Козлов Юрий Инвесткафе | Компании | ВТБ (VTBR)

ВТБ по итогам первых пяти месяцев остался прибыльным

30 июня 2016   Источник / http://investcafe.ru/blogs/68178650/posts/71686

По итогам первых 5 месяцев 2016 года банк ВТБ сумел оказаться прибыльным, однако о былых внушительных финансовых показателях пока остается только мечтать, а потому рекомендовать акции банка к покупке в настоящий момент не приходится
В начале текущей недели банк ВТБ представил неаудированные консолидированные финансовые результаты своей деятельности за 5 месяцев 2016 года, которые отметились пусть скромной, но все же чистой прибылью на уровне 1,8 млрд руб., по сравнению с куда большим отрицательным результатом в районе 19,1 млрд руб. годом ранее:

ВТБ по итогам первых пяти месяцев остался прибыльным


С января по май текущего года ВТБ практически вдвое увеличил чистые процентные доходы, которые составили 167,5 млрд руб. Положительно сказывается продолжающееся восстановление чистой процентной маржи, которая за отчетный период составила 3,5%, по сравнению с прошлогодними 1,9% за этот же отрезок времени. Комиссионные доходы, вклад которых в общий финансовый результат банка не столь значительный, также прибавили, но более скромно – всего на 14,5% до 30,0 млрд руб.

ВТБ по итогам первых пяти месяцев остался прибыльным


Правда, расходы ВТБ за первые 5 месяцев 2016 года также в долгу не остались и отметились дружным ростом, красноречиво указывая тем самым на весьма тяжелое восстановление прибыльности. Как показывает практика, год от года у банка обязательно появляются различные факторы, которые всячески мешают демонстрировать яркие показатели в отчетности. Вот и на сей раз непрофильные активы ВТБ (например, девелопмент), продолжили оказывать серьезное давление, генерируя негативный финансовый результат, а расходы на создание резервов за отчетный период выросли на 6,7% до 76,2 млрд руб. Еще активнее прибавляли затраты на содержание персонала и административные расходы, которые в совокупности отметились ростом на 12,6% до 100,1 млрд руб., и в результате ВТБ хоть и смог похвастаться чистой прибылью в размере 1,8 млрд руб. (по сравнению с убытком в 19,1 млрд годом ранее), но, по большому счету, главный финансовый результат отечественного госбанка №2 продолжил грустное движение вблизи нулевых значений.

ВТБ по итогам первых пяти месяцев остался прибыльным


Балансовые статьи отчетности отметились заметным сокращением активов госбанка — с начала года на 9,0%, до 12,4 млрд руб., а доля неработающих кредитов (NPL) в совокупном портфеле увеличилась за этот же период на 90 базисных пунктов, составив 7,2%.

Достаточность капитала первого уровня по состоянию на 31 мая 2016 года составила 13,9%, по сравнению с 12,4% на конец прошлого года. Общая достаточность капитала достигла 15,8%, также прибавив на полтора процента за минувшие пять месяцев.

ВТБ по итогам первых пяти месяцев остался прибыльным


Если исходить из сравнения ведущих российских финансовых организаций по мультипликатору P/B, то можно показаться, что у ВТБ в настоящий момент наблюдаются весьма неплохие перспективы для роста капитализации. Однако по сравнению со Сбербанком, котировки акций которого совсем недавно активно штурмовали свои исторические максимумы на фоне рекордных финансовых результатов, бумаги ВТБ в течение последних 12 месяцев практически замерли в узком диапазоне 6,7-8,0 коп. за бумагу, что неудивительно при практически полном отсутствии значимых драйверов для роста и околонулевой чистой прибыли банка.

Именно из-за неубедительного главного финансового результата госбанка на протяжении последних нескольких лет нет убедительных оснований для активной покупки акций ВТБ, а потому придется ограничиться более сдержанной рекомендацией – держать.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=298898