Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки сохраняют оптимизм

17 октября 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Старт недели на мировых площадках выдался умеренно-позитивным. Инвесторы переваривали заявления главы ФРС США, сделанные в ходе выступления в Вашингтоне в выходные, которые сводились к тому, что регулятор намерен продолжить ужесточение монетарной политики, ожидая роста инфляции.

Доллар получил поддержку от заявлений Йеллен, которая выразила уверенность в том, что инфляция будет ускоряться в среднесрочной перспективе, поэтому она не должна стать помехой в цикле постепенного ужесточения финансовых условий. Кроме Йеллен рынки реагировали на слова президента США о том, что он впечатлен интервью с Джоном Тейлором, которое прошло на минувшей неделе. Именно Тейлор рассматривается рынками, как менее комфортный кандидат, поскольку от является приверженцем «ястребиной» денежно-кредитной политики.

Старт налогового периода не вызвал проблем

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера лишь немного ухудшилась в ответ на начало налогового периода. Уплата страховых взносов потребовала из банковской системы около 0.5 трлн руб. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.50% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 8.52% годовых (+3 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.24% годовых (+2 бп).

Развитие налогового периода произойдет лишь в середине следующей недели, когда уплата основных налогов потребует около 740 млрд руб. До этого момента условия рынка должны остаться комфортными.

Рубль нейтрален

Торги на внутреннем валютном рынке вчера завершились нейтрально для рубля. Как и большинство высокодоходных валют, рубль несколько раз изменял направление в течение дня, однако к завершению торгов подошел с минимальными изменениями. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.32 руб. (+16 коп.), курс евро – 67.60 руб. (-4 коп.). На международном валютном рынке доллар выглядил сильным на фоне заявлений главы ФРС о том, что текущая слабость инфляции – временная, поэтому необходимо продолжить цикл ужесточения монетарной политики. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 25 бп до $1.1795.

Цены на нефть продолжили умеренный рост на ожиданиях сохранения тенденции к снижению запасов в США, а также на фоне сообщений об ухудшении геополитической ситуации вокруг иракского Курдистана, грозящей прерыванием поставок нефти из этого региона.

Для высокодоходных валют основным ориентиром служит риторика ФРС США и реакция на нее американской валюты. Динамика нефти вторична, она не провоцирует рост, но оказывает поддержку. Рубль выглядел сильным на прошлой неделе, но вчера вернулся в рамки средней динамики сопоставимых валют. В ближайшие дни рубль должен консолидироваться на текущих уровнях.

Евробонды без изменений, ОФЗ корректируются вниз

Долговые рынки ЕМ начали неделю с минимальных изменений. Рост доходностей базовых активов не спровоцировал аналогичной реакции в бумагах, что позволило немного сократить суверенные кредитные спрэды. Российские евробонды вчера не показали изменений, как и большинство бумаг ЕМ.

Внутренний долговой рынок вчера корректировался, что ликвидировало треть ценового роста прошлой недели. Рубль выглядит не слишком устойчивым на фоне «ястребиной» риторики ФРС США, что не позволяет развернуть высокодоходные стратегии. Доходности рынка ОФЗ вчера поднялись на 3-4 бп в дальнем сегменте и на 5-8 бп – на среднем участке.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=363745. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.