Коровин Максим ВТБ Капитал | Облигации

Банк России продолжает стерилизацию ликвидности при помощи срочных инструментов

31 октября 2017  Источник http://www.vtbcapital.ru/
Помимо регулярного аукциона недельных депозитов, сегодня Банк России проведет аукцион по размещению облигаций с купоном, привязанным к ключевой ставке.

Аналогичный выбор регулятор предложил банкам и на прошлой неделе. Тогда они отдали предпочтение недельным депозитам, поскольку участники рынка почти не сомневались, что на предстоящем в пятницу заседании центробанк снизит ключевую ставку. В результате облигаций было размещено всего на 176 млрд руб. – против предложенных 500 млрд руб. Сегодня ЦБ рассчитывает продать оставшуюся часть того же выпуска облигаций (с погашением в середине января) на сумму 324 млрд руб. Параметры депозитного аукциона будут объявлены позднее в первой половине дня. Мы полагаем, что на этот раз спрос на облигации может быть выше. На наш взгляд, более высокий объем стерилизации ликвидности при помощи срочных инструментов должен несколько повысить эффективность денежно-кредитной политики, подтолкнув ставки денежного рынка ближе к уровню ключевой ставки ЦБ.

Ситуация с ликвидностью существенно не изменилась

Объем привлечения в рамках однодневного репо с Федеральным казначейством вырос на 28 млрд руб., до 61 млрд руб. В рамках однодневного репо с ЦБ банки привлекли 5 млрд руб. (как и в пятницу), а заимствования по кредитам 312-П (под залог кредитных портфелей) составили 376 млрд руб., также не изменившись по сравнению с пятницей. По всей вероятности, в ближайшие несколько дней спрос на краткосрочную ликвидность, предоставляемую регуляторами, возрастет в связи с необходимостью выполнения банками нормативов Базель-3.

Ставки денежного и валютного рынков вчера в основном двигались вниз

Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа снизилась на 20 бп, до 7.39%. Однако вечером благодаря заметной активизации покупателей ставки начали быстро расти, и рынок почти достиг уровня оффера Банка России, закрывшись на отметке 9.08%. Ставки NDF снизились на 6–9 бп по всей длине кривой. В то же время кривая кросс-валютных свопов, наоборот, сместилась на 2–4 бп вверх. Ставки процентных свопов опустились на 4–6 бп. RUONIA по итогам пятницы составила 7.82% (?17 бп). Довольно высокая волатильность вчера наблюдалась на рынке репо: по сравнению с уровнем пятницы ставки выросли на 20–25 бп, примерно до 8.15%.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=366019. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.