Рубль – ожидания на неделю и август

USD/RUB TOM 66.27 (+0.38%) 15:59 мск
EUR/RUB TOM 74.00 (+0.23%) 15:59 мск
Бивалютная корзина 69.76 (+0.42%) 15:59 мск

Факторы в поддержку рубля
• Статистика по ВВП США хуже ожиданий за 2кв2016 в минувшую пятницу (факт 1.2%, прогноз 2.5%) и снижение вероятности повышения ставок ФРС в 2016 г.
• Ослабление курса доллара на рынке Forex в конце прошлой недели – позитивно для сырья.
• Решение ЦБ РФ оставить ключевую ставку на текущем уровне 10.5%. Сохраняющаяся привлекательность carry trade с рублем.
• Высокая вероятность, что накануне парламентских выборов в РФ власти будут избегать каких-либо потрясений в рубле и на отечественном финансовом рынке.

Негативные факторы для рубля
• Завершение налогового периода, а также периода выплаты дивидендов.
• «Медвежьи» настроения на рынке нефти. Низкая рублевая цена барреля Brent (42.91*66.30=2845). Снижение цен на нефть. Brent 42.91$ (-1.42%)
• Завершение налогового периода, выплаты дивидендов, а также снижение спроса на рублевую ликвидность в рамках повышения нормативов ФОР может оказать давление на рубль в конце июля и начале августа.
• Негативные ожидания относительно перспектив августа, который традиционно, как и май, считается волатильным месяцем для финансовых рынков.

Август только начался, все риски в силе, поэтому какое-либо укрепление рубля на текущей неделе в район 65-65.5 следует воспринимать как явление временное или коррекцию. Ожидания на август в рамках базового сценария - это ещё одно тестирование или проверка на прочность сопротивления 67-67.50, в случае пессимистичного - уход торгов по USDRUB в диапазон 67-69.

Ключевые факторы для рубля на стартовавшей неделе - динамика цен на нефть, политика ФРС и статистика из США, переосмысление итогов заседания ЦБ РФ 29.07, приватизация и начало нового месяца.

ФРС
Снижение вероятности повышения процентной ставки в США в сентябре до нуля или около того, низкая вероятность ужесточения КДП ФРС в декабре - значительный позитив и фактор в поддержку рубля или аргумент в пользу того, что сопротивление 67-67.50 устоит в ближайшие несколько недель.

Предварительные данные по ВВП США за 2кв2016 г хуже ожиданий (1.2% при прогнозе 2.5%) в этом плане сильно обнадежили, однако, скорее всего, вопрос с решением по ставке в сентябре будет закрыт ближе к концу недели, когда 1.08 в США выйдет индекс ISM Manufacturing за июль, 3.08 ISM Services, а 5.08 данные по рынку труда США Nonfarm payrolls.

Есть мнение, что рынки в пятницу излишне отреагировали на данные по ВВП США. Во-первых, Citigroup economic surprise index в течение всего лета выходил в позитивном ключе. Во-вторых, большое количество данных по экономике США помимо ВВП вышло за 2к2016 г в положительном ключе.

Добавлю, что данные из США определят также динамику доллара на Forex, то есть настроения на товарном рынке и среди развивающихся валют в целом.

Нефть
Нефть - все ещё "слабое звено", рост котировок Brent в пятницу и понедельник утром - это не более чем откат или отскок цен от сильного уровня поддержки в районе 42.50$.

Судя по новостному фону (рост добычи ОПЕК в июле до нового рекордного уровня, возобновления работы четырёх экспортных терминалов в Ливии, увеличение числа буровых на 3 единицы, по данным Baker Hughes, а также рекордный прирост позиции на продажу по WTI, по данным CFTC), нас ждёт как минимум ещё одно тестирование поддержки 42.50$ по Brent в августе, либо и вовсе снижение к 41.50-40$.

С точки зрения тайминга, если исходить из проблемы с ростом запасов бензина в США, то ждать, возможно, и вовсе придётся завершения летнего автомобильного сезона в США в начале сентября, когда мы и можем увидеть локальное "дно" в нефти.

ЦБ РФ
Решение ЦБ РФ оставить учетную ставку без изменения в пятницу на уровне 10.5% позитивно для рубля, правда, уже отыграно рынком. С учётом того, что чёткого намёка на снижение ставки в сентябре от Банка Росси не было, смягчение КДП в РФ может возобновиться лишь в декабре. Сохранение высоких номинальных и реальных процентных ставок в РФ в среднесрочном периоде на высоком уровне может и далее делать привлекательными стратегии carry trade с рублём, что будет удерживать нерезидентов и других игроков от агрессивной продажи валюты.

Актуальность carry trade с рублём, идущая полным ходом ребалансировка рынка нефти - это те факторы, которые могут означать, что нового устойчивого долгосрочного нисходящего тренда по рублю мы не получим, и торги в USDRUB во 2п2016 г будут преимущественно проходить в коридоре 62.5-67/69.

Технический анализ
Техническая коррекция к сильному ослаблению рубля в предыдущие дни отчасти произошла. Не исключено, что после сильного движения в USDRUB нас ждет несколько дней консолидации по данной валютной паре в районе текущих уровней. В фокусе поддержка 65-65.50, где покупки валюты могут возобновиться.

Уровни поддержки 65-65.50, далее 63.50, 63, 62.50 и 61 Уровни сопротивления 66.20, 67-67.50, 69-69.50.

Рубль – ожидания на неделю и август

USDRUB (Daily)

Мои позиции (август)
Ставка на торги в диапазоне 65-67.50 до экспирации опционов на USDRUB 18.08. В последние дни растет вероятность смещения торгов в коридор 67-69 по USDRUB в августе.

Не исключено, что во 2п2016 г торги будут проходить преимущественно в коридоре 62.5-67/69.

Риск 2016 г – снижение курса доллара к 62.5-63; в значительной степени реализовался.

67/69 «дорого», 65 «недорого», 62.50-63 «дешево» по USDRUB.

Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 2400 пунктов в 2016 г и 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.

Календарь
1.08 – ISM Manufacturing в США
3.08 – ISM Services в США
5.08 – отчет по рынку труда США за июль (Nonfarm payrolls)
20-21.09 – Заседание ФРС
Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=302090 обязательна
Условия использования материалов