Фалп Майкл goldenfront.ru | Периодика | Особое мнение | Gold (XAU/USD) | Silver (XAG/USD)

45-летний рекорд цен на драгоценные металлы

17 июня 2016  Источник http://goldenfront.ru/ http://www.goldgeologist.com/
Первую часть материала на Goldenfront см. здесь.

В размышлениях прошлой недели я проследил историю золота, серебра и доллара США от учреждения национальной денежной системы в 1792 году до отмены золотого стандарта в 1971 году. Сегодня я рассмотрю парадигму нашего времени с началом в августе 1971 года, когда Никсон прекратил конверсию доллара США в золото для иностранных правительств. Затем дважды, в 1972 и 1973 годах была произведена девальвация доллара.

Начиная с этого времени, цены золота и серебра в долларах США свободно плавали на всех рынках драгоценных металлов, включая физический металл, бумажные инструменты и деривативы, такие как опционы и фьючерсы.

Вот график среднемесячной цены для каждого металла и отношения золото-серебро с августа 1971 года:

45-летний рекорд цен на драгоценные металлы


45-летний рекорд цен на драгоценные металлы


Отношение золото/серебро

Давайте посмотрим на 45-летнюю историю цен металла и отношений цен. Заметна сильная изменчивость относительных цен двух металлов.

Официальная цена золота выросла после девальвации доллара США в августе 1971 года, августе 1972 года и марте 1973 года. Последнее постановление окончательно отменило Бреттон-Вудс, и доллар США, другие крупные мировые валюты и золото начали свободно плавать относительно друг друга.

После этих девальваций цена серебра росла примерно с той же скоростью, что и цена золота. С 1972 по 1973 год цена обоих металлов выросла более чем в два раза, а отношение золото-серебро в этот период в среднем было на уровне 30.

Арабо-израильская война 1973 года и последующее нефтяное эмбарго стран ОПЕК, разгул инфляции и экономический спад, всё это вызвало взлёт цен драгоценных металлов. Цена золота в течение двух лет держалась на среднем уровне $160 за унцию, а цена серебра, пройдя отметку $4.00, оставалась выше этой отметки в течение следующих 17 лет. Отношение цен в 1974-1975 годах приблизилось к 40.

Однако, золото было перекуплено, и в конце 1975 года произошла коррекция. Цена золота оставалась на низком уровне примерно полтора года, и отношение золото-серебро резко упало до двадцати пяти и выше.

Золото и серебро постоянно росли в 1978-м и до начала 1979 года, когда цена обоих металлов резко взлетела в конце лета и осенью. Пик наступил в конце января 1980 года, и цена дневного закрытия золота $850 за унцию держалась 29 лет, а цена дневного закрытия серебра $49.45 за унцию осталась непревзойдённым историческим максимумом.

Те оценки были метафорическими пузырями. Рост цены золота был вызван кризисом с иранскими заложниками, вторжением советских войск в Афганистан, ещё одним нефтяным эмбарго стран ОПЕК и двузначной инфляцией. Серебро шло следом, но этому также способствовала спекулятивная попытка братьев Хант монополизировать рынок.

Когда в первые два месяца 1980 года цена серебра резко взлетела, отношение золото-серебро было в среднем не выше 20:1. После отмены золотого стандарта это был единственный раз, когда отношение было меньше 20.

Пузырь братьев Хант лопнул в марте, когда они не смогли исполнить маржинальные требования; цена серебра резко упала, на короткое время став ниже $6.00 за унцию в июне 1982 года, когда отношение Au:Ag подскочило до 56. Но к середине 1983 года цена серебра выросла более чем в два раза, и изменчивое соотношение вернулось на уровень около 35.

Вскоре после этого начался медвежий рынок металлов: золото снизилось с почти $500 в начале 1983 года до $300 с лишним через два года после того, как серебро упало более чем на 60% менее чем за три года. Соотношения выросли с 40 с лишним в конце 1983 года до 70 с лишним к концу 1986 года.

Золото вернулось на уровень выше $400, а серебро в 1987 и 1988 годах торговалось от $6.00 до $7.00; отношение цен оставалось в основном выше 60. Интересно, что на цене золота не отразился обвал фондового рынка в октябре 1987 года, а серебро потеряло в цене 12% за месяц.

В начале 1989 года цены обоих металлов просели, золото снова опустилось ниже $400 за унцию. Цена оставалась слабой в течение следующих девяти месяцев, преимущественно на уровне $350.

Между тем, отношение золото-серебро взлетело при резком падении цены серебра, которое с середины 1990 до начала 1994 года торговалось преимущественно ниже $5.00 за унцию и ниже $4.00 с июля 1992-го по апрель 1993 года. В тот период наземные запасы серебра намного превосходили спрос.

В высшей степени аномальные соотношения цен Au:Ag в 80-е и 90-е годы держались практически три года, с сентября 1990 года по ноябрь 1993-го и достигли зенита 97.3 в феврале 1991.

Этот высокий уровень соотношений за 80 повторился всего два раза: в мае 1995-го и в прошлом месяце.

Золото оставалось на неизменном уровне в середине 1990-х годов на минимуме примерно $350, а серебро на уровне $5.00 за унцию. Скандал с канадской геологоразведочной компанией Bre-X в мае 1997 года опустошил Ванкуверскую фондовую биржу и в конце концов привёл к её закрытию, но не оказал влияния на цены драгоценных металлов.

Отношение золото-серебро оставалось высоким, но постепенно снизилось до 70 с небольшим и затем до 60 в ноябре 1997 года.

Однако месяцем позже, в декабре 1997 года, это отношение опустилось ниже 50:1, когда за месяц золото упало ниже $300 в первый раз с августа 1979 года. Это была часть более обширного медвежьего цикла, начавшегося с нефти и затем распространившегося на другую продукцию добывающих отраслей и сельского хозяйства. Катализатором стало падение тайской валюты, когда серьёзные экономические проблемы затронули другие развивающиеся рынки в регионе. Они, в свою очередь, заразили развитые страны мира, и финансовый кризис стал известен как «азиатское заражение».

Золото достигло низшей точки $260 в апреле 2001 года и оставалось ниже $300 за унцию до апреля 2002 года. В течение этого периода низких цен всех сырьевых товаров цена серебра был в среднем $5.00. Отношение цен от уровня менее 50 в начале медвежьего рынка постепенно росло до середины 60-х годов, когда золото вышло из депрессии в середине 2002 года.

После этого начался самый большой бычий рынок в истории. Золото взлетело от $303 в апреле 2002 года до рекорда $1895 за унцию 06.08.2011. Но заметьте, что потребовалось 29 лет, чтобы был превзойдён предыдущий максимум $850 за унцию в начале 1980-х годов.

Другие товары повторили бычий тренд золота в 2004 и 2005 годах.

В течение бычьего периода в золоте коррекция или даже остановка роста была редкостью, за исключением общего экономического кризиса с августа 2008 года по январь 2009-го.

В этом общем сценарии серебро отставало на первом этапе бычьего рынка; соотношение резко выросло в 1970-х годах и было высоким больше года. Когда цены серебра в конце 2003 года выросли, этот рост был впечатляющим: среднемесячная цена была выше $19.50 за унцию, и отношение снизилось в среднем до 50.

Когда в первой половине 2008 года почти во всех сырьевых товарах был достигнут исторический максимум, мировой банковский кризис вызвал снижение рынков, начиная с августа.

Серебро всегда более волатильно при быстро растущих и снижающихся рынках, и это было особенно очевидно в конце октября и начале ноября. Когда цена золота на момент закрытия торгов была равна $720, серебро было на минимуме $8.88, и дневное отношение цен было равно 81.1. В четвёртом квартале 2008 года отношение было равно в среднем 78.

При этом в обоих металлах был скачок вниз, но они быстро восстановились за счёт покупок, при бегстве в золото как безопасное убежище. Серебро шлейфом тянулось за золотом, и отношение вскоре упало до 60 с лишним.

Цена жёлтого металла превысила $1000 в сентябре 2010 года и продолжала расти. Серебро росло геометрически, и соотношение непрерывно снижалось в течение 2011 года, достигнув минимума 35 в апреле, когда средняя цена серебра была равна $42 за унцию в течение месяца. Пик цены закрытия $48.70 был в 28.04.2011.

В течение этого времени умные инвесторы продавали большую часть своих запасов серебра за реальные деньги (золото), зная, что экспоненциально растущие рынки всегда имеют параболический характер.

Рост золота, хотя и постоянный, был не таким резким. Оно достигло своего исторического максимума $1895 в сентябре и в среднем было равно $1772 в течение месяца. Отношение цен снова росло, когда серебро предсказуемо споткнулось. После апрельского пика серебро до конца года потеряло 27%.

С конца 2011 года рынок был неустойчивым для обоих металлов, и отношение оставалось на уровне выше 50 до марта 2013 года. В апреле первая из серии коррекций завершила 10-летний бычий рынок драгоценных металлов. Обычно изменчивое серебро продолжало рост в процентах, и отношение золото/серебро выросло до 60 с лишним.

К июлю золото торговалось почти за $1200, а серебро почти по 20 баксов. Оба металла проходили через более низкие минимумы и максимумы до конца 2015 года, когда средняя цена золота была равна $1068 за унцию, а средняя цена серебра $14.05 - минимальная цена за пять с половиной лет.

Отношение Au:Ag в течение пяти последних продолжало расти вследствие слабого рынка серебра. К октябрю 2014 года оно было на уровне 70 с лишним, а в марте достигло максимума за 21 год, 80.8.

Золото закончило 2015 год на отметке $1062 за унцию, и затем предсказуемо началось январское ралли с закрытием на $1112. Ралли продолжалось до середины марта, и с тех пор цена оставалась в диапазоне $1200-$1250. Этот трёхмесячный рост обратил вспять вышеуказанный 4.5-летний тренд, что предполагает завершение медвежьего рынка золота.

Кроме того, в начале февраля золото превысило своё 200-дневное скользящее среднее, и его недавняя точка закрепления намного выше этой бычьей точки отсчёта.

Тем временем, серебро оставалось подавленным до начала ралли двух прошлых недель, обратившего вспять пятилетнюю тенденцию постоянного роста отношения золото-серебро. Средние цены в апреле были $1243 для золота и $16.02 для серебра, с отношением 77.6.

Укрепление цены золота и постоянный рост цены серебра подтверждают, что рыночные настроения в отношении драгоценных металлов становятся позитивными. Время покажет, но есть данные о том, что впереди лучшие цены на драгоценные металлы.

Я написал много слов в этой истории цен золота и серебра и отношения цен примерно за 45 лет с тех пор как Соединённые Штаты (и, следовательно, мир) отказались от золотого стандарта.

Но каковы долгосрочные последствия денежной системы без обеспечения?

После отказа от золотого стандарта мы остались с корзиной декретных валют, заменителей настоящих денег. История вновь и вновь доказывает, что все правительства, города-государства, страны или империи в конце концов обесценивают свои валюты до полной потери стоимости, и мировая экономическая система проваливается в хаос.

Мы видели почти такой сценарий в конце лета и осенью 2008 года, банкстеры сохранили систему до следующего раза. Их решение, однако, породило сегодняшнюю экономику долга, который невозможно обслуживать, серийных банкротств, отрицательных процентных ставок, дефляции и обесцененных валют.

Многие из нас понимают, что сегодняшняя мировая экономическая парадигма неустойчива, и крах неизбежен. Некоторые эксперты вещают, что этот экономический Армагеддон неизбежен.

Но я хочу сказать, что никто не может предсказать, когда это случится. Те, кто пытается это сделать, уподобляется религиозным фанатикам-фундаменталистам, которые определяют последовательные даты конца мира.

Как вы поняли, мне трудно верить в их фаталистическую догму.

Вот что я знаю: золото реальные деньги, и владение ими сохранит ваше богатство, независимо от того, какая экономическая катастрофа на вас обрушится. У меня есть заначка и я верю, что у вас тоже.

P.S. Впридачу к золоту хорошо иметь оружие, горючее и продовольствие.

Отношение цен золота и серебра определяет относительную стоимость двух металлов и является полезным индикатором для принятия решения о том, какой металл следует покупать в данный момент (Mercenary Video, 19.03.2016).



В двух предыдущих исследованиях я сначала проследил историю золота, серебра и доллара США от установления национальной денежной системы в 1792 году до отмены золотого стандарта в 1971 году (25.04.2016); затем историю цен и отношений со времени отказа США от золотого стандарта в 1971 году по настоящее время (02.05.2016).

В заключительной части этой трилогии вернёмся к парадигме наших дней и рассмотрим распределение отношений золото/серебро в последние 45 лет.

Вот график среднемесячных цен для каждого металла и отношений золото/серебро с августа 1971 года:

45-летний рекорд цен на драгоценные металлы

45-летний рекорд цен на драгоценные металлы


Наши данные охватывают примерно 45 лет (537 месяцев). Распределение отношений представлено в графической и табличной форме:

45-летний рекорд цен на драгоценные металлы


Распределение отношения золото/серебро

45-летний рекорд цен на драгоценные металлы


Из распределения отношений золото/серебро я заключил следующее:
Отношение опускалось ниже 20 в редчайших случаях, - только в течение двух месяцев в 1980 году, когда золото и серебро выросли геометрически, а на рынки серебра влияли спекулятивные попытки братьев Хант (Hunt) получить контроль над мировым рынком металла.
Отношение от 20 до 30 довольно необычны, это всего 3% всех данных. Оно было зафиксировано в первые два месяца после того, как в 1971 году Никсон (Nixon) сделал своё дело; в течение одного месяца в 1974 году; в течение восьми месяцев в 1976 году, когда произошла коррекция золота, а серебро оставалось на одном уровне; и в течение пяти месяцев в конце 1979 года и в начале 1980 года, когда оба металла росли геометрически, и затем серебро рухнуло.
Отношения от 30 до 40 (18.5%), от 50 до 60 (19.4%), от 60 до 70 (18.8%), и от 70 до 80 (20.0%) являются самыми распространёнными и практически равномерно распределены в данных.
Парадоксально, но средний диапазон от 40 до 50 относится всего к 12.7% от полного числа месяцев в нашем исследовании.
Отношения от 80 до 90 - это 5.2% всех данных. Почти все они приходятся на трёхлетний период с сентября 1990 по ноябрь 1993 года, в условиях избыточного предложения серебряных акций, когда промышленный спрос был низким и цены были слабыми, от $3.65 до $5.00 за унцию.
Кроме упомянутого трёхлетнего периода было всего два месяца, март 1995 года и март 2016 года, когда среднемесячное отношение было больше 80.
Отношения меньше 90 - это менее 2.1% данных, они также относятся к интервалу времени 1990-1993 годов. В 1991 году среднее отношение было выше 97, ещё более высоким отношение было только в 1939 году, в конце депрессии, в начале Второй мировой войны.

История отношения с августа 1971 года опровергает пропаганду упёртых серебряных жуков о стоимости металла относительно золота.

По данным ряда источников, среднее содержание золота в земной коре около 4 частей на миллиард, а серебра - около 70 частей на миллиард, что даёт отношение 1:17.5. Исходя из данных содержания в земной коре, постоянные серебряные жуки отстаивают идею о том, что отношения золото-серебро должно быть меньше 20.

Также они обосновывают свои утверждения историческими отношениями золото-серебро с конца 1792 по 1890 год при биметаллическом обеспечении доллара и/или попытках контролировать цены серебра законами о чеканке монет, а также двухмесячным периодом во время резкого взлёта драгоценных металлов в начале 1980 годов.

Поэтому, говорят они, ценой серебра постоянно манипулируют, серебро крайне недооценено и всегда находится на грани большого прорыва.

Однако поклонники серебра игнорируют важные факты относительно спроса, предложения и использования двух принципиально различных металлов.
Серебро используется в основном как промышленный металл (54%); большая часть этого годового спроса потребляется, и относительно небольшое количество перерабатывается.
Золото - драгоценный металл; 90% используется для изготовления ювелирных изделий и инвестиций, и 10% в промышленности.
Примерно 98% всего золота, добытого в мире, остаётся в наличии в виде ювелирных изделий, в центральных банках, частных владениях и в виде готовой продукции (источник: Геологическая служба США).
Отношение совокупного объёма добычи серебра и золота за всю историю оценивается, по разным источникам, в 9.2:1 (1,690,000 т и 182,000 т соответственно).
Отношение объёмов добычи серебра и золота за последние 11 лет было примерно таким же - 9.0:1 (258,000 т и 28,600 т серебра и золота соответственно было добыто с 2005 по 2015 год).
Около 70% вновь добытого серебра является побочным продуктом добычи основных металлов или золота; следовательно, добыча серебра сильно зависит от цен на основные металлы.

Я заключаю, что с августа 1971 года, когда золото было частично отвязано от доллара США на мировых биржах, относительное содержание в земной коре, исторические соотношения фиксированных цен и объём добычи не влияли на отношение золото-серебро.

Относительные цены золота и серебра определяются следующими факторами:
Промышленный спрос на серебро и большое количество наземных запасов серебра у владельцев и спекулянтов.
Состояние мировой экономики и геополитические события.
Транзакции центральных банков и накопление золота как безопасного актива.
Уход и приход спекулянтов на физический и бумажный рынки металлов.

По моему мнению, золото единственные реальные деньги, это моё безопасное убежище и страховка от финансовых бедствий.

Хотя серебро функционирует в основном как индустриальный металл, оно тесно связано с ценой на золото и обычно куда более волатильно в периоды роста и падения желтого металла. В периоды экономических бедствий серебро обычно ведет себя скорее как драгоценный металл, на него также влияют сбережения в золоте. По этой причине его называют «золотом бедняков».

Отношение золото/серебро обычно служит ценным индикатором того какой из металлов пере- или недооценен относительно другого. Редкость случаев, когда отношение золото/серебро превышает отметку 80, означает, что серебро сильно недооценено, настала пора его покупать.

Моя фундаментальная идея заключается в покупке серебра в моменты высоких индикаторов отношения и затем менять его на золото, когда отношение корректируется и меняется в другую сторону. Я рекомендую отношение на уровне 40-50. Однако отметьте, что наценки на покупку или продажу серебра всегда выше, чем для золота и дополнительная стоимость становится дополнительным фактором в процессе оценке.

Я стараюсь держать 10-20% моего нетто капитала в физическом металле, в основном в золоте, но часть всегда в платине и серебре.

Суть моей сберегательной стратегии - в покупках золота в периоды снижения цен независимо от того в бычьем мы рынке или медвежьем. В предыдущей публикации я показал, что в цене на золото есть сезонность и лучшее время для покупок – с середины июня до середины августа (публикация от 04.01.2016).
При использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=296040
ETHEREUM ПРОДОЛЖАЕТ ТРИУМФАЛЬНЫЙ РОСТ

Догонит ли Ethereum цены на Bitcoin? Зарегистрируйтесь в UFX и узнайте