Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки продолжают снижаться

11 августа 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Настроения на мировых рынках остаются подавленными, инвесторы бегут в защитные активы, опасаясь дальнейшей эскалации напряженности, связанной с Северной Кореей. Вчера волна бегства в качество набрала полную силу, но доллар так и не смог окрепнуть, как это обычно бывало раньше.

Помимо всеобщей напряженности, рынки вчера обратили внимание на два события: выступление главы ФРБ Нью-Йорка и публикацию июльского отчета ОПЕК. Уильям Дадли вчера был довольно оптимистичен, заявив о сохранении прогнозов умеренного роста и дальнейшего улучшения на рынке труда. В отношении инфляции Дадли тоже выглядел немного позитивнее, ответив, что ожидает достижения цели в 2% в среднесрочной перспективе. Ни заявления главы ФРБ, ни общее бегство инвесторов от рискованных активов не помогли доллару удержать преимущество. Вчера основная валютная пара опускалась до $1.17, однако завершила день на $1.1760.

Отчет ОПЕК привел к снижению нефтяных цен в среднем на 2%. В июле картель нарастил добычу на 173 тыс. до 32.869 млн барр. в сутки. Это произошло за счет увеличения добычи в сумме на 188 тыс. барр. в Ливии и Нигерии, которые освобождены от соблюдения соглашения по сокращению объемов добычи

Условия рынки стабильны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. Краткосрочные процентные ставки поднялись вплотную к уровню ключевой ставке ЦБ РФ и теперь консолидируются на этих значениях. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.93% годовых (-6 бп), 7-дневные – под 9.13% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.66% годовых (-1 бп).

Условия рынка сохраняют потенциал ухудшения. Давление на ликвидность и ставки продолжит оказывать период усреднения обязательных резервов, который на следующей неделе дополнится налоговым периодом. На уплату основных налогов до конца месяца потребуется около 1.27 трлн руб.

Рубль отыграл снижение нефти

Валютные торги четверга завершились небольшими потерями для рубля. Российская валюта сдержанно отреагировала на снижение нефтяных цен, впрочем, как и на их рост накануне. Валюты развивающихся экономик в обшей массе были под давление низкого спроса на риск. Курс доллара на закрытие биржи составил 60.11 руб. (+13 коп.), курс евро – 70.77 руб. (+20 коп.). На международном валютном рынке доллар стабилизировался к евро. В течение дня основная валютная пара снижалась на 60 бп, но день завершила ростом на 10 бп до отметки $1.1770.

Цены на нефть оказались под давлением июльского отчета ОПЕК. Рост объемов добычи картеля продолжился за счет стран, освобожденных от выполнения соглашения, что насторожило инвесторов, поскольку это отдаляет достижение баланса на рынке.

Рубль перестал быть аутсайдером среди валют ЕМ и сейчас выглядит на их фоне нейтрально. Временное снижение корреляции с нефтяными котировками объясняется давлением со стороны тенденции глобальных рынков по отказу от риска, которое опосредованно влияет и на российскую валюту.

Долговые рынки продолжат понемногу дешеветь

Евробонды ЕМ вчера остались под давлением негативных настроений на мировых рынках. Доходности базовых активов на этом фоне перешли к более заметным темпам снижения, что в итоге расширило суверенных кредитные спрэды в среднем на 5 бп и на 10-15 бп с начала недели. Российские евробонды следуют глобальной динамике бумаг ЕМ. Доходности суверенных выпусков вчера подросли на 1-2 бп.

Внутренний долговой рынок вчера пропустил вечернее ослабление рубля и снижение нефтяных цен. Доходности вдоль кривой ОФЗ выросли на 1-3 бп. Дефляционная статистика пока успешно противостоит негативным тенденциям на мировых рынках, поэтому доходности дальнего сегмента госбумаг консолидируются вокруг отметки 8.00%.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=353813. Об использовании информации.