Александр Михайленко optionclue | MM / Риски http://optionclue.com/

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент

  29 сентября 2016
Начните торговлю и получите $ 30 бонус в подарок!
Совершенно не обязательно быть правым чаще, чем ошибаться, для того, чтобы чтобы ваш торговый счет рос.

Обсуждая принципы построения торгового плана, мы говорили о важности правил управления капиталом и рисками. Игнорирование этих пунктов торгового плана приводит к быстрой потере средств.

В этой статье мы продолжим обсуждать важность четвертого и пятого пункта торгового плана и на простых примерах разберем причины их чрезвычайной важности.

Риск-менеджмент подразумевает понимание того, в каких точках выходить из рынка, а также позволяет определить, является ли сделка качественной с точки зрения потенциала прибыли и рисков.

Цель применения правил управления рисками заключается в увеличении устойчивости торгового счета, снижении просадок и максимизации прибыли.



Математическое ожидание в трейдинге

Разберем простой пример, иллюстрирующий безусловную важность применения правил риск-менеджмента в трейдинге. Предположим, что риск на сделку составляет 10$, потенциальная прибыль также равняется 10$. Достойна ли сделка внимания?

Для ответа на этот вопрос нам необходимо знать вероятность получения прибыли или убытка. Но проблема в том, что в трейдинге это можно сделать лишь постфактум — во время анализа статистики сделок, то есть уже после того, как вы рисковали деньгами, или во время тестирования стратегии на исторических данных.

Это одна из причин, по которой нельзя торговать на реальном счете по стратегии, которую вы не тестировали на достаточно длинном и извилистом фрагменте истории.

На достаточно длинной дистанции торговый результат будет равен:
R = N * A

R — торговый результат,
N — количество сделок,
A — средний результат на сделку.

Средний финансовый результат на сделку в данном контексте можно назвать математическим ожиданием. Рассчитывается математическое ожидание так:
МО = СП * ВП — СУ * ВУ

МО — математическое ожидание,
СП — средняя прибыльная сделка в долларах,
ВП — вероятность получения прибыли,
СУ — средняя убыточная сделка в долларах,
ВУ — вероятность получения убытка.

Предположим, что вероятность получения прибыли равна 50%. Если прибыль на сделку равняется 10$, риск также равен 10$, то математическое ожидание равно нулю:
МО = 0,5 * 10$ — 0,5 * 10$ = 0$

Если математическое ожидание равно нулю, то торговля не имеет смысла, поскольку финальный результат в нашем примере также будет равен нулю: если 1000 сделок приносит нам в среднем 0$ на сделку, то в данном процессе прибыль получает брокер, но никак не трейдер.

Если в нашем примере вероятность получения убытка вырастет всего на 1%, ситуация кардинально изменится, математическое ожидание будет отрицательным:
МО = 0,49 * 10$ — 0,51 * 10$ = — 0,2$

Это означает, что в среднем в каждой сделке трейдер теряет 20 центов, и чем больше будет сделок, тем больше средств будет потеряно. Это характерно для всех систем с заведомо отрицательным математическим ожиданием (рулетка, игральные автоматы).

Если математическое ожидание ниже нуля, трейдинг не имеет смысла. Чем больше сделок совершает трейдер, тем больше средств будет потеряно.

Аналогично в бинарных опционах “выигрыш”, как правило, меньше риска. Это смещает математическое ожидание в пользу казино — если трейдер получает прибыль в 50% случаев, он все равно остается в минусе. В настоящих биржевых опционах вы вправе выбирать подходящие вам потенциалы прибыли и риска из тысяч возможных вариантов, а цена таких опционов определяется рыночным спросом и предложением, а не соответствующим департаментом брокера.

Пример, в котором мы рассчитали математическое ожидание, утрирован, тем не менее основная мысль данной статьи начинает постепенно выкристаллизовываться:

Если в среднем в каждой сделке прибыль равна или ниже риска, то трейдер принимает на себя обязательство (!) совершать больше прибыльных сделок, чем убыточных.

Зачем принимать на себя такое обязательство? Это абсурд.

Именно по этой причине рекомендуемое отношение прибыли к рискам равняется два к одному. Это не причуды старых трейдеров, которые вели торги в ранних восьмидесятых, но аксиомы, игнорирование которых — крайне дорогостоящая затея.

Разовьем данную тему и разберем еще несколько наглядных примеров.

Пример 1. 60% убыточных сделок

Предположим, что торговый капитал равен 10 000$. Риск на сделку равняется 200$, соотношение прибыль/риск равняется два к одному, то есть в среднем прибыль на сделку равняется 400$.

Пусть в течение квартала трейдер активно торгует и совершает 300 сделок, при этом статистика данного периода далека от идеала — трейдер ошибается чаще, чем является правым — 180 сделок (60%) закрываются с убытком, 120 сделок (40%) — с прибылью. Математическое ожидание (МО) будет равно:
МО = 400$ * 0.4 — 200$ * 0.6 = 40$

Это означает, что в среднем в каждой сделке трейдер получает результат в 40$, и если сделок будет много, с торговым счетом все будет в порядке.

Рассчитаем торговый результат за период (ТР) по формуле выше:
ТР = 40$ * 300 сделок = + 12 000$

Трейдер ошибается в 60% случаев, а его капитал растет на 120%? Это и есть «Грааль» — магия риск-менеджмента. «Грааль» в трейдинге находится в четвертом и пятом пункте торгового плана, в отношении прибыль/риск на каждую сделку и расчете оптимального объема позиции.

Если соотношение прибыль/риск выше или равно 2, то трейдер получает возможность ошибаться чаще, чем быть правым.

Это увеличивает вероятность получения положительного математического ожидания, и чем выше будет соотношение прибыль/риск в каждой сделке, тем активнее будет расти торговый счет и тем быстрее будет выход из просадок.
Цитата из «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости»

Для принятия решений вы должны сосредоточиться на последствиях (которые вы можете знать), а не на вероятности события (степень которой вы знать не можете) — это главное правило идеи неопределенности. На этом фундаменте можно построить общую теорию принятия решений. Все, что нужно делать, это смягчать последствия.

Нассим Талеб — трейдер, эссеист, статистик

Качественные сделки — это сделки с высоким соотношением прибыль/риск. Сложность в данном случае носит чисто психологический характер — трейдеру придется пропускать некоторые сделки, если потенциал прибыли в них недостаточно велик.

Как показывает опыт, это крайне сложно, особенно для начинающих трейдеров. Зачастую, если новичок видит сигнал для входа в рынок (выполняются пункты 1,2 и 3 торгового плана), то он действует — покупает или продает. А потенциал прибыли и риска, в лучшем случае, рассчитывается после входа в рынок, в худшем — не определяется вовсе.

Стоит ли удивляться, что большая часть трейдеров уничтожают свои первые торговые счета за несколько недель?

Разберем еще один пример.

Пример 2. 70% убыточных сделок

Пусть торговый капитал равен 10 000$. Риск на сделку равняется 200$, а соотношение прибыль/риск равняется 4:1, то есть в среднем прибыль на сделку равняется 800$.

Это крайне сложная с психологической точки зрения торговля. Трейдеру приходится пропускать примерно 8 из 10 входов в рынок. При этом часть пропущенных сигналов отрабатываются — сложно не сорваться и не начать торговать отношение 1:1 или меньше. Это корень искушения.

Предположим, что трейдер в данном примере имеет железобетонную волю к победе, и ему это удается. В течение квартала он совершает 300 сделок, при этом торговый период просто ужасен — трейдер ошибается в 70% (!) случаев, всего 30% позиций закрываются с прибылью. Это плохо? Убыточный квартал?

Рассчитаем математическое ожидание и торговый результат за период в данном случае:
МО = 800$ * 0.3 — 200$ * 0.7 = 100$
ТР = 100$ * 300 сделок = + 30 000$

Трейдер ошибается в 70% случаев, а его капитал растет на 300%. Нужны ли еще какие-либо иллюстрации важности применения правил управления рисками в трейдинге?
Цитата по теме

Как известно, существует всего четыре типа сделок: хорошие, плохие, выигрышные и проигрышные. Большинство людей считают проигрышную сделку плохой. Это абсолютно неверно. Проиграть можно и хорошую сделку. Если шансы исходов сделки равны 50/50, а прибыль составит 2 доллара на 1 доллар риска, то это хорошая сделка, даже в случае проигрыша. Важно, чтобы таких сделок было достаточно много. Тогда в итоге трейдер обязательно преуспеет.

Ларри Хаит — трейдер

Не нужно быть правым более чем в 50% случаев, для того чтобы ваш торговый счет рос, эту вероятность предугадать не получится, она будет меняться от сделки к сделке.

Намного важнее следовать правилам управления рисками — уметь пропускать сделки и не пытаться торговать сигналы с низкими отношениями потенциала прибыли к рискам, некачественные сигналы.

Это очень сложно, поскольку рынки постоянно находятся в движении, а в инфопотоках (аналитика, блоги, ленты социальных сетей) каждый день мелькают тысячи мнений об инвестиционных идеях и перспективах движения того или иного рынка.

Пример 3. Сравнение доходностей

В качестве очередной иллюстрации важности использования правил управления рисками хочу привести четыре кривые доходности, смоделированные в Excel. Вертикальная ось — капитал, горизонтальная — сделки.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 1. Иллюстрация преимуществ и недостатков различных моделей управления рисками. Отношение прибыль/риск варьируется от 1:1 до 5:1. Исходные параметры: вероятность получения прибыли — 40%; риск на сделку — 30$; стартовый капитал — 1000$.

Вероятность получения прибыли равняется 40%, то есть большая часть сделок в модели убыточны. Стартовый капитал в каждом отдельном случае составляет 1000$ — это левая точка графика.

Для упрощения примера, риск на сделку был фиксирован и равнялся 30$, менялся лишь потенциал прибыли (в реальности риск должен быть фиксирован в % от капитала, в валюте счета он будет меняться в каждой сделке).
Цитата по теме

Я женился на очень добропорядочной англичанке, которая постоянно переживает из-за того, что ее родственники считают меня недостаточно воспитанным. Как-то раз я давал интервью репортеру «London Times» и на вопрос о моем прогнозе лондонского рынка какао ответил так: «Честно говоря, я не слежу за рынками. Я слежу за риском, прибылью и деньгами». Я был последним из процитированных в последовавшей за этим статье, которая заканчивалась фразой: «Мистера Хаита не волнует рынок какао. Его волнуют только деньги». Прочитав это, жена сказала: «Прекрасно. К родным мне больше ездить нельзя: ведь теперь они получат доказательство того, что с самого начала не ошиблись в тебе».

Ларри Хаит — трейдер

В рамках модели рассматриваются четыре разных подхода к торговле, которые отличаются отношением прибыли к рискам в каждой сделке.

В первом случае (желтый график) отношение прибыль/риск равняется один к одному — если риск на сделку равен 30$, то прибыль на сделку также равна 30$. Трейдер принял на себя обязательство торговать чаще прибыльно, чем убыточно, и быстро уничтожил свой торговый счет в непростой торговый период (такие периоды чаще являются непредсказуемыми, нежели ожидаемыми). В районе 50-й сделки его капитал уже приближался к нулю. Вероятность получения прибыли всеми трейдерами данной выборки ниже, чем вероятность получения убытка, но трейдер, который согласен открывать сделки с низким отношением profit/loss, рискует больше других.

Красный график — отношение прибыль риск равно 2:1. Несмотря на тот факт, что убыточных сделок больше чем прибыльных, капитал растет: через 100 сделок он составляет 1330$, через двести – 1750$, через триста – 2800$.

Если трейдер использует правила управления рисками и сталкивается с затяжной полосой неудач, его капитал все равно может расти. Это ключевая идея.

Зеленый график — отношение прибыль/риск равно 3:1, синий — пять к одному. В последнем случае капитал увеличивается более, чем десятикратно за данный период времени несмотря на тот факт, что большая часть сделок убыточна.

Резюме

Если трейдер следует правилам управления капиталом и рисками, и отношение прибыль риск превышает два к одному, он может позволить себе ошибаться чаще, чем быть правым.

Если же отношение прибыль риск равно или ниже, чем 1:1, трейдер принимает на себя обязательство тогровать чаще прибыльно, чем убыточно. При торговле с отношением прибыль/риск 1:1, после получения убыточной сделки необходимо совершить две прибыльные, чтобы вывести торговый счет в плюс. При отношении 3:1 достаточно всего одной прибыльной сделки, чтобы вывести капитал в плюс, даже если до этого были закрыты две убыточные сделки.

Чем больше соотношение прибыль/риск, тем больше трейдер может ошибиться без уничтожения результатов своих предыдущих сделок.

Это аксиома риск-менеджмента крайне проста, но трейдеры, как правило, инвестируют массу времени и капитала в процесс торговли с низкими отношениями прибыль/риск прежде, чем принимают ее. Простота этого правила на порах изучения трейдинга может отталкивать, в этот период трейдеры склонны усложнять — искать запутанные торговые системы, наносить на график десятки индикаторов. Это специфика данного периода.

Аксиомы риск-менеджмента просты для понимания, но сложны в применении на практике — пропуская некачественные сделки, которые часто будут закрываться в плюс, у трейдера может возникнуть иллюзия упущенных возможностей. Для того, чтобы этого не происходило, достаточно напоминать себе, что трейдинг с низкими отношениями прибыль/риск — самый верный путь к уничтожению торгового счета и добровольно принятое на себя обязательство торговать чаще прибыльно, чем убыточно.

Обычно такое напоминание помогает бороться со стремлением торговать каждый рыночный сигнал и позволяет сосредоточиться на долгосрочной цели — увеличении капитала от периода к периоду.

Хорошие примеры плохого риск-менеджмента

В предыдущей статье мы обсуждали причины чрезвычайной важности использования правил управления рисками в трейдинге. Это аксиомы, которые желательно усвоить до совершения первой сделки на финансовых рынках.

Продолжая развивать данную тему, разберем несколько примеров плохого риск-менеджмента, когда правила управления рисками игнорируются, а предсказуемые последствия не заставляют себя долго ждать.

Обратная сторона медали

Если вы используете правила риск-менеджмента и ищете сделки, в которых отношение прибыль/риск равняется 2:1 или более, то ваш капитал может расти даже в периоды, когда убыточных сделок больше, чем прибыльных.

Если же торовля ведется с отношением прибыль/риск 1:1 или ниже, торговать будет намного сложнее, поскольку в этом случае вы принимаете на себя обязательство торговать чаще прибыльно, чем убыточно, что, согласитесь, является не самой лучшей идеей.

Разберем примеры трейдинга с крайне низким отношением потецниальной прибыли к рискам. Такие варианты управления рисками часто встречаются в торговой практике новичков, а также ситуациях, когда применяются стратегии мартингейл или усреднение.

Если вы посмотрите на статистику торговли трейдеров, которые совершают операции на финансовых рынках, ориентируясь на схожие методы управления рисками, то чаще всего увидите график доходности, схожий с представленным на рис. 1.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 1. Плохой риск-менеджмент. Отношение прибыль риск равняется 1:5 — счет медленно растет, но быстро у глубоко “проседает” при совершении убыточной сделки.

Чем ниже прибыль на сделку и чем выше риск, тем больше будет закрываться прибыльных сделок (причина тому — статистика, а не профессионализм). Поэтому в начале у трейдера на счете появляется масса прибыльных сделок, а кривая доходности стремится к вертикали.

Почему в этом случае регулярно закрываются прибыльные сделки? Цена меняется каждую секунду и, если прибыль на сделку минимальна, а риски несопоставимо велики, то благодаря постоянным колебаниям цен на счете будет фиксироватсья много прибыльных сделок.

При этом, как только появится убыточная сделка, весь положительный результат предыдущих периодов может быть уничтожен, а трейдер вынужден вновь тратить свое время для того, чтобы по крохам восстанавливать торговой счет, надеясь на то, что убыточных сделок больше не будет. По этой причине трейдинг с игнорированием правил риск-менеджмента истощает эмоционально.

Напомню, чем больше отношение прибыль риск, тем быстрее растет торговый капитал. Верно и обратное утверждение: чем меньше отношение прибыль риск, тем быстрее капитал теряется и тем сложнее его восстановить.

В самых высокорискованных торговых стратегиях (мартингейл, усреднение) число прибыльных сделок может приближаться к 100%, чаще всего в этом случае одна-две убыточные сделки полностью уничтожают торговый счет.
Цитата из «Новые маги рынка»

— Если бы вы стали трейдером сегодня, уже зная то, что знаете теперь, что бы вы изменили в своей торговой карьере?
— Раньше, в первую очередь, я беспокоился из-за системы, которую собирался использовать для торговли. Вторым фактором, над которым я работал, было управление риском и контроль за волатильностью. Третьей областью, на которой я сосредоточился, была психология торговли. Если бы мне пришлось делать все заново, я бы полностью изменил порядок этого процесса. Я считаю, что самым важным элементом является психология инвестирования. За ней по важности идет контроль за риском. И, наконец, наименее важным обстоятельством является вопрос о том, где покупать и где продавать.

Томас Бассо — инвестиционный управляющий, основатель Trendstat Capital Management Inc.

Трейдинг с низкими отношением прибыль/риск очень коварен, поскольку длительное время на торговом счете могут появляться лишь прибыльные сделки. Как следствие, оценить реальные риски, заложеннные в данный торговый стиль, не представляется возможным.

По этой причине торговля с отношением прибыль/риск меньше, чем 1:1 распространена среди новичков — она генерирует обманчиво привлекательные графики доходности (и количество прибыльных сделок) на исторических данных.

Трейдеры, которые следуют данным принципам, часто встречаются в сервисах доверительного управления небольшими капиталами. Благодаря игнорированию правил управления капиталом и рисками они бессознательно уничтожают свои средства и капиталы инвесторов (на рынке Forex подобные принципы управления рисками очень часто используется в памм-счетах, сервисах торговых сигналов и копирования сделок).

Чем меньше прибыль в каждой сделке и чем больше риск, тем выше будет доля прибыльных сделок. В таких случаях создается вводящая в заблуждение видимость вертикального роста торгового счета, когда почти 100% сделок на торговом счете являются прибыльными.

В заблуждение трейдера или инвестора вводит число таких сделок, их может быть не одна сотня. Эйфория быстро проходит после первой убыточной сделки, которая, как правило, обнуляет торговый счет или создает настролько глубокую просадку, что делает трейдинг на данном счете бессмысленным.

Разберем подробно, что происходит с торговым счетом в случае полного игнорирования правил управления рисками.

Пример 1. Вероятность получения прибыли 99,3%

Предположим, что риск на сделку составляет 500$, а прибыль на сделку, 2$. Таким образом, отношение прибыль/риск составляет 1:250. Убыточные сделки — очень редкое явление. Достоин ли подобный трейдинг внимания?

На счете трейдера будет формироваться огромное количество прибыльных сделок. Но причина этого будет заключаться не в чрезвычайном профессионализме, а в теории вероятности: чем больше риск и чем меньше прибыль на сделку, тем выше вероятность срабатывания take profit.

На что похожа подобная торговля? Представьте себе, что вы открываете позицию, и как только рынок проходит в нужном направлении 1-2 пункта, позиция закрывается. При этом если цена идет против вас, сделка «пересиживается» и закрывается лишь в случае, когда убыток по ней становится критическим (иногда трейдер по мере роста убытков усредняется в направлении входа — открывает все новые и новые позиции).

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 2. Плохой риск-менеджмент. Вероятность получения прибыли = 99,3%. Риск на сделку = 500$, прибыль на сделку = 2$ (синий график) и 3$ (зеленый график). Счет очень медленно растет, но быстро и глубоко «проседает» при совершении убыточных сделок.

Как правило, в случае «пересиживания» трейдер утверждает, что знает куда «должен» пойти рынок. Это классическая модель поведения, предшествующая скорому уничтожению торгового капитала.

Даже если получение прибыли в этом случае приближается к 100%, результат предсказуем.

В модели, представленной на рис. 2, вероятность получения прибыли составляет 99,3% (!), прибыль на сделку равна 2$ (голубой график), риск на трейд = 500$.

Математическое ожидание равно:
МО = 0,993 * 2$ — 0.007 * 500$ = -1,51$

Если вероятность получения прибыли равное 99,3%, а прибыль на сделку равна 3$ (зеленый график), риск на трейд = 500$, то математическое ожидание будет равно:
МО = 0,993 * 3$ — 0.007 * 500$ = — 0,52$

Оба случая генерируют отрицательное математическое ожидание. Это означает, что такой торговый подход не имеет смысла, поскольку на достаточно длинном временном отрезке в среднем на каждой сделке трейдер будет терять 1,51$ и 0,52$ соответственно.

Основная проблема заключается в том, что, в случае использования такого подхода в трейдинге, реальные риски скрыты. Перед дефолтом счета будут формироваться десятки (или сотни) прибыльных сделок, кривая доходности будет близка к вертикали, что может ввести в заблуждение как трейдера, который тестирует торговую стратегию на истории, так и инвестора, который доверяет свои средства, ориентируясь на график доходности.

На выходе после массы прибыльных сделок появятся 1-2 убыточные, которые уничтожат не только предыдущие прибыльные результаты, но и капитал, который был в управлении.

Число прибыльных сделок само по себе ничего не говорит о качестве торговой системы. Необходимо понимать среднее соотношение прибыль/риск в каждой сделке, желательно — среднюю частоту прибыльных и убыточных сделок. Отношение прибыли к рискам в каждой сделке на порядок важнее числа прибыльных или убыточных сделок.
Цитата из «Новые маги рынка»

Было бы неправильным полагать, что трейдеру, который потерял все деньги из-за неожиданно крупного неблагоприятного движения цены, просто не повезло. Такие события происходят достаточно часто, чтобы можно было к ним подготовиться.

Джек Швагер — автор, инвестиционный управляющий

Если вы видите графики доходности, где за одну сделку теряется существенная часть капитала, когда график доходности медленно растет, но быстро снижается, это означает, что трейдер в каждой сделке получает небольшую прибыль, но рискует большим объемом средств. Риск-менеджмент игнорируется, а долгосрочный результат такого торгового подхода вероятнее всего будет отрицательным. Такое отношение к рискам и прибыли чаще всего недостойно внимания.

Признаки плохого риск-менеджмента

В торговой системе с игнорированием правил управления рисками:

капитал быстро и глубоко проседает при совершении убыточных сделок;
счет медленно растет, когда закрываются прибыльные сделки;
доля прибыльных сделок в долгосрочной перспективе может стремиться к 100%;
трейдер как правило будет акцентировать внимание на доле прибыльных сделок (это важно лишь отчасти), а не доходности (что важно) или отношени прибыли к рискам (и это самое важное);
риск-менеджмент (важность высокого отношения прибыль/риск) часто высмеивается;
ответственность делегируется (виноват чиновник ФРС, отчет по занятости в США, статистика денежных потоков компании и т.п.).

В торговой системе с использованием правил риск-менеджмента:

при получении убыточных сделок капитал проседает медленно, умеренно и предсказуемо;
счет быстро растет, когда закрываются прибыльные сделки;
число прибыльных и убыточных сделок будет колебаться, иногда убыточных сделок будет больше, чем прибыльных;
трейдер, как правило, будет акцентировать внимание на доходности и отношении прибыль/риск, а не на доле прибыльных сделок.

Торговля с чрезвычайно низкими отношениями прибыль/риск в большинстве случаев не имеет ничего общего с профессиональным трейдингом.

Рассмотрим еще несколько примеров.

Пример 2. Последствия игнорирования правил риск-менеджмента

На слайде вы видите график доходности трейдера (реальный пример), у котрого в управлении находилось порядка 52000$. Доходность в самой верхней точке составляла 363%.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 3. Пример доходности торгового счета с крайне низким соотношением прибыль/риск. Достаточно нескольких убыточных сделоку для уничтожения статистики и капитала инвесторов, которые присоединялись во время роста доходности.

До максимума на графике доходности счет существовал примерно 10 месяцев. Вы можете заметить, что график доходности напоминает примеры, которые мы рассматривали ранее: график растет медленно, большая часть сделок являются прибыльными. Трейдер в каждой отдельной сделке зарабатывает немного, и доходность постепенно движется вверх.

Реальных рисков, заложенных в подобную торговую концепцию, не видно до самого последнего момента, прибыльные сделки маскируют эту «бомбу замедленного действия».

Этот график дополняет идею, которая озвучивалась ранее: трейдер, который не следует правилам управления рисками и торгует с отрицательным математическим ожиданием, быстро уничтожает свой капитал и средства инвесторов.

Обратите внимание, что постфактум видно, что рост счета в каждой отдельной сделке является ничтожным в сравнении с периодами падения доходности, то есть в каждой сделке трейдер зарабатывал мало, но очень много потерял, когда рынок двинулся против него.

Это классическое игнорирование правил управления рисками, которое столетиями приводит к одному и тому же результату – уничтожению торгового счета.

Пример 3. Ошибки в риск-менеджменте

Разберем еще один реальный пример. На рис. 4. представлен график доходности трейдера, у которого на пике капитализации было порядка 3,5 млн рублей (примерно 50000$ на момент ведения торгов).

По графику доходности видно, что трейдер не скрывал принципы управления рисками: каждая новая сделка незначительно обновляла предыдущий максимум на графике доходности, при этом просадки были несопоставимо более высокими даже в период активного роста торгового счета. Это говорит о незначительном потенциале доходности на сделку и чрезвычайно высоких рисках. Такой график доходности характерен для высокорискованных стратегий, использующих в своей основе мартингейл и/или усреднение.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 4. Пример доходности торгового счета с крайне низким соотношением прибыль/риск. Достаточно нескольких убыточных сделоку для уничтожения статистики (и капитала инвесторов, которые присоединялись во время роста доходности).

Трейдер торговал несколько месяцев, затем за 1-2 сделки потерял большую часть торгового счета. После этого он начал рисковать еще сильнее, вывел капитал в небольшой плюс, а затем уничтожил торговый счет. Плохой риск-менеджмент вынуждает по крохам создавать доходность, надеясь и веря, что ни одной убыточной сделки не будет.
Цитата из «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости»

Верящим в безусловную полезность прошлого опыта полезно будет ознакомиться с ужасно мудрым высказыванием, якобы принадлежащим одному известному морскому волку (Э. Дж. Смит, капитан «Титаника», 1907 г.):
За всю свою профессиональную жизнь я ни разу не попадал ни в какую хоть сколько-нибудь серьезную аварию. За все свои годы на море я видел только одно судно, терпящее бедствие. Я никогда не видел крушения, не переживал крушения, не оказывался в ситуации, которая грозила катастрофой. В 1912 году судно капитана Смита потерпело самое знаменитое кораблекрушение в истории человечества.

Нассим Талеб — трейдер, эссеист, статистик

Если вы используете правила управления капиталом и рисками, то потерять деньги на рынке будет сложно. Игнорирование данных принципов, максимизирует вероятность попадания вашего торговго счета в среднестатистическую выборку, согласно которой 95% трейдеров теряют деньги на финансовых рынках.

По моему опыту, многие трейдеры готовы терять счет за счетом, упорно не признавая тот факт, что они теряют деньги из-за игнорирования правила управления капиталом и рисками.

Резюме

Подавляющее большинство трейдеров теряют деньги на рынке. Подавляющее большинство трейдеров не используют правила управления капиталом и рисками в своей торговой практике. Первая тенденция является прямым следствием второй.

Умение игнорировать сделки с отношением прибыль/риск менее, чем 2:1 может стать вашим мощным конкурентным преимуществом, поскольку большинство трейдеров не способны следовать этому принципу.

Спрогнозировать число убыточных сделок в грядущем периоде невозможно, но защитить свой торговый счет от неопределенности будущего вполне реально. Для этого достаточно соблюдать правила риск-менеджмента и мани-менеджмента. Это не гарантирует получение прибыли, но дает возможность капиталу расти даже в том случае, когда убыточных сделок больше, чем прибыльных.

Сколько средств нужно потерять трейдеру для понимания этого принципа – вопрос индивидуальный. Я не встречал трейдеров, для которых это значение было бы равно 0$. Иногда трейдеры уходят из данного бизнеса, так и не узнав о том, что они не обязаны совершать более 50% прибыльных сделок, чтобы их капитал рос.

Хочу отметить, что успешные трейдеры, которые торгуют с отношением прибыль/риск ниже, чем 2:1, встерчаются. Но это единичные случаи, и эти люди сделали осознанный выбор, изучив все альтернативы. В подавляющем большинстве случаев верно правило: если трейдер не использует правила упраления капиталом и рисками, он теряет деньги. Применяя правила риск-менеджмента, трейдер получает возможность ошибаться чаще, чем быть правым. Если средняя убыточная сделка больше средней прибыльной, трейдер принимают на себя обязательство быть правым чаще, чем ошибаться. Зачем брать на себя такое обязательство?

Основные методы управления капиталом. Их слабые и сильные стороны

В этот раз мы поговорим о правилах управления капиталом (money-management), которые дополняют правила управления рисками и являются основой любой достойной внимания торговой стратегии.

Если риск-менеджмент используется для определения достаточного отношения прибыли к рискам в каждой сделке, то мани-менеджмент — для расчета оптимального объема позиции.

При этом более глобальные цели применения этих принципов в трейдинге идентичны — минимизация «просадок» торгового счета и максимизация прибыли.

В этой статье мы обсудим минимизацию рисков. Именно money-management, правильный расчет объема позиции, защитит ваш торговый капитал от дефолта и оградит от неопределенностей будущего (никто не знает, сколько будет убыточных сделок в следующем квартале).

Это может быть не очевидно на первый взгляд, но грамотный расчет объема позиции может творить «чудеса» с торговой статистикой. Я думаю, что это слово уместно, поскольку благодаря money-management, ваш торговый результат может быть на порядок лучше статистики трейдеров, которые не знают или не используют данные методы.

Это еще одно конкурентное преимущество, важное отличие профессионала от новичка.

Мани-менеджмент, правила управления капиталом, включают в себя расчет оптимального объема позиции в каждой сделке. Можно выделить несколько основных подходов к решению данного вопроса, я расскажу о тех, которые применяются чаще всего, и начну с методов управления капиталом, которые являются низкоэффективными.

Фиксированный объем позиции

Первый метод подразумевает торговлю одним и тем же объемом в каждой сделке. В этом случае трейдер, открывая позицию на рынке, не определяет риск в валюте счета или процентах от капитала. Эти значения хаотично меняются от позиции к позиции.

Это худший вариант определения объема позиции, поскольку трейдер не может заранее сказать, какой суммой или долей от капитала, он рискует. Так поступает подавляющее большинство новичков, и для торгового счета такой подход чаще всего оказывается фатальным. Money-management отсутствует, поскольку какого-либо «управления» капиталом нет.

Если вы применяете данный подход, рекомендую дочитать статью до конца, поскольку применение фиксированного объема в каждой сделке влияет на вашу торговлю скорее негативно, нежели позитивно.

Если трейдер всегда торгует одним и тем же объемом, то чаще всего логика открытия позиции будет следующей:

определяется точка входа в рынок и точка выхода из него;
рассчитывается отношение прибыль/риск, и если оно достаточно велико — открывается позиция.

Объем, которым осуществляется вход в рынок, не меняется. Например, трейдер всегда торгует одним контрактом. Это может быть фьючерсный контракт, один лот на рынке спот или один опционный контракт. Главное, что объем от сделки к сделке не меняется.

Это вариант определения объема позиции не дает абсолютно никакой гибкости или преимуществ перед другими трейдерами. Если риски в каждой сделке варьируются хаотично и не находятся под контролем, то такой подход сложно отнести к money-management — аксиомам управления капиталом. По этим причинам мы не будем к нему возвращаться.

Фиксированный в валюте счета риск на сделку

Следующий способ определения объема позиции можно отнести к money-management, поскольку, в отличие от описанного ранее примера, он подразумевает управление капиталом в каждой сделке. Риск определяется заранее и фиксируется в валюте счета. Когда трейдер применяет подобный подход, он всегда знает, чему равен риск на сделку до момента открытия позиции.

Последовательность действий при входе в рынок будет следующей: сначала определяется риск на сделку, например 50$. Далее — риск в пунктах (стоп-лосс в пунктах), например 300. После этого — стоимость пункта для одного контракта, например, 1$. И лишь после этого, в финале, определяется объем позиции.

При использовании такого подхода объем можно рассчитать по следующей формуле:

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


V — объем позиции,
R — желаемый риск в валюте счета,
S — размер стоп-лосс в пунктах,
P — стоимость пункта для одного контракта.

Рассчитаем объем позиции в нашем примере:

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Это означает, что риске в 50$ объём позиции должен быть 0,16 контракта. В отличие от фиксированного объема на сделку, трейдер определяет сумму, которой он готов рискнуть, и исходя из данного знания, рассчитывает оптимальный объем позиции.

Это здравый подход. Обратите внимание, что в этом случае объем будет меняться в каждой сделке. Риск в валюте счета при этом останется неизменным. Естественно, при расчете объема позиции возникнет погрешность, благодаря которой риск на сделку редко будет в точности равен желаемому значению. Тем не менее этот подход обладает рядом преимуществ, которые мы сейчас детально разберем.

Пример 1. Три трейдера

Предположим, что мы наблюдаем за тремя трейдерами, которые в каждой сделке рискуют заранее определенной суммой, риск фиксируется в валюте счета.

Они начинают вести торги, имея капитал, равный 1000$, но характеризуются разным аппетитом к риску. Трейдер Иван наиболее консервативен — риск на сделку равняется 20$ (синий график на рис. 1), трейдер Алексей рискует 50$ в каждой сделке (красный график на рис. 1), трейдер Михаил использует наиболее агрессивный подход и рискует 100$ в каждой позиции (зеленый график на рис. 1).

Одна из ключевых причин использования правил риск-менеджмента и мани-менеджмента в трейдинге заключается в защите капитала от неопределенности будущего, минимизации просадок в случае появления нескольких убыточных сделок подряд. Проведем стресс-тестирование различных вариантов управления капиталом, предполагая, что в результате торговли на рынке три трейдера получают десять убыточных, затем — десять прибыльных сделок. При этом все участники эксперимента жестко следуют правилам управления рисками — в каждой сделке отношение потенциала прибыли к рискам равняется 2:1.

Как будут выглядеть графики доходности этих трейдеров?

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 1. Стресс-тест. Риск на сделку фиксируется в валюте счёта. По вертикали — капитал. По горизонтали — сделки.

Трейдер Иван рисковал 20$ на сделку и после десяти убыточных сделок потерял 200$. Благодаря использованию правил риск-менеджмента следующие десять сделок позволили увеличить капитал до 1200$. Трейдер восстанавливает торговый счет и выводит его на новый максимум.

Трейдер Алексей после десяти убыточных сделок теряет половину торгового счета, но вследствие использования правил риск-менеджмента, ему удается «вытянуть» торговый счет в плюс и получить 50% прибыли по отношению к стартовой сумме и порядка 200% прибыли по отношению к сумме, которая была на счету в момент максимальной просадки.

Трейдер Михаил, ввиду агрессивности используемого торгового стиля, получив десять убыточных сделок подряд, попросту выходит из данного эксперимента. Он потерял деньги на рынке, и для того, чтобы далее торговать на финансовых рынках, ему необходимо пополнять торговый счет.
Цитата из «Новые маги рынка»

Почти каждый проинтервьюированный мною человек считает, что управление капиталом является даже более важным, чем сам торговый метод. Многие потенциально успешные системы, или торговые подходы, привели к катастрофе поскольку трейдер, применявший соответствующую стратегию, не имел метода по управлению риском. Не нужно быть математиком или понимать теорию портфеля, чтобы управлять риском.

Джек Швагер — автор, инвестиционный управляющий

Как вы могли убедиться, при использовании фиксированного в валюте риска на сделку, трейдер может потерять весь торговый капитал. Если риск на сделку является существенным, и торговый счет попадает в череду убыточных сделок, то торговый капитал может быть полностью уничтожен.

Это крайне досадно, поскольку при использовании корректных принципов управления капиталом потерять весь капитал, «слить» торговый счет, не представляется возможным.

Обсудим третий вариант расчета оптимального объема позиции, при использовании которого потеря торгового счета становится невыполнимой задачей. Это принцип широко используется в профессиональном трейдинге и способен существенно улучшить результаты любой торговой системы.

Фиксация риска в процентах от капитала

Это простой и эффективный способ определения оптимального объема позиции. Риск на сделку фиксируется в процентах от капитала. В этом случае первое, о чём думает трейдер при планировании сделки, это то, какой долей от капитала целесообразно рисковать.

Как работает данный принцип и каковы его преимущества и недостатки?

Изначально риск фиксируется в процентах от торгового счёта, например 2% от капитала (детально принцип расчета оптимального объема позиции описан в статье «Формула расчета объема позиции на рынке»). После этого необходимо определить размер стоп-лосс в пунктах и стоимость пункта для целого контракта. На основании этих сведений можно с легкостью определить оптимальный объем позиции.

Если ваш торговый счет обладает достаточной капитализацией, объем сделки будет меняться всегда. Чем ниже минимально возможный объем позиции и чем больше торговый капитал, тем точнее можно рассчитать объем.

Почему этот принцип управления капиталом является более эффективным в сравнении с описанными ранее вариантами?

Для ответа на данный вопрос модифицируем пример, который мы разбирали ранее. Предположим, что в эксперименте участвуют три трейдера, стартовый капитал которых составляет 1000$. Трейдеры совершают подряд десять убыточных и десять прибыльных сделок.

Правила управления рисками выполняются, отношение прибыль/риск в каждой сделке равняется 2:1. При этом, в отличие от предыдущего примера, трейдеры используют принцип динамического риска на сделку, когда расчет начинается не с конкретной суммы, но с доли капитала, которой целесообразно рисковать.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 2. Стресс-тест. Риск на сделку определяется как доля от капитала .

Пусть первый трейдер (Иван) рискует двумя процентами от капитала в каждой сделке. Второй (Алексей) торгует более агрессивно и в каждой сделке рискует пятью процентами от торгового счёта. Третий трейдер (Михаил) — десятью процентами от торгового счёта.

Обратите внимание, что на момент открытия первой сделки данные значения сочетаются с уровнями риска, которые мы рассматривали в предыдущем примере (20$, 50$ и 100$).

После десяти подряд убыточных сделок счет первого трейдера снижается до 817$ против 800$ при фиксированном в валюте счета риске на сделку (рис. 3). Следующие десять сделок увеличивают счёт до 1210$ (против 1200$ в предыдущем примере).

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 3. Сравнение методов управления капиталом. Зеленый график — риск определяется как доля от капитала (2%). Синий график — риск фиксирован в валюте счета (20$).

Второй трейдер рискует более существенной суммой, и первые десять убыточных сделок снижают капитал до 599$ (против 500$ при использовании фиксированного в валюте счета риска на сделку).

Преимущества, которые получает трейдер, используя правила управления капиталом, начинают проявляться.

Трейдер, который рискует 5% на сделку, совершив 10 убыточных сделок подряд, теряет 41% от торгового счёта (рис. 4). Разница в просадке счета при использовании различных методов является существенной — 41% против 50%.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 4. Сравнение методов управления капиталом. Зеленый график — риск определяется как доля от капитала (5%). Синий график — риск фиксирован в валюте счета (50$).

При использовании динамического риска на сделку кривая доходности снижается плавно, поскольку выраженный в валюте счета убыток в каждой отдельной сделке будет становиться всё меньше и меньше.

Одновременно с этим счет быстро растет в случае получения нескольких прибыльных сделок подряд — трейдер Алексей увеличивает свой капитал до 1557$ против 1500$ в предыдущем примере.

Самая интересная ситуация наблюдается на счете номер три (рис. 5). Ранее трейдер Михаил рисковал суммой равной 100$ в каждой сделке и быстро уничтожил свой капитал. Далее он должен был либо отказаться от торговли на рынке, либо пополнить торговый счёт.

Если бы он фиксировал риск в процентах от капитала, то ему не пришлось бы делать подобный выбор. Более того, следующим его шагом был бы вывод прибыли с торгового счета.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 5. Сравнение методов управления капиталом. Зеленый график — риск определяется как доля от капитала (10%),. Синий график — риск фиксирован в валюте счета (100$).

Счет трейдера Михаила после совершения десяти убыточных сделок подряд с риском в 10% от капитала на трейд, снижается до 348$. Его капитал не обнуляется, а трейдер получает возможность и далее вести торги.

Имея на счету 348$, трейдер Михаил продолжает использовать правила управления капиталом, и совершив десять прибыльных сделок подряд, увеличивает свой счет в 7 раз, до 2154$.

Обратите внимание, потерять деньги в случае использования правил управления капиталом и рисками становится непростой задачей. Если трейдер использует принцип динамического риска на сделку, его счет становится более устойчивым к просадкам и быстро растет, когда рынок несколько сделок подряд идет в нужном направлении.

Пример 2. Возможно ли потерять деньги на рынке? 10% риска на сделку, 19 убыточных сделок подряд

Если в каждой сделке трейдер рискует фиксированной долей от капитала, то он имеет возможность торговать на рынке, даже если цена сделка за сделкой идёт в неблагоприятном направлении. Пока на счету есть деньги, трейдер остается в бизнесе и может исправить это досадное положение.

Разберем ещё более красочную иллюстрацию данной мысли.

На рис. 6 представлена модель торговых результатов, знакомого нам по предыдущим примерам трейдера Михаила. Предположим, что полоса невезения существенно затягивается, и на счету появляется 19 убыточных сделок подряд. При фиксированном в валюте счета риске на сделку (синий график) трейдер, закладывая в каждую позицию 100$ риска, совершает десять убыточных сделок и уничтожает торговый счёт. Просадка равна 100% от стартовой суммы.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 6. Стресс-тест. 20 убыточных и 10 прибыльных сделок. Зеленый график — риск определяется как доля от капитала (10%). Синий график — риск фиксирован в валюте счета (100$).

Предположим, что в параллельной реальности есть еще один трейдер Михаил, который, в отличие от своего двойника, знает о важности использования правил управления капиталом в трейдинге и рассчитывает риск на сделку в процентах от капитала, 10% на трейд (зелёный график).

Совершив 10 убыточных сделок подряд, у трейдера остается капитал для дальнейшей торговли. Рынок вновь идёт против него, в результате чего в сумме на счету совершается 19 убыточных сделок подряд. Риск в каждой сделке равен 10% от капитала, но трейдер все равно остается в бизнесе, у него на счету есть средства, примерно 13% от стартовой суммы, и он может вести торги.

Просадка на счете составляет примерно 87%, тем не менее если впоследствии трейдер закрывает десять прибыльных сделок подряд и использует правила управления рисками (отношение прибыли к рискам равняется 2 к 1), то он увеличивает свой капитал примерно в 7&hbsp;раз.

Используя принцип динамического риска на сделку, трейдер имеет возможность вести торги на рынке после немыслимо неудачных периодов, тогда как при использовании фиксированного в валюте счета риска на сделку трейдер потерял бы свой капитал почти 2(!) раза подряд.

Резюме

Если при расчёте объёма позиции и определении потенциала прибыли вы начинаете мыслить категориями процентов от капитала, то получаете возможность не обнулять свой торговый счет в тот момент, когда это будут делать другие трейдеры. Это мощное конкурентное преимущество и одна из граней «Грааля», который в трейдинге заключается в использовании правил управления капиталом и рисками.

Вопрос потери денег на рынке — это вопрос выбора. Если вы хотите увеличить устойчивость торгового счета, сгладить просадки и получить мощное конкурентное преимущество, тогда настоятельно рекомендую использовать правила управления капиталом и рассчитывать риск на сделку в процентах от капитала.

Можно ли «слить» торговый счет, следуя правилам управления капиталом и рисками

Для расчета оптимального объема позиции необходимо определять потенциал прибыли и риска на сделку в процентах от торгового капитала. Такой подход сглаживает кривую доходности, когда счет попадает в полосу неудач, и позволяет максимизировать прибыль, если рынок идет в нужном направлении сделка за сделкой.

Используя правила управления рисками потерять средства на финансовых рынках становится непросто. Risk-management и money-management являются надежными защитниками любого торгового счета.

В этой статье мы продолжим обсуждать правила управления капиталом и обсудим принципы, использование которых сделает потерю торгового счета трудновыполниимой задачей.

Можно ли потерять деньги на рынке

На рисунке 1 представлена модель состояния торгового счета, когда на счёте формируется череда убыточных сделок. Такое рано или поздно встречается в жизни каждого трейдера. В первом случае (синий график) риск фиксирован в валюте счета и составляет 30$. Во втором случае (зеленый график) риск определяется как доля от капитала и равняется 3% на сделку.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 1. Стресс-тест. Зеленый график — риск определяется как доля от капитала (3%). Синий график — риск фиксирован в валюте счета (30$).

В данной модели стресс-тестирования трейдеры получают 30 убыточных сделок подряд. Такая статистика близка скорее к фантастике, нежели объективной реальности. Тем не менее, она служит главной цели нашего эксперимента — наглядно продемонстрировать пропасть, которая лежит между различными методами управления капиталом. Расчет риска на сделку в процентах от торгового капитала лучше влияет на торговую статистику, нежели более простые методы, которые рассматривались в предыдущей статье.

Можно ли обнулить торговый счет? Да, если трейдер определяет объем позиции, фиксируя риск на сделку в валюте счета. При 30$ риска на сделку для этого понадобится совершить 34 убыточные операции подряд. В это же время у трейдера, определяющего риск на сделку как долю торгового капитала, останется еще 39% от стартовой суммы.

На 53-й сделке остается 200$ — 20% от стартовой суммы. На 75-й убыточной сделке подряд на счету останется примерно 100$. Даже при наличии сильного желания совершить такое количество отрицательных сделок подряд будет сложно.

Известно, что вероятность совместного появления двух независимых событий равна произведению вероятностей этих событий.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


P{AB} — вероятность совместного появления событий A и B,
A — вероятность появления события A,
B — вероятность появления события B.

Таким образом, вероятность совершить 33 убыточные сделки подряд, даже если 60% всех сделок будут отрицательны, составляет:

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Вероятность совершить 53 убыточные сделки подряд равна:

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Мораль проста — для того, чтобы уничтожить торговый счет, следуя правилам управления капиталом, придется приложить колоссальные усилия. Трейдеру скорее надоест торговать, чем произойдет подобное.

Попробуйте сделать это самостоятельно. Откройте тестовый счет (демо-счет) и попробуйте его уничтожить, следуя правилами управления капиталом и рисками: риск на сделку должен рассчитываться как доля от капитала (например 3%), стоп-лосс — в 2 раза меньше чем тейк-профит (размер стоп-лосс должен соответствовать реальной торговле). Даже если стоп-лосс и тейк-профит будут ставиться в спонтанных точках, без использования уровней поддержки сопротивления, а сделка будет открывать на основании абсурдных принципов (например, «орёл или решка»), вам скорее наскучит данное занятие, чем счет будет уничтожен.

Уничтожение торгового счета — это выбор, который делает трейдер, когда решает, будет ли он применять правила управления капиталом и рисками.

При использовании правил управления капиталом и рисками на страже торгового счета стоит статистика. Даже если рынок будет двигаться в неблагоприятном направлении несколько раз подряд, периодически будут появляться прибыльные сделки. При 3% риска на торговую операцию, каждая прибыльная позиция будет приносить 6% прибыли. Это на порядок усложняет задачу уничтожения торгового счета.

Допустим, что капитал равен 2000$. Одна прибыльная сделка приносит 6%, что в данном случае равняется 120$. Чтобы потерять полученные 120$, нужно совершить как минимум две «с хвостиком» убыточные сделки.
Цитата из «Новые маги рынка»

— Какие еще советы могли бы вы дать трейдерам?
— Самый важный совет — это никогда не позволять проигрышной сделке выходить из-под контроля. Вы должны быть уверены, что можете позволить себе ошибиться двадцать, а то и тридцать раз подряд, после чего у вас на счете еще останутся деньги.

Рэнди Маккей — трейдер

На первых порах не стоит совершать более одной сделки в день. Если трейдер совершает одну торговую операцию в сутки, то для получения 30 убыточных сделок подряд необходимо ошибаться каждый день в течение шести недель.

За все то время, которое я общаюсь с трейдерами и изучаю финансовые рынки, я не разу не сталкивался с подобной ситуацией. Но, даже, если кому-то и удастся это сделать, на счету все равно останется порядка 39% от стартовой суммы инвестиций.

Суперагрессивный money-management

Разберем пример, связанный с крайне агрессивной торговлей, когда риск на сделку равен 10% от капитала. Я не рекомендую использовать столь высокие значения, тем не менее даже в случае применения столь высоких уровней риска уничтожить торговый аккаунт будет непросто. После десяти убыточных сделок подряд на счету будет примерно 35% от стартовой суммы, после двадцать — 12%, после тридцати — 4% от стартовой суммы.

Аксиомы трейдинга. Риск-менеджмент


Рис. 2. Стресс-тест. Зеленый график — риск определяется как доля от капитала (10%). Синий график — риск фиксирован в валюте счета (100$).

Не нужно забывать, что в случае выполнения правил управления рисками, каждая прибыльная сделка будет генерировать плюс 20% от торгового аккаунта. Даже в случае чрезвычайно высокого риска на сделку потерять деньги будет непросто.

Резюме

Приведенные выше примеры явлюятся очередными иллюстрациями безусловной важности риск-менедмжента и мани-менедеджмента. Если трейдер определяет риск на сделку как фиксированную сумму от капитала, его торговый аккаунт становится менее устойчивым к просадкам. В примерах, описанных выше, такой трейдер потерял бы все средства как минимум один раз, когда его коллега, определяющий риск на сделку как процент от средств, продолжал бы вести торги как и ранее.

Эти примеры наглядно отражают тот факт, что вне зависимости от того, торгуете ли вы супер агрессивно или ультра консервативно, правила управления капиталом и рисками является аксиомой трейдинга. Динамический риск на сделку позволяет защитить ваш торговый счет от чрезмерных просадок в самые сложные периоды. Если вы используете данный концепт, потерять деньги на рынке будет очень сложно, даже если вход в рынок и определение целей происходит при помощи заведомо абсурдных принципов.

Грааль в трейдинге — следование правилам управления капиталом и рисками. Поиск подходящей именно вам торговой стратегии важен, но он вторичен в сравнении с важностью использования риск-менеджмента и мани-менеджмента.
При полном или частичном использовании материалов ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=308912 обязательна. Подробнее об использовании информации. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, опубликованной в рекламных материалах.