На 2 декабря текущего года 99% компаний из индекса S&P 500 представили финансовые результаты за III квартал 2016 года. Из них 72% отчитались лучше ожиданий Уолл-стрит по чистой прибыли и только 55% по выручке. Впервые с I квартала 2015 года американские компании, входящие в индекс S&P 500, продемонстрировали рост по чистой прибыли, который в среднем составил 3,1% г/г. Наибольший подъем показали такие сектора, как коммунальные услуги и недвижимость. В частности, чистая прибыль фондов REIT жилой недвижимости и здравоохранения подскочила в рассматриваемом квартале более, чем на 80% г/г.
Результаты отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 в III квартале 2016 года (Источник: factset.com)
Однако фонды REIT офисной недвижимости зафиксировали сокращение показателя на 66% г/г, что стало одним из худших результатов по всему индексу S&P 500. Средняя выручка компаний из индекса увеличилась на 2,7% г/г. При этом самая негативная динамика была отмечена среди нефтегазовых компаний и производителей сырья, что было обусловлено низкой стоимостью энергоносителей и промышленных металлов. Однако в октябре наметилась положительная тенденция на рынках нефти, газа и пром. металлов, что может существенно изменить картину в IV квартале 2016 года.
Чистая рентабельность компаний из индекса S&P 500 (%) (Источник: factset.com)
Компании из индекса S&P 500 ожидают небольшого ухудшения показателя чистой рентабельности в IV квартале. Это объясняется ростом издержек, в том числе из-за укрепления доллара и удорожания сырья. На этом фоне 73 корпорации, входящие в индекс S&P 500, понизили прогноз по чистой прибыли на IV квартал, и только 35 компаний из индекса его повысили. Таким образом, ожидается, что в среднем соответствующий показатель увеличится в рассматриваемом квартале на 3,3% г/г, что на 2 п.п. хуже первоначального прогноза. Тем не менее, это лучше значения, полученного в III квартале, а компании планируют оптимизировать свою деятельность в следующем году, что позволит добиться постепенного увеличения чистой рентабельности на протяжении 2017 года.
Прогноз по темпам прироста совокупной чистой прибыли %, г/г (Источник: factset.com)
Таким образом, во II половине 2016 года американские компании из индекса S&P 500 вернулись к росту чистой прибыли. Это позволит нивелировать негативную динамику I и II квартала, в результате чего корпорации прогнозируют получение близкого к нулю показателя по итогам 2016 года. При этом на фоне низкой базы текущего года в 2017 году менеджмент ожидает увеличения чистой прибыли в среднем на 11,4% г/г. Тем не менее, по показателю P/E, рассчитываемому по прогнозной прибыли на следующие 12 месяцев, компании, входящие в индекс S&P 500 по-прежнему выглядят перекупленными. В настоящее время он равняется 16,7, тогда как пятилетнее и десятилетнее среднее значение составляет 15 и 14,4 соответственно. Учитывая, что, с высокой вероятностью, в декабре 2016 года состоится второе повышение ставки ФРС США, а предвыборное ралли подошло к концу, в начале 2017 года мы ожидаем небольшой коррекции американского рынка.
http://www.qbfin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Результаты отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 в III квартале 2016 года (Источник: factset.com)
Однако фонды REIT офисной недвижимости зафиксировали сокращение показателя на 66% г/г, что стало одним из худших результатов по всему индексу S&P 500. Средняя выручка компаний из индекса увеличилась на 2,7% г/г. При этом самая негативная динамика была отмечена среди нефтегазовых компаний и производителей сырья, что было обусловлено низкой стоимостью энергоносителей и промышленных металлов. Однако в октябре наметилась положительная тенденция на рынках нефти, газа и пром. металлов, что может существенно изменить картину в IV квартале 2016 года.
Чистая рентабельность компаний из индекса S&P 500 (%) (Источник: factset.com)
Компании из индекса S&P 500 ожидают небольшого ухудшения показателя чистой рентабельности в IV квартале. Это объясняется ростом издержек, в том числе из-за укрепления доллара и удорожания сырья. На этом фоне 73 корпорации, входящие в индекс S&P 500, понизили прогноз по чистой прибыли на IV квартал, и только 35 компаний из индекса его повысили. Таким образом, ожидается, что в среднем соответствующий показатель увеличится в рассматриваемом квартале на 3,3% г/г, что на 2 п.п. хуже первоначального прогноза. Тем не менее, это лучше значения, полученного в III квартале, а компании планируют оптимизировать свою деятельность в следующем году, что позволит добиться постепенного увеличения чистой рентабельности на протяжении 2017 года.
Прогноз по темпам прироста совокупной чистой прибыли %, г/г (Источник: factset.com)
Таким образом, во II половине 2016 года американские компании из индекса S&P 500 вернулись к росту чистой прибыли. Это позволит нивелировать негативную динамику I и II квартала, в результате чего корпорации прогнозируют получение близкого к нулю показателя по итогам 2016 года. При этом на фоне низкой базы текущего года в 2017 году менеджмент ожидает увеличения чистой прибыли в среднем на 11,4% г/г. Тем не менее, по показателю P/E, рассчитываемому по прогнозной прибыли на следующие 12 месяцев, компании, входящие в индекс S&P 500 по-прежнему выглядят перекупленными. В настоящее время он равняется 16,7, тогда как пятилетнее и десятилетнее среднее значение составляет 15 и 14,4 соответственно. Учитывая, что, с высокой вероятностью, в декабре 2016 года состоится второе повышение ставки ФРС США, а предвыборное ралли подошло к концу, в начале 2017 года мы ожидаем небольшой коррекции американского рынка.
http://www.qbfin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter