотя есть некоторые сомнения относительно того, смогут ли компании увеличить поставки (ранее ТМК сообщала о том, что работает с загрузкой мощностей близкой к 100%), для ТМК увеличение объема контрактов на поставку ТБД будет позитивным фактором, так как рост продаж ТБД должен компенсировать снижение объемов поставок на североамериканском рынке.
Роснефть заработает больше, чем ожидалось (позитивно)
Британская ВР покупает у «Роснефти» 20% «Таас-Юрях нефтегазодобычи», владельца лицензии на Среднеботуобинское месторождение в Восточной Сибири, сообщили компании. Подписи под соглашением поставили президент «Роснефти» Игорь Сечин и президент ВР в России Дэвид Кэмпбелл. Сумма сделки – $750 млн, сообщил Сечин. Таким образом, весь проект оценивается в $3,75 млрд. Еще одним его участником может стать Skyland Petroleum Group. Во время Петербургского международного экономического форума она и «Роснефть» подписали «основные условия соглашения в отношении предполагаемого совместного предприятия на основе «Таас- Юрях нефтегазодобычи», по которому Skyland может приобрести до 29% «Таас-Юрях нефтегазодобычи». Исходя из оценки этого проекта, сделанной ВР, сделка со Skyland может составить до $1 млрд. Изначально величина сделки с ВР оценивалась нами в $450- 550 млн, затем в СМИ была озвучена сумма $700 млн. В итоге, доля в проекте продается за $750 млн, и это первый позитивный момент. Второй – возможная продажа «оставшихся» 29%, покупателем для которых может выступить Skyland. Если сделка состоится, Роснефть сможет получить еще до $1 млрд. это позволит Роснефти более комфортно управлять ликвидной позицией. В свете того, что на средства ФНБ, судя по всему, нефтяной компании рассчитывать не приходится, наряду с готовящейся продажей доли в Ванкоре, это очень важные для компании сделки. Продажа неконтрольных долей в перспективных проектах позволит обслуживать внешний долг и не сокращать капитальные вложения в условиях санкций. Оцениваем потенциальные сделки позитивно для стоимости компании.
Газпром договорился с Грецией (умеренно позитивно)
Россия и Греция подписали межправительственный меморандум о сотрудничестве в строительстве продолжения газопровода «Турецкий поток» на территории Греции. Документ в рамках Петербургского экономического форума подписали руководители министерств энергетики Александр Новак и Панайотис Лафазанис. Меморандум предполагает создание совместного предприятия - оператора «Южноевропейского газопровода», которое стороны будут контролировать на паритетных началах. Соучредителем СП станет «ВЭБ-капитал», сообщает ТАСС. Ранее представители российской стороны говорили, что проект может быть реализован российско-европейским консорциумом в соответствии с европейским законодательством. Как мы и ожидали, Греция не стала затягивать переговоры из-за тяжелого финансового положения, и Газпром смог без особого труда «подобрать ключик» к греческому правительству, намерения которого были достаточно очевидны. Это позитивный вклад в «копилку» «Турецкого потока», однако пока рано праздновать победу, поскольку консолидированной позиции ЕС по поводу дальнейшей судьбы проекта по-прежнему нет. Несмотря на то, что ряд стран готовы сотрудничать, другие потенциальные участники, по территории которых должна пройти труба, пока сохраняют жесткую позицию, в частности, Македония. Кроме того, несмотря на явную активизацию деятельности на данном направлении, Газпром по-прежнему не договорился окончательно с самой Турцией, и потенциально это может иметь неприятные последствия. Мы оцениваем подписание меморандума с Грецией умеренно позитивно для Газпрома, но масштабы этого позитива едва ли стоит переоценивать, поскольку будущее проекта по- прежнему не определено, и даже переговоры с Грецией имеют шанс оказаться пустой тратой времени, если в результате конфликта вокруг долгового вопроса произойдет смена правящих элит в Греции, и весь процесс придется начинать заново.
Уралкалий станет непубличным? (негативно)
В Ведомостях появилась статья, в которой со ссылкой на некоторые источники говорится о том, что до конца года Уралкалий проведет делистинг акций и GDR и станет частной компанией. Следующим этапом, по данным издания, может стать слияние с «Уралхимом» (на текущий момент являющимся акционером калийного производителя с долей в 19,99%). Вероятно, компания проведет еще один выкуп акций объемом $1-2 млрд. Официальных комментариев от представителей компаний на догадки СМИ пока не последовало. Но по сути, появившаяся информация не нова: слухи о делистинге идут уже несколько месяцев – после объявления Уралкалием в апреле о проведении buyback. В рамках последнего обратного выкупа собственных бумаг Уралкалий приобрел 11,56% уставного капитала на общую сумму $1,086 млрд, при этом под buyback было зарезервировано $1,5 млрд. Вполне вероятно, что, имея целью снизить число бумаг в свободном обращении, компания может провести еще один раунд обратного выкупа. В рамках прошедшего buyback цена выкупа была примерно равна текущим рыночным уровням (с несущественной премией к рынку), что ниже уровней, по которым в бумагу ранее заходили инвесторы с долгим сроком инвестирования, что частично и объяснило невысокий спрос на выкуп. В случае объявления нового выкупа предложенная цена, скорее всего, также будет не выше текущих уровней, что опять же не будет интересно для миноритариев. Реакция в бумаге на этом фоне может быть негативной уже сейчас.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter