18 октября 2017 Bloomberg
С конца 2015 года казахские акции продемонстрировали захватывающее ралли, но мало кто выиграл от этого роста так, как Тимур Турлов. 29-летний генеральный директор «Фридом Финанс», крупнейшего игрока на рынке брокерских услуг Казахстана, ведет настолько высокую активность на ключевой фондовой площадке, что оборот сделок в его компании втрое превышает объемы его главного конкурента, а прибыли стремительно растут. Но Турлов не просто пользуется бумом на рынке, подпитываемом отчасти восстановлением экспортирующей сырье экономики, он приложил руку к этому восстановлению.
«Фридом Финанс» формирует позиции в ряде казахских компаний, заимствуя для них деньги и затем выступая в роли маркет-мейкера для акций, которые демонстрировали практически непрерывный рост на протяжении многих месяцев. Скептики предупреждают, что его стратегия может выйти боком и повлечь огромные убытки как для самого Турлова, так и для его клиентов. Впрочем, регуляторы не торопятся подавать сигналы тревоги. «Эта модель может работать вечно, - подчеркнул Турлов в одном из интервью в своем офисе в центре Алма-Аты. – Мы можем поддерживать эту структуру капитала в бессрочном порядке. Мы не перегружены долгами». Если это не так, то последствия могут помешать усилиям правительства по привлечению международных инвесторов после 10-летнего банковского кризиса и скандалов вокруг пенсионного фонда, заставивших инвесторов бежать со всех ног из страны. Иностранцы редко торгуют акциями через индекс KASE (Казахстанской фондовой биржи), предпочитая в целях прозрачности инвестировать в акции страны, котирующиеся в Лондоне.
У всех на устах
Но в самом Казахстане, крупнейшем экспортере нефти в Центральной Азии, «Фридом Финанс» стал именем нарицательным на фоне роста рынка на 51% в этом году и даже более мощного роста по итогам года прошлого. Яркие неоновые вывески с рекламой услуг компании заполонили центральные площади и улицы страны. Более того, это единственный брокер с филиалами почти в каждом городе Казахстана с населением в 18 млн человек. «Фридом Финанс» считается магистром на местном рынке, - отметил Данияр Темирбаев, который решился на покупку акций в рамках IPO Банка Астаны в июне только потому, что брокер выступил андеррайтером размещения, несмотря на то, что аудиторы кредитора ссылались на большие сомнения в его способности продолжить бизнес. - Там, где «Фридом Финанс» выступает в качестве маркет-мейкера, акции непременно растут».
Публичность окупилась Турову, который приобрел небольшую инвестиционную компанию в Алма-Аты в 2013 году. С тех пор брокер заметно вырос, в основном используя операции обратного выкупа акций для открытия позиций на фондовом рынке. Это работает следующим образом: брокер использует собственные акции в качестве залогового обеспечения для получения краткосрочных займов у кредиторов в лице банков, других брокеров и даже физических лиц. Затем компания пускает эту наличность на покупку большего объема акций. Акции, которыми владеет «Фридом Финанс», растут в цене, что впоследствии дает им еще больше возможностей для заимствования.
Маркет-мейкер
Около половины портфеля «Фридом Финанс» занимают две компании: государственная Казахстанская компания по управлению электрическими сетями или Kegoc, а также горнодобывающая BAST JSC, которая вышла на IPO в 2015 году при участи «Фридом Финанс» в качестве андеррайтера. Брокер выступает в роли маркет-мейкера для акций обеих корпораций, а значит, всегда готов обеспечить наличие покупателя на каждого продавца и наоборот. Только в этом году бумаги BAST взлетели на 60%, а акции Kegoc подорожали на 18% после роста на 63% в прошлом году. Риск состоит в том, что если кредиторы вдруг примут решение закрыть сделку, а не продлить ее, «Фридом Финанс» придется продавать бумаги, что может вызвать масштабную распродажу.
Парад скептиков
«Это недальновидно, - рассуждает Бахит Джоламан, директор компании по управлению инвестициями Paragon в Берлине и бывший аналитик Citigroup Inc. – Проблема может особенно обостриться при непредвиденных обстоятельствах или во времена рыночных стрессов. Это, в свою очередь, может повлечь гораздо более масштабную цепную реакцию, которая отразится и на других игроках». Centras Securities, казахстанская фирма по управлению активами, рекомендует продавать акции Kegoc, ссылаясь на «спекулятивно высокие» уровни.
По мнению Андрея Цалюка, вице-президент Казахстанской фондовой биржи, Турлов привлек к себе внимание только благодаря своей успешной роли маркет-мейкера. «Когда маркет-мейкер хорошо делает свою работу – создает рынок для ценной бумаги – всегда возникает вопрос: не манипулирует ли он рынком», - подчеркнул Цалюк. Турлов прекрасно знает о позиции скептиков, но его это не пугает. В 2015 году он купил компанию с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже, переименовал ее в Freedom Holding Corp. и перевел под нее брокерские активы в Казахстане и России.
Следующим шагом, по его словам, будет продажа новых акций этой компании для улучшения имиджа «Фридом Финанс». «Это также снимет ряд вопросов многих скептиков. В большей степени это репутационный шаг для нас, нежели необходимость в привлечении капитала», - подчеркнул Турлов.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Фридом Финанс» формирует позиции в ряде казахских компаний, заимствуя для них деньги и затем выступая в роли маркет-мейкера для акций, которые демонстрировали практически непрерывный рост на протяжении многих месяцев. Скептики предупреждают, что его стратегия может выйти боком и повлечь огромные убытки как для самого Турлова, так и для его клиентов. Впрочем, регуляторы не торопятся подавать сигналы тревоги. «Эта модель может работать вечно, - подчеркнул Турлов в одном из интервью в своем офисе в центре Алма-Аты. – Мы можем поддерживать эту структуру капитала в бессрочном порядке. Мы не перегружены долгами». Если это не так, то последствия могут помешать усилиям правительства по привлечению международных инвесторов после 10-летнего банковского кризиса и скандалов вокруг пенсионного фонда, заставивших инвесторов бежать со всех ног из страны. Иностранцы редко торгуют акциями через индекс KASE (Казахстанской фондовой биржи), предпочитая в целях прозрачности инвестировать в акции страны, котирующиеся в Лондоне.
У всех на устах
Но в самом Казахстане, крупнейшем экспортере нефти в Центральной Азии, «Фридом Финанс» стал именем нарицательным на фоне роста рынка на 51% в этом году и даже более мощного роста по итогам года прошлого. Яркие неоновые вывески с рекламой услуг компании заполонили центральные площади и улицы страны. Более того, это единственный брокер с филиалами почти в каждом городе Казахстана с населением в 18 млн человек. «Фридом Финанс» считается магистром на местном рынке, - отметил Данияр Темирбаев, который решился на покупку акций в рамках IPO Банка Астаны в июне только потому, что брокер выступил андеррайтером размещения, несмотря на то, что аудиторы кредитора ссылались на большие сомнения в его способности продолжить бизнес. - Там, где «Фридом Финанс» выступает в качестве маркет-мейкера, акции непременно растут».
Публичность окупилась Турову, который приобрел небольшую инвестиционную компанию в Алма-Аты в 2013 году. С тех пор брокер заметно вырос, в основном используя операции обратного выкупа акций для открытия позиций на фондовом рынке. Это работает следующим образом: брокер использует собственные акции в качестве залогового обеспечения для получения краткосрочных займов у кредиторов в лице банков, других брокеров и даже физических лиц. Затем компания пускает эту наличность на покупку большего объема акций. Акции, которыми владеет «Фридом Финанс», растут в цене, что впоследствии дает им еще больше возможностей для заимствования.
Маркет-мейкер
Около половины портфеля «Фридом Финанс» занимают две компании: государственная Казахстанская компания по управлению электрическими сетями или Kegoc, а также горнодобывающая BAST JSC, которая вышла на IPO в 2015 году при участи «Фридом Финанс» в качестве андеррайтера. Брокер выступает в роли маркет-мейкера для акций обеих корпораций, а значит, всегда готов обеспечить наличие покупателя на каждого продавца и наоборот. Только в этом году бумаги BAST взлетели на 60%, а акции Kegoc подорожали на 18% после роста на 63% в прошлом году. Риск состоит в том, что если кредиторы вдруг примут решение закрыть сделку, а не продлить ее, «Фридом Финанс» придется продавать бумаги, что может вызвать масштабную распродажу.
Парад скептиков
«Это недальновидно, - рассуждает Бахит Джоламан, директор компании по управлению инвестициями Paragon в Берлине и бывший аналитик Citigroup Inc. – Проблема может особенно обостриться при непредвиденных обстоятельствах или во времена рыночных стрессов. Это, в свою очередь, может повлечь гораздо более масштабную цепную реакцию, которая отразится и на других игроках». Centras Securities, казахстанская фирма по управлению активами, рекомендует продавать акции Kegoc, ссылаясь на «спекулятивно высокие» уровни.
По мнению Андрея Цалюка, вице-президент Казахстанской фондовой биржи, Турлов привлек к себе внимание только благодаря своей успешной роли маркет-мейкера. «Когда маркет-мейкер хорошо делает свою работу – создает рынок для ценной бумаги – всегда возникает вопрос: не манипулирует ли он рынком», - подчеркнул Цалюк. Турлов прекрасно знает о позиции скептиков, но его это не пугает. В 2015 году он купил компанию с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже, переименовал ее в Freedom Holding Corp. и перевел под нее брокерские активы в Казахстане и России.
Следующим шагом, по его словам, будет продажа новых акций этой компании для улучшения имиджа «Фридом Финанс». «Это также снимет ряд вопросов многих скептиков. В большей степени это репутационный шаг для нас, нежели необходимость в привлечении капитала», - подчеркнул Турлов.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter