2 декабря 2016 The Telegraph
В октябре обязательства Банка Италии перед другими странами еврозоны достигли рекордных значений. Это означает, что капитал продолжает покидать страну, тем самым показывая, что валютный блок представляет собой фрагментированную структуру, несмотря на все попытки со стороны ЕЦБ исправить ситуацию.
Дисбаланс Италии в системе Target2 Европейского Центрального Банка вырос до €355 млрд. Этот дисбаланс больше, чем он был во время самых жарких дней долгового кризиса еврозоны, и он достигает теперь 20% ВВП Италии. “Если использовать стандартные определения, то это кризисные уровни потерь резервов,” заявил гарвардский профессор Кармен Рейнхарт.
Показатели системы Target2 отслеживаются аналитиками, поскольку они дают представление о движении капиталов внутри еврозоны. Как правило, дисбалансы растут, когда на рынках случается стресс, и деньги начинают перетекать из стран Южной Европы в страны-убежища такие, как Германия, Голландия и Финляндия.
Хронические дисбалансы – это признак неприятностей. Рост этих дисбалансов пропорционален росту страхов касательно возможного распада еврозоны, хотя недавно картина была смазана скупкой облигаций Европейским Центральным Банком. Объем этих скупок к настоящему моменту достиг €1,4 трлн.
Эта статистика вышла до распродаж, случившихся на рынках глобальных облигаций после выборов в США, а также до массового выхода инвесторов из государственных долговых бумаг Италии, произошедшего в преддверии референдума по конституционной реформе в этой стране. В ноябре дисбаланс, вероятно, окажется значительно выше.
“Рефляционный” шок Трампа вызвал скачок стоимости заимствований по всему миру, при этом Италии досталось особенно сильно. Растущие доходности облигаций автоматически привели к убыткам банков, на балансах которых находится €400 млрд. облигаций правительства Италии.
ЕЦБ и Бундесбанк настаивают на том, что рост дисбалансов – это естественный итог количественного смягчения.
“Они говорят, что это происходит механически, и эти дисбалансы не являются симптомом проблемных активов. Но для Италии такая логика не подходит,” заявил специалист по системе Target2 из бизнес-школы IESEG в Лилле Эрик Дор.
“Финансовые счета отчетливо показывают, что Банк Италии покупает облигации у итальянских резидентов, а не у иностранцев. Эти итальянцы затем покупают иностранные активы, а не вкладывают эти средства дома. В этом процессе нет ничего механического. Это явный индикатор финансовой фрагментации.”
Экономическая статистика по Италии подтверждает то, о чем мелкий бизнес страны буквально кричит уже много лет, а именно: стране очень нужны инвестиции. Исход денег из Италии происходит, потому что доверие к финансам этого государства так и не было восстановлено со времен долгового кризиса, а главное потому, что Италия не может конкурировать с Северной Европой и даже с Испанией, находясь с ними в одном монетарном союзе.
http://www.telegraph.co.uk/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter