11 октября 2016 Financial Times | Gold (XAU/USD)
Золото уже покорило свою вершину в этом году, или нет? Итак, минувшая неделя стала худшей для рынка золота за последние три года. Металл подешевел на 5%, поскольку инвесторы наконец-то почти поверили в повышение ставки ФРС на декабрьском заседании. Таким образом, с начала года прибыль инвесторов на рынке золота составляет 20% и им предстоит решить, что делать дальше: продавать или покупать на откате.
Некоторые аналитики, например, из Goldman Sachs, считают, что текущая коррекция - это прекрасная возможность усилить длинные позиции. Как сложится судьба мировой экономики в ближайшем будущем по-прежнему неясно: инвесторам приходится гадать, не проявятся ли в скором времени признаки скрытой инфляции, и что делать, если Дональд Трамп вдруг станет президентом США. Такая неопределенность, безусловно, довод в пользу того, чтобы покупать золото. Но есть и те, кто думает иначе. Какие шансы у золота, если Федрезерв действительно будет ужесточать кредитно-денежную политику?
До конца 2016 года золото будет находиться под влиянием пяти ключевых катализаторов.
Федрезерв
В течение года золото уверенно дорожало, поскольку Федрезерв не повысил ставку в начале года, обманув ожидания. Однако сейчас рынок золота находится настороженно ждет декабрьского заседания, от него будет зависеть дальнейший рост цен. Если Центробанк все же поднимет ставку, золото окажется в невыгодном положении по сравнению с другими активами, приносящими доход. Однако многие считают, что Центробанк не рискнет агрессивно ужесточать кредитно-денежные условия в следующем году, учитывая неясный экономический прогноз в Европе и Китае, а также неизвестность, связанную с политикой нового президента.
"Полагаю, что мировая экономика слишком слаба, чтобы выдержать множественные повышения ставки ФРС", - отмечает Джо Фостер, финансовый управляющий Van Eck. "Скорее всего, в точности повторится ситуация прошлого года, когда все ждали повышения ставки и цены на золото снижались. Но как только Федрезерв объявил о решении, золото сформировало дно и развернулось вверх". Есть и другие макроэкономические факторы, способные повлиять на динамику рынка золота. Если инфляция растет быстрее ставки Центробанка, золото тоже дорожает, поясняет Джеймс Люк, финансовый управляющий в Schroders.
Вспомните начало 1980-х, когда драгметаллы дорожали несмотря на ужесточение политики ФРС, потому что инфляция стремительно росла за счет высоких цен на нефть. В этой ситуации формируются нулевые или даже отрицательные реальные ставки.
ETF
По данным BlackRock в этом году приток капитала в биржевые фонды, специализирующиеся на золоте, достиг 27 млрд долларов. Не удивительно, что цены устойчиво росли. Следует отметить, что распродажи в прошлый четверг никак не связаны с ликвидацией позиций в ETF, активы которых не только не сократились, но даже немного увеличились. "Главная причина повышенного физического спроса на ETF и слитки золота в 2016 году - стратегическое хеджирование - никуда не денется в обозримом будущем; этот фактор будет сдерживать нисходящий потенциал", - считают аналитики Goldman Sachs.
Китай и Индия
Китай и Индия - два крупнейших потребителя золота в слитках и в виде ювелирных украшений. Кроме того, в Китае растет популярность спекулятивных сделок с золотом, а вместе с ними и влияние Шанхайской золотой биржи и Шанхайской фьючерсной биржи на мировые цены. Также в стране четыре крупных ETF занимаются золотом и тоже пользуются успехом у инвесторов. И хотя в этом году спрос в этих странах не слишком высок, аналитики полагают, что снижение цен может пробудить интерес у азиатских покупателей, особенно в Индии, где скоро начнется традиционный сезон свадеб.
"После недавней коррекции цены приблизились к уровням, которые обычно привлекают инвесторов из Китая и Индии",- отмечают аналитики в Numis Securities. В Китае растущий пузырь на рынке недвижимости и снижение курса юаня могут также стать поводом для повышенного интереса к золоту. В этом году инвесторы активно вкладывали деньги в недвижимость, что привело к стремительному росту цен и побудило власти некоторых городов ввести ограничения. Но тут все не так просто: чтобы этот пузырь не лопнул перед конгрессом Коммунистической партии в конце 2017 года, нужна ювелирная точность. Любой намек на крах направит мощные денежные потоки прямиком на рынок золота.
Выборы в США
Золото подешевело после успешного выступления Хиллари Клинтон во время первых президентских дебатов с Трампом в прошлом месяце. Это значит, что рынок внимательно следит за тем, насколько высоки у Трампа шансы на победу. Если он выиграет, золото может резко подорожать из-за возросшей экономической неопределенности. "Среди всех потенциальных сценариев для золота самым благоприятным будет победа Трампа в сочетании с ухудшением макростатистики в США", - отметили в Schroder.
Брекзит
Может ли страх перед Брекзитом заставить инвесторов покупать золото? Цены на этот металл поднялись к максимальным уровням с марта 2014 года после решения Великобритании покинуть ЕС, однако затем растеряли все прибыли. Распродажи золота на прошлой неделе говорят о том, что сейчас для инвесторов на первом месте кредитно-денежная политика, а уж потом Брекзит. Падение фунта на 6% в пятницу спровоцировало лишь незначительный рост цен на золото, по крайней мере, в долларовом выражении. "Все, что связано с Брекзитом было заложено в цену еще в июне, теперь золоту нужны новые катализаторы".
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Некоторые аналитики, например, из Goldman Sachs, считают, что текущая коррекция - это прекрасная возможность усилить длинные позиции. Как сложится судьба мировой экономики в ближайшем будущем по-прежнему неясно: инвесторам приходится гадать, не проявятся ли в скором времени признаки скрытой инфляции, и что делать, если Дональд Трамп вдруг станет президентом США. Такая неопределенность, безусловно, довод в пользу того, чтобы покупать золото. Но есть и те, кто думает иначе. Какие шансы у золота, если Федрезерв действительно будет ужесточать кредитно-денежную политику?
До конца 2016 года золото будет находиться под влиянием пяти ключевых катализаторов.
Федрезерв
В течение года золото уверенно дорожало, поскольку Федрезерв не повысил ставку в начале года, обманув ожидания. Однако сейчас рынок золота находится настороженно ждет декабрьского заседания, от него будет зависеть дальнейший рост цен. Если Центробанк все же поднимет ставку, золото окажется в невыгодном положении по сравнению с другими активами, приносящими доход. Однако многие считают, что Центробанк не рискнет агрессивно ужесточать кредитно-денежные условия в следующем году, учитывая неясный экономический прогноз в Европе и Китае, а также неизвестность, связанную с политикой нового президента.
"Полагаю, что мировая экономика слишком слаба, чтобы выдержать множественные повышения ставки ФРС", - отмечает Джо Фостер, финансовый управляющий Van Eck. "Скорее всего, в точности повторится ситуация прошлого года, когда все ждали повышения ставки и цены на золото снижались. Но как только Федрезерв объявил о решении, золото сформировало дно и развернулось вверх". Есть и другие макроэкономические факторы, способные повлиять на динамику рынка золота. Если инфляция растет быстрее ставки Центробанка, золото тоже дорожает, поясняет Джеймс Люк, финансовый управляющий в Schroders.
Вспомните начало 1980-х, когда драгметаллы дорожали несмотря на ужесточение политики ФРС, потому что инфляция стремительно росла за счет высоких цен на нефть. В этой ситуации формируются нулевые или даже отрицательные реальные ставки.
ETF
По данным BlackRock в этом году приток капитала в биржевые фонды, специализирующиеся на золоте, достиг 27 млрд долларов. Не удивительно, что цены устойчиво росли. Следует отметить, что распродажи в прошлый четверг никак не связаны с ликвидацией позиций в ETF, активы которых не только не сократились, но даже немного увеличились. "Главная причина повышенного физического спроса на ETF и слитки золота в 2016 году - стратегическое хеджирование - никуда не денется в обозримом будущем; этот фактор будет сдерживать нисходящий потенциал", - считают аналитики Goldman Sachs.
Китай и Индия
Китай и Индия - два крупнейших потребителя золота в слитках и в виде ювелирных украшений. Кроме того, в Китае растет популярность спекулятивных сделок с золотом, а вместе с ними и влияние Шанхайской золотой биржи и Шанхайской фьючерсной биржи на мировые цены. Также в стране четыре крупных ETF занимаются золотом и тоже пользуются успехом у инвесторов. И хотя в этом году спрос в этих странах не слишком высок, аналитики полагают, что снижение цен может пробудить интерес у азиатских покупателей, особенно в Индии, где скоро начнется традиционный сезон свадеб.
"После недавней коррекции цены приблизились к уровням, которые обычно привлекают инвесторов из Китая и Индии",- отмечают аналитики в Numis Securities. В Китае растущий пузырь на рынке недвижимости и снижение курса юаня могут также стать поводом для повышенного интереса к золоту. В этом году инвесторы активно вкладывали деньги в недвижимость, что привело к стремительному росту цен и побудило власти некоторых городов ввести ограничения. Но тут все не так просто: чтобы этот пузырь не лопнул перед конгрессом Коммунистической партии в конце 2017 года, нужна ювелирная точность. Любой намек на крах направит мощные денежные потоки прямиком на рынок золота.
Выборы в США
Золото подешевело после успешного выступления Хиллари Клинтон во время первых президентских дебатов с Трампом в прошлом месяце. Это значит, что рынок внимательно следит за тем, насколько высоки у Трампа шансы на победу. Если он выиграет, золото может резко подорожать из-за возросшей экономической неопределенности. "Среди всех потенциальных сценариев для золота самым благоприятным будет победа Трампа в сочетании с ухудшением макростатистики в США", - отметили в Schroder.
Брекзит
Может ли страх перед Брекзитом заставить инвесторов покупать золото? Цены на этот металл поднялись к максимальным уровням с марта 2014 года после решения Великобритании покинуть ЕС, однако затем растеряли все прибыли. Распродажи золота на прошлой неделе говорят о том, что сейчас для инвесторов на первом месте кредитно-денежная политика, а уж потом Брекзит. Падение фунта на 6% в пятницу спровоцировало лишь незначительный рост цен на золото, по крайней мере, в долларовом выражении. "Все, что связано с Брекзитом было заложено в цену еще в июне, теперь золоту нужны новые катализаторы".
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter