13 июля 2016 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Поклонников британского фунта в последнее время бросает то в жар, то в холод. Пара GBP/USD сначала пикирует в пропасть на фоне появления итогов референдума о членстве Британии в ЕС и намеков Марка Карни на ослабление денежно-кредитной политики BoE, однако впоследствии начинает претендовать на титул лучшей валюты недели в G10 благодаря информации о готовности министра внутренних дел страны Тэрезы Мэй взять на себя функции нового премьер-министра. Противница развода Британии с Европейским союзом нынче заявляет: «Brexit — значит Brexit, и мы намерены добиться успеха в этом мероприятии». Для стерлинга гораздо важнее определенность. Политические передряги, похоже, остались позади, волатильность падает до отметки 12,15%, минимальной за последние два месяца. Почему бы «быкам» по GBP/USD не перейти в контратаку?
Волатильность британского фунта
Источник: Investing.com.
Нельзя сказать, что фунт усиливает свои позиции исключительно из-за появления нового кандидата на пост премьер-министра. На руку его поклонникам играет улучшение глобального инвестиционного фона: фондовые индексы штурмуют новые максимумы на фоне ожиданий монетарной экспансии от ведущих центробанков, а индекс страха VIX опустился до самого дна с августа 2015-го. В таких условиях на приток капитала, необходимый для финансирования колоссального отрицательного сальдо счета текущих операций Британии, рассчитывать гораздо проще, так что успехи FTSE выглядят как нечто само собой разумеющееся. Как, впрочем, и коррекция GBP/USD.
Инвесторы как будто позабыли, что на носу заседание Банка Англии, в ходе которого могут быть приняты важные исторические решения. Срочный рынок увеличил шансы снижения ставки РЕПО с 11%, имевших место накануне референдума о членстве Британии в ЕС, до 80%. BofA Merrill Lynch уверен, что ставку срежут не на 25, а на 40 б.п., что станет сигналом для продажи стерлинга. Согласно исследованиям Hermes Investment Management, дальнейшее пике GBP/USD чревато ростом инфляции до 2,25% к маю 2017-го. Впрочем, для Банка Англии важнее не допустить сползания британской экономики в рецессию, а с ускорением потребительских цен можно и позже разобраться. Наряду со снижением ставки РЕПО на повестке дня может стоять возобновление программы покупки активов, приостановленной в конце 2012 года.
Динамика курса фунта и ожиданий монетарной экспансии BoE
Источник: Bloomberg, Credit Agricole.
Казалось бы, разные векторы денежно-кредитной политики ФРС и BoE должны были лишить стерлинг всяких шансов в паре с долларом США, тем не менее эксперты Bloomberg, в отличие от срочного рынка, сомневаются в том, что Лондон пойдет на монетарную экспансию уже в июле. Стоит ли торопиться, если экономика пока еще не подала тревожных сигналов из-за Brexit?
На мой взгляд, пассивность центробанка Британии способна подбросить пару GBP/USD к 1,329, а затем и к 1,336, откуда ее следует продавать на ожиданиях ослабления денежно-кредитной политики в будущем. Напротив, снижение ставки РЕПО и намеки на реанимацию QE создадут благоприятную возможность для продаж фунта против американского доллара от текущих уровней.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Волатильность британского фунта
Источник: Investing.com.
Нельзя сказать, что фунт усиливает свои позиции исключительно из-за появления нового кандидата на пост премьер-министра. На руку его поклонникам играет улучшение глобального инвестиционного фона: фондовые индексы штурмуют новые максимумы на фоне ожиданий монетарной экспансии от ведущих центробанков, а индекс страха VIX опустился до самого дна с августа 2015-го. В таких условиях на приток капитала, необходимый для финансирования колоссального отрицательного сальдо счета текущих операций Британии, рассчитывать гораздо проще, так что успехи FTSE выглядят как нечто само собой разумеющееся. Как, впрочем, и коррекция GBP/USD.
Инвесторы как будто позабыли, что на носу заседание Банка Англии, в ходе которого могут быть приняты важные исторические решения. Срочный рынок увеличил шансы снижения ставки РЕПО с 11%, имевших место накануне референдума о членстве Британии в ЕС, до 80%. BofA Merrill Lynch уверен, что ставку срежут не на 25, а на 40 б.п., что станет сигналом для продажи стерлинга. Согласно исследованиям Hermes Investment Management, дальнейшее пике GBP/USD чревато ростом инфляции до 2,25% к маю 2017-го. Впрочем, для Банка Англии важнее не допустить сползания британской экономики в рецессию, а с ускорением потребительских цен можно и позже разобраться. Наряду со снижением ставки РЕПО на повестке дня может стоять возобновление программы покупки активов, приостановленной в конце 2012 года.
Динамика курса фунта и ожиданий монетарной экспансии BoE
Источник: Bloomberg, Credit Agricole.
Казалось бы, разные векторы денежно-кредитной политики ФРС и BoE должны были лишить стерлинг всяких шансов в паре с долларом США, тем не менее эксперты Bloomberg, в отличие от срочного рынка, сомневаются в том, что Лондон пойдет на монетарную экспансию уже в июле. Стоит ли торопиться, если экономика пока еще не подала тревожных сигналов из-за Brexit?
На мой взгляд, пассивность центробанка Британии способна подбросить пару GBP/USD к 1,329, а затем и к 1,336, откуда ее следует продавать на ожиданиях ослабления денежно-кредитной политики в будущем. Напротив, снижение ставки РЕПО и намеки на реанимацию QE создадут благоприятную возможность для продаж фунта против американского доллара от текущих уровней.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter