Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль под давлением

22 июля 2016   Источник http://bcs-express.ru/

USD/RUB TOM 64.46 (+0.15%) 13:20 мск
EUR/RUB TOM 71.00 (+0.01%) 13:20 мск
Бивалютная корзина 67.41 (+0.08%) 13:20 мск

Факторы в поддержку рубля
• Стабильная динамика цен на нефть. Brent 46.24 (+0.1%).
• ЦБ РФ может воздержаться от снижения ставки 29.07, не будет предпринимать каких-либо решений против чрезмерного укрепления рубля в 3кв2016. Фактор парламентских выборов в РФ в сентябре может ограничивать потенциал ослабления российской валюты.

Негативные факторы для рубля
• Вербальные интервенции против чрезмерного укрепления рубля (В.Путин, А.Белоусов, Д.Песков, Б.Титов).
• Высокая вероятность словесных интервенций со стороны МЭР и Минфина РФ в ближайшее время.
• Цены на нефть на минимумах лета.
• Разочаровывающая политика мировых ЦБ по итогам 21.07, отсутствие четких сигналов к расширению стимулов – М.Драги (ЕЦБ), Х.Курода (Банк Японии)
• Сохраняющаяся неопределенность вокруг Турции.
• Низкая стоимость рублевого эквивалента Brent (46.24*64.46=2980). Рубль может игнорировать восстановление котировок нефти, либо оказаться под давлением на фоне просто их сохранения на текущем несколько низком уровне.
• Негативные ожидания относительно перспектив августа, который традиционно, как и май, считается волатильным месяцем для финансовых рынков.

У рубля три проблемы – это вербальные интервенции российских чиновников, низкая цена на нефть в рублевом эквиваленте, а также возможное ухудшение ситуации с глобальным аппетитом к риску в контексте перспектив августа. Все это риск наблюдать в ближайшие несколько недель пару USDRUB в районе 65 или даже 66-67.

РФ
Если говорить о словесных интервенциях, то они вполне могут даже при стабильном внешнем фоне вызвать рост курса USDRUB вплоть до 67, но вряд ли выше. Все-таки ситуация на рынке нефти и в экономике РФ сейчас куда стабильнее, чем год назад, опять же маловероятно, что власти будут сильно нагнетать волатильность в рубле накануне парламентских выборов в РФ в сентябре. Поэтому интервенции скорее носят «косметический» характер и дают рынкам понять, что равновесный курс скорее 65, чем 62.5, а заодно посылают сигнал, что ряду лобби групп и вовсе были бы интересны торги в диапазоне 65-70 по USDRUB.

С другой стороны, участники валютного рынка РФ прекрасно помнят, к какой волатильности и ослаблению рубля в мае 2015 г привели сначала вербальные интервенции финвластей, а потом уже и решение ЦБ РФ возобновить покупки валюты. Поэтому невольно фиксацию прибыли по позициям на продажу в USDRUB мы все-таки увидим сейчас, в результате чего торги в августе могут большую часть времени проходить даже выше 65.

Если при этом внешняя конъюнктура и далее будет оставаться стабильной в ближайшие месяцы, в частности, Brent будет в районе 50$ и тем более выше, то ЦБ РФ вполне может в 4кв2016 г вернуться к теме пополнения ЗВР, что как раз и может дать смещение торгов в USDRUB в диапазон 65-70, а не 60-65.

Нефть
Рубль по-прежнему уязвим с точки зрения цен на нефть. С одной стороны, здесь можно говорить о том, что котировки Brent сейчас на минимумах лета, и есть риск в случае их снижения ниже 46$ они и вовсе могут опуститься в район 43.5$-45$ за баррель. С другой стороны, некоторый потенциал для ослабления российской валюты предполагает текущая цена барреля нефти в рублях. Даже если мы просто предположим, что баррель Brent может подорожать с текущих 3000 до 3100 рублей в августе, то даже при неизменной цене в долларах это даст курс USDRUB порядка 67.40 (3100/46).

По мере завершения налогового периода и выплаты дивидендов в начале августа данный фактор риска может выйти на первый план.

Global
По-прежнему с опаской я смотрю на перспективы рубля в августе с точки зрения внешнего фона. В рамках текущей недели определенный негатив или риск для российской валюты может быть связан с разочарованием по поводу расширения стимулов от мировых ЦБ, а также с растущей вероятностью повышения ставки ФРС США в декабре 2016 г, которая уже составляет порядка 50%.

Напомню, что в рамках очередного заседания ЕЦБ М.Драги так и не дал рынкам какого-либо четкого сигнала к дальнейшему смягчению денежной политики в сентябре. Аналогично интервью ВВС уже главы Банка Японии Х.Куроды указало на то, что спешки с запуском новых стимулов сейчас нет. Все это может вылиться в фиксацию прибыли на мировых рынках акций после бурного роста в предыдущие несколько недель, что однако, вряд ли, уведет пару USDRUB выше 67.

Технический анализ
Рост курса USDRUB выше 63.50 или «точки силы» можно рассматривать как сигнал рынкам, что тенденция на укрепления рубля исчерпала себя, повышательные риски в данной валютной паре где-то даже превалируют. Прохождение резистанса 65 может открыть путь к укреплению курса доллара США в район 66-67.

В то же самое время серьезному ослаблению курса рубля может препятствовать сильный уровень сопротивление в USDRUB в районе отметки 66, где проходят 100- и 200-дневные скользящие средние, которые, скорее всего, с первого раза преодолеть будет сложно.

Уровни поддержки – 63.50, 63, далее 62.50 и 61. Уровни сопротивления – 65, 67-67.25, 69-69.50.

Рубль под давлением

USDRUB (Daily)

Мои позиции (июль)
Ставка на торги в диапазоне 63.50-67 по USDRUB до экспирации 18.08.

Не исключено, что во 2п2016 г торги будут проходить преимущественно в коридоре 60-67/69.

Риск 2016 г - снижение курса доллара к 62.5-63; в значительной степени реализовался.

67/69 «дорого», 65 «недорого», 62.50-63 «дешево» по USDRUB.

Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 2400 пунктов в 2016 г и 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.

Календарь
20.07 – отчет Минэнерго США
21.07 – заседание ЕЦБ
27.07 – заседание ФРС
29.07 – заседание Банка России, Банка Японии
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=301656