Иена начала 2016 год лидером среди валют развитых стран, чем немало удивила большинство аналитиков. Они-то предсказывали ей пятый год невзгод, лишений и бесславного падения на фоне масштабных монетарных стимулов, реализуемых Центробанком. Но Эйсуке Сакакибара не из их числа. Бывший министр финансов Японии, получивший прозвище «мистер Иена» за свою способность влиять на валютный курс в 1990-е, ответственный за политику валютных интервенций, был уверен, что в паре с долларом иена вырастет до годовых максимумов в области 110.00. Более того, он полагает, что японская валюта продолжит укрепляться и во второй половине года вырастет еще на 7.4% до 105.00 из-за ухудшения прогнозов по мировой экономике. «Укрепление иены никак не связано с монетарной политикой Банка Японии и уж тем более не имеет отношения к состоянию японской экономики. Все дело в дестабилизации мировой экономики», — пояснил Сакакибара. «Китаю не удастся быстро решить свои экономические проблемы, а на глобальном уровне экономика переживает застой. В этих условиях у иены одна дорога — вверх. И сейчас мы только на начальных стадиях этого процесса».
Последствия для экономики
Снижение валютного курса — это краеугольный камень программы по оживлению экономики, разработанной Премьер министром Синзо Абэ. Слабая иена помогла поднять инфляцию в 2014 году до уровня всего на полпроцента не дотягивающего до целевого значения Центробанка, а также подтолкнула фондовый рынок к восьмилетним максимумам. Это значит, Министерство финансов не станет сидеть сложа руки и смотреть как иена продолжает расти. Движение курса к 105.00 за доллар, скорее всего, спровоцирует вербальные интервенции, а на отметке 100.00 уже начнутся реальные продажи валюты. Бычьи прогнозы Сакакибары на этот год резко контрастируют с ожиданиями большинства остальных аналитиков и обозревателей, которые в начале года рассчитывали на падение иены до 125.00 за доллар (сейчас средний прогноз скорректирован до 120.00).
Между тем, когда иена достигла 15-летнего максимума на уровне 110.99 (11 февраля), министр финансов Японии второй раз за четыре дня сообщил о том, что валютные колебания являются слишком «резкими», добавив при этом, что министерство готово к «адекватной реакции» в случае необходимости. Подобную решимость можно понять: индекс потребительских цен уже почти год находится на нулевой отметке из-за снижения цен на нефть, а Topix является отстающим среди фондовых индексов развитых стран.
Угроза интервенции
Сакакибара полагает, что рост иены выше 110.00 спровоцирует чиновников на более агрессивные комментарии, однако угроза реальной продажи валюты возникнет лишь после прорыва психологически значимой отметки 100.00. Но даже в этом случае успех интервенции будет зависеть от поддержки со стороны американских коллег, в которую 74-летний профессор и опытный политик не верит. По его словам, совместные действия возможны только в исключительных обстоятельствах. Между тем японские экспортеры и экономика в целом смогут пережить иену на уровне 105.00. Судя по отчету Танкан, опубликованному в декабре, японские производители в своих полугодовых бизнес-планах рассчитывают на курс иены в районе 118.00. Однако исследование, проведенное в этом месяце по поручению кабинета министров, показало, что верхняя граница курса иены для сохранения прибыльности японских экспортеров — 99.00.
Ставка на убежище
Рост иены в этом году связан с экономическими проблемами Китая, которые спровоцировали падение на мировых фондовых рынках с совокупным ущербом в районе 8.6 трлн долларов (по состоянию на 11 февраля) и, соответственно, повышенный интерес к безопасным активам. Темпы роста профицита текущего счета в Японии достигли максимальных значений за последние три десятка лет относительно роста экономики, что повысило привлекательность иены как валюты-убежища. В феврале японская валюта укреплялась против всех основных конкурентов, даже несмотря на то, что глава Банка Японии Харухико Курода на заседании 29 января удивил инвесторов введением политики отрицательной процентной ставки. Доллар также терял позиции, поскольку инвесторы пересматривали свои прогнозы по повышению ставки ФРС в этом году. В четверг иена продолжила укрепляться (четвертый день подряд) и достигла максимальной отметки с 25 февраля после того, как Федрезерв понизил средний прогноз по темпам повышения до двух ставок в этом году (в декабре предполагалось, что их будет четыре). Таким образом судя по динамике рынка фьючерсов, закладываемая в цены вероятность повышения ставки снизилась с 80 до 68%.
Отрицательные ставки
На этой неделе, отвечая на вопросы парламента о масштабах дальнейшего стимулирования, Курода заявил о том, что, теоретически, и в критическом случае центральный банк может снизить ставку по депозитам до -0.5%. Между тем, Сакакибара, непосредственный предшественник Куроды на посту заместителя министра финансов по международным вопросам, считает, что регулятор будет наращивать стимулы и снизит ставку до -0.1% в этом году. Он предсказывает, что глубокая экономическая стагнация и снижение инфляции на мировом уровне помешают Банку Японии достичь своей инфляционной цели на уровне 2.0%. Эти же факторы не позволят Федрезерву поднять ставку более одного раза в этом году. «Даже если другие аспекты, такие как уровень занятости, будут улучшаться, Штаты не застрахованы от неблагоприятного воздействия, связанного с охлаждением мировой экономики в связи с событиями в Китае и Европе. Американские политики должны понимать, что они не могут повышать ставку раз за разом, основываясь исключительно на внутренних экономических показателях».
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter