Козлов Юрий Инвесткафе | Компании

Лучшая пятерка российской нефтянки

28 июня 2017  Источник / http://investcafe.ru/blogs/68178650/posts/76602
Бумаги Татнефти, Башнефти, ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и Газпрома интересны для покупок на текущих низких ценовых уровнях
Распродажи на российском фондовом рынке, поддерживаемые ужесточением антироссийских санкций и возвращением котировок нефти к многомесячным минимумам, заставляют инвесторов изрядно нервничать. Знакомые чувства? Если да, то это плохо. Однако обвалы по широкому фронту российских акций случались неоднократно и, поверьте, произойдут еще не раз. И слава богу, ведь это прекрасная возможность купить недооцененные компании гораздо дешевле, чем еще несколько месяцев тому назад.

И сегодня речь пойдет о российском нефтегазовом секторе.

Лучшая пятерка российской нефтянки


Сразу оговорюсь, что НОВАТЭК и Русснефть я по-прежнему держу вне поля зрения ввиду высокого значения мультипликаторов EV/EBITDA и P/E. Даже растущие с каждым годом дивиденды НОВАТЭКа с текущей доходностью около 2% для меня слабоватый аргумент. Также не рассматриваю в качестве инвестидеи Роснефть, поскольку сейчас с фундаментальной точки зрения и низкой дивидендной доходности она не представляет особенного интереса. К остальной пятерке моего watch-листа можно и приглядеться повнимательнее.

Татнефть — это прежде всего отличная дивидендная история с доходностью по обычке около 6% и около 9% по префам. Выплаты за 2016 год стали для компании рекордными, благодаря тому, что на дивиденды было решено направить 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом операционные и финансовые показатели компании с каждым годом стабильно растут. К тому же Татнефть единственный представитель российской нефтянки с отрицательным чистым долгом.

Могу порекомендовать для осторожных покупок привилегированные акции Татнефти. При этом лично меня смущает многолетний рост капитализации, который повышает риски коррекции, особенно на фоне снижения всего российского фондового рынка. В этом плане консервативно настроенным инвесторам решиться на покупку этих бумаг будет куда легче, ведь для них главное условие — стабильные дивиденды. А поскольку бюджет Татарстана заинтересован в высоких выплатах, компания продолжит перечислять их обязательно.






После приватизации в прошлом году интересными остаются разве что привилегированные бумаги Башнефти, да и то исключительно с точки зрения потенциально высоких дивидендных выплат. На сей раз гарантом дивидендов можно считать Башкирию, которая владеет 25% уставного капитала Башнефти и расставаться с ним пока не собирается.




Газпром нефть — самая быстрорастущая нефтяная компания в нашей стране, проходящая пик своих капитальных затрат в этом году (380 млрд руб.), что наряду со снижением долговой нагрузки предполагает существенный потенциал роста дивидендов уже со следующего года. Хотя и по итогам 2016-го на фоне рекордной чистой прибыли дивиденды также оказались максимальными за всю историю. Первый квартал 2017 года также оказался более чем позитивным, и в выражении за последние 12 месяцев чистая прибыль покорила новые высоты.

По мультипликаторам P/E и EV/EBITDA компания смотрится очень привлекательно, рекомендация — «покупать».




ЛУКОЙЛ — единственная российская нефтяная компания, практически завершившая свой инвестиционный цикл. В настоящий момент бизнес компании сконцентрирован на более рентабельной добыче в России, в то время как международные проекты отложены до лучших времен. Пожалуй, одна из лучших дивидендных историй в российском нефтегазовом секторе с прозрачной дивидендной политикой, что неудивительно, учитывая, что ЛУКОЙЛ не контролируется государством, а значит в росте выплат напрямую заинтересованы ее основные владельцы и топ-менеджмент, что не может не радовать миноритариев.

Котировки акций ЛУКОЙЛа после покорения исторических максимумов в районе 3,5 тыс. руб., нынче скатились до 2,7 тыс. Однозначный кандидат для покупок, учитывая сильные фундаментальные показатели и прозрачную дивидендную историю. И пусть динамика чистой прибыли за последние годы вас не смущает: это временное явление.




Наконец, гигант российского рынка Газпром, о котором уже много сказано за последнее время, и в основном плохого. Понятное дело, бизнес компании подвержен высоким политическим рисками, а зарубежные инвесторы не спешат покупать ее даже после серьезного снижения, хотя многим крупным игрокам это не дают сделать антироссийские санкции. Тем не менее даже с текущим положением дел в перспективе ближайших нескольких лет вы только за счет дивидендов, которые вряд ли будут ниже 8 руб. на акцию, обгоните любой банковский депозит. Рост котировок, который все-таки произойдет рано или поздно, станет приятным бонусом. Дивидендная доходность Газпрома в текущих ценах находится на исторических максимумах для компании, впервые приблизившись к уровню в 7%.

Я даже молчу о рекордно низких значениях мультипликаторов EV/EBITDA и P/E, которые оцениваются сейчас на уровне 3,7х и 3,0х, чем не может похвастаться сейчас ни одна российская нефтегазовая компания. На долгосрочную перспективу настоятельно рекомендую акции Газпрома к покупке, несмотря на весь информационный негатив вокруг компании.


При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=347752. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.