USD/RUB TOM 59.03 (-0.22%) 13:54 мск
EUR/RUB TOM 63.02 (-0.09%%) 13:54 мск
Факторы в поддержку рубля
• Стабилизация и рост цен на нефть после заявлений С.Аравии о приверженности к соглашению ОПЕК+ об ограничении добычи. Brent 51.65$ (+1.43%).
• Старт налогового периода в РФ 15.03 с уплаты страховых взносов; более высокие (примерно в 1.5 раза) объемы налоговых выплат в РФ в марте по сравнению с февралём.
• Стабильная динамика ОФЗ и сохраняющаяся популярность «carry trade». Компенсирует волатильность на рынке нефти.
• «Бычьи» прогнозы по рынку нефти от крупнейших инвестдомов. Goldman Sachs полагает, что уже во 2кв спрос на нефть превысит предложение. Citi советует покупать нефть в расчете на поддержку Goldman Sachs.
Негативные факторы для рубля
• Сохраняющаяся волатильность на рынке нефти на фоне противоречивых отчетов МЭА и ОПЕК по рынку нефти.
• Растущая вероятность повышение ставки ФРС также и в июне. Инвесторы могут недооценивать в полной мере то, что ФРС повысит ставку 3-4 раза на 0.25% в 2017 г.
• Политические риски в Европе (выборы 15.03 в Нидерландах и в апреле-мае во Франции).
• Растущая вероятность коррекции на рынке акций США по мере завершения «Trump rally».
• Высокий уровень ликвидности в банковской системе РФ, что может нивелировать для рубля положительный эффект от налогового периода.
Если изначально исходить из того, что часть понижательных рисков в нефти уже реализовалась, и что на конец года Brent скорее будет ближе к 60$, чем к 40$ за баррель, то как бы не развивались события, к концу года и российские акций, и цены на дальние ОФЗ будут выше, а пара USDRUB, вероятно, так и останется неподалеку от отметки 60.
В связи с этим можно выделить группу инвесторов, которые полагают, что любое ослабление рубля нужно использовать для покупок ОФЗ, либо продавать USDRUB от 60 и выше или подкупать акции РФ на коррекции уже чуть ли не сейчас.
Я отношу себя к несколько другому лагерю, где готовы покупать и дальние ОФЗ, и индекс ММВБ, но либо на чуть более низких уровнях, либо уже по факту того как риски, связанные с политикой ФРС или коррекцией на рынке акций США по факту завершения «Trump rally», реализуются в полной мере в 1п2017 г.
ФРС
Надо смотреть на динамику доходности 10-летних казначейских облигаций США и уровень 2.6%, уверенный рост выше которого может означать, что рынки оценивают итоги заседания ФРС как «ястребиные».
Важный вопрос, следует ли ждать следующего повышения ставки в США вслед за мартовским уже в июне, а также достаточно ли сейчас оснований, чтобы инвесторы где-то испугались повышения ставки ФРС в 2017 г не три, а четыре раза на 0.25%.
Мне, правда, кажется, биржи на данный момент и три повышения ставки в 2017 г еще в полной мере не дисконтировали, что в какой-то момент может вызвать волатильность в рисковых активах, позволив удачно зайти в рынок.
Нефть
Отчет ОПЕК указывает на более высокую добычу нефти вне ОПЕК, а также то, что С.Аравия добывала порядка 10.01 млн б/с в феврале. Отчет МЭА сигнализирует о том, что запасы нефти выросли в январе на 48 млн баррелей из-за роста добычи ОПЕК в конце 2016 г. Вместе с этим результаты энергетической конференции IHS или CERAWeek и заявления Халида аль Фалиха на прошлой неделе указали на то, что С.Аравия где-то устала тащить сделку ОПЕК на себе, хотела бы большего сокращения добычи от РФ, а также сокращения запасов нефти, чего пока добиться не удалось.
Поэтому хорошая новость заключается в том, что со снижением Brent к 51.40$ или 200-дневному среднему львиная доля понижательных рисков в нефти реализовалась. Плохая уже сводится к тому, что С.Аравия может в какой-то момент пойти немного на попятную, либо инвесторы, где-то испугавшись роста добычи в США, либо того, что соглашение не будет пролонгировано во 2п2017 г, продолжат сокращать позиции на покупку по нефти. Как следствие, риск в данном случае – краткосрочное снижение Brent несколько ниже 50$, что может быть неплохой возможностью для входа на потенциальной волатильности в рублевые активы
Показателен в этом плане будет май, когда стартует летний автомобильный сезон, а также будет понятна дальнейшая политика ОПЕК на 2п2017 г. Следующее заседание ОПЕК 25 мая.
С точки зрения уровней я пока ориентируюсь на диапазон 58.5-60/60.5. Окончательные выводы по факту заседания ФРС 15.03 и бюджета Д.Трампа 16.03.
Технический анализ
Нисходящий тренд, который был актуален с ноября’16 по февраль’17, сломлен в USDRUB. Теперь речь идет о консолидации курса в коридоре 58.5-60/60.5, либо и вовсе о полноценной коррекции к укреплению рубля в предыдущие месяцы.
Целью данного коррекционного движения могут быть следующие уровни:
- Уровни Фибоначчи – 60 (38.2%), 61.50 (50%), 62.5 (61.8%)
- Сопротивление 60-60.05, которое было актуально на протяжение всего января
- 100-дневное скользящее среднее неподалеку от 60.5, а также 200-дневное вблизи 62
- 61.30 или уровень на конец 2016 г.
Уровни сопротивления – 60/60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.5, 57.5, 56.50… 55.
USDRUB (Daily).
Позиции (март)
Позиция на покупку в мартовском фьючерсе на USDRUB чуть выше 59000, против которой продан мартовский (16.03) покрытый опцион колл со страйком 59250.
Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.
Календарь
15.03 – выборы в Нидерландах, итоги заседания ФРС
16.03 – бюджет Д.Трампа, экспирация фьючерсов и опционов на USDRUB
17.03 – S&P представит обновленный рейтинг РФ.
17.03 – встреча А.Меркель и Д.Трампа в Белом Доме США (стороны могут обсудить ситуацию в РФ и Украине)
17-18.03 – саммит G20 на уровне глав ЦБ и Минфинов
>17.03 – второе заседание мониторинговой комиссии ОПЕК
24.03 – заседание ЦБ РФ (прогноз – снижение ключевой ставки на 25-50 б.п.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EUR/RUB TOM 63.02 (-0.09%%) 13:54 мск
Факторы в поддержку рубля
• Стабилизация и рост цен на нефть после заявлений С.Аравии о приверженности к соглашению ОПЕК+ об ограничении добычи. Brent 51.65$ (+1.43%).
• Старт налогового периода в РФ 15.03 с уплаты страховых взносов; более высокие (примерно в 1.5 раза) объемы налоговых выплат в РФ в марте по сравнению с февралём.
• Стабильная динамика ОФЗ и сохраняющаяся популярность «carry trade». Компенсирует волатильность на рынке нефти.
• «Бычьи» прогнозы по рынку нефти от крупнейших инвестдомов. Goldman Sachs полагает, что уже во 2кв спрос на нефть превысит предложение. Citi советует покупать нефть в расчете на поддержку Goldman Sachs.
Негативные факторы для рубля
• Сохраняющаяся волатильность на рынке нефти на фоне противоречивых отчетов МЭА и ОПЕК по рынку нефти.
• Растущая вероятность повышение ставки ФРС также и в июне. Инвесторы могут недооценивать в полной мере то, что ФРС повысит ставку 3-4 раза на 0.25% в 2017 г.
• Политические риски в Европе (выборы 15.03 в Нидерландах и в апреле-мае во Франции).
• Растущая вероятность коррекции на рынке акций США по мере завершения «Trump rally».
• Высокий уровень ликвидности в банковской системе РФ, что может нивелировать для рубля положительный эффект от налогового периода.
Если изначально исходить из того, что часть понижательных рисков в нефти уже реализовалась, и что на конец года Brent скорее будет ближе к 60$, чем к 40$ за баррель, то как бы не развивались события, к концу года и российские акций, и цены на дальние ОФЗ будут выше, а пара USDRUB, вероятно, так и останется неподалеку от отметки 60.
В связи с этим можно выделить группу инвесторов, которые полагают, что любое ослабление рубля нужно использовать для покупок ОФЗ, либо продавать USDRUB от 60 и выше или подкупать акции РФ на коррекции уже чуть ли не сейчас.
Я отношу себя к несколько другому лагерю, где готовы покупать и дальние ОФЗ, и индекс ММВБ, но либо на чуть более низких уровнях, либо уже по факту того как риски, связанные с политикой ФРС или коррекцией на рынке акций США по факту завершения «Trump rally», реализуются в полной мере в 1п2017 г.
ФРС
Надо смотреть на динамику доходности 10-летних казначейских облигаций США и уровень 2.6%, уверенный рост выше которого может означать, что рынки оценивают итоги заседания ФРС как «ястребиные».
Важный вопрос, следует ли ждать следующего повышения ставки в США вслед за мартовским уже в июне, а также достаточно ли сейчас оснований, чтобы инвесторы где-то испугались повышения ставки ФРС в 2017 г не три, а четыре раза на 0.25%.
Мне, правда, кажется, биржи на данный момент и три повышения ставки в 2017 г еще в полной мере не дисконтировали, что в какой-то момент может вызвать волатильность в рисковых активах, позволив удачно зайти в рынок.
Нефть
Отчет ОПЕК указывает на более высокую добычу нефти вне ОПЕК, а также то, что С.Аравия добывала порядка 10.01 млн б/с в феврале. Отчет МЭА сигнализирует о том, что запасы нефти выросли в январе на 48 млн баррелей из-за роста добычи ОПЕК в конце 2016 г. Вместе с этим результаты энергетической конференции IHS или CERAWeek и заявления Халида аль Фалиха на прошлой неделе указали на то, что С.Аравия где-то устала тащить сделку ОПЕК на себе, хотела бы большего сокращения добычи от РФ, а также сокращения запасов нефти, чего пока добиться не удалось.
Поэтому хорошая новость заключается в том, что со снижением Brent к 51.40$ или 200-дневному среднему львиная доля понижательных рисков в нефти реализовалась. Плохая уже сводится к тому, что С.Аравия может в какой-то момент пойти немного на попятную, либо инвесторы, где-то испугавшись роста добычи в США, либо того, что соглашение не будет пролонгировано во 2п2017 г, продолжат сокращать позиции на покупку по нефти. Как следствие, риск в данном случае – краткосрочное снижение Brent несколько ниже 50$, что может быть неплохой возможностью для входа на потенциальной волатильности в рублевые активы
Показателен в этом плане будет май, когда стартует летний автомобильный сезон, а также будет понятна дальнейшая политика ОПЕК на 2п2017 г. Следующее заседание ОПЕК 25 мая.
С точки зрения уровней я пока ориентируюсь на диапазон 58.5-60/60.5. Окончательные выводы по факту заседания ФРС 15.03 и бюджета Д.Трампа 16.03.
Технический анализ
Нисходящий тренд, который был актуален с ноября’16 по февраль’17, сломлен в USDRUB. Теперь речь идет о консолидации курса в коридоре 58.5-60/60.5, либо и вовсе о полноценной коррекции к укреплению рубля в предыдущие месяцы.
Целью данного коррекционного движения могут быть следующие уровни:
- Уровни Фибоначчи – 60 (38.2%), 61.50 (50%), 62.5 (61.8%)
- Сопротивление 60-60.05, которое было актуально на протяжение всего января
- 100-дневное скользящее среднее неподалеку от 60.5, а также 200-дневное вблизи 62
- 61.30 или уровень на конец 2016 г.
Уровни сопротивления – 60/60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 58.5, 57.5, 56.50… 55.
USDRUB (Daily).
Позиции (март)
Позиция на покупку в мартовском фьючерсе на USDRUB чуть выше 59000, против которой продан мартовский (16.03) покрытый опцион колл со страйком 59250.
Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 3000 пунктов в ближайшие несколько лет.
Календарь
15.03 – выборы в Нидерландах, итоги заседания ФРС
16.03 – бюджет Д.Трампа, экспирация фьючерсов и опционов на USDRUB
17.03 – S&P представит обновленный рейтинг РФ.
17.03 – встреча А.Меркель и Д.Трампа в Белом Доме США (стороны могут обсудить ситуацию в РФ и Украине)
17-18.03 – саммит G20 на уровне глав ЦБ и Минфинов
>17.03 – второе заседание мониторинговой комиссии ОПЕК
24.03 – заседание ЦБ РФ (прогноз – снижение ключевой ставки на 25-50 б.п.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter