Все упомянутые в заголовке составляющие оказывают положительное влияние на американский рынок. В течение ближайшего месяца ждем увеличения темпов роста индекса S&P500 на фоне ожидаемого восстановления нефтяных цен
Неожиданные новости
Важные новости
• 7 мая Эммануэль Макрон был избран президентом Франции, после того как уверенно обошел во втором туре выборов ультраправого кандидата Марин Ле Пен. Макрон получил примерно 65,1% голосов. Евро реагирует на его победу ростом до шестимесячного максимума по отношению к доллару (EUR/USD: 1,106). Европейские и американские индексы на этом фоне обновили годовые пики.
• 3 мая ФРС, как и ожидалось, сохранила денежно-кредитную политику в прежнем формате, не высказав опасений относи- тельно слабого роста экономики в I квартале и отметив крепкий рынок труда. Планы повысить ставку еще дважды в этом году остаются в силе. Ближайшее увеличение ожидается в июне, инвесторы оценивают эту вероятность в 75%. Итоги заседания регулятора не принесли неожи- данностей, поэтому не вызвали заметной реакции рынка, тем не менее поддержав восходящий тренд.
• 4 мая Палата представителей Конгресса США приняла пересмотренный законо- проект, аннулирующий и заменяющий закон о доступном здравоохранении (Obama-care). В частности, законопроект преду- сматривает замену субсидий Obamacare системой налоговых льгот. Демократы в полном составе проголосовали против этого документа. Однако его принятие стало большой победой для Республиканской партии, которой не хватало сплоченности для проведения реформ. Для рынка это также позитивно, так как Дональд Трамп доказал, что готов реализовывать свои обещания.
• На 15 мая отчиталось уже более 450 ком- паний из состава индекса S&P500, поэтому можно подвести итог прошедшего сезона. Общая выручка компаний поднялась более чем на 8,5%, а прибыль увеличилась на 15,3%. Это существенный прирост: в прошлом квартале эти показатели были на уровне +4,7% и +6,2% соответственно. Технологический сектор стал лидером по темпам роста доходов: +23,8%. Сектор природных ресурсов и финансисты идут следом: +17% и +16% соответственно. Подорожание акций технологических ги- гантов толкает вверх индекс NASDAQ Composite, который с начала года вдвое опережает S&P500 и DJ-30: +14,2%, +7,3% и +6,2% соответственно
Ожидаем
• Обновления абсолютных максимумов индексом S&P500
• Роста цены на нефть марки Brent до $56 за баррель
Уже когда были подготовлены все материалы для обзора, вышла заметка в The New York Times о том, что Трамп настаивал на прекращении расследования в отношении Майкла Флинна. И на этом фоне индексы США продемонстрировали самое сильное падение с сентября. Неожиданные новости всегда пугают инвесторов, поэтому подобная реакция неудивительна. Вообще, под влиянием страха люди склонны действовать чрезмерно эмоционально и принимать поспешные решения.
Ситуация с Трампом возможно и получит некоторое продолжение, однако завершится это ничем. Точнее, не стоит ждать никакого радикального решения вроде импичмента. Вероятность отставки президента США в настоящий момент почти равна нулю, так как большинство в обеих палатах Конгресса за республиканцами. Трамп на примере закона по здравоохранению уже доказал, что может претворять свои решения в жизнь даже в условиях отсутствия какой бы то ни было поддержки со стороны демократов. Республиканцы стали более сплоченными и лучше, чем раньше, поддерживают своего лидера.
Также стоит помнить, что никуда не делись сильные итоги прошедшего сезона квартальных отчетов, нефть дорожает, а в Европе увеличилась политическая определенность. Спад по-прежнему является хорошим моментом для открытия позиций, и я не думаю, что он будет долгим. Показательно еще и то, что рисковые активы распродавали 17 мая не так сильно, как того можно было ожидать. Trivago, MuleSoft, Cloudera и Snap упали на величину меньше своей средней дневной волатильности, в то время как снижение S&P500 втрое превысило этот показатель. То есть многие инвесторы по-прежнему готовы рисковать, а это говорит в пользу того, что коррекция не будет глубокой.
Индекс волатильности (VIX) на фоне снижения рынка вырос за один день более чем на 40%. Показатель может еще подрасти, однако считаю, что сейчас хороший момент сделать ставку на снижение волатильности на горизонте ближайшего месяца. Спред в опционах с экспирацией в середине июня представляется хорошей инвестиционной идеей. Можно, конечно, купить и ETF, который будет расти в случае снижения волатильности (его тикер XIV), однако это более рискованная позиция
Российский рынок разбудить может нефть
Игроки ждут роста цен на сырье
Несмотря на окончание майских праздников, настроение у инвесторов пока сонное, торговая активность на рынке низкая. Это объясняется отсутствием важных драйверов. Американский рынок вновь достиг максимальных значений, и инвесторы переориентируются на внешние площадки.
В центре внимания подъем цен на нефть и металлы. ОПЕК вскоре может продлить соглашение о снижении объемов добычи еще на девять месяцев, во всяком случае вероятность этого после предварительных консультаций высока. Цена нефти растет на ожиданиях, котировки Brent вернулись в диапазон $50–55.
Однако повышение котировок черного золота пока не поддерживает российский фондовый рынок, динамика которого остается слабой. Большинство бумаг нефтегазового и сырьевого сектора снижается с конца апреля из-за укрепления рубля и негативных прогнозов по дивидендам. Курс российской валюты к доллару спустя три недели вновь приблизился к отметке 56. Этому способствует низкая потребность в валюте со стороны импортеров и других участников ВЭД на фоне усиления давления экспортеров.
Новости рынков и компаний
Яндекс запустил на рынок новый проект по краткосрочной аренде автомобилей. Партнерами в нем выступают столичные каршеринговые компании. Емкость рынка оценивается приблизительно в 400 млн руб. в год. В будущем возможно расширение на другие города, в частности, перспективными направлениями видятся миллионники и черноморские курорты.
АФК Система получила иск от Роснефти на сумму 107 млрд руб. На этом фоне акции Системы в опустились на минимум с января 2015 года: компания потеряла около половины капитализации. Столь резкая реакция инвесторов обусловлена тем, что в памяти свежи события 2014 года, когда АФК потеряла пакет Башнефти, позднее приобретенный Роснефтью, а котировки акций Системы рухнули в восемь раз, до 5 руб. за шт.
Газпром продолжил наращивать экспорт в Европу. С начала года поставки увеличились на 14%, до 73 млрд куб. м. Наиболее заметный рост показателя отмечается в направлении Германии, Австрии, Сербии и Турции. Компания пересматривает планы в сторону увеличения объема продаж в этом году. Однако ее котировки в последние дни демонстрируют негативную динамику из-за намерений совета директоров дополнительно проработать вопрос дивидендов в этом году. Инвесторы опасаются, что размер выплат может оказаться ниже, чем годом ранее.
Ожидаем
Мы ожидаем, что российский рынок в целом продемонстрирует боковую или слабонегативную динамику. Техническая картина складывается в пользу продолжения коррекции. Если нефть не поднимется выше $55 за баррелей, то инвесторы будут выводить средства в пользу растущих площадок США, Европы и Азии. Среди отдельных идей, интерес к которым сохранится, можно выделить бумаги банков, поддерживаемые ожиданиями роста ипотечного рынка, а также акции ритейлеров и телекомов. Целью коррекции видится уровень 1900 п. по индексу ММВБ на горизонте двух-трех недель. Ориентир по курсу USD/RUB: диапазон 56,5–58.
Наша стратегия
В качестве защитных идей рекомендуем держать длинные позиции в бумагах АЛРОСы, Ростелекома, Yandex N.V. Для покупки с горизонтом три-четыре недели рассматриваем акции Банка ВТБ, Газпрома. Также добавляем в портфель бумаги ДИКСИ, ожидаем рост до уровня 310 руб. до конца года. В качестве спекулятивной идеи рассматриваем покупку бумаг ГМК Норникель и МТС с целью роста до 9300 и 265 руб. соответственно на горизонте месяца
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Mobile TeleSystems OAO (MBT)
7 мая оператор связи Mobile TeleSystems (MBT) сообщил, что Роснефть предъявила ее материнской компании Sistema PJSFC судебный иск на сумму $1,9 млрд, связанный с реструктуризацией Башнефти в 2014 году
Qiwi PLC
Российский платежный сервис Qiwi PLC (QIWI) 15 мая объявил о закрытии сделки по поглощению стартапа в области разработки решений на основе технологии блокчейн InspiRUSSIA. Финансовые условия сделки не раскрывались. Компания заявила, что основной целью приобретения является «развитие технологического направления блокчейн, усиление команды, которая будет заниматься технологическим развитием и внедрением технологии в рынок»
Yandex
Президент Украины 16 мая подписал указ о запрете сервисов Yandex N.V в украинском сегменте Интернета.
Компания ожидает, что эти санкции не окажут существенного негативного эффекта на консолидированные результаты. В Yandex отметили, что украинский сегмент бизнеса поисковика невелик и каждый месяц услугами компании пользуются 11 млн украинцев
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
• 3 мая Facebook Inc. (FB) сообщила о получении в 1-м квартале $3,06 млрд прибыли ($1,04 на акцию) по сравнению с $1,74 млрд ($0,6 на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период выросла с $5,38 млрд до $8,03 млрд. При этом прогноз предполагал прибыль $1,12 на акцию при выручке в $7,83 млрд. Число месячных пользователей соцсети за квартал составило 1,94 млрд, а ежедневных — 1,28 млрд, что выше результатов прошлого года на 18% и 17% соответственно. С момента отчета акции немного подешевели, потеряв чуть более 1%.
• 3 мая Tesla Motors, Inc. (TSLA) сообщила о получении в 1-м отчетном квартале убытка в размере $330 млн ($2,04 на акцию) по сравнению с убытком $282 млн ($2,13 на акцию) годом ранее. Операционный убыток составил $1,33 на акцию против $1,46 за тот же период 2016-го. Выручка за квартал выросла с прошлогодних 1,15 млрд до $2,7 млрд. Убыток ожидался на уровне $0,82 на акцию при выручке $2,61 млрд. Tesla подтвердила прогноз выпуска 47000-50000 автомобилей в первой половине года, однако воздержалась от прогноза на 2-е полугодие, пояснив, что подождет начала производства Model 3 в июле. С момента отчета акции выросли в цене на 1,5%.
• 10 мая Snap Inc. (SNAP) сообщил о получении в 1-м квартале убытка в размере $2,21 млрд ($2,31 на акцию) по сравнению со $104 млн ($0,14 на акцию) годом ранее. Эти данные оказались хуже консенсуса, предполагавшего убыток на уровне $2,05 млрд. Выручка за отчетный период, выросла c $39 млн до $150 млн. Показатель убытка ожидался на уровне $0,21 на акцию при выручке в $158 млн. Число активных ежедневных пользователей выросло до 166 млн со 158 млн в предыдущем квартале и 122 млн год назад, что чуть ниже ожидаемых 167 млн. Средняя выручка с пользователя составила $0,9 против $1,05 кварталом ранее, совпав с прогнозом. Отчет разочаровал инвесторов, поэтому акции просели более чем на 25% и почти достигли цены размещения $17. После этого обвала появилось немало желающих их купить, так что с того момента акции выросли почти на 15%.
• 15 мая сервис поиска и бронирования гостиниц Trivago N. V. (TRVG) сообщил о получении в 1-м квартале чистой прибыли в размере 7,7 млн евро, тогда как годом ранее был зафиксирован убыток в размере 0,1 млн. Выручка компании выросла на 68% год к году — с 159 млн до 267,7 млн евро. Компания подтвердила свой прогноз показателей на год с планируемым ростом выручки на 50%. Акции Trivago N. V. подорожали почти на 12%, а с начала года они прибавляют около 70%.
• 16 мая в регистрационной форме Комиссии по ценным бумагам и биржам фонд Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) подтвердил, что в 1-м квартале более чем удвоил свои вложения в Apple (AAPL), достигшие 129 млн акций на сумму около $18,6 млрд к 31 марта. Уоррен Баффетт, который обычно старается избегать инвестирования в технологические компании, заявил, что Apple продает потребительские товары, которые он может понять. В 1-м квартале акции компании выросли почти на 24%, а с начала года подорожали уже на 35%.
Southwest Airlines: высокое качество сервиса при ограниченных затратах
Инвест-идея — Southwest Airlines Co.
Тикер: LUV
Текущая цена: $57,22
Целевая цена: $82
Потенциал роста: 43%
Southwest Airlines Co. — лоукостер, специализирующийся на авиаперевозках в Южной и Северной Америке, а именно в США, Колумбии, Мексике, на Ямайке, Багамских островах, а также в Доминиканской Республике, Арубе и Пуэрто-Рико. Гражданский авиаперевозчик провел 43 года прибыльно, почти всегда избегая негативных трендов в гражданской авиации. Southwest Airlines добилась этого благодаря своей уникальной стратегии, предполагающей короткие поездки и частые вылеты.
В отличие от Delta Airlines, которая привязывается к мегаполисам, Southwest проложила длинные маршруты через маленькие города. Компания строит своеобразную паутину из перелетов, где каждый город — это возможность долететь до следующего примерно за два часа. Таким образом Southwest Airlines удается увеличивать заполняемость самолетов и снижать расходы на стоянку и топливо. Помимо этого, фирма оптимизирует расходы на обучение персонала за счет того, что в основном использует Boeing 737. При этом в компании высокие стандарты качества обслуживания клиентов, что повышает их лояльность. За счет этого, а также с помощью конкурентных цен на билеты поддерживается постоянство пассажирского потока.
Выручка Southwest Airlines растет, в среднем за пять лет этот показатель достиг 5,5%. EBITDA составляет 25,4% выручки, а маржинальность равна 10,98%, что находится на уровне средних коэффициентов по индустрии. Но при этом компания собрала меньше всего дополнительных сборов: всего $4,46 на одного пассажира. Показатели ROI и ROE у Southwest Airlines стабильно растут на протяжении пяти лет, и только в последний год мы увидели коррекцию этих мультипликаторов. Теперь они достигли 16,29 и 28,41 соответственно. Отношение долга к капиталу тоже подтверждает финансовую стабильность компании и равняется 47,41. Кроме того, стоит отметить, что Southwest имеет самый высокий доход с пассажира за милю — $0,15.
Компании свойствен стандартный набор рисков для ее типа. Среди них экономическая ситуация в стране, волатильная цена на авиатопливо и высокая конкуренция. Сейчас экономика растет, а значит связанный с этим риск уходит на второй план. Риск волатильной цены на топливо хеджируется и не станет существенной проблемой в ближайший год. Southwest — это достойный конкурент не только для других лоукостеров, но и для крупнейших американских авиакомпаний. У нее совсем мало международных перелетов, однако благодаря своей стратегии Southwest — самый загруженный авиаперевозчик по Северной Америке, что позволяет компании стабильно наращивать выручку. Вместе с жестким контролем затрат, компании удается поддерживать маржинальность бизнеса на высоком уровне. Считаем, что на текущий момент Southwest Airlines — одна из наиболее перспективных компаний на рынке гражданских авиаперевозок
Twitter снова интересен
Twitter, Inc.
Тикер: TWTR
Текущая цена: $19,5
Потенциал роста: 23%
Цель: $24
Потенциал роста: 3,6%
Рекомендация
Рекомендуем покупать акции компании Twitter в ближайшее время по ценам в диапазоне от $19,20 до $20,20. Тейк-профит: $24 (+23%), стоп-лосс: $17,9 (-11%).
Повод для роста
В 2015 году в Twitter вернулся ее основатель Джек Дорси. В 2016 году он почти продал компанию сторонним инвесторам, но сделка не состоялась. В начале 2017-го Дорси активно покупает акции своей компании, которые в тот момент находились недалеко от своих абсолютных минимумов. Потом Twitter весьма неплохо отчитывается и за месяц вырастает в цене почти на 35% от своих минимумов. И вот 16 мая становится известно, что в компанию возвращается Биз Стоун — еще один ее соучредитель.
Twitter стремится к изменениям, но для качественных преобразований нужны не только технологии, но и дух победителей. Во многом именно для этого Дорси и попросил вернуться в компанию Стоуна, который на этот раз сосредоточится на культуре Twitter. Он не заменит кого-либо из действующих топ-менеджеров и не заполнит существующую вакансию.
Все эти события весьма интересны, потому что сопровождаются заметным ростом котировок сети микроблогов. Это, безусловно, рискованное вложение, но Twitter даже после подорожания на треть сохраняет существенный потенциал роста. И, вполне вероятно, что даже повышение цены еще на 20% станет лишь началом последующего движения.
Акции для активного трейдинга
Intel Corporation
Сектор: Технологии (лидер на рынке комплектующих для мобильных устройств, ноутбуков, компьютеров и серверов)
Изменение за последние пять торговых сессий: -1.51%
Средняя внутридневная волатильность: 1,3%
Средний объем торгов (млн акций в день): 22.99
Текущая цена: $35.82
Акция отскакивает от сильной наклонной поддержки. В ближайшие дни ждем роста выше отметки $37.
PayPal Holdings
Сектор: Финансы (предоставляет возможность клиентам управлять цифровыми и мобильными платежами)
Изменение за последние пять торговых сессий: +2.28%
Средняя внутридневная волатильность: 1.5%
Средний объем торгов (млн акций в день): 6,5
Текущая цена: $50.34
Начался период активного роста после локального боковика. Акция обновляет абсолютные максимумы и продолжит движение вверх.
Duke Energy
Сектор: Коммунальные услуги (поставки электроэнергии в США и Латинской Америке)
Изменение за последние пять торговых сессий: +1.23%
Средняя внутридневная волатильность: 0,9
Средний объем торгов (млн акций в день): 2.8
Текущая цена: $83.12
Выход из сформированной фигуры «треугольник» вверх — это сильный признак продолжения роста.
Deere & Company
Сектор: Промышленные товары (продукция и услуги для сельскохозяйственных и лесных промышленностей по всему миру)
Изменение за последние пять торговых сессий: +1,07%
Средняя внутридневная волатильность: 1,4%
Средний объем торгов(млн акций в день): 2.23
Текущая цена: $114.8
После временного периода боковика продолжается активный рост. Тренд сохранится на этой и следующей неделе.
Обзор портфеля доверительного управления на 16.05.2017
Рынок по-прежнему около абсолютных максимумов. Но ничего более значимого, чем победа Макрона в 1-м туре (23 апреля) не произошло, итоговый 2-й тур (7 мая) оказал уже незначительное влияние. Инвесторов также не расстроило, что за первые 100 дней (28 апреля) в качестве президента Дональд Трамп законодательно не утвердил ни одной из своих главных инициатив. Рынок также абсолютно спокойно перенес то, что нефть обновила годовые минимумы.
Немного беспокоит история с увольнением главы ФБР — возможные дебаты относительно вмешательства России в выборы в США могут притормозить реализацию реформ. Но не факт, что это произойдёт. Более вероятно то, что что до конца месяца подорожает нефть и это окажет поддержку рынку. 25 мая состоится заседание ОПЕК, на котором, как ожидается, будет продлено действие соглашения об ограничении добычи
Последние изменения в портфеле
1. Куплены акции компании Nutanix: в ожидании роста акций перед квартальным отчётом 25 мая.
2. Куплены акции компании GENERAL DYNAMICS: Точка долгосрочного роста благодаря разработке нового танка для армии США.
3. Проданы 50% акций компании SOUTHERN: 11 мая по ним был получен очередной хороший дивиденд, в тот момент их доля составляла 15% от портфеля, часть акций продана для покупки более рискованных активов.
4. Куплены акции компании SNAP: После отчёта акции снизились в район цены IPO, что является хорошим уровнем для покупки. Столь сильное падение цены имело в большей степени эмоциональный характер – в отчете компании есть немало позитивных моментов.
Таким образом, после перестановок доля активов в меньшей степени коррелированных с рынком (Twitter, Nutanix, Snap) увеличилась до 19%. Ещё 7% приходится на дивидендные акции SOUTHERN. Более 75% вложено в акции технологического, финансового и биотехнологического секторов. Эти сектора лидируют в этом году по темпам роста. Свободного кэша в портфеле нет
Обзор портфеля доверительного управления на 16.05.2017
Для консервативных инвесторов
Boeing Co (BA) — международная компания, которая разрабатывает и производит гражданские авиалайнеры, военные самолеты и другую военную технику. Выплачивает хорошие, а главное, стабильные дивиденды.
AT&T (T) — коммуникационная компания, лидер на рынке. Это «созревшая» компания, которая отлично подходит для добавления в консервативный портфель, поскольку обещает 4,91% дивидендной доходности.
Terra Nitrogen Co (TNH) — одна из лучших компаний в нашем списке. Она занимается производством и распространением удобрений и опылителей для агропромышленного сектора. Компания не имеет долгов и за пять лет в среднем показывает маржинальность в 35%, что невероятно высоко для представителя этого сегмента. В итоге акция привлекает стабильным ростом и отсутствием финансовых рисков.
Texas Instruments (TXN) — производитель полупроводников, имеющий дифференцированный пул продуктов. При этом она обеспечивает высокую доходность — 2,5%, и это один из самых высоких показателей в индустрии. Рост дивидендов компании за пять лет составил 24%.
United Parcel Service (UPS) занимается распространением посылок и документов в США и в других странах. Это уже «созревшая» компания, обеспечивающая стабильную доходность 3,07% по дивидендам.
Защитный актив
Сегодня защитный актив — Real Estate Investment Fund (REIT). Это инвестиционный фонд, который владеет недвижимостью, управляет ею и страхует под процент. В зависимости от типа REIT выполняет одну или несколько из вышеперечисленных функций. Мы советуем присмотреться к Boston Properties (BXP). Этот фонд занимается офисной недвижимостью в Бостоне, Вашингтоне, Нью-Йорке (Манхэттен), Сан-Франциско. Известный факт, что REITs волатильны в среднесрочном периоде, а в долгосрочном периоде их эффективность лучше S&P500. BXP как раз упал на 10,76% за последний месяц, что делает его идеальным для долгосрочной покупки.
Обзор венчурных инвестиций
Британский startup, который фокусируется на крупномасштабных симуляциях в облачном пространстве. Главный продукт компании — SpatialOS. Им пользуются в основном разработчики игр, так как данная технология позволяет создать виртуальный мир при меньших вычислительных мощностях. Однако в компании считают, что в дальнейшем технология может быть использована для симуляции реального мира, например для создания и прогнозирования экономической модели или уличного движения. Технология по созданию виртуального мира не имеет четких границ в плане области применения, что открывает безграничные возможности перед создателями стартапа. 15 мая 2017 года Improbable сообщила, что японское отделение SoftBank инвестировало в них $502 млн. Деталей в сообщении не раскрывали, но по этой сумме становится понятно, что в финансовом мире стало одним единорогом больше.
Очередной стартап в индустрии развлечений. Pocket Gems создают игры для мобильных платформ. Китайский фонд Tecent Holdings проинвестировал в компанию $90 млн в середине мая этого года. Всего разработчик мобильных игр привлек $155 млн за три раунда на протяжении восьми лет. Среди последних разработок — War Dragons (онлайновая 3D-стратегия) и Episode (игра-история, где каждый выбор пользователя влияет на сюжет).
Основанная в Сингапуре компания с 2009 года известна по онлайн-платформе для общения среди геймеров Garena. С тех пор многое изменилось: компания сфокусировалась на малом бизнесе, онлайн-коммерции, платформах для геймеров и платежах. Для этого стартапа полностью открыта Южная Азия (Индонезия, Сингапур, Вьетнам, Таиланд, Филиппины, Тайвань и Малайзия). В текущем месяце Sea limited получила финансирования от шести инвесторов на сумму $550 млн.
Uber и Waymo (компания под покровительством Google, которая занимается созданием полностью автономных машин) будут судиться. Waymo считает, что создатели Otto (стартап по разработке самоуправляемых грузовиков, который недавно купил Uber за $680 млн) перед уходом из их компании украли конфиденциальные данные по созданию автономных машин и использовали их в своей технологии. Uber, по их мнению, купил стартап, поскольку знал, что это технология Google. Судебные заседания будут открытыми, поэтому очень много важной информации станет доступно широкой публике
Отрасли и компании: лидеры рынка
Технологический сектор продолжает лидировать во многом за счет роста котировок топовых компаний: Apple, Alphabet, Microsoft и Facebook
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter