Смотришь на размещение облигаций федерального займа и диву даешься. До чего все же Минфин – большие молодцы! И до конца сложно понять, сарказм – такая похвала или нет? От простого перемножения цены нефти в долларах на курс доллара в рублях при формировании и исполнении бюджета дело доходит до старых добрых займов.
Среднестатистический россиянин, беря в долг на финансовом рынке, имеет несколько вариантов. Первый – взять кредит в банке, но для этого надо подсуетиться. Второй – пойти в офис микрофинансовой организации, это быстрее, но дороже. И если смотреть на действия Минфина сквозь призму кредитных отношений среднего россиянина, то понять, какого веса хомут вешается на шею пока еще не получается. Это или серьезный кредит с нормальными графиками платежей и осязаемым концом истории, или какая-то ерунда, в которой лишь бы денег занять до получки (читай, исполнения бюджета).
В четвертом квартале Минфин с помощью ОФЗ привлечет 70 млрд рублей. Таким образом, по итогам 2016 года общий объем заимствований составит около 400 млрд рублей. Цифры не особо-то и впечатляющие. Все бы ничего, если прямо сейчас мы не находились в процессе обкатки и тест-драйва этого способа пополнения бюджета. На данным момент обсуждает привлечение на следующий год через размещений облигаций в бюджет суммы в 1,2 трл рублей. А это уже структурно совсем другой бюджет.
Основными покупателями российского долга являются нерезиденты. Их доля, по разным данным, достигает уровня в 55%. Залогом успеха последующих размещений будет являться стабильный рубль. Это не доллар, который стоит ровно 65 рублей, а доллар, который торгуется в предсказуемом диапазоне, например, 62,50-67,50. Высокая волатильность национальной валюты будет отпугивать инвесторов, которые поверили в рубль и кэрри трейдять по нему.
Таким образом, если ставка Минфина в ближайшее время будет сделана в сторону заимствований, в том числе в долларах и юане, то стабильность рубля будет поставлена во главу угла. С другой стороны, чем дороже доллар, тем больше рублей поступают в качестве нефтегазовых доходов. Сидеть одновременно на двух стульях точно не получится. Поэтому придется делать выбор.
Политика Центробанка по таргетированию инфляции в 4% до конца 2017 года может помочь сделать выбор в пользу займов. Так как высокий доллар поднимет инфляцию. А это самая нежелательная вещь перед выборами в 2018 году. Поэтому остается настраиваться на позитив и верить в то, что рубль не будет больше шалить.
http://www.nettrader.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Среднестатистический россиянин, беря в долг на финансовом рынке, имеет несколько вариантов. Первый – взять кредит в банке, но для этого надо подсуетиться. Второй – пойти в офис микрофинансовой организации, это быстрее, но дороже. И если смотреть на действия Минфина сквозь призму кредитных отношений среднего россиянина, то понять, какого веса хомут вешается на шею пока еще не получается. Это или серьезный кредит с нормальными графиками платежей и осязаемым концом истории, или какая-то ерунда, в которой лишь бы денег занять до получки (читай, исполнения бюджета).
В четвертом квартале Минфин с помощью ОФЗ привлечет 70 млрд рублей. Таким образом, по итогам 2016 года общий объем заимствований составит около 400 млрд рублей. Цифры не особо-то и впечатляющие. Все бы ничего, если прямо сейчас мы не находились в процессе обкатки и тест-драйва этого способа пополнения бюджета. На данным момент обсуждает привлечение на следующий год через размещений облигаций в бюджет суммы в 1,2 трл рублей. А это уже структурно совсем другой бюджет.
Основными покупателями российского долга являются нерезиденты. Их доля, по разным данным, достигает уровня в 55%. Залогом успеха последующих размещений будет являться стабильный рубль. Это не доллар, который стоит ровно 65 рублей, а доллар, который торгуется в предсказуемом диапазоне, например, 62,50-67,50. Высокая волатильность национальной валюты будет отпугивать инвесторов, которые поверили в рубль и кэрри трейдять по нему.
Таким образом, если ставка Минфина в ближайшее время будет сделана в сторону заимствований, в том числе в долларах и юане, то стабильность рубля будет поставлена во главу угла. С другой стороны, чем дороже доллар, тем больше рублей поступают в качестве нефтегазовых доходов. Сидеть одновременно на двух стульях точно не получится. Поэтому придется делать выбор.
Политика Центробанка по таргетированию инфляции в 4% до конца 2017 года может помочь сделать выбор в пользу займов. Так как высокий доллар поднимет инфляцию. А это самая нежелательная вещь перед выборами в 2018 году. Поэтому остается настраиваться на позитив и верить в то, что рубль не будет больше шалить.
http://www.nettrader.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter