Зарипов Руслан Инвесткафе | Облигации

Новые эмиссии на рынке долга: выбор небогатый

10 ноября 2015  Источник / http://investcafe.ru/blogs/1111/posts/63670
Из недавно размещенных на российских площадках бондов определенный интерес представляют лишь бумаги Магнита и НЛМК

Из свежих событий на рынке корпоративного долга в первую очередь стоит отметить продолжение размещения в рамках программы биржевого заимствования на 50 млрд руб., которую Магнит утвердил в конце сентября. Речь идет об облигациях десятимиллиардной серии Магнит-1P-01-боб, с ориентиром по купону в 11,1% с погашением в мае 2017 года, о которых я уже писал. Эти бумаги будут интересны консервативным инвесторам, хотя, как я уже отмечал ранее, их недостатком, принимая во внимание повышенные риски для инструментов с меньшей дюрацией, выступает краткосрочность.

Новые эмиссии на рынке долга: выбор небогатый


Следующее по величине (5 млрд руб.) размещение, которое обращает на себя внимание, это бонды Диджитал Инвест-2-боб с погашением в ноябре 2020 года, ближайший купон намечен на апрель 2016 года. Букбилдинг по ним проведен 6 ноября, ставка первого купона установлена в размере 13,5% годовых. У эмитента уже есть биржевые облигации первой серии, которые, к сожалению, не могут похвастаться сколько-нибудь заметной ликвидностью. Эмитент занят на рынке инвестиционных продуктов, связанных с недвижимостью Москвы и Московской области. Трудно рекомендовать эти бумаги к приобретению без понимания перспектив рынка.

Помимо этого рынок предлагает бумаги РЕСО-лизинг четвертой серии на 3 млрд руб. с погашением в ноябре 2017 года, а также несколько небольших размещений представителей финансового сектора, которые вряд ли создадут ажиотаж. Предстоящая неделя, таким образом, скудна на яркие события на рынке долга в части новых инструментов, действительно интересных инвестору. Из всего предложенного, внимания заслуживают только бумаги Магнита, которые, как сказано выше, в перспективе могут вобрать вирус недоверия к краткосрочным облигациям, охвативший инвесторов во второй половине года, даже несмотря на то, что сам сектор торговли традиционно стабилен по отношению к общефинансовой обстановке.

Зато из только что прошедших размещений знаковыми были сделки по бондам НЛМК БО-08 (5 млрд руб. с погашением в 2025 году), которые организовывал Газпромбанк, сообщивший, что значительный спрос инвесторов с самого начала приема заявок позволил эмитенту и организаторам понижать диапазон купона четырежды в течение сделки (11,1%). Действительно, общий объем спроса на биржевые облигации серии БО-08 составил около 25,5 млрд руб. В результате спред к ОФЗ в 110 б.п. по итогам закрытия книги заявок также стал самым низким среди рыночных размещений 2015 года. Сейчас эти бумаги торгуются по цене 100,2% от номинала с YTM 11,28%. Согласно проспекту, данное размещение не направлено на какой-либо проект, а служит лишь целям рефинансирования текущей задолженности, однако оно хорошо демонстрирует склонность инвесторов выбирать на неровном, чутком к внешнему фону рынке инструменты с как можно большей дюрацией даже от вызывающих доверие эмитентов. Именно такие бумаги будут пользоваться повышенным спросом и далее.

В муниципальном сегменте свежих размещений нет вообще.

При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=270743