Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки стабилизировались

16 августа 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Мировые рынки во вторник продемонстрировали минимальные изменения, стабилизируясь вблизи достигнутых уровней. Ослабление геополитической напряженности и неплохая экономическая статистика вернула осторожный спрос на рискованные активы.

В США была опубликована сильная статистика по розничным продажам. В июле они выросли на 0.6% по сравнению с июнем, что оказалось значительно сильнее средних рыночных ожиданий и максимальным приростом с начала текущего года. Данные выглядя особенно сильно с учетом того, что июньские данные были пересмотрены с повышением до 0.3% м/м против объявленного ранее снижения на 0.2%.

Сегодня в США публикуются протоколы с июльского заседания Федрезерва. Инвесторы уже традиционно ждут подробностей относительно планов регулятора по разгрузке баланса, а также оценки перспектив инфляции, от которых сейчас зависит повышение базовой процентной ставки в конце текущего года

ЦБ успешно абсорбирует ликвидность

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась, несмотря на старт налогового периода и масштабную стерилизацию ликвидности со стороны Центробанка. На уплату страховых взносов потребовалось около 490 млрд руб., еще порядка 230 млрд руб. абсорбировал регулятор на аукционе репо и размещении дебютных КОБР. Несмотря на это, уровень краткосрочных процентных ставок поднялся на сиволическую величину. Так,на рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.62% годовых (+2 бп), 7- дневные – под 8.98% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.41% годовых (+9 бп). На депозитном аукционе ЦБ привлек от банков 879 млрд руб. против 796 млрд руб. на прошлом аукционе. Лимит регулятора составлял 1 150 млрд руб. Размещение дебютных купонных ОБР прошло в условиях невысокого спроса, однако регулятору удалось разместить весь заявленный объем в 150 млрд руб. (спрос 173.5 млрд руб.).

Несмотря на механизмы абсорбирования избыточной ликвидности со стороны Центробанка и начавшийся налоговый период, условия рынка выглядят довольно комфортными. Мы ожидаем сохранения благоприятной конъюнктуры рынка на текущей неделе.

Рубль немного укрепился

Валютные торги вторника завершились небольшим укреплением рубля, которое было обусловлено улучшение отношения к риску на мировых площадках, а также небольшим ростом нефтяных котировок. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.71 руб. (-16 коп.), курс евро – 70.05 руб. (-50 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил восстанавливаться, что было обусловлено сильной статистикой по розничным продажам и ожиданий публикации сегодня протоколов заседания ФРС США, в которых регулятор может указать на усиление инфляционных перспектив. По итогам дня основная валютная пара снизилась еще на 40 бп до $1.1740.

Рубль движется вслед за динамикой нефтяных цен и не выделяется в своих реакция среди сопоставимых валют развивающихся рынков. Спрос на рискованные активы в глобальном масштабе начинает постепенно восстанавливаться, что обусловлено снижением напряжения в противостоянии США и КНДР.

Внутренние условия для российской валюты выглядят нейтрально. Денежный рынок остается стабильным, несмотря на начало налогового периода и попытки Центробанка изъять избыточную ликвидность, что не добавляет поддержки рублю

Долговые рынки нейтральны

Евробонды ЕМ вчера оказались без существенных изменений. Тем нем менее, доходности базовых активов отреагировали ростом на публикацию сильной статистики по розничным продажам в США, что в итоге привело к сокращению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды продолжают двигаться вслед за широким рынком ЕМ, доходности суверенных выпусков вчера практически не изменились.

Внутренний долговой рынок остается без идей, однако вчера реагировал снижением на ослабление рубля в первой половине дня. Доходности дальних ОФЗ поднялись на 1-2 бп, превысив уровень в 8.00%, на среднем участке ставки поднялись на 2-4 бп.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=354444. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.