Мировые рынки завершили ноябрь нейтрально. Набольшую поддержку в прошлом месяце получила американская валюта, тогда как аутсайдерами стали валюты и активы развивающихся экономик.
Повышение базовой ставки ФРС на ближайшем заседании имеет высокую вероятность, поэтому данное событие уже учтено в текущих котировках. Тем не менее, рынкам будет интересно сверить часы с главой ФРС, которая на текущей неделе будет выступать дважды – в среду и четверг. Помимо этого, на текущей неделе пройдут два важных события: заседание европейского Центробанка и встреча глав стран-участниц ОПЕК. От ЕЦБ инвесторы ждут ослабления денежно-кредитной политики. Будет ли это дальнейшее снижение ставки по депозитам банков в ЕЦБ и/или расширение объемов программ выкупа активов, инвесторы должны позитивно воспринять этот шаг. В условиях, когда ЕЦБ ведет мягкую риторику, а Федрезерв США готовится к ужесточению денежно-кредитной политики, давление на единую валюту может возрасти в случае активных действий европейского регулятора. Кроме того, если инвесторы воспримут потенциальные действия ЕЦБ как недостаточные для текущего слабого состояния экономики еврозоны, это может стать поводом для продажи в сегменте рискованных активов.
В отношении заседания ОПЕК интриги меньше. Ранее отдельные представители картеля проводили словесные интервенции в поддержку роста цен на нефть, однако они не были приняты сырьевыми рынками. Очевидно, что позиция ОПЕК сводится к ожиданию сокращения добычи нефти другими странами, тогда как сам картель явно не планирует снижать квоты на декабрьском заседании.
Уплата налога на прибыль прошла без проблем
Последний налоговый платеж ноября не вызвал проблем у российского денежно- кредитного рынка. Краткосрочные процентные ставки вчера немного отступили от локальных максимумов, несмотря на отток по налогу на прибыль на уровне 200 млрд руб. На рынке МБК 1-дневные кредиты в пятницу обходились в среднем под 11.70% годовых, 7-дневные – под 11.80% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.70% годовых.
Традиционный приток бюджетных денег в банковскую систему в конце года пока еще не был проявлен на внутреннем денежном рынке в полной мере. Объем предложения денег со стороны Центробанка и Казначейства остается умеренным. Таким образом, мы не ожидаем ухудшения рыночных условий и, напротив, ждем снижения краткосрочных рублевых ставок на 20-30 бп от текущих значений.
Рубль стабилен, но риски остаются актуальными
Последний торговый день ноября на внутреннем валютном рынке был безыдейным. Динамика курсов четко следовала за нефтяным рынком, который демонстрировал волатильность. Потенциал ослабления рубля сохраняется, однако участники рынка не спешат его отыгрывать. Курс бивалютной корзины снизился на 6 коп. до 68.19 руб. Курс доллара составил 66.49 руб. (+1 коп.), курс евро – 70.26 руб. (-15 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил укрепляться. Ожидания смягчения денежно-кредитной политик ЕЦБ на декабрьском заседании и ее ужесточения со стороны ФРС оказывают давление на основную валютную пару, которая снизилась еще на 30 бп до $1.0565.
Окончание налогового периода вчера лишило рубль последней внутренней точки опоры. Цены на нефть находятся вблизи локальных минимумов и не готовы расти, тогда как общее настроение мировых площадок остается нейтральным. Рубль испытывает давление и от ожиданий декабрьских погашений внешних долгов российскими компаниями и банками на 22.5 млрд долл., которые в этот период могут ослабить позиции национальной валюты.
Затишье на валютном рынке явно временное. Важные события внешних рынков на текущей неделе, вероятно, еще заметнее упрочат позиции доллара, как к прямым конкурентам, так и к валютам развивающихся экономик. Вместе с тем, рынок оценивает вероятность повышения базовой долларовой ставки в декабре уже почти на 80%, а это значит, что данное событие уже почти полностью отражено в котировках и валютных курсах. Возвращение невнятной геополитики, внешние погашения и стремление переждать период возможной нестабильности в более надежных валютах будут оказывать давление на рубль. Однако готовность ЦБ поддержать отток капитала валютным репо сроком 1 год максимально комфортно амортизирует фактор внешних выплат.
Долговые рынки не нашли поводов для движения
Новая неделя на долговых рынках не добавила новых идей. Большинство евробондов ЕМ вчера консолидировались чуть ниже пятничных уровней. Доходности базовых активов вчера также практически не изменились. Российские евробонды утром негативно отреагировали на санкции России в отношении Турции, однако к вечеру котировки вернулись на пятничные уровни.
Доходности рынка рублевого долга вчера также изменились в пределах 3 бп. Санкции в отношении Турции рассматриваются участниками рынка как риск для продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики Центробанка на декабрьском заседании. Тем не менее, уверенность рынка в том, что регулятор ускорит темпы ослабления процентной политики в I квартале 2016 г. не позволяют реализоваться сценарию понижательной коррекции.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Повышение базовой ставки ФРС на ближайшем заседании имеет высокую вероятность, поэтому данное событие уже учтено в текущих котировках. Тем не менее, рынкам будет интересно сверить часы с главой ФРС, которая на текущей неделе будет выступать дважды – в среду и четверг. Помимо этого, на текущей неделе пройдут два важных события: заседание европейского Центробанка и встреча глав стран-участниц ОПЕК. От ЕЦБ инвесторы ждут ослабления денежно-кредитной политики. Будет ли это дальнейшее снижение ставки по депозитам банков в ЕЦБ и/или расширение объемов программ выкупа активов, инвесторы должны позитивно воспринять этот шаг. В условиях, когда ЕЦБ ведет мягкую риторику, а Федрезерв США готовится к ужесточению денежно-кредитной политики, давление на единую валюту может возрасти в случае активных действий европейского регулятора. Кроме того, если инвесторы воспримут потенциальные действия ЕЦБ как недостаточные для текущего слабого состояния экономики еврозоны, это может стать поводом для продажи в сегменте рискованных активов.
В отношении заседания ОПЕК интриги меньше. Ранее отдельные представители картеля проводили словесные интервенции в поддержку роста цен на нефть, однако они не были приняты сырьевыми рынками. Очевидно, что позиция ОПЕК сводится к ожиданию сокращения добычи нефти другими странами, тогда как сам картель явно не планирует снижать квоты на декабрьском заседании.
Уплата налога на прибыль прошла без проблем
Последний налоговый платеж ноября не вызвал проблем у российского денежно- кредитного рынка. Краткосрочные процентные ставки вчера немного отступили от локальных максимумов, несмотря на отток по налогу на прибыль на уровне 200 млрд руб. На рынке МБК 1-дневные кредиты в пятницу обходились в среднем под 11.70% годовых, 7-дневные – под 11.80% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день - под 11.70% годовых.
Традиционный приток бюджетных денег в банковскую систему в конце года пока еще не был проявлен на внутреннем денежном рынке в полной мере. Объем предложения денег со стороны Центробанка и Казначейства остается умеренным. Таким образом, мы не ожидаем ухудшения рыночных условий и, напротив, ждем снижения краткосрочных рублевых ставок на 20-30 бп от текущих значений.
Рубль стабилен, но риски остаются актуальными
Последний торговый день ноября на внутреннем валютном рынке был безыдейным. Динамика курсов четко следовала за нефтяным рынком, который демонстрировал волатильность. Потенциал ослабления рубля сохраняется, однако участники рынка не спешат его отыгрывать. Курс бивалютной корзины снизился на 6 коп. до 68.19 руб. Курс доллара составил 66.49 руб. (+1 коп.), курс евро – 70.26 руб. (-15 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил укрепляться. Ожидания смягчения денежно-кредитной политик ЕЦБ на декабрьском заседании и ее ужесточения со стороны ФРС оказывают давление на основную валютную пару, которая снизилась еще на 30 бп до $1.0565.
Окончание налогового периода вчера лишило рубль последней внутренней точки опоры. Цены на нефть находятся вблизи локальных минимумов и не готовы расти, тогда как общее настроение мировых площадок остается нейтральным. Рубль испытывает давление и от ожиданий декабрьских погашений внешних долгов российскими компаниями и банками на 22.5 млрд долл., которые в этот период могут ослабить позиции национальной валюты.
Затишье на валютном рынке явно временное. Важные события внешних рынков на текущей неделе, вероятно, еще заметнее упрочат позиции доллара, как к прямым конкурентам, так и к валютам развивающихся экономик. Вместе с тем, рынок оценивает вероятность повышения базовой долларовой ставки в декабре уже почти на 80%, а это значит, что данное событие уже почти полностью отражено в котировках и валютных курсах. Возвращение невнятной геополитики, внешние погашения и стремление переждать период возможной нестабильности в более надежных валютах будут оказывать давление на рубль. Однако готовность ЦБ поддержать отток капитала валютным репо сроком 1 год максимально комфортно амортизирует фактор внешних выплат.
Долговые рынки не нашли поводов для движения
Новая неделя на долговых рынках не добавила новых идей. Большинство евробондов ЕМ вчера консолидировались чуть ниже пятничных уровней. Доходности базовых активов вчера также практически не изменились. Российские евробонды утром негативно отреагировали на санкции России в отношении Турции, однако к вечеру котировки вернулись на пятничные уровни.
Доходности рынка рублевого долга вчера также изменились в пределах 3 бп. Санкции в отношении Турции рассматриваются участниками рынка как риск для продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики Центробанка на декабрьском заседании. Тем не менее, уверенность рынка в том, что регулятор ускорит темпы ослабления процентной политики в I квартале 2016 г. не позволяют реализоваться сценарию понижательной коррекции.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter