26 июля 2015 РЦБ.РФ Нагорных Анна
Основные результаты 2014 г.
Согласно докладу Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD), в 2014 г. прямые иностранные инвестиции в Рос- сию сократились на 70%, или до 19 млрд долл. По сравнению с 2013 г., по дан- ным Банка России, их объем уменьшил- ся в 3,3 раза — с 69,2 до 20,9 млрд долл. В соответствии с рейтингом A. T. Kearney — Kearney Foreign Direct Investment Confidence Index1, Россия не вошла в число 25 самых привлекательных для инвесто- ров экономик мира, несмотря на то что только в 2013 г. занимала 11-е место и по объемам инвестиций уступала лишь США и Китаю. Если говорить о мировых трендах, то Китай в 2014 г. оказался самой популяр- ной страной для прямых иностранных ин- вестиций, общая сумма которых состави- ла 128 млрд долл., вторым стал Гонконг — 111 млрд долл., третьими — США, которым удалось привлечь 86 млрд долл. Что ка- сается мирового рынка слияний и погло- щений (M&A), то в 2014 г., по данным UNCTAD, он достиг максимального с 2011 г. уровня — 384 млрд долл. Среди лидирующих отраслей следует отметить финансовую сферу, фармацевтику, метал- лургию, медиа и телекоммуникации. Прошедший 2014 г. был для нашей страны одним из самых трудных — введе- ние политических и экономических санк- ций против России отрицательно сказа- лось на инвестиционной привлекательно- сти страны. Крупные западные компании или воздержались от новых приобрете- ний и инвестиций в Россию, или свер- нули инвестиционные программы на неопределенный срок. Также многие запад- ные фонды прямых инвестиций либо ушли с рынка и значительно сократили опера- ции, либо заморозили планы выхода на российский рынок. Например, руковод- ство Virgin Green Fund отказалось от соз- дания с «РОСНАНО КАПИТАЛ» совместно- го фонда инвестиций в энергетические активы в странах Центральной и Восточ- ной Европы, включая Россию, объемом 200 млн долл. Согласно отчетности за 6 мес. 2014 г., доля российских инве- стиций в портфелях фондов JP Morgan International Equity Funds снизилась бо- лее чем в 1,5 раза. Приостановили вложения в Россию ЕБРР (Европейский банк реконструкции и развития) и IFC (Международная фи- нансовая корпорация). По линии ЕБРР в 2013 г. финансирование российских проектов составило около 2,5 млрд долл., по линии Европейского инвестиционно- го банка — 1,4 млрд долл. В 2014 г. ЕБРР вышел из проекта по созданию совмест- ного инвестиционного фонда с «РОСНА- НО». Теперь «РОСНАНО» ведет перегово- ры о замещении инвестиций ЕБРР и переориентации на азиатские рынки капитала. В отличие от ЕБРР IFC хотя и не прерыва- ла официально работу с Россией, но с апреля 2014 г. не приняла ни одного по- ложительного решения по финансирова- нию российских проектов. На текущий мо- мент одобрения IFC ожидают три проекта на сумму 116 млн долл. Не получил пока от IFC инвестиций в размере 40 млн долл. четвертый фонд — Russia Partners. Страну покидают не только ведущие международные институты, но и част- ные инвесторы, вкладывавшие в фонды private equity. Например, Blackstone Group, крупнейшая в мире американская компания по прямым инвестициям, реши- ла отказаться от планов развития бизне- са в России. Крупнейший международный фонд OPIC (Overseas Private Investment Corporation) также прекратил инвести- ровать в российские активы. В 1993 г. фонд вложился в совместный проект по разработке нефтяных месторождений американской Conoco и ГПП «Архангель- скгеология». При содействии OPIC было профинансировано более 120 проектов с общим объемом инвестиций более 3 млрд долл. В феврале 2014 г. было за- фиксировано последнее вливание фонда на сумму 150 млн долл. в фонд компании «Эльбрус Капитал». К инвестициям «Эль- брус Капитала» относятся служба достав- ки «СПСР-Экспресс», B2B-Center, ЮТВ Холдинг, владеющий телеканалом «Ю» и правами на трансляцию в России кана- ла Disney.
Курс на Азию
Одним из главных трендов 2014 г. является поиск замены инвестиций со стороны западных инвесторов — в основ- ном на внутреннем рынке и в Азии. Про- цесс привлечения азиатских инвесторов требует немало времени и усилий. Наи- большую активность в этом проявляет РФПИ (Российский фонд прямых инве- стиций). За время существования РФПИ было получено свыше 15 млрд долл. от крупнейших мировых инвесторов, из ко- торых более 7 млрд долл. уже поступило в экономику России. Около 90% этих средств занимают инвестиции из Азии и Ближнего Востока. Активен на российском рынке совместный фонд РФПИ и China Investment Corporation (CIC) — Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ). Общий объем инвестиций РКИФ в ближайшее время составит 1 млрд долл. Достигнуты договоренности об основных параметрах вложений фонда в компанию «Детский мир», которая является ключевым игро- ком в секторе специализированной се- тевой торговли товарами для детей в Рос- сии. В 2014 г. РКИФ и компания Vcanland, ведущий девелопер КНР в сфере туризма и инфраструктуры для пожилых граждан, подписали меморандум о взаи- мопонимании с целью создания совмест- ного инвестиционного фонда. Его целе- вой размер — 800 млн долл. Фонд сфо- кусируется на проектах в области туризма и ухода за пожилыми людьми в Китае и России с упором на такие популярные туристические направления, как остров Хайнань, озеро Байкал, Владивосток и Сочи. Также РКИФ и Фонд развития Даль- него Востока и Байкальского региона объявили о совместном финансировании проекта по возведению первого в исто- рии железнодорожного мостового пере- хода между Россией и Китаем. Еще одним инфраструктурным проектом РКИФ при поддержке фонда «Сколково» и Народ- ного правительства провинции Шэньси (КНР) станет строительство и развитие российско-китайских парков высоких технологий «Шелковый путь». В 2015 г. РКИФ и Народное правительство про- винции Хэйлунцзян (КНР) договорились о расширении сотрудничества в области сельского хозяйства, земледелия, обра- ботки, таможенного оформления, логи- стики и продажи продуктов питания. Сто- роны намерены сформировать специали- зированный инвестиционный фонд для вложений в сельскохозяйственные проек- ты в России и Китае. Целевой объем фон- да — 2 млрд долл., к участию в его капи-тале будут приглашены ведущие междуна- родные инвесторы. Помимо китайских партнеров РФПИ также укрепляет отношения с индийски- ми и ближневосточными коллегами. Так, планируются совместные вливания в соз- дание складской недвижимости класса «А» на территории РФ с головными ближ- невосточными инвестиционными фон- дами и реализация совместных инфра- структурных проектов с индийской груп- пой компаний IDFC, способствующих расширению экономического сотрудниче- ства между Россией и Индией. Каждая из сторон выделит до 500 млн долл. для осуществления таких инвестиций. В 2015 г. РФПИ, Changi Airports International и группа «Базовый элемент» были объявлены победителями конкурса на приобретение акций Международного аэропорта Владивостока. Доли между членами консорциума будут распределе- ны равномерно.
Деятельность РЕ-фондов: входы и выходы, участие в IPO/SPO
За 2014 г. фондами прямых инвести- ций было совершено не менее 25 сде- лок-входов на сумму около 3 млрд долл., включая участие фондов в IPO и SPO рос- сийских компаний (табл. 1 и 2). Основные отрасли, в которые вклады- вали фонды прямых инвестиций в этот пе- риод времени, стали логистика, ритейл, телекоммуникации и информационные технологии, недвижимость. РФПИ выступил в роли ведущего якор- ного инвестора при SPO «Ленты», одной из крупнейших и успешных розничных тор- говых сетей в России. РФПИ принял уча- стие в размещении GDR на новые акции «Ленты» в объеме 225 млн долл. В 2014 г. было зафиксировано не- сколько крупных выходов. Фонд UCP усту- пил свою долю в VKontakte в размере бо- лее 1,4 млрд долл. Mail.ru Group, фонды Russia Partners по-прежнему сокращали свое «присутствие» в EPAM, в продолже- ние IPO компании в 2012 г. на сумму бо- лее 120 млн долл. российская Группа ВТБ за 25 млн долл. продала около 12% оф- шорной компании Burger King Russia, за- регистрированной на Кипре и развиваю- щей сеть закусочных Burger King в России. Также было отмечено несколько вы- ходов в фармацевтической отрасли. Но- восибирский фармацевтический холдинг «Саентифик Фьючер Менеджмент» (SFM) продал сбытовое подразделение сегмен- та «Фармацевтика», новым собственни- ком которого стала кипрская Alvansa Ltd (основные акционеры — Газпромбанк и UFG Private Equity), фонд Романа Авдее- ва Hi Capital — 17,83% в аптечной сети «36,6». Также среди крупных выходов фон- дов прямых инвестиций в 2014 г. следу- ет выделить следующие сделки. Altima Restructure Fund Ltd. продал свою долю в 8,18% акций в уставном капитале Груп- пы «Разгуляй». Норвежский фонд Skagen вышел из капитала «СТС Медиа». Основ- ная причина — принятие закона, запре- щающего иностранцам владеть от 20% и более в учредителе любого российско- го СМИ, который вступает в силу с февра- ля 2016 г. Инвестиционный фонд Central Europe, Russia & Turkey Fund (CERTF), управляе- мый Deutsche Bank, серьезно пересмотрел структуру российского портфеля. За 2014 г. CERTF избавился от пакетов в ПАО «Уралкалий», Mail.ru Group, НЛМК, ОАО «Северсталь» и O’Key Group. В 2014 г. (помимо фондов с участи- ем РФПИ) было сформировано несколь- ко фондов прямых инвестиций, назовем наиболее крупные из них. «РОСНАНО» вместе с китайской инве- стиционной компанией Industrial Technology Investment Corporation, а также ком- панией 360ip из Сингапура, имеющей американские корни, будет создан фонд, объем которого на первом этапе составит 200 млн долл., а его специализацией ста- нет робототехника и автоматизация. Позитивным моментом в условиях санкций является заключение соглаше- ния между российским фондом «Маршал Капитал» и европейским фондом CFG о формировании нового фонда, в том чис- ле для инвестиций в «технологический сектор» России. Управляющая компания нового фонда будет принадлежать управ- ляющему и основателю CFG Пьеру Луврье и команде «Маршала». Инвестиции CFG в новый фонд оцениваются в 2 млрд евро. Сколько вложит «Маршал», г-н Ма- лофеев умалчивает. Информацию о дан- ном соглашении «Ведомостям» подтвер- дил и П. Луврье. Он подчеркнул, что для CFG это «дополнительный проект». В апреле 2015 г. Da Vinci Capital со- вместно с РВК запустили фонд, нацелен- ный на инвестирование в высокотехно- логичные российские быстро растущие компании с потенциалом развития до международного уровня и их последую- щим выходом на IPO. Основной площад- кой для размещения станет секция «Ры- нок инноваций и инвестиций (РИИ)» Мо- сковской Биржи. Предполагаемый объем сделок фонда превысит 5 млрд руб. Фонд планирует инвестировать в компа- нии среднего размера, которые имеют перспективу разместить свои акции на бирже. Средний размер сделки фонда составит 300 млн руб. В 2015 г. ожидается дальнейший спад инвестиционной активности со сто- роны фондов прямых инвестиций. Разви- тие данного сектора мы связываем пре- жде всего с использованием внутренних источников инвестиций, в том числе пен- сионных денег, и активностью государ- ственных фондов, таких как РФПИ, «РОС- НАНО», Фонд развития промышленности и др. Возможно проведение в 2015— 2016 гг. нескольких российских IPO. На- пример, «Юлмарт» собирается продать до 25% на IPO и привлечь около 1,5 млрд долл. в 2016 г. Также в 2016 г. возмож- но первичное размещение компании «Совкомфлот». Специалисты UNCTAD так- же считают перспективы роста объемов прямых иностранных инвестиций в 2015 г. «туманными». Среди факторов, которые могут негативно повлиять на рынок, мож- но отметить неуверенность потребителей, волатильность валютных рынков и геопо- литическую нестабильность.
http://www.rcb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Согласно докладу Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD), в 2014 г. прямые иностранные инвестиции в Рос- сию сократились на 70%, или до 19 млрд долл. По сравнению с 2013 г., по дан- ным Банка России, их объем уменьшил- ся в 3,3 раза — с 69,2 до 20,9 млрд долл. В соответствии с рейтингом A. T. Kearney — Kearney Foreign Direct Investment Confidence Index1, Россия не вошла в число 25 самых привлекательных для инвесто- ров экономик мира, несмотря на то что только в 2013 г. занимала 11-е место и по объемам инвестиций уступала лишь США и Китаю. Если говорить о мировых трендах, то Китай в 2014 г. оказался самой популяр- ной страной для прямых иностранных ин- вестиций, общая сумма которых состави- ла 128 млрд долл., вторым стал Гонконг — 111 млрд долл., третьими — США, которым удалось привлечь 86 млрд долл. Что ка- сается мирового рынка слияний и погло- щений (M&A), то в 2014 г., по данным UNCTAD, он достиг максимального с 2011 г. уровня — 384 млрд долл. Среди лидирующих отраслей следует отметить финансовую сферу, фармацевтику, метал- лургию, медиа и телекоммуникации. Прошедший 2014 г. был для нашей страны одним из самых трудных — введе- ние политических и экономических санк- ций против России отрицательно сказа- лось на инвестиционной привлекательно- сти страны. Крупные западные компании или воздержались от новых приобрете- ний и инвестиций в Россию, или свер- нули инвестиционные программы на неопределенный срок. Также многие запад- ные фонды прямых инвестиций либо ушли с рынка и значительно сократили опера- ции, либо заморозили планы выхода на российский рынок. Например, руковод- ство Virgin Green Fund отказалось от соз- дания с «РОСНАНО КАПИТАЛ» совместно- го фонда инвестиций в энергетические активы в странах Центральной и Восточ- ной Европы, включая Россию, объемом 200 млн долл. Согласно отчетности за 6 мес. 2014 г., доля российских инве- стиций в портфелях фондов JP Morgan International Equity Funds снизилась бо- лее чем в 1,5 раза. Приостановили вложения в Россию ЕБРР (Европейский банк реконструкции и развития) и IFC (Международная фи- нансовая корпорация). По линии ЕБРР в 2013 г. финансирование российских проектов составило около 2,5 млрд долл., по линии Европейского инвестиционно- го банка — 1,4 млрд долл. В 2014 г. ЕБРР вышел из проекта по созданию совмест- ного инвестиционного фонда с «РОСНА- НО». Теперь «РОСНАНО» ведет перегово- ры о замещении инвестиций ЕБРР и переориентации на азиатские рынки капитала. В отличие от ЕБРР IFC хотя и не прерыва- ла официально работу с Россией, но с апреля 2014 г. не приняла ни одного по- ложительного решения по финансирова- нию российских проектов. На текущий мо- мент одобрения IFC ожидают три проекта на сумму 116 млн долл. Не получил пока от IFC инвестиций в размере 40 млн долл. четвертый фонд — Russia Partners. Страну покидают не только ведущие международные институты, но и част- ные инвесторы, вкладывавшие в фонды private equity. Например, Blackstone Group, крупнейшая в мире американская компания по прямым инвестициям, реши- ла отказаться от планов развития бизне- са в России. Крупнейший международный фонд OPIC (Overseas Private Investment Corporation) также прекратил инвести- ровать в российские активы. В 1993 г. фонд вложился в совместный проект по разработке нефтяных месторождений американской Conoco и ГПП «Архангель- скгеология». При содействии OPIC было профинансировано более 120 проектов с общим объемом инвестиций более 3 млрд долл. В феврале 2014 г. было за- фиксировано последнее вливание фонда на сумму 150 млн долл. в фонд компании «Эльбрус Капитал». К инвестициям «Эль- брус Капитала» относятся служба достав- ки «СПСР-Экспресс», B2B-Center, ЮТВ Холдинг, владеющий телеканалом «Ю» и правами на трансляцию в России кана- ла Disney.
Курс на Азию
Одним из главных трендов 2014 г. является поиск замены инвестиций со стороны западных инвесторов — в основ- ном на внутреннем рынке и в Азии. Про- цесс привлечения азиатских инвесторов требует немало времени и усилий. Наи- большую активность в этом проявляет РФПИ (Российский фонд прямых инве- стиций). За время существования РФПИ было получено свыше 15 млрд долл. от крупнейших мировых инвесторов, из ко- торых более 7 млрд долл. уже поступило в экономику России. Около 90% этих средств занимают инвестиции из Азии и Ближнего Востока. Активен на российском рынке совместный фонд РФПИ и China Investment Corporation (CIC) — Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ). Общий объем инвестиций РКИФ в ближайшее время составит 1 млрд долл. Достигнуты договоренности об основных параметрах вложений фонда в компанию «Детский мир», которая является ключевым игро- ком в секторе специализированной се- тевой торговли товарами для детей в Рос- сии. В 2014 г. РКИФ и компания Vcanland, ведущий девелопер КНР в сфере туризма и инфраструктуры для пожилых граждан, подписали меморандум о взаи- мопонимании с целью создания совмест- ного инвестиционного фонда. Его целе- вой размер — 800 млн долл. Фонд сфо- кусируется на проектах в области туризма и ухода за пожилыми людьми в Китае и России с упором на такие популярные туристические направления, как остров Хайнань, озеро Байкал, Владивосток и Сочи. Также РКИФ и Фонд развития Даль- него Востока и Байкальского региона объявили о совместном финансировании проекта по возведению первого в исто- рии железнодорожного мостового пере- хода между Россией и Китаем. Еще одним инфраструктурным проектом РКИФ при поддержке фонда «Сколково» и Народ- ного правительства провинции Шэньси (КНР) станет строительство и развитие российско-китайских парков высоких технологий «Шелковый путь». В 2015 г. РКИФ и Народное правительство про- винции Хэйлунцзян (КНР) договорились о расширении сотрудничества в области сельского хозяйства, земледелия, обра- ботки, таможенного оформления, логи- стики и продажи продуктов питания. Сто- роны намерены сформировать специали- зированный инвестиционный фонд для вложений в сельскохозяйственные проек- ты в России и Китае. Целевой объем фон- да — 2 млрд долл., к участию в его капи-тале будут приглашены ведущие междуна- родные инвесторы. Помимо китайских партнеров РФПИ также укрепляет отношения с индийски- ми и ближневосточными коллегами. Так, планируются совместные вливания в соз- дание складской недвижимости класса «А» на территории РФ с головными ближ- невосточными инвестиционными фон- дами и реализация совместных инфра- структурных проектов с индийской груп- пой компаний IDFC, способствующих расширению экономического сотрудниче- ства между Россией и Индией. Каждая из сторон выделит до 500 млн долл. для осуществления таких инвестиций. В 2015 г. РФПИ, Changi Airports International и группа «Базовый элемент» были объявлены победителями конкурса на приобретение акций Международного аэропорта Владивостока. Доли между членами консорциума будут распределе- ны равномерно.
Деятельность РЕ-фондов: входы и выходы, участие в IPO/SPO
За 2014 г. фондами прямых инвести- ций было совершено не менее 25 сде- лок-входов на сумму около 3 млрд долл., включая участие фондов в IPO и SPO рос- сийских компаний (табл. 1 и 2). Основные отрасли, в которые вклады- вали фонды прямых инвестиций в этот пе- риод времени, стали логистика, ритейл, телекоммуникации и информационные технологии, недвижимость. РФПИ выступил в роли ведущего якор- ного инвестора при SPO «Ленты», одной из крупнейших и успешных розничных тор- говых сетей в России. РФПИ принял уча- стие в размещении GDR на новые акции «Ленты» в объеме 225 млн долл. В 2014 г. было зафиксировано не- сколько крупных выходов. Фонд UCP усту- пил свою долю в VKontakte в размере бо- лее 1,4 млрд долл. Mail.ru Group, фонды Russia Partners по-прежнему сокращали свое «присутствие» в EPAM, в продолже- ние IPO компании в 2012 г. на сумму бо- лее 120 млн долл. российская Группа ВТБ за 25 млн долл. продала около 12% оф- шорной компании Burger King Russia, за- регистрированной на Кипре и развиваю- щей сеть закусочных Burger King в России. Также было отмечено несколько вы- ходов в фармацевтической отрасли. Но- восибирский фармацевтический холдинг «Саентифик Фьючер Менеджмент» (SFM) продал сбытовое подразделение сегмен- та «Фармацевтика», новым собственни- ком которого стала кипрская Alvansa Ltd (основные акционеры — Газпромбанк и UFG Private Equity), фонд Романа Авдее- ва Hi Capital — 17,83% в аптечной сети «36,6». Также среди крупных выходов фон- дов прямых инвестиций в 2014 г. следу- ет выделить следующие сделки. Altima Restructure Fund Ltd. продал свою долю в 8,18% акций в уставном капитале Груп- пы «Разгуляй». Норвежский фонд Skagen вышел из капитала «СТС Медиа». Основ- ная причина — принятие закона, запре- щающего иностранцам владеть от 20% и более в учредителе любого российско- го СМИ, который вступает в силу с февра- ля 2016 г. Инвестиционный фонд Central Europe, Russia & Turkey Fund (CERTF), управляе- мый Deutsche Bank, серьезно пересмотрел структуру российского портфеля. За 2014 г. CERTF избавился от пакетов в ПАО «Уралкалий», Mail.ru Group, НЛМК, ОАО «Северсталь» и O’Key Group. В 2014 г. (помимо фондов с участи- ем РФПИ) было сформировано несколь- ко фондов прямых инвестиций, назовем наиболее крупные из них. «РОСНАНО» вместе с китайской инве- стиционной компанией Industrial Technology Investment Corporation, а также ком- панией 360ip из Сингапура, имеющей американские корни, будет создан фонд, объем которого на первом этапе составит 200 млн долл., а его специализацией ста- нет робототехника и автоматизация. Позитивным моментом в условиях санкций является заключение соглаше- ния между российским фондом «Маршал Капитал» и европейским фондом CFG о формировании нового фонда, в том чис- ле для инвестиций в «технологический сектор» России. Управляющая компания нового фонда будет принадлежать управ- ляющему и основателю CFG Пьеру Луврье и команде «Маршала». Инвестиции CFG в новый фонд оцениваются в 2 млрд евро. Сколько вложит «Маршал», г-н Ма- лофеев умалчивает. Информацию о дан- ном соглашении «Ведомостям» подтвер- дил и П. Луврье. Он подчеркнул, что для CFG это «дополнительный проект». В апреле 2015 г. Da Vinci Capital со- вместно с РВК запустили фонд, нацелен- ный на инвестирование в высокотехно- логичные российские быстро растущие компании с потенциалом развития до международного уровня и их последую- щим выходом на IPO. Основной площад- кой для размещения станет секция «Ры- нок инноваций и инвестиций (РИИ)» Мо- сковской Биржи. Предполагаемый объем сделок фонда превысит 5 млрд руб. Фонд планирует инвестировать в компа- нии среднего размера, которые имеют перспективу разместить свои акции на бирже. Средний размер сделки фонда составит 300 млн руб. В 2015 г. ожидается дальнейший спад инвестиционной активности со сто- роны фондов прямых инвестиций. Разви- тие данного сектора мы связываем пре- жде всего с использованием внутренних источников инвестиций, в том числе пен- сионных денег, и активностью государ- ственных фондов, таких как РФПИ, «РОС- НАНО», Фонд развития промышленности и др. Возможно проведение в 2015— 2016 гг. нескольких российских IPO. На- пример, «Юлмарт» собирается продать до 25% на IPO и привлечь около 1,5 млрд долл. в 2016 г. Также в 2016 г. возмож- но первичное размещение компании «Совкомфлот». Специалисты UNCTAD так- же считают перспективы роста объемов прямых иностранных инвестиций в 2015 г. «туманными». Среди факторов, которые могут негативно повлиять на рынок, мож- но отметить неуверенность потребителей, волатильность валютных рынков и геопо- литическую нестабильность.
http://www.rcb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter