Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Уверенность ФРС в экономике растет

2 ноября 2017  Источник http://www.zenit.ru/

Мировые рынки вчера оставались на позитиве. Ряд основных фондовых индексов в США вновь обновили исторические рекорды, рынки акций Европы поднялись до 2- лтених максимумов. Поводом для позитива послужили итоги заседания ФРС США.

Федрезерв улучает оценку экономики, меня формулировку с «умеренных» темпов роста на «уверенные». После предварительных данных о росте ВВП в прошлом квартале на 3.0%, регулятор отмечает улучшение ситуации в экономике. Несмотря на ураганы. Как итог, инвесторы практически уверены в том, что в декабре произойдет очередное повышение базовой процентной ставки, рынок фьючерсов котирует такую вероятность в 92%.

Реакция на заседание ФРС коснулась лишь фондовых площадок, где инвесторы получили поддержку от позитивных оценок экономики. Доллар и казначейские обязательства США отреагировали на это практически нейтрально. Главной интригой остается имя кандидата на новый срок в должности председателя ФРС, которое президент США озвучит сегодня вечером. В качестве нейтрального для рынков варианта будет назначение члена совета управляющих Джерома Пауэлла, либо продление полномочий Джаннет Йеллен. В этом случае доллар может скорректироваться вниз.

Условия рынка стабильны

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась. Окончание налогового периода, снижение ключевой ставки ЦБ РФ и фактор начала нового месяца пока не вызвали соответствующей реакции краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 8.33% годовых (+3 бп), 7-дневные – под 8.32% годовых (+1 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.16% годовых (-15 бп).

Налоговый период октября завершен, однако улучшению рыночных условий мешают меры Центробанка по абсорбированию ликвидности. В то же время, сохранение структурного профицита ликвидности, который будет только усиливаться в ноябре-декабре, способствует сохранению комфортных условий.

Рубль нейтрален

Валютные торги среды завершились небольшим укреплением рубля. Цены на нефть корректировались после данные Минэнерго США по запасам, доллар возобновил укрепление на итогах заседания Федрезерва, который не оставил сомнений в том, что в декабре произойдет очередное повышение базовой процентной ставки. Курс доллара на закрытие биржи составил 58.29 руб. (-3 коп.), курс евро – 67.74 руб. (-19 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся, ожидая от президента США объявления имени главы ФРС на очередной срок. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 25 бп до $1.1620.

Высокодоходные валюты остаются обделены вниманием инвесторов, которые больше сосредоточены на американской статистике и заседании ФРС. Поток сильных экономических данных из США указывает, что как только инфляция пойдет вверх, Федрезерв продолжит постепенное ужесточение монетарной политики, окончательно лишив ЕМ привлекательности. Нефтяные цены растут, однако риски коррекционного движения сохраняются, что очень ограниченно поддерживает российскую валюты. Краткосрочные риски для рубля нейтральны, тогда как перспектива до конца года выглядит менее радужно из-за фоновых геополитических рисков и внешних выплат

Долговые рынки не находят поводов для роста

Евробонды ЕМ вчера не смогли продемонстрировать изменений, поскольку рынок базовых активов также слабо отреагировал на итоги заседания Федрезерва. Как итог, суверенных кредитные спрэды остались на уровне вторника. Российские евробонды вчера практически не изменились в котировках, доходности суверенных выпусков колебались в пределах 1 бп.

Внутренний долговой рынок вчера немного подрастал влез за укреплением рубля. Аукционы Минфина прошли в условиях относительно невысокого спроса, несмотря на снижение объема предложения с 40 до 25 млрд руб. Спрос на 10-летние ОФЗ 26207 превысил предложение всего в 1.5 раза, на размещении ОФЗ 25083 – в 2.4 раза. На вторичном рынке ОФЗ доходности снизились на 1-2 бп.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=366457. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.