9 февраля 2017 Financial Times
Инвесторы активно вкладывают средства в самые рисковые облигации американских компаний, делая ставку на то, что президент Трамп выполнит свои обещания, укрепив экономику, понизив налоги и ослабив регулирование. Спрос на мусорные облигации отправил доходность по долговым обязательствам с самым низким кредитным рейтингом к 10%-ному уровню. С начала декабря рынки вложили свыше $10 млрд в фонды, инвестирующие в этот класс активов. Заимствование групп с рейтингом ССС, который считается самым низким среди высокодоходников, выросло почти на две трети в годовом выражении, тогда как средний показатель доходности по этим мусорным обязательствам достиг пика на уровне 21.7%. В условиях текущего ралли сформировались условия для расширения кредитования более рисковых заемщиков на привлекательных условиях, причем с начала года высокодоходные группы привлекли в совокупности $41 млрд, включая средства для рефинансирования старых долгов. По данным Dealogic, показатель оказался максимальным с 2013 года.
«Люди сейчас охотнее идут на риск, вдохновляясь оптимизмом в отношении новой политики администрации Трампа и общим повышением интереса к рисковым активам», - объясняет Раман Сривастава из Standish Mellon Asset Management. Впрочем, бычий настрой инвесторов сейчас сопровождается предупредительными сигналами о перспективах американского рынка мусорных облигаций объемом в $2.2 трлн, где в ближайшие пять лет компаниям с низким рейтингом предстоит погасить задолженность в $1 трлн, что, по словам агентства Moody’s, является рекордным уровнем. Сроки погашения достигнут пика в 2021 году, когда истекают облигации и банковские займы на общую сумму, превышающую $400 млрд. В то же время, аналитики агентства предупреждают, что рейтинги по этим долгам «существенно ухудшились». «Уже невозможно игнорировать неблагоприятный фундамент и политические риски, - считает Стивен Каприо, стратег UBS. – Стандарты банковского и небанковского кредитования не смягчаются, просрочки по кредитным картам и автокредитам растут, рост банковских займов в сфере коммерции и промышленности затормозился, а протекционистские настроения, на наш взгляд, недооцениваются как макроэкономический риск».
Так называемая торговля на ожиданиях «трампфляции» привлекла внимание инвесторов к рисковым активам, отправив премию за риск к уровням 2014 года. Снижение корпоративного налога освободит наличность для процентных выплат компаниями с низким рейтингом, тогда как ослабление регулирования может поддержать увеличение маржи, говорят инвесторы и стратеги. В свою очередь, ускорение экономического роста обусловит увеличение объема продаж. Недавнее замедление роста инфляционных ожиданий, отчасти связанное с не оправдавшими ожидания показателями заработных плат в январе, повысило интерес к кредитам, поскольку доходность по ценным бумагам выглядит привлекательнее, чем безопасные активы.
Как показали данные Bank of America, премия за риск по высокодоходному корпоративному долгу и долгу инвестиционного уровня упала до 259 базисных пунктов против пока на уровне 650 базисных пунктов, достигнутого год назад, когда стремительное удешевление сырья и страхи по поводу замедления китайской экономики спровоцировали массовую панику на рынках. «В прошлом году рынки были скованы многочисленными странами. Теперь все это отошло на задний план, оказавшись в тени роста рынков ценных бумаг, начавшегося после победы Трампа», - отмечает Мэри Боуэрс, портфельный управляющий в HSBC.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Люди сейчас охотнее идут на риск, вдохновляясь оптимизмом в отношении новой политики администрации Трампа и общим повышением интереса к рисковым активам», - объясняет Раман Сривастава из Standish Mellon Asset Management. Впрочем, бычий настрой инвесторов сейчас сопровождается предупредительными сигналами о перспективах американского рынка мусорных облигаций объемом в $2.2 трлн, где в ближайшие пять лет компаниям с низким рейтингом предстоит погасить задолженность в $1 трлн, что, по словам агентства Moody’s, является рекордным уровнем. Сроки погашения достигнут пика в 2021 году, когда истекают облигации и банковские займы на общую сумму, превышающую $400 млрд. В то же время, аналитики агентства предупреждают, что рейтинги по этим долгам «существенно ухудшились». «Уже невозможно игнорировать неблагоприятный фундамент и политические риски, - считает Стивен Каприо, стратег UBS. – Стандарты банковского и небанковского кредитования не смягчаются, просрочки по кредитным картам и автокредитам растут, рост банковских займов в сфере коммерции и промышленности затормозился, а протекционистские настроения, на наш взгляд, недооцениваются как макроэкономический риск».
Так называемая торговля на ожиданиях «трампфляции» привлекла внимание инвесторов к рисковым активам, отправив премию за риск к уровням 2014 года. Снижение корпоративного налога освободит наличность для процентных выплат компаниями с низким рейтингом, тогда как ослабление регулирования может поддержать увеличение маржи, говорят инвесторы и стратеги. В свою очередь, ускорение экономического роста обусловит увеличение объема продаж. Недавнее замедление роста инфляционных ожиданий, отчасти связанное с не оправдавшими ожидания показателями заработных плат в январе, повысило интерес к кредитам, поскольку доходность по ценным бумагам выглядит привлекательнее, чем безопасные активы.
Как показали данные Bank of America, премия за риск по высокодоходному корпоративному долгу и долгу инвестиционного уровня упала до 259 базисных пунктов против пока на уровне 650 базисных пунктов, достигнутого год назад, когда стремительное удешевление сырья и страхи по поводу замедления китайской экономики спровоцировали массовую панику на рынках. «В прошлом году рынки были скованы многочисленными странами. Теперь все это отошло на задний план, оказавшись в тени роста рынков ценных бумаг, начавшегося после победы Трампа», - отмечает Мэри Боуэрс, портфельный управляющий в HSBC.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter