Рубль — неоднозначная динамика

USD/RUB TOM 63.07 (+0.37%) 16:26 мск
EUR/RUB TOM 69.54 (-0.18%) 16:26 мск
Бивалютная корзина 65.98 (+0.11%) 16:26 мск

Факторы в поддержку рубля
• Рост спроса на рублевую ликвидность в контексте подготовки к выплате дивидендов, июльского налогового периода, приведения нормативов ФОР в соответствие к 1.08. Фактор как минимум на 2/3 уже в цене.
• Рост цен на нефть во вторник. Brent 47.18$ (+0.47%).
• ЦБ РФ может воздержаться от снижения ставки 29.07. Фактор парламентских выборов в РФ в сентябре может ограничивать потенциал ослабления рубля.

Негативные факторы для рубля
• Укрепление доллара на Forex. EURUSD 1.1028 (-0.42%).
• Рост вероятности повышения ставки ФРС США в декабре 2016 г до 44% с 9% в начале месяца.
• Сохраняющаяся неопределенность вокруг Турции.
• Низкие объемы торгов во время укрепления рубля в понедельник (менее 3$ млрд в паре USDRUB на Московской Бирже).
• Низкая стоимость рублевого эквивалента Brent (47.18*63.03=2974). Рубль может игнорировать восстановление котировок, либо оказаться под давлением на фоне просто их сохранения на текущем несколько низком уровне.
• Негативные ожидания относительно перспектив августа, который традиционно, как и май, считается волатильным месяцем для финансовых рынков.

Успехи рубля в первой половине текущей недели вызывают у меня некоторые сомнения, заставляя критично смотреть на вчерашнее снижение USDRUB к 62.78. Во-первых, объемы торгов в понедельник в данной валютной паре были ниже 3$ млрд на Московской Бирже, что говорит о тонком летнем рынке и о том, что движение могло носить случайный характер или быть вызвано действиями одного-двух крупных игроков. Во-вторых, нефть ни в долларах, ни в рублях не указывает на то, что у рубля есть какой-либо значительный потенциал для укрепления, либо то, что текущее снижение USDRUB может носить устойчивый характер.

В-третьих, все сложнее игнорировать рост вероятности повышения ставки ФРС США в декабре до 44% против 9% в начале июля. Фактор ФРС может стать одной из основных историй для рынков ближе к 27.07 (очередное заседание ЦБ США), либо в начале августа, когда в США начнет выходить свежая статистика по экономике, в частности, будут опубликованы июльские Nonfarm payrolls. Есть также мнение, что выступления управляющих ФРС на текущей неделе могут пробудить рынки, хотя после Brexit и событий в Турции они, вероятно, будут еще какое-то время осторожны в высказываниях. Впрочем, как показал Brexit и спекуляции по поводу ставок ФРС в мае, влияние на рубль какого-либо негатива извне может быть меньше, чем на другие развивающиеся валюты.

Определенный интерес вызывает комментарий Дмитрия Кулешова из Citi о том, что стабильность рубля и непрерывное удорожание ОФЗ в 2016 году привело к резкому роста числа пристрастившихся к carry trade с рублевыми активами.

Иными словами, количество ставок на снижение USDRUB будет, вероятно, продолжать расти в ближайшее время, в результате чего рано или поздно мы можем получить очередной «crowded trade», ликвидация которого в один прекрасный день приведет к росту волатильности и резкому ослаблению рубля. Утешением, как мне кажется, может быть то, что все-таки это, вероятно, риски 2017 года; еще полгода «кэрри» с рублем, вероятно, будет приносить какой-то доход.

Рубль — неоднозначная динамика


ОФЗ 26207 с погашением в 2027 г (Daily)

Продолжаю исходить из того, что позитив для рубле в виде налогов, дивидендов и ФОР уже на 2/3 учтен рынком, и что в четверг (62.73) и этот понедельник (62.78) мы могли наблюдать локальное «дно» в USDRUB

Технический анализ
Интерес в ближайшие дни будет представлять то, в каком направлении произойдет выход из коридора 62.73-63.50.

Вероятно, возврат USDRUB обратно за уровень 63.50 («точка силы») будет сигналом к тому, что укрепление рубля исчерпало себя.

Уровни поддержки – 63, далее 62.50 и 61. Уровни сопротивления – 63.50, 65, 67-67.25, 69-69.50.

Рубль — неоднозначная динамика


USDRUB (Daily)

Мои позиции (июль)
Ставка на торги в диапазоне 63-67 по USDRUB до экспирации 21.07 и заседания ФРС 27.07.
Не исключено, что во 2п2016 г торги будут проходить преимущественно в коридоре 60-67/69.

Риск 2016 г - снижение курса доллара к 62.5-63; отчасти реализовался.

67/69 «дорого», 65 «недорого», 62.50-63 «дешево» по USDRUB.

Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 2400 пунктов в 2016 г и 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.

Календарь
20.07 – отчет Минэнерго США
21.07 – заседание ЕЦБ
27.07 – заседание ФРС
29.07 – заседание Банка России, Банка Японии
Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=301152 обязательна
Условия использования материалов