2 декабря 2016 The Telegraph
Дисбаланс Италии в системе Target2 Европейского Центрального Банка вырос до €355 млрд. Этот дисбаланс больше, чем он был во время самых жарких дней долгового кризиса еврозоны, и он достигает теперь 20% ВВП Италии. “Если использовать стандартные определения, то это кризисные уровни потерь резервов,” заявил гарвардский профессор Кармен Рейнхарт.
Показатели системы Target2 отслеживаются аналитиками, поскольку они дают представление о движении капиталов внутри еврозоны. Как правило, дисбалансы растут, когда на рынках случается стресс, и деньги начинают перетекать из стран Южной Европы в страны-убежища такие, как Германия, Голландия и Финляндия.
Хронические дисбалансы – это признак неприятностей. Рост этих дисбалансов пропорционален росту страхов касательно возможного распада еврозоны, хотя недавно картина была смазана скупкой облигаций Европейским Центральным Банком. Объем этих скупок к настоящему моменту достиг €1,4 трлн.
Эта статистика вышла до распродаж, случившихся на рынках глобальных облигаций после выборов в США, а также до массового выхода инвесторов из государственных долговых бумаг Италии, произошедшего в преддверии референдума по конституционной реформе в этой стране. В ноябре дисбаланс, вероятно, окажется значительно выше.
“Рефляционный” шок Трампа вызвал скачок стоимости заимствований по всему миру, при этом Италии досталось особенно сильно. Растущие доходности облигаций автоматически привели к убыткам банков, на балансах которых находится €400 млрд. облигаций правительства Италии.
ЕЦБ и Бундесбанк настаивают на том, что рост дисбалансов – это естественный итог количественного смягчения.
“Они говорят, что это происходит механически, и эти дисбалансы не являются симптомом проблемных активов. Но для Италии такая логика не подходит,” заявил специалист по системе Target2 из бизнес-школы IESEG в Лилле Эрик Дор.
“Финансовые счета отчетливо показывают, что Банк Италии покупает облигации у итальянских резидентов, а не у иностранцев. Эти итальянцы затем покупают иностранные активы, а не вкладывают эти средства дома. В этом процессе нет ничего механического. Это явный индикатор финансовой фрагментации.”
Экономическая статистика по Италии подтверждает то, о чем мелкий бизнес страны буквально кричит уже много лет, а именно: стране очень нужны инвестиции. Исход денег из Италии происходит, потому что доверие к финансам этого государства так и не было восстановлено со времен долгового кризиса, а главное потому, что Италия не может конкурировать с Северной Европой и даже с Испанией, находясь с ними в одном монетарном союзе.
http://www.telegraph.co.uk/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба