18 января 2018 БКС Экспресс
Минфин ловит момент, чтобы разместить значительный объем долга перед возможным введением санкций, инвесторы ловят момент для покупки ОФЗ перед возможным запретом
Вчера на еженедельном аукционе Минфин предложил комбинацию из двух длинных выпусков с постоянной доходностью, сохранив объем размещения на уровне 40 млрд руб. Спрос на ОФЗ со стороны инвесторов немного вырос в сравнении с предыдущей неделей, но недотянул до рекордных значений декабря.
Первый лот – самые длинные из находящихся в обращении ОФЗ серии 26221 с погашением в 2033 году были предложены в объеме 15 млрд руб. Спрос на них по результатам аукциона превысил предложение в 2,5 раза, составив 38,5 млрд руб. Для того чтобы избежать неудачи, которая случилась на предыдущей неделе, когда длинный выпуск не удалось разместить полностью, Минфин предложил рынку небольшую премию. Средневзвешенная цена размещения – 101,08%, что соответствует 7,72% доходности к погашению.
Спрос на второй представленный лот – ОФЗ ПД серии 26222 с погашением в 2024 году составил практически 60 млрд руб. при объеме предложения в 25 млрд руб. Здесь Минфин также не обошелся без небольшой премии для инвесторов, средневзвешенная цена составила 100,05, что соответствует 7,2% доходности к погашению.
В результате совокупный спрос со стороны инвесторов превысил объем размещения в 2,5 раза, что немногим превышает средний уровень показателя за последние полгода. Размещения прошли удачно, несмотря на локальные распродажи рисковых активов на мировых рынках, однако затем доходности на большинстве участков кривой пошли вверх, а индекс RGBI вслед за ними усилил коррекцию.
Стабильный спрос можно объяснить «окном возможностей», когда иностранные инвесторы могут приобрести российские бумаги, которые по-прежнему достаточно фундаментально привлекательны, до возможного запрета на покупки со стороны США. Минфин пользуется этим моментом и в свою очередь пытается разместить как можно больший объем.
Однако, на наш взгляд, высокий спрос на аукционах не окажет значительной поддержки индексу RGBI, а соответственно и российскому рублю. По мере приближения даты, когда США может огласить обновленные санкции, доходности будут подрастать, чтобы компенсировать возможный шок в случае негативного сценария.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера на еженедельном аукционе Минфин предложил комбинацию из двух длинных выпусков с постоянной доходностью, сохранив объем размещения на уровне 40 млрд руб. Спрос на ОФЗ со стороны инвесторов немного вырос в сравнении с предыдущей неделей, но недотянул до рекордных значений декабря.
Первый лот – самые длинные из находящихся в обращении ОФЗ серии 26221 с погашением в 2033 году были предложены в объеме 15 млрд руб. Спрос на них по результатам аукциона превысил предложение в 2,5 раза, составив 38,5 млрд руб. Для того чтобы избежать неудачи, которая случилась на предыдущей неделе, когда длинный выпуск не удалось разместить полностью, Минфин предложил рынку небольшую премию. Средневзвешенная цена размещения – 101,08%, что соответствует 7,72% доходности к погашению.
Спрос на второй представленный лот – ОФЗ ПД серии 26222 с погашением в 2024 году составил практически 60 млрд руб. при объеме предложения в 25 млрд руб. Здесь Минфин также не обошелся без небольшой премии для инвесторов, средневзвешенная цена составила 100,05, что соответствует 7,2% доходности к погашению.
В результате совокупный спрос со стороны инвесторов превысил объем размещения в 2,5 раза, что немногим превышает средний уровень показателя за последние полгода. Размещения прошли удачно, несмотря на локальные распродажи рисковых активов на мировых рынках, однако затем доходности на большинстве участков кривой пошли вверх, а индекс RGBI вслед за ними усилил коррекцию.
Стабильный спрос можно объяснить «окном возможностей», когда иностранные инвесторы могут приобрести российские бумаги, которые по-прежнему достаточно фундаментально привлекательны, до возможного запрета на покупки со стороны США. Минфин пользуется этим моментом и в свою очередь пытается разместить как можно больший объем.
Однако, на наш взгляд, высокий спрос на аукционах не окажет значительной поддержки индексу RGBI, а соответственно и российскому рублю. По мере приближения даты, когда США может огласить обновленные санкции, доходности будут подрастать, чтобы компенсировать возможный шок в случае негативного сценария.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter