Буторин Евгений Инвесткафе | Компании | ФосАгро

Фосагро выезжает за счет рубля

29 мая 2016  Источник / http://investcafe.ru/blogs/22222/posts/69151
Сильные результаты Фосагро за 1-й квартал дают основания рекомендовать к покупке обыкновенные акции компании

Год для производителей удобрений начался со снижения цен на продукцию под давлением цен на нефть и зерновые культуры. ДАФ, карбамид и калийные удобрения за 1-й квартал стали дешевле на 23%, 30% и 21%, соответственно.

Фосагро выезжает за счет рубля


Однако даже неблагоприятная ценовая конъюнктура не помешала Фосагро показать сильные финансовые результаты в январе-марте. За этот период выручка компании возросла на 12%, до 56,1 млрд руб. Это было обусловлено как девальвацией российской валюты, так и увеличением продаж и производства на 8% и 10% соответственно.

Фосагро выезжает за счет рубля


Чистая прибыль Фосагро на фоне укрепления доллара к рублю за 1-й квартал поднялась на 60% г/г, до 22,6 млрд руб. Отмечу, что расходы компании выражены в отечественной валюте, а доходы — в американской. EBITDA компании повысилась на 3% г/г, рентабельность по этому показателю упала на 4 п.п.

Общий долг Фосагро уменьшился со 134,5 млрд до 122,9 млрд руб., что стало возможным благодаря укреплению рубля в начале года, а также погашению долга в размере 2 млрд руб. Соотношение Debt/EBITDA сократилось почти на 30% кв/кв, до 0,96.

Фосагро выезжает за счет рубля


Совет директоров Фосагро рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в размере 63 руб. на обыкновенную акцию, что дает 2,2% доходности в текущих котировках.

Компания активно наращивает присутствие в европейских странах, что позволяет своевременно реагировать на спрос и увеличивать объемы продаж. В марте 2016 года было открыто новое представительство Фосагро-Балтика, что позитивно повлияло на выручку за 1-й квартал, поскольку за счет европейских поставок она получает 30% доходов. Отмечу также позитивное влияние программы импортозамещения, стимулирующей развитие сельского хозяйства и продажи удобрений на внутреннем рынке.

На данный момент сильных драйверов для роста котировок нефти и укрепления рубля нет. Слабый рубль продолжит позволять компании компенсировать рублевые расходы валютными доходами.

Что касается конкуренции на рынке, то снижение цен на сырье вынудило Китай, выступающий крупнейшим экспортером, сокращать убыточные производства, снизив поставки удобрений за рубеж в среднем на 40%. В этой связи ожидать роста объемов экспорта из этой страны не приходится.

Фосагро выезжает за счет рубля


По мультипликатору Р/Е Фосагро оценено на уровне 8,36, что ниже среднего по отрасли. Целевая цена обыкновенных акций компании равна 3149,16 руб., и это означает потенциал роста 8,63%. Я рекомендую покупать данную бумагу.
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=294645
ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте