Иск «Роснефти» к АФК «Система»: моя оценка — Роснефть права!

Многие ругают НК Роснефть и И. Сечина за якобы несправедливое взыскание с АФК «Системы» 136 млрд. рублей вследствие реорганизации Башнефти. Мол они «разрушают инвестклимат» и т.д.

Но читали ли критики само решение суда? А была ли АФК «Система» такая белая и пушистая?

А я взял и прочитал решение

И хочу вам проиллюстрировать слайдами.

Оговорка для исключения ответственности. Я читал только решение суда, материалов дела не читал. Я могу ошибаться. Это все мое субъективное поверхностное мнение, не надо мне верить, сами почитайте.

Исходная ситуация

Башнефть владеет 49,41% акций Система-Инвест.

Система-Инвест принадлежит 16,8% акций Башнефти, а также акции энергосетевой компании БЭСК и акции Уфаоргсинтез.

В то же время Система-Инвест должна Башнефти 37 млрл. руб.

Иск «Роснефти» к АФК «Система»: моя оценка — Роснефть права!


Куда потратила Система-Инвест 37 млрд. руб., взятые в долг у Башнефти? Вот цитата из решения суда

В ходе судебного разбирательства из пояснений ответчика АО «Система-Инвест» судом установлено, что денежные средства, полученные по договорам займа и сумма процентов, включенные истцами в расчет убытков, были потрачены АО «Система-Инвест» на реструктуризацию долгов и на текущие нужды и не возвращены.

Короче, не ясно, куда-то потратили.

Шаг 1. Выделение Башнефть-Инвест

Башнефть прекращает владение 49,41% Системой-Инвест. Вместо этого получает 100% акций Башнефть-Инвест, которой в свою очередь переданы акции Башнефти и долг перед Башнефтью.

Как мы видим Башнефть лишилась косвенного контроля в БЭСК и Уфаоргсинтезе.



Шаг 2. Башнефть-Инвест присоединяется к Башнефти

При этом погашается долг, а Башнефть получает 16,8% своих акций.



До этого момента вроде все было хорошо. Но дальше.

Шаг 3. Башнефть НЕ ПРОДАЕТ, а погашает свои акции.

Вот где убытки, сэр! Долг списали на 37 млрд., а акции не продали, а погасили.

Получается, что сама Башнефть от реорганизации не только ничего не получила, но и списала свой долг.

И далее из этого требования вытекают и другие.
57 млрд. руб. за утрату контроля над БЭСК и УФаоргсинтез. Здесь понятно из слайдов, контроль тоже стоит денег.

В результате реорганизации Общество «Башнефть» лишилось акций АО
«Система-Инвест», рыночной стоимостью 57 232 844800 рублей,
составляющих 49,41 % уставного капитала АО «Система-Инвест» (отчет
оценщика ООО «Стремление» №3252 от 11.11.2013), а также права на
возврат ранее выданных АО «Система-Инвест» займов (включая основной
долг и проценты) на сумму 36 930 220 021 рублей, понесло убытки в размере
12 466 869 998 рублей в связи с расходами по выкупу 8 885 866 штук
привилегированных акций у миноритарных акционеров, которые решением
ответчиков были погашены в тот же день. Итого, по мнению истцов, размер
убытков составил 106 629 934 819 рублей.
Выкуп у акционеров, не согласных с погашением — 12 млрд. руб. Логично, так как акции были погашены, а не проданы.

Не все гладко в решении суда: не понятная ситуация с валютной переоценкой убытков. Тут мне кажется, выводы преждевременны.

Сумма исковых требований увеличена истцами в порядке ст. 49 АПК РФ до 170 619 477 257, 91 рублей на том основании, что при обычных условиях гражданского оборота, в случае получения должного денежного эквивалента взамен утраченного вследствие реорганизации имущества, соответствующие денежные средства были бы конвертированы ПАО АНК «Башнефть» в доллары США. Соответственно, сумма убытков составляет 2 984 934 924,26 11 47_2926279 долл. США по курсу ЦБ РФ на 05.05.2014 (35,7227 рублей за 1 долл. США), а с учетом указанной конвертации по состоянию на 22.05.2017, сумма убытков по расчету истцов составляет 170 619 477 257,91 рублей (по курсу ЦБ РФ 57,1602 рублей за 1 долл. США). Таким образом, по мнению истцов,

Почему суд считает, что раз компания получила бы рубли, то сразу бы купила доллары США… Многие покупают облигации или держат деньги на вкладах. Это ж национальная валюта, странно предполагать конвертацию в валюту «предполагаемого противника» =)

ИТОГ: Несмотря на некоторые шероховатости, решение по существу считаю верным. Суд начал разматывать клубки запутанных реорганизаций и приватизаций 90-х и решать по справедливости. Все это, как говори И.И., действительно улучшает инвестиционный климат.
Источник / https://smart-lab.ru/blog/439570.php
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=373698 обязательна
Условия использования материалов