2 декабря 2015 UFS IC
Ситуация на рынках
• Доллар дешевеет, спрос на качество растет на фоне слабой статистики из США.
• Резервный банк Австралии оставил монетарную политику без изменений.
• Нефть дешевеет в преддверии заседания ОПЕК.
Комментарии
• Акрон растерял прибыль (умеренно негативно).
• НОВАТЭК добрался до нефти (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Цены производителей в Еврозоне (13:00).
• Инфляция в Еврозоне (13:00).
• Производительность труда в США (16:30).
• Запасы нефти в США за неделю (18:30).
• Речь главы ФРС Джаннет Йеллен (20:25).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров ОГК-2.
• Заседание совета директоров ГМК "Норникель".
Доллар США оказался под давлением после публикации «Бежевой книги», экономического обзора Федеральной резервной системы США, а также на фоне слабой статистики из Нового Света. По окончательной версии Markit, индекс деловой активности в производственной сфере Соединенных Штатов по итогам ноября снизился на 1,3 пункта до значения 52,8 пункта, предыдущая оценка показателя была на уровне 52,6 пункта. По версии ISM, производственный индекс деловой активности в последний месяц осени сократился на 1,5 пункта до отметки 48,6 пункта. Слабая статистика ощутимо уменьшила ожидания инвесторов по ужесточению Федрезервом монетарной политики в декабре. Доллар прекратил укрепления и начал сдавать позиции, а доходность американских облигация снижается, при этом американский рынок акций движется вверх. Стремление инвесторов к риску заметно сократилось, спрос на качество возрос.
Резервный банк Австралии по итогам вчерашнего заседания оставил ключевую ставку без изменений на уровне 2,0%. Но, слабые темпы роста экономики страны, а также низкие темпы роста потребительских цен могут стать причиной смягчения центробанком страны кредитно-денежной политики в ближайшем будущем. При этом эксперты ведомства полагают, что шансы на улучшение экономической ситуации в последние недели немного улучшились. На этом фоне австралийский доллар укрепляется, а рынки АТР получили поддержку.
Соотношение евро и американской валюты в течение последних суток, с утра вчерашнего дня, увеличилось на 0,31% до уровня 1,0612 доллара за евро. Сегодня на фоне слабой статистики из Нового Света американская валюта может умеренно ослабится. Полагаем, в течение дня пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0580-1,0700 доллара за евро.
Цены на черное золото продолжают оставаться под давлением. Ожидания сохранения низких темпов роста мировой экономики заставляют котировки углеводорода двигаться вниз. В фокусе внимания инвесторов заседание ОПЕК, которое состоится 4 декабря, на котором, в том числе, будет обсуждаться вопрос мер по стабилизации цен на нефть. За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подешевела на 0,95% до уровня $41,55 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 1,23% до отметки $44,25 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $43,70-45,20 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 0,42% до уровня 66,66 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, снижение интереса инвесторов к риску оказало давление на российскую валюту. Сегодня рубль может протестировать уровень 67 рублей за доллар. Полагаем, соотношение американской валюты и рубля будет находиться в диапазоне 66,30-67,20 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 70,50-71,50 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашнего дня не продемонстрировал четко выраженной динамики. Индекс РТС уменьшился на 0,94% до отметки 839,14 пункта, Индекс ММВБ прибавил 0,11% и составил на закрытии торгов 1772,97 пункта. Снижение стоимости черного золота, рост оценки риска оказал давление на рынок. Российский рынок акций локально выглядит перепроданным, в случае увеличения цен нефть котировки акций российских эмитентов могут направиться вверх. Технически Индекс ММВБ достиг уровня поддержки в диапазоне 1760-1770 пунктов, что может также спровоцировать увеличения спроса на российские акции. Технический внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций во вторник выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного дорожает, азиатские индексы не показывают единой динамики, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1755-1815 пунктов
Акрон растерял прибыль (умеренно негативно)
Чистая прибыль "Акрона" по МСФО за 9 месяцев 2015 года составила 14 322 млн рублей ($242 млн), что на 48% выше показателя за 9 месяцев 2014 года - 9 695 млн рублей, говорится в сообщении компании. Выручка увеличилась на 53%, до 80 654 млн рублей ($1 361 млн) по сравнению с 52 676 млн рублей за аналогичный период 2014 года.
Показатель EBITDA "Акрона" увеличился в 2,4 раза, до 31 409 млн рублей ($530 млн) по сравнению с результатом за 9 месяцев 2014 года - 12 831 млн рублей. Уровень рентабельности по EBITDA составил 39% против 24% за аналогичный период 2014 года.
Чистый долг "Акрона" снизился на 1% и составил 55 375 млн рублей по сравнению с результатом на конец 2014 года - 55 788 млн рублей. В долларовом эквиваленте данный показатель снизился на 16% - с $992 до $836 млн.
Показатель чистый долг/LTM EBITDA составил 1,4 против 2,7 на конец 2014 года. В долларовом эквиваленте данный показатель снизился до 1,2.
Объем производства основной продукции "Акрона" за 9 месяцев 2015 года составил 4 710 тыс. тонн, что на 2,7% ниже аналогичного показателя за 9 месяцев 2014 года. Объем продаж основной продукции составил 4 683 тыс. тонн, что на 2,7% ниже аналогичного показателя за 9 месяцев 2014 года.
Акрон демонстрирует в целом сильные результаты по итогам 9М15. Выручка в целом удовлетворяет нашему прогнозу, EBITDA лучше прогноза. Однако чистая прибыль оказалась существенно ниже, чем мы ожидали из-за разовых статей и курсовых убытков. Это может в моменте негативно повлиять на настроения инвесторов, так как снижение прибыли может отразиться на дивидендах компании (платит не менее 30% от прибыли по МСФО). Мы не ожидали таких убытков из-за переоценки активов, так как в целом Акрон выигрывает от ослабления рубля, и это видно на уровне EBITDA.
Компания в целом демонстрирует сильные результаты в текущем году. Однако рынок удобрений, несмотря на продемонстрированную стойкость к ухудшению глобальной конъюнктуры, все же начал снижать цены вслед за другими товарными активами. Поэтому настолько выгодных условий, как сложились в текущем году, в дальнейшем может и не быть. Мы ожидаем дальнейшего постепенного ухудшения ценовой конъюнктуры, и важным фактором для Акрона останется динамика валютных курсов.
Тем не менее, пока ситуация развивается в более благоприятном ключе, чем мы ожидали. Мы пересмотрели финансовую модель компании, и повышаем оценку справедливой стоимости Акрона до 3429 рублей за акцию. Подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
Компания в целом неплохо поработала над эффективностью бизнеса, и намерена дальше сокращать долговую нагрузку, что в целом выглядит разумным. Из-за ухудшения дивидендных ожиданий котировки могут оказаться под давлением, но руководство компании может парировать это, пообещав, что разовые статьи не повлияют на выплаты.
НОВАТЭК добрался до нефти (умеренно позитивно)
СП НОВАТЭКа и Nefte Petroleum Limited (подконтрольна фонду "Энергия" Игоря Юсуфова) "Яргео" запустило коммерческую добычу на Ярудейском месторождении нефти. Это первый чисто нефтяной актив НОВАТЭКа, и, как отметил совладелец и глава компании Леонид Михельсон, запуск "позволит НОВАТЭКу сохранить двузначные темпы роста добычи в 2016 году и положительно повлияет на свободный денежный поток". От Ярудейского идет 350 км трубы до нефтепровода Заполярье-Пурпе, по которому можно направить нефть на экспорт на Запад.
Мы умеренно позитивно оцениваем коммерческий запуск проекта. Он позволит увеличить диверсификацию бизнеса компании. При этом новый сегмент обещает высокие темпы роста, а поскольку проект изначально ориентирован на экспорт, он обещает хорошую рентабельность. проект долго «буксовал» из-за конфликта акционеров, но в итоге им удалось прийти к соглашению, и теперь он может стать одним из драйверов роста для НОВАТЭКа.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Доллар дешевеет, спрос на качество растет на фоне слабой статистики из США.
• Резервный банк Австралии оставил монетарную политику без изменений.
• Нефть дешевеет в преддверии заседания ОПЕК.
Комментарии
• Акрон растерял прибыль (умеренно негативно).
• НОВАТЭК добрался до нефти (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Цены производителей в Еврозоне (13:00).
• Инфляция в Еврозоне (13:00).
• Производительность труда в США (16:30).
• Запасы нефти в США за неделю (18:30).
• Речь главы ФРС Джаннет Йеллен (20:25).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров ОГК-2.
• Заседание совета директоров ГМК "Норникель".
Доллар США оказался под давлением после публикации «Бежевой книги», экономического обзора Федеральной резервной системы США, а также на фоне слабой статистики из Нового Света. По окончательной версии Markit, индекс деловой активности в производственной сфере Соединенных Штатов по итогам ноября снизился на 1,3 пункта до значения 52,8 пункта, предыдущая оценка показателя была на уровне 52,6 пункта. По версии ISM, производственный индекс деловой активности в последний месяц осени сократился на 1,5 пункта до отметки 48,6 пункта. Слабая статистика ощутимо уменьшила ожидания инвесторов по ужесточению Федрезервом монетарной политики в декабре. Доллар прекратил укрепления и начал сдавать позиции, а доходность американских облигация снижается, при этом американский рынок акций движется вверх. Стремление инвесторов к риску заметно сократилось, спрос на качество возрос.
Резервный банк Австралии по итогам вчерашнего заседания оставил ключевую ставку без изменений на уровне 2,0%. Но, слабые темпы роста экономики страны, а также низкие темпы роста потребительских цен могут стать причиной смягчения центробанком страны кредитно-денежной политики в ближайшем будущем. При этом эксперты ведомства полагают, что шансы на улучшение экономической ситуации в последние недели немного улучшились. На этом фоне австралийский доллар укрепляется, а рынки АТР получили поддержку.
Соотношение евро и американской валюты в течение последних суток, с утра вчерашнего дня, увеличилось на 0,31% до уровня 1,0612 доллара за евро. Сегодня на фоне слабой статистики из Нового Света американская валюта может умеренно ослабится. Полагаем, в течение дня пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,0580-1,0700 доллара за евро.
Цены на черное золото продолжают оставаться под давлением. Ожидания сохранения низких темпов роста мировой экономики заставляют котировки углеводорода двигаться вниз. В фокусе внимания инвесторов заседание ОПЕК, которое состоится 4 декабря, на котором, в том числе, будет обсуждаться вопрос мер по стабилизации цен на нефть. За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подешевела на 0,95% до уровня $41,55 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 1,23% до отметки $44,25 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $43,70-45,20 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 0,42% до уровня 66,66 рубля за доллар. Снижение цен на нефть, снижение интереса инвесторов к риску оказало давление на российскую валюту. Сегодня рубль может протестировать уровень 67 рублей за доллар. Полагаем, соотношение американской валюты и рубля будет находиться в диапазоне 66,30-67,20 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 70,50-71,50 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашнего дня не продемонстрировал четко выраженной динамики. Индекс РТС уменьшился на 0,94% до отметки 839,14 пункта, Индекс ММВБ прибавил 0,11% и составил на закрытии торгов 1772,97 пункта. Снижение стоимости черного золота, рост оценки риска оказал давление на рынок. Российский рынок акций локально выглядит перепроданным, в случае увеличения цен нефть котировки акций российских эмитентов могут направиться вверх. Технически Индекс ММВБ достиг уровня поддержки в диапазоне 1760-1770 пунктов, что может также спровоцировать увеличения спроса на российские акции. Технический внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный: американские индексы акций во вторник выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного дорожает, азиатские индексы не показывают единой динамики, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1755-1815 пунктов
Акрон растерял прибыль (умеренно негативно)
Чистая прибыль "Акрона" по МСФО за 9 месяцев 2015 года составила 14 322 млн рублей ($242 млн), что на 48% выше показателя за 9 месяцев 2014 года - 9 695 млн рублей, говорится в сообщении компании. Выручка увеличилась на 53%, до 80 654 млн рублей ($1 361 млн) по сравнению с 52 676 млн рублей за аналогичный период 2014 года.
Показатель EBITDA "Акрона" увеличился в 2,4 раза, до 31 409 млн рублей ($530 млн) по сравнению с результатом за 9 месяцев 2014 года - 12 831 млн рублей. Уровень рентабельности по EBITDA составил 39% против 24% за аналогичный период 2014 года.
Чистый долг "Акрона" снизился на 1% и составил 55 375 млн рублей по сравнению с результатом на конец 2014 года - 55 788 млн рублей. В долларовом эквиваленте данный показатель снизился на 16% - с $992 до $836 млн.
Показатель чистый долг/LTM EBITDA составил 1,4 против 2,7 на конец 2014 года. В долларовом эквиваленте данный показатель снизился до 1,2.
Объем производства основной продукции "Акрона" за 9 месяцев 2015 года составил 4 710 тыс. тонн, что на 2,7% ниже аналогичного показателя за 9 месяцев 2014 года. Объем продаж основной продукции составил 4 683 тыс. тонн, что на 2,7% ниже аналогичного показателя за 9 месяцев 2014 года.
Акрон демонстрирует в целом сильные результаты по итогам 9М15. Выручка в целом удовлетворяет нашему прогнозу, EBITDA лучше прогноза. Однако чистая прибыль оказалась существенно ниже, чем мы ожидали из-за разовых статей и курсовых убытков. Это может в моменте негативно повлиять на настроения инвесторов, так как снижение прибыли может отразиться на дивидендах компании (платит не менее 30% от прибыли по МСФО). Мы не ожидали таких убытков из-за переоценки активов, так как в целом Акрон выигрывает от ослабления рубля, и это видно на уровне EBITDA.
Компания в целом демонстрирует сильные результаты в текущем году. Однако рынок удобрений, несмотря на продемонстрированную стойкость к ухудшению глобальной конъюнктуры, все же начал снижать цены вслед за другими товарными активами. Поэтому настолько выгодных условий, как сложились в текущем году, в дальнейшем может и не быть. Мы ожидаем дальнейшего постепенного ухудшения ценовой конъюнктуры, и важным фактором для Акрона останется динамика валютных курсов.
Тем не менее, пока ситуация развивается в более благоприятном ключе, чем мы ожидали. Мы пересмотрели финансовую модель компании, и повышаем оценку справедливой стоимости Акрона до 3429 рублей за акцию. Подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
Компания в целом неплохо поработала над эффективностью бизнеса, и намерена дальше сокращать долговую нагрузку, что в целом выглядит разумным. Из-за ухудшения дивидендных ожиданий котировки могут оказаться под давлением, но руководство компании может парировать это, пообещав, что разовые статьи не повлияют на выплаты.
НОВАТЭК добрался до нефти (умеренно позитивно)
СП НОВАТЭКа и Nefte Petroleum Limited (подконтрольна фонду "Энергия" Игоря Юсуфова) "Яргео" запустило коммерческую добычу на Ярудейском месторождении нефти. Это первый чисто нефтяной актив НОВАТЭКа, и, как отметил совладелец и глава компании Леонид Михельсон, запуск "позволит НОВАТЭКу сохранить двузначные темпы роста добычи в 2016 году и положительно повлияет на свободный денежный поток". От Ярудейского идет 350 км трубы до нефтепровода Заполярье-Пурпе, по которому можно направить нефть на экспорт на Запад.
Мы умеренно позитивно оцениваем коммерческий запуск проекта. Он позволит увеличить диверсификацию бизнеса компании. При этом новый сегмент обещает высокие темпы роста, а поскольку проект изначально ориентирован на экспорт, он обещает хорошую рентабельность. проект долго «буксовал» из-за конфликта акционеров, но в итоге им удалось прийти к соглашению, и теперь он может стать одним из драйверов роста для НОВАТЭКа.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter