19 мая 2017 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Джанет Йеллен и компания постарались. Политика сверхнизких ставок ФРС сделала свое грязное дело…
Накануне была опубликована статистика по задолженности американских домохозяйств. Выяснилось, что в 1-м кв. показатель составил $12,73 трлн, преодолев предыдущий пик в $12,68 трлн, наблюдавшийся в 2017 году. По сравнению с 4-м кв. задолженность выросла на $149 млрд. Рост продолжается 11 кварталов подряд.
В соотношении к ВВП долговая нагрузка домохозяйств выглядит умеренно – 66,9% по сравнению с 85,4% в 3-м кв. 2008 года. Однако не стоит забывать о примерно 106% федерального долга США к ВВП (данные за 4-й кв. 2016 года).
Разбиение по сегментам
Наиболее отличились направления ипотечного кредитования (+$147 млрд по сравнению с 4-м кв.), студенческого кредитования (+$34 млрд), автокредитования (+$10 млрд).
При этом темпы прироста несколько ослабли по сравнению с сильным 4-м кв., когда покупатели готовились к повышению ставок ФРС.
Ипотека
Число новых ипотечных займов составило $491 млрд по сравнению с более $600 млрд в 4-м кв. Увеличился медианный скоринговый рейтинг для новых ипотечных кредитов, что означает определенное ужесточение стандартов. Уровень просрочек слегка увеличился – 1,7% свыше 90 дней.
Интересный факт: по итогам 1-го кв. лидер ипотечного рынка США Wells Fargo рапортовал о коллапсе заявок на новую ипотеку.
Просрочки по кредитам
Локально (по сравнению с 4-м кв.) уровень «серьезных» просрочек (свыше 90 дней) заметно увеличился лишь по студенческим долгам – до 7,5%.
А вот долгосрочная динамика.
Настораживающие сигналы
Примечательно, что растет число авто- и карточных кредитов, перетекающих в серьезную просрочку – свыше 30 дней. В плане автокредитования также отметим высокую долю субстандартных кредитов (для заемщиков с пониженным рейтингом) – 19,6% займов в 1-м кв.
Также по данным ФРБ Нью-Йорка, в начале года наблюдалось падение спроса на авто- и потребительские кредиты.
Это объясняет недавний обвал числа выданных кредитов.
Что это может означать?
С ростом ставок ФРС стоимость обслуживания новых кредитов и займов с плавающей ставкой будет возрастать. Штатам будет сложнее наращивать долговую нагрузку. Это фактор риска для фондовых активов и даже «безрисковых» Treasuries.
Необходим уверенный рост экономики, или повод для серьезного обвала налицо. Пока ФРБ Атланты оценивает прирост ВВП США во 2-м кв. в +4,1% по сравнению с +0,7% в 1-м кв, а консенсус экономистов – на 3,1%.
Отдельные идеи: шортим автопроизводителей (General Motors и Ford) на отскоках. Финансовые подразделения этих предприятий активно выдают автокредиты. Что касается американских банков, ждем просадки для новых лонгов. Пока риски высоки, но в теории рост процентных ставок может позитивно сказаться на процентной марже финучреждений. Следим за рекомендациями БКС Экспресс!
График акций General Motors за два года, таймфрейм дневной
При написании материала были использованные данные портала Zerohedge
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Накануне была опубликована статистика по задолженности американских домохозяйств. Выяснилось, что в 1-м кв. показатель составил $12,73 трлн, преодолев предыдущий пик в $12,68 трлн, наблюдавшийся в 2017 году. По сравнению с 4-м кв. задолженность выросла на $149 млрд. Рост продолжается 11 кварталов подряд.
В соотношении к ВВП долговая нагрузка домохозяйств выглядит умеренно – 66,9% по сравнению с 85,4% в 3-м кв. 2008 года. Однако не стоит забывать о примерно 106% федерального долга США к ВВП (данные за 4-й кв. 2016 года).
Разбиение по сегментам
Наиболее отличились направления ипотечного кредитования (+$147 млрд по сравнению с 4-м кв.), студенческого кредитования (+$34 млрд), автокредитования (+$10 млрд).
При этом темпы прироста несколько ослабли по сравнению с сильным 4-м кв., когда покупатели готовились к повышению ставок ФРС.
Ипотека
Число новых ипотечных займов составило $491 млрд по сравнению с более $600 млрд в 4-м кв. Увеличился медианный скоринговый рейтинг для новых ипотечных кредитов, что означает определенное ужесточение стандартов. Уровень просрочек слегка увеличился – 1,7% свыше 90 дней.
Интересный факт: по итогам 1-го кв. лидер ипотечного рынка США Wells Fargo рапортовал о коллапсе заявок на новую ипотеку.
Просрочки по кредитам
Локально (по сравнению с 4-м кв.) уровень «серьезных» просрочек (свыше 90 дней) заметно увеличился лишь по студенческим долгам – до 7,5%.
А вот долгосрочная динамика.
Настораживающие сигналы
Примечательно, что растет число авто- и карточных кредитов, перетекающих в серьезную просрочку – свыше 30 дней. В плане автокредитования также отметим высокую долю субстандартных кредитов (для заемщиков с пониженным рейтингом) – 19,6% займов в 1-м кв.
Также по данным ФРБ Нью-Йорка, в начале года наблюдалось падение спроса на авто- и потребительские кредиты.
Это объясняет недавний обвал числа выданных кредитов.
Что это может означать?
С ростом ставок ФРС стоимость обслуживания новых кредитов и займов с плавающей ставкой будет возрастать. Штатам будет сложнее наращивать долговую нагрузку. Это фактор риска для фондовых активов и даже «безрисковых» Treasuries.
Необходим уверенный рост экономики, или повод для серьезного обвала налицо. Пока ФРБ Атланты оценивает прирост ВВП США во 2-м кв. в +4,1% по сравнению с +0,7% в 1-м кв, а консенсус экономистов – на 3,1%.
Отдельные идеи: шортим автопроизводителей (General Motors и Ford) на отскоках. Финансовые подразделения этих предприятий активно выдают автокредиты. Что касается американских банков, ждем просадки для новых лонгов. Пока риски высоки, но в теории рост процентных ставок может позитивно сказаться на процентной марже финучреждений. Следим за рекомендациями БКС Экспресс!
График акций General Motors за два года, таймфрейм дневной
При написании материала были использованные данные портала Zerohedge
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter