16 марта 2018 Фридом Финанс Меркулов Вадим
В 2008 году фонды прямых инвестиций Bain Capital и Thomas H. Lee произвели финансируемый выкуп радиокомпании iHeart за $26,7 млрд. После совершенной сделки инвесторы увеличили долг выкупленной компании более чем в три раза — с $5,2 млрд до $18,9 млрд. Соответственно, резко — с $451,9 млн в 2007 до $1,5 млрд, выросли и ежегодные выплаты по кредитам. И с 2009 года эти выплаты превышают операционную прибыль, что не позволяет компании выйти в плюс.
Выручка компании в последние пять лет растет в среднем на 1,25% в год, а процентные платежи повышаются на 3,32%. Сейчас на балансе компании более $20 млрд долга. Таким образом, фонды прямых инвестиций провели сделку LBO, которая стала слишком невыгодной для компании. Акционеры подали заявку на банкротство, чтобы снизить общие выплаты, однако их решение приведет к потере 94% акционерного капитала компании. И все же, несмотря на такие невыгодные условия, iHeartMedia планирует продолжить работать, потому что занимает лидирующую позицию в традиционном сегменте радио. Хотя бизнес компании был реструктуризирован по модели on-demand, конкуренцию новым сервисам: Spotify, Apple Music, Pandora и другим — она составить не сумела. Считаю, что предпринимаемые менеджментом усилия останутся без результата и компания вряд ли сможет вылезти из долговой дыры.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка компании в последние пять лет растет в среднем на 1,25% в год, а процентные платежи повышаются на 3,32%. Сейчас на балансе компании более $20 млрд долга. Таким образом, фонды прямых инвестиций провели сделку LBO, которая стала слишком невыгодной для компании. Акционеры подали заявку на банкротство, чтобы снизить общие выплаты, однако их решение приведет к потере 94% акционерного капитала компании. И все же, несмотря на такие невыгодные условия, iHeartMedia планирует продолжить работать, потому что занимает лидирующую позицию в традиционном сегменте радио. Хотя бизнес компании был реструктуризирован по модели on-demand, конкуренцию новым сервисам: Spotify, Apple Music, Pandora и другим — она составить не сумела. Считаю, что предпринимаемые менеджментом усилия останутся без результата и компания вряд ли сможет вылезти из долговой дыры.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter