12 февраля 2018 Sberbank CIB | USD|RUB
Экспортеры продавали много валюты, но этого было недостаточно, чтобы противопоставить общему укреплению доллара и падению цен на нефть (на 3%). По итогам торгов в пятницу рубль остался без изменений, а сегодня утром растет на 0.7%, оттеснив доллар ниже отметки 58 руб. Отвращение к риску на мировых рынках ослабевает. Приближается период крупных налоговых выплат. А в марте компании должны будут выплатить налог на прибыль по итогам 2017 года. Это создает предпосылки для укрепления рубля до 55 за доллар к концу первого квартала 2018. В пятницу Банк России, как мы и ожидали, понизил ключевую ставку на 25 б. п. до 7.50%. Пресс-релиз по итогам совещания совета директоров отличался весьма мягкой риторикой. В частности, регулятор впервые отметил, что «инфляция остается на устойчиво низком уровне», а не «вблизи целевого уровня». Кроме того, ЦБ заявил, что «допускает завершение перехода от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике в 2018 году». Таким образом, мы ожидаем, что в этом году ставка будет снижена еще на 100 б. п. - по 25 б. п. за квартал. Согласно предварительным цифрам по платежному балансу РФ, профицит счета текущих операций в январе достиг $12.8 млрд., максимума за шесть лет. Объем валютной ликвидности мог увеличиться до $7 млрд. Такие хорошие темпы роста, вероятно, сохранятся в феврале-марте, поскольку цены на нефть остаются на высоких уровнях. Мы ожидаем, что ситуация с валютной ликвидностью вскоре должна нормализоваться. Курс пары доллар/рубль должен стабилизироваться ниже 58.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter