Рынки стабилизировались, но риски остаются

Мировые рынки в четверг стабилизировались после снижения ранее на текущей неделе. Интервенции в поддержку юаня, проводимые НБ Китая, успокоили инвесторов. Риторика китайского регулятора сводится к отсутствию необходимости дальнейшего ослабления национальной валюты и готовности поддержать ее курс на равновесном значении.

Опубликованная статистика в США вновь подтвердила вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в сентябре. Розничные продажи за июль выросли на 0.6% м/м, что совпало с рыночными ожиданиями. Улучшение ситуации на рынке труда и снижение цен на бензин позволили американцам более активно тратить деньги на личное потребление. Таким образом, у ФРС есть все основания полагать, что по мере роста потребительских расходов, инфляция начнет подбираться к таргетируемым 2.0%.

Ставки МБК за неделю выросли на 50 бп

Условия российского денежно-кредитного рынка в четверг продолжили постепенно ухудшаться в рамках подготовки к налоговому периоду на фоне продолжающегося ослабления рубля на валютном рынке. В результате уровень краткосрочных процентных ставок поднялся на 5-10 бп, а с начала недели рублевые ставки выросли на 30-50 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 10.95% годовых (+10 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.20% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.25% годовых.

В понедельник стартует налоговый период августа. На уплату страховых взносов в фонды из банковской системы потребуется около 410 млрд руб. Если рубль продолжит сдавать позиции на валютном рынке, то вместе это может привести к росту краткосрочных процентных ставок на 20-30 бп. в течение недели.

Рубль под давлением, но потери не критичные

Торги на валютном рынке в четверг завершились умеренными потерями рубля. Нефтяные котировки держатся вблизи уровня 50 долл., что держит в напряжении большинство валют развивающихся экономик. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 42 коп. до 68.03 руб. Курс доллара вырос на 50 коп. до 64.71 руб., курс евро поднялся на 34 коп. до 72.10 руб. На международном валютном рынке основная пара стабилизировалась на отметке $1.1150.

Риски более существенной просадки нефтяных цен остаются ключевыми для рубля. Котировки «черного золота» слабо реагируют на факторы роста, тогда как ослабление экономики Китая и договоренности по Ирану являются главными ограничителями роста. Очевидно, что причины ослабления рубля кроются во внешнем давлении, однако внутренняя слабость экономики не позволяет хоть сколько-нибудь успешно бороться с этим давлением. Таким образом, единственное направление движения российской валюты – копирование поведения нефтяного рынка с оглядкой на аналогичные валюты развивающихся рынков.

Котировки облигации без существенных улучшений

Доходности российских облигаций в четверг продолжили умеренный рост на фоне по-прежнему сложной обстановки, складывающейся на нефтяных рынках.

Еврооблигации в целом выглядели на уровне средней динамики ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой подросли в пределах 5 бп в основном за счет дальних выпусков. Корпоративный сектор также преимущественно дешевел, рост ставок в среднем по рынку составил около 7 бп.

Котировки ОФЗ в целом остались на уровнях середины недели. Ставки в пределах годового отрезка кривой находились в диапазоне 10-10.2%, доходности долгосрочных бумаг сохранились на уровне 11%.
http://www.zenit.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter