Королёва Анна Инвесткафе | Компании | ПРОТЕК

Протек выписал финрезам витамины роста

28 апреля 2016  Источник / http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/67876
Сильные результаты МСФО за прошлый год и хороший потенциал роста дают основания рекомендовать акции Протека к покупке

Российский фармацевтический холдинг Протек опубликовал результаты по МСФО за 2015 год, продемонстрировав неплохой рост по всем показателям.

Протек выписал финрезам витамины роста


За отчетный период компания увеличила операционные показатели по всем направлениям бизнеса. Розничная сеть пополнилась 329 новыми аптеками, а 70 были закрыты. Количество чеков увеличилось на 12,8%, их доля в общей выручке достигла 14,6%. Объем производства вырос на 22,4%, до 28,9 млн упаковок. Благодаря неплохому повышению продаж и выпуску новых лекарственных препаратов, выручка от этого вида деятельности компании поднялась на 16%, до 8,6 млрд руб., составив 4,2% ее общего дохода.

Протек выписал финрезам витамины роста


В сегменте дистрибуции, формирующем большую часть (81,2%) выручки Протека, благодаря высокому приросту коммерческого рынка доход увеличился на внушительные 26%.

Общая выручка компании составила 195,3 млрд руб., почти на четверть превысив показатель 2014 года. Себестоимость продаж продемонстрировала сопоставимые темпы роста, ускорившиеся на 22,6%, до 168,6 млрд руб., однако в абсолютном выражении доходы Протека выросли более заметно, в результате чего валовая прибыль составила 26,7 млрд руб., обогнав показатель 2014 года на 37,4%.

Коммерческие расходы компании увеличились на 19,3%, а общие и административные — на 12,4%. При этом положительным моментом для компании стало получение дохода по судебному иску в 1,7 млрд руб. Таким образом, операционная прибыль продемонстрировала более чем двукратное увеличение год к году, перешагнув отметку в 10 млрд руб.

Протек выписал финрезам витамины роста


Прибыль от курсовых разниц превысила по темпу роста убыток от них, поэтому их сумма вновь оказалась положительной и увеличилась с 1,2 млрд до 2,6 млрд руб. При этом процентные доходы поднялись почти вчетверо, достигнув 605 млн руб., тогда как процентные расходы, напротив, снизились почти наполовину, до 20 млн руб. Отдельно стоит отметить разовую статью «доход по судебным искам». Протек отсудил у Натур Продукт Интернэшнл свыше 1,5 млрд руб. за использование товарных знаков со словом «антигриппин».

Закономерным итогом этого стал рост чистой прибыли Протека в 2,3 раза, почти до 11 млрд руб. EBITDA немного недотянула до 10 млрд руб. против с 5 млрд в 2014 году, рентабельность по ней прибавила 1,7 п.п., до 5%.

Чистый долг в 2015 году увеличился на 5% — с 304,2 млн до 319,7 млн руб. Соотношение NetDebt/EBITDA составило символические 0,03х, что свидетельствует о практически нулевой долговой нагрузке. Участники рынка традиционно интересуются компаниями без проблем с долгами. Возможно именно поэтому котировки акций Протека за последние 12 месяцев практически удвоились.

Протек выписал финрезам витамины роста


Однако даже после столь впечатляющего роста бумаги Протека сохраняют инвестиционную привлекательность, так как по мультипликатору P/E компания торгуется чуть выше 4,5х, а среднее значение по отрасли вдвое выше. Моя рекомендация по акциям Протека — «покупать».
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=291236
ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте